金融投资与实业投资

金融投资与实业投资内容提要企业投资战略、分析经济博弈论最佳比例模型分析企业管理以财务管理为重点财务管理以资金管理为关键资金管理以现金流管理为核心企业财务活动包括：筹资活动投资活动运营活动利润及其分配活动企业筹资：企业通过发行股票、债券、吸收直接投资等方式筹集资金。在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险。企业投资：企业把筹集到的资金投资于企业内部用于购置固定资产、无形资产等对内投资；把筹集到的资金投资于购买其他企业的股票、债券或其他形式的金融投资，形成企业的为外投资。力求提高投资报酬，降低投资风险。企业运营：企业正常运营过程中，会发生一系列的资金收支。合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用效果。企业分配：企业在经营过程中会产生利润，也会由对外投资而分得利润。这便意味着企业有了资金的增值或取得了投资报酬。企业利润就可按规定的程序进行分配。第一章企业投资概述企业投资是指企业投入财力，以期望在未来获取收益的一种行为。在市场经济条件下，企业能否把筹集到的资金投放到收益高、回收快、风险小的项目上去，对企业的生存和发展是十分重要的。经营之道，战略为首。企业战略的制定，需要从多个方面进行通盘考虑，而其中投资战略是非常重要的一个方面。投资是为了取得更多的利润而发生的资金支出。一个企业要生存和发展，就必然面临各种各样的投资决策问题，如：是进行实业投资，还是金融投资；是购买新设备，还是继续使用老设备；是购买公司股票，还是向业务伙伴控股投资等等。一个好的投资决策会使企业获得丰厚的回报，并且健康发展；若决策不当，轻者使企业徒劳无获，重者可能导致企业一蹶不振，甚至破产。因此，必须谨慎选择投资方式，对投资方案进行客观的评价分析，并充分地估计投资风险，做出科学的决策。投资决策程序投资方案的提出分析、评价选出最优方案拟定投资计划，选择合理方式、时间实施投资方案投资效果的评价（一）资金的时间价值关于时间价值的概念，西方国家的传统说法是：即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天的１元钱的价值亦大于１年以后的１元钱的价值。投资者投资１元钱，就牺牲了当时使用或消费这１元钱的机会或权利，按牺牲时间计算的这种牺牲的代价或报酬，就叫时间价值。单利、复利、复利现值、年金现值的计算公式运用。投资决策的一般分析方法资金的时间价值一般都是按复利方式进行计算的复利终值复利——不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。终值——复利值，指若干期以后包含本金和利息在内的未来价值，又称“本利和”。计算公式：FVn=PV(1+i)n其中为FVn复利终值；PV复利现值；i利息率；n计息期数。将100元存入银行，利息率为10%，5年后终值为：FV5=PV(1+i)5=100X(1+10%)5=161（元）（二）投资项目的现金流量在投资决策中，现金流量是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。这是个广义的“现金”概念，它包括各种货币资金和项目需要投资人企业拥有的非货币资源的变现价值（或重置成本）。现金流量包括现金流出量、现金流人量和现金净流量三个具体概念。1．现金流出量。一个方案的现金流出量，是指该方案引起的企业现金支出的增加额。例如，企业购置一条生产线，通常会引起的现金流出是：购置生产线的价款；生产线的维护修理费用；垫支流动资金。投资决策的一般分析方法2．现金流入量。一个方案的现金流人量，是指该方案所引起的企业现金收入的增加额。例如，企业购置一条生产线，通常会引起的现金流人有：营业现金流人；该生产线出售（报废）时的残值收入；收回的流动资金。营业现金流人的计算公式如下：营业现金流入＝销售收入一付现成本＝销售收入一（销货成本一折旧）＝利润十折旧3、现金净流量。