金融因素对企业财务管理方式的影响

金融因素对企业财务管理方式的影响金融是解决问题的工具，解决问题的方式核心：制度设计金融创新是为了找到能适应顾客对产品和服务的需求案例：上海广东等地“油荒”•2005年以来，国际原油价格大幅上涨。2008年国际原油期货价格突破110美元。2011年突破140美元。•国家发改委曾多次提高汽柴油价格，但仍跟不上国际油价上涨速度，国内外油价倒挂•国内炼油全行业亏损，两大石油公司以外炼厂停产或减产，国内汽柴油供给减少•导致出现“油荒”结论：国内单一的政府定价机制是导致“油荒”的原因之一政府定价：“看得见的手”企业定价：“看不见的手”，也会出现失灵现货价格具有滞后性、随机性、瞬时性单个企业定价具有盲目性、信息不对称性市场失灵：商品供求缺口扩大，价格大起大落案例：2006年以后猪肉价格大幅上涨结论：生猪生产周期性强，价格波动剧烈，滞后的现货价格导致养殖户、企业减少供给，政府错过最佳调控时机金融定价：“看不见的手”与“看得见的手”的融合•市场可以知道1年甚至更长时间以后的价格•金融具有前瞻性、预测性、权威性、政策敏感性生产方：知道应该生产什么、怎么卖、卖多少钱消费方：知道应该制定什么样的经营策略政府：知道未来是供不应求还是供过于求，应该怎样调控、什么时候调控•“看得见的手”通过“看不见的手”来调控市场，起到事半功倍的效果期货价格如何引领市场的生产与消费案例：2008－2010年年大豆、玉米种植结构调整农民：近期东北调研显示，大豆种子销售较上年增长2倍。玉米种植面积减少已成定局；企业：部分玉米深加工企业预期今年玉米有可能减产，因此提前采购玉米，增加玉米库存；政府：2008以后，国家连续5次出台大豆、豆油调控政策，促使大豆期货、现货价格走高，大豆、玉米比价不断提高金融发展与经济发展的相互作用•金融发展对经济发展的积极作用–促进资本的积聚与集中，实现规模经济效益。–提高资源的使用效率，从而提高社会经济效率。–提高社会的投资水平。•经济发展对金融发展的作用–经济的发展使社会的收入水平不断提高，提高了人们对金融投资和理财的需求。这种需求是社会金融业发展的原动力。–经济发展所产生的有发展前景的企业需要金融机构为之提供能适应其需要的服务，促使金融工具、金融机构多样化和金融效率的迅速提高影响企业财务管理的主要金融因素1．汇率变化对企业成本的影响2．利率变化的双刃效应3．大宗商品供求变化对企业价值趋势的影响4．金融衍生品的变化趋势对企业预期的影响美国施压人民币汇率用意何在在过去的半年多时间里，一旦中国释放出重启汇率的信号，美国就跟着施压人民币。2009年12月27日，温家宝总理谈汇率：应对人民币升值压力是明年的重大课题。2010年1月7日，陈德铭部长谈汇率：致力于维持人民币对美元的汇率稳定，汇率可以有一定的灵活性。影响美元的基本面因素1.美国联邦储备银行2.联邦公开市场委员会(FederalOpenMarketCommittee,FOMC)3.利率(InterestRate)、联邦资金利率(FedFundsRate)4.贴现率(DiscountRate)5.30年期国库券(30-YearTreasuryBond)，也叫长期债券6.10年期短期国库券(10-YearTreasuryNote)7.3月期欧洲美元存款(3-MonthEurodollarDeposits)8.财政部(Treasury)9.经济数据(EconomicData)10.股市(StockMarket)11.交叉汇率影响(CrossRateEffect)12.联邦资金利率期货合约(FedFundsRateFuturesContract)13.3月期欧洲美元期货合约(3-MonthEurodollarFuturesContract)影响欧元的基本面因素1.欧元区(TheEurozone)2.欧洲央行(EuropeanCentralBank，ECB)3.ECB的政策目标4.一般利率(InterestRates)5.3个月欧洲欧元存(3-MonthEurodepositsEuribor)6.10年期政府债券(10-YearGovernmentBonds)7.经济数据(EconomicData)8.3月期欧洲欧元期货合约(3-MonthEuroFuturesContract，Euribor)9.政治因素(PoliticalEffects)影响英镑的基本面因素1.英国央行(BankofEngland，BOE)2.货币政策委员会(MonetaryPolicyCommittee,MPC)3.利率(InterestRates)4.金边债券(Gilts)5.财政部(Treasury)6.英镑与欧洲经济和货币联盟的关系7.经济数据(EconomicData)8.3个月欧洲英镑存款期货9.金融时报100指数(FTSE-100)10.交叉汇率的影响(CrossRateEffect)影响日元的基本面因素1.日本财政部(MinistryofFinance，MOF)2.日本央行(BankofJapan,BOJ)3.利率(InterestRates)4.日本政府债券（JapaneseGovernmentBonds，JGB)5.经济和财政政策署(EconomicandFiscalPolicyAgency)7.经济数据(EconomicData)8.日经225指数(Nikkei-225)9.