货币银行学讲义4

静观花木网立足重庆，辐射全国的花木信息与电子商务的综合交流平台无限商机尽在静观花木网提供花木，苗木，银杏等供应求购商机银杏树货币银行学吴有昌2、非交易存款与支票存款的比率从财富总额看，一般来说，非交易存款同支票存款的比率会随着财富总额的增长而稳步上升。从预期报酬率来看，该比率显然会随着非交易存款利率的上升而上升，随着支票存款利率的上升而下降。其它资产预期报酬率的变化对非交易存款的影响要比对现金或支票存款的影响大得多。因此，非交易存款同支票存款的比率会随着其它资产预期报酬率的上升而下降。从流动性来看，支票存款的流动性要高于非交易存款，所以人们会愿意牺牲持有非交易存款所能得到的利益而持有支票存款。从风险角度看，由于非交易存款和支票存款都是存在银行里的，因此都具有风险。所以当金融市场不稳定时，二者的比率是很难确定的。货币工给模型：通过前面两节的讨论，我们对货币乘数已经有了一定的了解，下面我们就讨论一下基础货币是由那些因素决定的。第四节基础货币的决定由于基础货币实际上是中央银行资产负债表中的某些特定项目，所以要研究基础货币的决定只要研究资产负债表就可以了。表10.2中央银行资产负债表资产|负债证券（）发行在外的现金（）贴现贷款（）银行存款（）财政借款或透支（）财政性存款（）黄金、外汇和特别提款权()其它负债（）在途资金（）中央银行资本（）其它资产（）合计合在途资金：是收款过程中的现金项目减待付现金项目而得的，它代表中央银行在清算过程中产生的净债权。当然若该项目为负值，则代表中央银行清算过程中有净债务表10.2中央银行资产负债表_______________________________________________________________资产|负债______________________________________________________________证券（）发行在外的现金（）贴现贷款（）银行存款（）财政借款或透支（）财政性存款（）黄金、外汇和特别提款权()其它负债（）在途资金（）中央银行资本（）静观花木网立足重庆，辐射全国的花木信息与电子商务的综合交流平台无限商机尽在静观花木网提供花木，苗木，银杏等供应求购商机银杏树其它资产（）合计合计发行在外的现金：包括流通中的现金和银行等金融机构的库存现金。只要出了中央银行的发行苦，无论流通到哪里都构成发行在外的现金。流通中的现金是指在那些非银行公众手中所持有的现金。库存现金是指商业银行所保留的现金。根据定义，基础货币等于银行准备金加上流通中的现金，此外、发行在外的现金等于库存现金加上流通中现金，而银行准备金等于库存现金加上中央银行存款。所以、基础货币等于流通中现金加上库存现金加上银行在中央银行的存款。像美国那样的情况——中央银行只发行现钞：基础货币=中央银行发行的现钞+财政部发行的硬币+银行在中央银行的存款—中央银行持有的硬币根据“资产=负债”的原理有：从前式中可以看出：1）在除基础货币项目外的中央银行负债不变的条件下，任何中央银行资产的增加都会引起基础货币的增加。2）在中央银行资产项目不变的条件下，除基础货币项目外的中央银行负债的减少也将引起基础货币的增加。表10.3从上述分析看，基础货币基本上反映的是中央银行资产、负债项目的变动关系。因此中央银行对基础货币有很强的控制能力。中央银行控制基础货币的两种方式：公开市场业务和贴现贷款表10.3影响基础货币的因素____________________________________________________________影响因素的变动|对基础货币的影响____________________________________________________________证券贴现贷款财政借款或透支黄金、外汇及特别提款权在途资金其他资金财政性存款其他负债中央银行资本第四节基础货币的决定二、中央银行控制基础货币的主要方式公开市场业务和贴现贷款1、公开市场业务：指中央银行在公开市场上买卖国债或其他政权的业务。静观花木网立足重庆，辐射全国的花木信息与电子商务的综合交流平台无限商机尽在静观花木网提供花木，苗木，银杏等供应求购商机银杏树例：假定中央银行从公开市场上购入1000元的证券，那么基础货币的变化情况如何呢？通过前面对中央银行资产负债表的分析，可以一眼看出中央银行若买入1000元的证券，基础货币也会增加相同的数额。但若要了解详细的转化过程还需要通过下述分析：1）证券出售者是一家银行。中央银行资产负债___________________________________________证券+1000|银行存款+1000银行资产负债证券-1000在中央银行存款+1000|如果中央银行支付的是现金、则T形账户为：中央银行资产负债______________________________________________________证券+1000发行在外的现金+1000银行资产负债_______________________________________________________证券-1000库存现金+1000|2）证券出售者是非银行公众。中央银行资产负债证券+1000|银行存款+1000银行资产负债_______________________________________________在中央银行存款+1000存款+1000非银行公众资产负债证券-1000|存款+1000|如果证券出售者收到支票后，拿到一家银行静观花木网立足重庆，辐射全国的花木信息与电子商务的综合交流平台无限商机尽在静观花木网提供花木，苗木，银杏等供应求购商机银杏树兑现，则T形账户为：中央银行资产负债证券+1000|银行存款+1000银行资产负债库存现金-1000|在中央银行存款+1000|非银行公众资产负债证券-1000|现金+1000|从上述几种情形中可以看到，中央银行无论采取何种方式向银行或公众购入一定数额的证券，都会使基础货币增加相应的金额；反之同样成立。