宝胜股份的研究资料汇集

1对于宝胜股份来说，或许最难熬的日子已经过去。2008年因铜价“套期保值”中出现变故，宝胜股份被迫打响了“生死保卫战”，两年过去，宝胜股份在这场战斗中成功实现晋级，如今正通过增发谋求战略布局的华丽转身。8月5日，宝胜股份董事会通过了《关于向特定对象非公开发行股票方案的议案》，拟以14.24元/股为底价定增不超过6000万股，募资不超过8.5亿元，投向风电、核电与太阳能新能源用特种电缆项目，以及海洋工程舰船及变频器用特种电缆项目、铁路及轨道交通机车车辆用特种电缆项目、电线电缆研发检测中心项目。新方向：8.5亿元发力特种电缆此次募集资金将，宝胜股份方面表示控股股东宝胜集团承诺认购不低于增发总数5%，不超过总数的10%。根据宝胜股份方面透露，此次募资将用于公司三个领域的特种电缆。其中风电、核电与太阳能新能源用特种电缆项目计划总投资为2.71亿元。公告预计项目建设周期为1年，建成后年新增营业收入280960万元、净利润6138万元，项目投资财务内部收益率为26.62%，项目投资回收期为4.96年，盈亏平衡点为58.53%。海洋工程、舰船及变频器用特种电缆项目计划总投资4.79亿元。公告预计项目建设周期为1年，项目建成后，年新增营业收入12.8亿元、净利润9785万元，项目投资财务内部收益率为24.36%，项目投资回收期为5.25年，盈亏平衡点为55.88%。铁路及轨道交通机车车辆用特种电缆项目计划总投资1.8亿元。公告预计项目建设周期为1年，项目建成后，年新增营业收入5.2亿元、净利润3914万元，项目投资财务内部收益率为25.56%，项目投资回收期为5.10年，盈亏平衡点为52.62%。若按此计算，这三个项目将有望为公司增加年营业收入26.4亿元，相当于2009年营业收入的68%；增加年净利润约1.98亿元，相当于2009年净利润的189%，公司的盈利能力大幅。业内人士向记者介绍说，我国电线电缆行业与全球电线电缆行业日趋成熟的状况不同，正处于快速增长阶段。2003~2007年，以铜当量度的电线电缆行业总产量年均复合增长率超过10%。同时2004~2007年，受铜价大幅上升影响，我国电线电缆行业总产值大幅增长，每年增速都超过了30%。即使在颇受金融危机冲击较大的2008年，年增长率仍有20%。2009年，在全年平均铜价的下降使得3电缆平均售价下降的情况下，电线电缆行业总产值全年仍有4%的增长率。但是目前国内电线电缆行业已经逐步走出了传统产品的范围，正在向特种产品迈进和延伸。正是在此背景下，作为国内电缆行业的第一阵营的宝胜股份向特种电缆发起了冲击。新战略：筑实力争夺高端市场事实上，宝胜股份是受国际金融风暴冲击较大的企业之一。一方面，由于国内外市场的持续萎靡，导致需求大幅下降；另一方面由于公司在2008年高价购进原材料，导致产品成本、销售成本一直处于高位，因此宝胜股份前两年中“并不好过”。年报显示，2008年该公司实现利润总额1442.49万元，降幅高达92.52%。然而可以说，随着市场的逐步恢复与公司战略层次的转变，宝胜股份最坏的时期已经过去。2009年宝胜股份实现净利润1.05亿元，同比增长1955.94%。因此在成功走出低谷后，宝胜股份在谋求着公司战略中的转身。虽然公司2007年承担了ITER用超导电缆加工技术和生产装备研究，并先后完成了设备选型，确定了技术方案，并掌握了超导电缆全部关键技术，研制成果也于去年通过了有关部门主持的技术评审。但是由于超导电缆业务受ITER项目研究进度影响较大，目前主要应用于科研，并未广泛商业化应用，因此对公司利润尚未形成实质性影响。4外界分析认为，宝胜股份欲借此次拓宽特种电缆领域的实力，以期大幅提升公司的盈利实力。目前我国电缆企业数量高达几千家，市场秩序混乱，仍处于“军阀混战”的局面，企业盈利水平备受考验，但是目前我国特种电缆的产品极具匮乏。以风电用电缆为例，目前其研发还属于起步阶段。由于风电用电缆的性能要求较高，故我国相关产品一直大量依赖进口且价格昂贵。但伴随着近年来国内特种电缆生产技术的逐步成熟，国内风电用电缆已开始逐渐替代国外同类产品。未来国内厂商在风电电缆市场将具备越来越强的竞争力。同时我国在核电用电缆方面的技术实力更显薄弱。业内人士向记者介绍说，核安全级电缆须适应核电站安全岛内或安全岛外温度变化和辐照剂量变化的特殊要求，无卤、低烟、低毒等技术性能要求很高，寿命要求长。目前核电站核岛内使用的K1电缆基本采用进口，其他K2、K3类电缆也只有少数几家国内企业在批量生产。而进口核电用电缆的价格比国产核电电缆至少高出约30%。据悉，目前远东电缆在以上两方面具有较强的竞争实力。作为国内风电电缆的最大供应商，市场占有率高达50%，国内外主流的风机厂商，如金风科技、维斯塔斯、歌美萨等厂家均大量采购公司风电特5种电缆。同时在核电特种电缆方面，远东电缆通过E2、E3级认证，并有来自秦山核电站的销售收入。