货币银行学课件第三章

2019/8/11浙江商大金融学院1货币银行学第三章利息与利率货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－2第三章利息与利率教学要求：–1、了解不同学派对利息的本质的看法，理解利息与收益资本化之间的关系；–2、掌握利率的概念、种类及其体系；掌握利率的计算方法；利率的作用及利率发挥作用的环境与条件。理解我国利率市场化进程。–3、重点掌握利率的决定理论和利率的结构理论；理解影响利率的宏观因素。货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－3第三章目录第一节利息与利率第二节利率的计算第三节利率决定理论第四节利率的结构第五节利率的作用本章作业货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－4第一节利息与利率概述一、利息的含义与本质二、利率的含义与分类三、现行利率体系货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－5讨论1为什么要收利息？货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－6第一节利息与利率概述一、利息的含义与本质（一）定义利息是指在特定时期内使用货币或借来资金所支付的代价。利息是货币资本所有者所获得的报酬。货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－7历史上对利息的看法–威廉·配第和约翰·洛克–萨伊–庞巴维克–亚当·斯密–西尼尔的节欲论–欧文·费雪的人性不耐说–凯恩斯的流动性偏好理论货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－81．萨伊的资本生产率说认为资本、劳动、土地是生产的三要素，在生产中它们各自提供了服务，因此利息、工资和地租便是它们各自服务的报酬。货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－92．西尼尔的节欲论节欲论把利息看成是货币所有者为积累资本放弃当前消费而节欲的报酬。英国经济学家西尼尔认为，利息是资本家为积蓄资本而牺牲现在消费的一种报酬，被称为“节欲论”。货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－103．庞巴维克的时差时差利息论把利息看成是人们对商品在不同时期的不同评价而产生的价值差异。奥国学派主要代表人物庞巴维克认为，当物品所有者推迟对物品的现在消费而转借给他人消费时，就要求对方支付相当于价值时差的贴水，以货币形态表示，这就是利息，被称为“时差论”。货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－114．凯恩斯的流动性偏好理论英国著名经济学家凯恩斯认为，利息乃是人们在一个特定时期内放弃货币周转灵活性之报酬。被称为“流动性偏好论”货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－12第一节利息与利率概述一、利息的含义与本质（二）本质：–1．货币资本所有权和使用权的分离是利息产生的经济基础–2．利息是借用货币资本使用权付出的代价–3．利息是剩余价值的转化形式，利息实质上是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式。货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－13第一节利息与利率概述一、利息的含义与本质(三)利息是收益的一般形态–1、“收益的资本化”任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。–2、表现形式货币资本的价格B=P×r;P=B/r土地的价格劳动力的价格有价证券的价格•在实际经济活动中，利息的存在公道合理，符合自然，是货币资本的价值判断。货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－14（1）货币资本的价格在一般的货币贷放中，贷放的货币金额，通常称之为本金，与利息收益和利息率的关系如下式：–Ｂ＝Ｐ·r其中，Ｂ代表收益，Ｐ代表本金，即货币资本的价格，r代表利率。当我们知道Ｐ和r时，很容易计算出Ｂ；同样，当我们知道Ｂ和r时，Ｐ也不难求得，即：–Ｐ＝例如，我们知道一笔贷款１年的利息收益是５０元，而市场年平均利率为５％时，那么就可以知道本金为５０元÷０.０５＝１０００元。rB货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－15讨论2公式P=B/r的经济含义是什么？货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－16（2）土地的价格土地本身不是劳动产品，无价值，从而本身也无决定其价格大小的内在根据，但土地可以为所有者带来收益。地价=土地年收益/年利率例如：–一块土地每亩的平均收益为１００元，假定年利率为５％，则这块土地就会以–每亩１００÷０．０５＝２０００元的价格买卖成交。货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－17（3）劳动力的价格劳动力本身不是资本，但可以按工资的资本化来计算其价格。人力资本价格=年薪/年利率例如：某足球运动员年薪20万，年利率为2.5％，他的身价为:800万＝200000/2.5％货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－18（4）有价证券的价格有价证券是虚拟资本，其价格也是由其收益和市场平均利率所决定的。如：––股票价格＝例如：如果某股票的面额为一元，每年能为投资者带来0.3元的收益，当前的市场利率为６％，则该股票的市场价格为５元。市场利率股票年收益额货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－19讨论3房子的价格应该如何计算？货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－20第一节利息与利率概述二、利率的涵义和分类涵义：–利率是利息与货币资本之间的比例关系。–现代经济生活中的利率–是重要的经济变量–是衡量利息高低的重要指标–是调控宏观经济的重要杠杆货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－211、按照经济活动中利率的表示方法不同：按照计算利息的时间把利率表示为三种：年利率、月利率、日利率。