交叉汇率的影响(CrossRateEffect)黄金月线图1956-2010usda数据预期油脂供需形势同比趋紧植物油单位：百万公吨2005-20062006-20072007-20082008-200909-1010-11预测产量118.72121.5127.82131.81137.45137.33进口量44.7447.9950.5554.2754.4654.68出口量47.5948.9653.5455.156.857.04国内消费115.55120.92125.45129.32135.5135.47期末库存11.1810.7910.1511.8111.3611.31库存消费比9.68%8.92%8.09%9.13%8.38%8.35%世界豆油供需数据豆油单位：百万公吨2005-20062006-20072007-20082008-200909-1010-11产量34.6236.3637.5535.7237.6137.69进口量9.099.9210.418.878.958.95出口量9.8410.5710.879.019.459.48国内消费33.5735.6937.6335.6837.3737.48期末库存3.533.563.022.912.632.59库存消费比10.52%9.97%8.03%8.16%7.04%6.91%高油价、高通胀，全球经济面临严重考验既6月5日，国际油价每桶大涨5美元之后，伦敦布伦特原油6月6日7月交货价格再大涨10美元/桶，达到137.69美元/桶。国际很多知名投行预计，油价将很快上升到150美元/桶。金屬：黃金、白银、铜指数：上证外汇利率：利率能源：原油、天然气农产品：黃豆、玉米、小麦种类价格发现风险规避在期货交易所中进行股指期货标准化合约的交易的行为，称为股指期货交易。其交易的是那份合同，而不是合同里记载的货物或者指数。1）期货实行保证金制度2）期货市场是双向交易3）期货交易的合约具有时效性4）T+O交易有四个主要特点商品期货金融期货外汇期货利率期货股权类期货其他商品期货工业品期货其他期货保险期货天气指数期货农产品期货国信证券期货中间业务部规避风险2发现价格1资产配置3结算方式到期日交易费用流动性交易杠杆交易方向交易限制期货股票T+1单向全额有印花税较弱无到期日交易结算T+0双向杠杆无印花税较强有到期日每日无负债结算投机1套期保值2套利交易3期货交易模式是什么在影响金融因素1.世界经济发展的不平衡性与利益争夺2.当前经济秩序的再重组3.国内经济状态与产业结构美国供给推动的复苏受制于失业率高企欧洲、新兴市场助力几何弱势复苏之忧，“退出”还是“再刺激”？世界------政治的较量1.政治与经济的结合2.经济发展的不平衡性欧元＋美元3.最终形成的是文化的较量所来没有向今天这样关注过宏观经济学美国金融海啸之后－－面临的同样是大调整•政府的职能很清晰•高负债时代的结束•调整必然影响着整个世界的原有的利益格局步骤有四步1.斩断工商链条，不愿意金融危机波及到实体经济2.减少金融机构负债,救活制造业－销售给谁？市场？3.充足金融资本4.充足国有化实际带来了一剑多雕的效果美国发展使用的是最本质的工具•通过货币绑架整个世界•通过知识产权控制发展中国家美国如何控制发展中国家美国通过各种方式转全世界的钱:•农业贸易赚钱•工业贸易省钱•金融圈钱•国债借钱•文化送钱金融时代下企业财务管理手段的创新1.金融手段的创新及衍生工具2.公司金融工具的选择3.企业财务管理手段的创新与运用银行系统小企业大企业私募资本市场社会资本中型企业金融系统公司投融资金融系统演变及市场条件:银行主导证券市场租赁VC/PE私募债务产业链企业融资政府/开发金融投资基金企业融资渠道/金融工具/金融市场日益丰富商业银行金融系统演变及市场条件:银行与证券市场并列公开上市天使投资私募创业投资后续股权融资可转换证券融资并购重组行业整合回购，退市，LBO分拆上市金融系统演变与市场条件:证券市场主导衍生证券市场股票市场债券市场货币市场衍生市场股票市场债券市场货币市场私募市场保险市场小企业中型企业大企业社会资本退休基金、养老基金、保险公司、商业银行共同基金私募基金货币市场基金风险管理衍生基金网络平台(2)企业金融服务需求变化•随着经济发展，企业金融服务需求日益丰富。要求提供投资银行、结构融资、财务顾问、现金管理、外汇、风险管理等全面金融服务。•大企业：战略投资，并购重组，打造产业链；构建产业生态圈，业务多元化。•大企业金融服务态势：结构化，证券化，基金化，板块化，产融结合。增强竞争优势，降低资本成本和风险，提高投资收益率、投资价值和资本效率。•中小企业：专业化，参与大企业的产业链/商业生态圈。中小企业金融解决方案日益丰富。需求变化起步阶段规模收益递增并购整合垄断收益递增产能规模收益递减垄断收益递减在不同金融市场发展阶段、不同市场条件下，不同行业、不同发展阶段、不同竞争地位的企业/项目都有相应的金融解决方案。我国现在遇到难题资产泡沫化经济停止化消费与收入出口通货膨胀化•在不确定的市场上，找当地有实力的合作伙伴，组建合资公司(北京：三元，上海：统一，广州：美心)。星巴克在合资企业最初持股比例5-20%不等。•金融方式：对市场需求和经营良好的合资企业，在净利润达到约定水平时，按约定的利润倍数估值回购部分合作方股权，增持股权。增强对商业环境变化和经营状况不确定的灵活性。在不确定的新兴市场管理投资风险—星巴克石羊集团肉鸡产业链打造的金融策略(1)给养殖户提供投资10%的补贴(2)与地方金融机构合作成立养殖担保公司2009年4月，石羊集团和澄城县国投公司共同出资1000万元成立西北地区第一家养殖担保公司。(3)2009年7月，联合政府成立养殖扶持基金。石羊集团与陕西省农业厅及咸阳市渭城区政府分别出资800万元、800万元、500万元，共同成立养殖扶持基金。首期支持“陕西渭城肉鸡养殖基地建设项目”，达标的养殖户可获得投资额30%的补助。(4)2009年9月，获准成立小额信贷公司。