因此、中央银行可以通过在公开市场上买卖证券来影响基础货币的数量。2、贴现贷款贴现贷款增加1000元时，基础货币也同样增加1000元。T形账户表示为：中央银行资产负债贴现贷款+1000|银行存款+1000银行资产负债在中央银行存款+1000|贴现贷款+1000反之、中央银行若收回先前发放的贴现贷款，也会引起基础货币的减少；因此、中央银行还可以通过调整贴现贷款来影响基础货币。三、影响中央银行控制基础货币的主要因素：1、银行的贴现贷款需求。首先、在银行的贴现贷款需求萎缩时，中央银行尽管可以通过降低贴现率来刺激这种需求，但是由于整个社会对经济前景悲观，所以中央银行可能出现有钱无处贷放的现象。其次、当银行面临资金困难时，作为“最后贷款人”的中央银行又很难坐视不救。因为它必须维护整个金融体系的稳定。静观花木网立足重庆，辐射全国的花木信息与电子商务的综合交流平台无限商机尽在静观花木网提供花木，苗木，银杏等供应求购商机银杏树2、政府预算赤字弥补财政赤字的方式：1）增加税收；2）发行债券，向公众融资；3）发行货币。首先、政府如果只依靠增加税收的方式来弥补赤字，基础货币即不会增加也不会减少。其次、政府可以向公众放行国债、这也不会对基础货币产生直接的影响。但是、如果债券的发行影响到了利率水平、从而使得中央银行必须干预时，财政赤字就会影响到基础货币。第三种方式就是增发货币，也就是债务的货币化。这种方式会带来基础货币的增加。3、中央银行稳定汇率的目标中央银行的稳定汇率目标也可能与控制基础货币的目标相互冲突。不一致的三位一体：资本自由流动、汇率固定、灵活的货币政策。专栏10.1祥见教材《货币银行学》327页。除上面提到的三方面因素外，还有一些因素也会影响到中央银行对基础货币的控制。例如：在途资金、财政部存款等。第十章要点回顾重点：教材329页图10.2第十章作业题：教材《货币银行学》331页1、2、3、5、10、11、12、15题。货币银行学吴有昌第11章货币需求货币需求的两种研究角度：一种是假定货币仅仅是作为一种交易媒介而存在的，从而讨论要完成一定的交易量，需要多少货币来支撑。例如：马克思的货币必要量公式和费雪的交易方程式。另一种是从微观的个人出发，把货币视为一种资产。说明：我们讲的货币需求，是指在财富总量给定的条件下，在财富总额中有多少愿意以货币的形式来持有。一、传统货币数量论两种形式：现金交易数量说和现金余额数量说1、交易数量说交易方程式：M——一定时期内流通中货币的平均量；P——适当选定的一个价格平均数；T——适当选定的一个数量指标；PT——该时期内商品或劳务交易的总价值。静观花木网立足重庆，辐射全国的花木信息与电子商务的综合交流平台无限商机尽在静观花木网提供花木，苗木，银杏等供应求购商机银杏树通常情况下，交易方程式被写成：MV=PYPY为名义国民生产总值；V是货币的收入流通速度。显然这个式子也是恒等的。货币数量论的两个基本假定：首先、货币流动速度在一定时间内是比较稳定的。随着时间的推移变化缓慢，在一段时间内可视为一个相对固定的常数。货币数量论观点认为：名义国民收入完全取决于货币供应量。其次、假定实际国民收入Y在短期内也将保持不变。因而得出另一个重要的观点：货币的数量会与价格成同比例变化。通过交易方程式可得公式：假设货币供给(M)与货币需求（）相等，于是有：货币数量论的不足之处：货币不仅仅是一种交易媒介，人们持有它还可能是作为一种财富的组成形式。要是从后者出发，就不应该将货币流通速度视为一个稳定的量，换言之、货币流通速度未必是常数。2、现金余额数量论该理论将货币视为一种资产，它讨论的是在财富总额给定的前提下人们愿意持有货币的数量。影响人们货币需求的因素：首先是个人的财富总额。其次是持有货币的机会成本，也就是货币以外的各种资产的收益。最后是货币持有者对未来收入、支出和物价等的预期。尽管考虑到了多种影响因素，但他们认为影响货币需求的最主要因素是财富总额，并认为货币需求同财富名义值成比例，财富又同国民收入成比例。所以有：虽然常数，但是二者的经济含义是完全不同的。静观花木网立足重庆，辐射全国的花木信息与电子商务的综合交流平台无限商机尽在静观花木网提供花木，苗木，银杏等供应求购商机银杏树假定货币市场是均衡的，即：且K为常数于是有：所以只要假定K是常数，那么在现金交易数量说中得出的关于货币和收入之间的关系，在这里同样可以得出。事实上，现金余额数量论是传统货币数量论的另一个版本。第11章第二节凯恩斯的流动性偏好论凯恩斯：剑桥经济学家马歇尔的学生；皮古的同学。他继承了剑桥学派的分析方法，从资产选择的角度来考察货币需求。一、持有货币的三种动机人们持有货币的三种动机：1）交易动机；2）预防动机；3）投机动机。相应地货币需求也被分为三部分：1）交易性需求；2）预防性需求；3）投机性需求。1、交易性需求是指企业或个人为了应付日常的交易而愿意持有的一部分货币。凯恩斯认为，虽然货币的交易性需求也受其他一些次要因素的影响，但它主要还是取决于收入的大小。2、预防性需求是指企业或个人为了应付突然发生的意外支出，或者捕捉一些突然出现的有利时机而愿意持有一部分货币。预防性需求也是同收入成正比的。3、投机性需求是指人们为了在未来某一适当的时机进行投机活动而愿意持有一部分货币。凯恩斯假定人们持有资产的两种类型：1）货币；2）生息资产。他认为人们的投机需求，实际就是在货币和生息资产之间选择的结果。影