–年利率用本金的百分之几来表示，–月利率用千分之几来表示，–日利率用万分之几来表示。–年利率=月利率x12–日利率=月利率/30习惯上，我国不论是年息、月息和日息都用“厘”作单位，如年利率6厘，是指百分之六；月利率6厘，是指千分之六；日利率6厘，是指万分之六。货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－222、按照利率的决定方式不同：官定利率、公定利率和市场利率–官方利率是由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率，它是国家手中为了实现宏观调节目标的一种政策手段。–市场利率是指由货币资金的供求关系决定的利率，市场利率是随市场供求规律自由变动的利率，其水平高低由市场供求的均衡点决定的。–公定利率是由银行同业制定的，参加同业协会的各会员银行必须执行的利率。货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－233、按照利率在借贷期内能否调整：固定利率和浮动利率–固定利率是指在整个借贷期限内，利率不随借贷供求状况而变动的利率，它适用于短期借贷。–浮动利率是指在借贷期限内随着市场利率的变化而定期调整的利率，它适用于长期借贷。货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－244、按照利率在整个利率体系中的不同作用基准利率和差别利率–基准利率是带动和影响其它利率的利率，也叫中心利率。是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率，即这种利率发生变动，其他利率也会相应变动。–如美国的联邦基金利率，大多数国家的中央银行的贴现率。–是各国利率体系的核心，是货币政策的手段之一，我国目前表现为再贷款，以后逐步转换为中央银行的再贴现率。货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－25基准利率（benchmarkinterestrate)在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率（risk-freeinterestrate)。–一般来说，利息包含对机会成本的补偿和对风险的补偿，利率则包含对机会成本的补偿水平和风险溢价水平。–利率=机会成本补偿水平+风险溢价水平–利率中用于补偿机会成本的部分往往是由无风险利率表示，在这一基础上，风险的大小不同，风险溢价的程度也千差万别。相对于千差万别的风险溢价，无风险利率也就成了基准利率。货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－265、按照借贷期限的长短：长期利率（一年期以上）短期利率（一年期以内）货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－276、按利率是否带有优惠性质：普通利率（一般利率）优惠利率（较低利率)货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－287、按照利率与价格的关系：名义利率和实际利率的含义：–名义利率，是指包括对物价变动和货币增贬值影响的利率。是市场上实行的利率。是借款契约合有价证券上载明的利率，也就是金融市场上的市场利率–实际利率，是指物价不变，从而货币购买力不变条件下的利率。是名义利率剔除了物价变动因素之后的利率，是债务人使用资金的真实成本。货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－29两者之间的关系：没有通胀的条件下，两者相等。发生通胀时：名义利率＝实际利率＋通胀率–r=i+P`–当名义利率大于通胀率，实际利率为正利率–当名义利率等于通胀率，实际利率为零–当名义利率小于通胀率，实际利率为负利率货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－30这种分类的意义：名义利率是现实中存在和使用的利率，实际利率则对经济起实质性影响。在进行经济决策时，重要的是对实际利率的预期和对通货膨胀的预期。“名义利率等于实际利率和对通货膨胀的预期之和”（费雪）。如果对通货膨胀预期发生偏差，对贷款者是非常不利的。货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－31第一节利息与利率概述三、现行利率体系利率体系是指一个国家在一定时期内各种利率按一定规则构成的复杂系统。–中央银行贴现率和商业银行存贷利率–拆借利率和国债利率–一级市场利率和二级市场利率货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－32第二节利率的计算与运用一、单利与复利的计算二、现值与贴现的计算三、到期收益率的计算货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－33第二节利率的计算与运用一、单利与复利计算1、单利：–指仅以本金为基数计算利息，所生利息不再加入本金计算下期利息。I=P×i×n;S=P(1+i×n)2、复利：–是将每一期的利息加入本金一并计算下一期的利息，又称利滚利。A=P(1+i)n;I=A-PA=P(1+i/m)mn货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－34第二节利率的计算与运用二、现值与终值的计算1、现值(presentvalue)–是指在今后某一时间应取得或支付的一定金额按一定的折现率折合到现在的价值。即贴现值。2、终值(futurevalue)–是指（现在）一笔货币金额在未来某一时点上的值或金额。即复利中的本利和。–PV=F/(1+i)n；PV=F/(1+i/m)n×m–FV=P(1+i)n;FV=P(1+i/m)n×m已知终值求现值的过程，即贴现。–1元钱，银行，5%利率，一年后为1.05元。这意味着一年后的1.05元相当于现在的1元货币银行学v第三章利息与利率2019/8/11浙江工商大学金融学院3－35举例1：现有一项工程需10年建成甲方案乙方案年份每年年初投资额现值年份每年年初投资额现值1234567891050005005005005005005005005005005000454.55413.22375.66341.51310.46282.24256.58233.25212.041234567891010