现金净流量是指一定期间现金流人量和现金流出量的差额。这里所说的“一定期间”，有时是指一年间，有时是指投资项目持续的整个年限内。流人量大于流出量时，净流量为正值，反之，净流量为负值。（三）贴现的分析评价方法投资方案评价时使用的贴现的分析评价方法、是指考虑货币时间价值的分析评价方法。主要包括净现值、现值指数、内含报酬率等。（四）非贴现的分析评价方法回收期法投资决策的一般分析方法任何国家和地区加入WTO首先都是为了“趋利”，中国也不例外。WTO为企业投资提供了公开、公正、公平的游戏规则，也为我国企业参与国际竞争提供了广阔的市场空间。投资必然“趋利”、投资必存风险，每个企业在投资过程中都难免发生风险，企业若缺乏风险意识和防范能力，必将被风险吞噬。因此，如何“趋利避害”，如何化解和减少风险则是企业投资应当首先思考的问题。投资有风险,入投需谨慎风险与报酬率风险是一个重要的经济概念，一般指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。例如，在预计一个投资项目的报酬时，不可能十分精确，也没有百分之百的把握。因为风险的产生与某一行动的不可控制，或对行动后果无法预测，或与不能准确估算直接有关。在理论上将其分为风险和不确定性。风险一般是指对未来情况不能完全确定，但对各种情况出现的可能性可以估算出来。不确定性则是指对未来情况不仅不能确定，而且无法估量。但是，无论是风险还是不确定性，从财务决策的角度来说，主要指无法达到预期报酬的可能性。因为在对不确定性做出决策时，也规定一个主观的概率对其进行定量分析，所以将风险和不确定性统称为风险。投资决策风险分析风险概念一般在做财务决策时使用，因此任何财务决策都应尽可能地回避风险，以减少损失，增加收益。但一些风险大的筹资或投资事项也照样会被接受，原因在于风险大的项目=高的额外报酬即因冒风险而得到的超过资金时间价值的报酬，这种额外的报酬通常称为风险报酬。风险报酬在一般情况下用风险报酬率（风险报酬额与投资总额的比率）表示。企业拿了投资人的钱去做生意，最终投资人要承担风险，因此他们要求期望的报酬率与风险相适应。风险和期望投资报酬率的关系是：期望投资报酬率＝无风险报酬率十风险报酬率投资决策风险分析在市场经济条件下，企业投资的动因发生了显著的变化，表现在：①为追求较高的投资回报，实现企业价值最大化而投资；②为开发潜在市场、进行产品创新、技术创新进行投资；③规避可能出现的风险进行投资。鉴于此，建立一个科学的投资战备决策机制，实现企业内部资源的合理配置，是企业投资战略要解决的关键。企业投资的方式主要有三种：•实业投资•金融投资•产权投资是指企业将资金或技术设备等直接投放于本企业或合资、合作等关联企业，通过生产经营活动获取投资收益。也称事物资产。固定资产与流动资产有形资产与无形资产不动产与动产物质资本与人力资本实业投资一般就是直接投资实业投资实业投资也称为生产经营型投资，即以挖掘企业的内部潜力、提高现有资源的利用率和企业盈利的投资为重点，投资活动主要围绕强化物资本和产品开发来进行的，在现有资本结构下通过对内部资源的整合，不断开发内部潜力，保持和发展企业竞争优势，培育和巩固企业的核心能力。实业（生产经营）资本一旦形成，其变现能力就随之降低，实业资本的经营一般是通过变换资本的物质形态来取得收益的，最典型的方式是根据市场需求加工即定的产品。当实定资本的经营不能带来满意的效果时，可通过租赁、拍卖等形式，将其变现，转化为价值形态的资本。是指企业将资金投放于金融资本市场，以股利或债息作为投资收益。对金融产品及金融衍生工具买卖的活动。如：股票、债券、期权、期货、信托、储蓄和保险等等。金融商品投资是为获得收入和资本增值而购买金事商品的活动，其结果是企业所获得的金融资本的增加。企业利用富余、闲置资金，或者筹措资金，购买债券、股票、基金、期权、期货、或进行储蓄、保险。可以赚取资本投资收益，从而实现企业利润最大化；可以利用风险控制技术，降低企业的经营风险。金融投资是间接投资活动，形成金融资产。金融投资货币——金融资产——产业资本金融投资的目的:资本的安全资本的增值抵补通货膨胀是指以产权为对象的投资，旨在资本扩张，即通过吸纳外部资源调整企业的业资本结构，促进增量结构的优化、存量结构的重组升级，为企业吸纳和发展新的核心能力。产权投资的主要形式有兼并、收购、股份制与上市、参股、控股、租赁等。产权投资由于投资方式和数量不同，形成的资本形式也是不同的。当企业收购的股权达不到控股的要求时，企业获得的资本可以视为金融资本。当企业达到控股权后，企业就有权对资包括实业资本、无形资本等进行经营活动。产权投资企业这三种投资方式并非独立的，而是相互关联和相互促进的。实业投资在一定程度上要通过金融商品投资和产权投资来实现；金融投资要为实业投资、产权投资服务；产权投资可以通过金融投资来实现，例如，可以通过以上市公司的收购来实现产权投资。三种投资方式的综合有效运用，可以突破否决性企业增长限制线，即特定产品的技术寿命限制线和特定企业的市场容量限制线和特定企业的资本结构限制线，使企业长期可持续发展。企业进行多元化投资的原因第一、与生产经营的联系度不同实体投资是把资金直接投放于生产经营性资产，直接形成生产经营活动的能力，以便获得投资利润的投资，所以称之为直接投资。金融投资是把资金投放于有价证券等金融资产，以便获得投资收益的投资，所以又称之为间接投资。实业投资与金融投资的区别第一、与生产经营的联系度不同实体投资是把资金直接投放于生产经营性资产，直接形成生产经营活动的能力，以便获得投资利润的投资，所以称之为直接投资。金融投资是把资金投放于有价证券等金融资产，以便获得投资收益的投资，所以又称之为间接投资。实业投资与金融投资的区别第二、投资收益的构成不同实体投资只能获得投资利润。金融投资不仅可以获得投资利润，还可获得金融资产的买卖价差，即资本利得。实业投资与金融投资的区别第三、投资风险不同实体投资时，最大的风险是商品市场的风险，即生产的产品或提供的劳务在商品市场上不能实现的风险；金融投资不仅会面对所投资企业产品或劳务在商品市场的风险，而且还要面对金融工具在金融市场上的风险。如投资于A公司股票，当A公司产品销售不畅、经营状况不佳时，A公司便会亏损，此时投资者就无红利可得，即承担商品市场的风险，而且还要承担股价下跌的风险，即承担金融市场的风险。金融投资的风险大，相应的投资报酬率也较高。实业投资与金融投资的区别第四、变现能力不同实体投资投资回收期较长，变现速度慢、流动性差；金融投资投资回收期短，变现速度快、流动性强。实业投资与金融投资的区别实业投资是基础，金融投资是上层建筑金融投资是实业投资的升华当资金进入了金融市场，就脱离了实物资产，纯粹地“钱生钱”的过程，而损失资金的时候，只要控制得当不会损失实物资产。实业投资是为了更加持久的利益而存在的，是为了获得长期利益而做的投资。金融投资易变现性，是其独有的性质。高收益，可以长期操作也可短期操作，在可控风险下，都有赢利的可能。金融投资是建立在经济高度发展，经济体制相对完善的基础上，慢慢发展起来的。当事业投资有闲置资金的时候，可以把它投放到金融市场上，做为资金的升值保值的手段和方式。实业投资与金融投资的联系第二章博弈论纳什均衡点1950年和1951年纳什的两篇关于非合作博弈论的重要论文，彻底改变了人们对竞争和市场的看法。他证明了非合作博弈及其均衡解，并证明了均衡解的存在性，即著名的纳什均衡。从而揭示了博弈均衡与经济均衡的内在联系。尽管对具有博弈性质的问题的研究可以追溯到19世纪甚至更早。例如，1838年古诺(Cournot)简单双寡头垄断博弈；1883年伯特兰和1925年艾奇沃奇思研究了两个寡头的产量与价格垄断；2000多年前中国著名军事家孙武的后代孙膑利用博弈论方法帮助田忌赛马取胜等等都属于早期博弈论的萌芽，其特点是零星的，片断的研究，带有很大的偶然性，很不系统。1944年冯·诺依曼和摩根斯特恩的《博弈论与经济行为》出版，标志着现代系统博弈理论的的初步形成。书中提出的标准型、扩展型和合作型博弈模型解的概念和分析方法，奠定了这门学科的理论基