另据了解，由于新能源特种电缆工艺要求严格，进入壁垒高，但毛利率高达40%，这与传统的电缆行业形成了鲜明的对比，因此仅从这个角度考虑，也便不难理解宝胜股份缘何大规模进军新能源领域了。宝胜股份:非公开增发正在进行中2010年1-9月份,公司实现营业收入40.01亿元,同比增长44.98%;实现营业利润7870.8万元,同比减少9.47%,实现归属于母公司所有者净利润7222.5万元,同比减少4.43%;实现摊薄每股收益0.46元。从单季度数据来看,三季度公司实现营业收入15.26亿元,同比增长35.0%;实现营业利润2711万元,同比增长8.8%,实现归属于母公司所有者净利润2352万元,同比减少3.6,环比减少12%。营业收入增加,铜价是主因。公司收入主要来源于电力电缆、电气装备用电缆、裸导体以及通信电缆四大业务。报告期内公司营业收入同比增长主要有两点原因:一、公司产品的定价以铜价为基础,报告期内铜价上升,销售价格的上升带动了营业收入的增加;6二、公司裸导体产品销售收入同比上升105.61%毛利率降低、资产减值损失增加导致利润减少。虽然营业收入同比增长,但营业利润及净利润均同比减少,主要有两点原因:一、公司报告期综合毛利率为8.7%,去年同期为11.9%,毛利率下滑幅度较大,主要是由于铜价上升导致成本上升,同时从行业层面来看,普通电线电缆的残酷竞争挤压企业利润。二、由于当期应收款项增加,导致报告期内相应的资产减值损失增加至1702万元,而去年同期为2万元。全面布局特种电缆,调整产品结构。公司计划通过非公开增资扩股募集8.5亿资金,全面布局技术壁垒较高的特种电缆产品,拟投入以下项目:风电、核电与太阳能用特种电缆;海洋工程、船舰及变频器用特种电缆;铁路及轨道交通机车车辆用特种电缆。该布局顺应国家节能环保,调整经济发展结构的大方向,同时相关特种电缆产品准入较高,下游客户对产品性能要求严格,公司盈利能力将会得到提升,项目建设期均为1年,项目建成后将年新增营业收入26亿元,净利润1.98亿元,为09年净利润的1.61倍。盈利预测与评级:预计2010年-2012年公司全面摊薄每股收益分别为0.60、1.01元、1.56元,以10月26日收盘价19.18元计算,对应的动态市盈率分别为32倍、19倍、12倍,维持公司“增持”的投资评级。7宝胜股份橡胶电缆做精“减法”宝胜橡缆“抠”出大效益宝胜股份橡胶电缆事业部成立于2004年，共有员工110人，经过短短几年的发展，该事业部已成为宝胜经济发展的一个新增长极。宝胜橡缆产品广泛应用于风能、核电、船舰等领域，其中奥运开幕式用移动电缆全部由宝胜橡缆制造。去年，该事业部上下齐心协力，面对铜价波动和全年生产计划不均衡等不利因素的影响，坚持“利润永远是加法、成本永远是减法”的管理理念，以细化生产成本控制过程为根本，扎扎实实地做好“减法”，挖潜降本增效，整个事业部能耗较上年下降了13%，为部门“抠”出了大效益。开展技术创新，提高设备利用率，增产降耗增效益。开展技术创新，强化设备维护是企业提产降耗，增加效益的重要途径，也是事业部细化管理的重点。橡胶电缆事业部按照细化管理的原则，在分析生产成本构成，查找影响成本主要因素的同时，实施了技术改造、设备维护、节能降耗等措施。一是加快技术改造步伐，提升生产能力。事业部通过实施技改，进一步完善了炼胶、绞线和小线连硫设备的合理配置，新购的110炼胶机，从设计能力上就提高了1.5倍,解决了正常生产用胶供应不上的问题，使橡缆生产能力得到很大提高，为快速交货提供了硬件保证；二是加大新品推广力度，提升赢利能力。该事业部在做好新能源市场领域和现有市场的基础上，积极向市场推广扁电缆、拖链电缆等中、高压特种橡胶电缆以及轨道交通直流牵引电缆等一系列电缆新品，用新品提升市场竞争力，提升部门盈利水平；三8是设备生产能力挖潜，提升设备利用率。事业部原有一台炼胶机器，但由于公司提高了年度实物量目标，导致经常出现胶供不上的情况。同样的班次、同样的人，事业部优化炼胶流程，解决生产过程中的一些细小环节，在不增加人员和设备的情况下，炼胶生产量提高近30%，保证了车间正常生产用胶，解决了生产瓶颈问题，提高了产量。同时，改进计划调度手段。以往，每换一付模具，就要拆一次机头，每次2-3小时，不仅浪费材料，更浪费时间，影响合同交货周期。该事业部积极追求“短线长开”等方式，尽量降低一单一开的频率，从追求小批量到追求大批量模式，实现批量排产。并针对节约电耗，事业部制定了杜绝“设备无功运行”和“节约照明电耗”的两项制度。杜绝开无人机、无人灯，调节用电峰段生产班组的生产工作计划，降低峰段用电量比例，有效的降低了电价成本。细化管理环节，强化经济核算，营造降本增效氛围。细化管理，降成本、增效益，必须依靠班组、岗位和操作人员来进行，因此，加强班组经济核算是细化管理、降成本、增效益的关键。该事业部从转变班组员工管理观念开始，加强班组经济核算，形成了全员的细化管理，降成本、增效益的氛围。在转变管理观念中，该事业部采取和员工面对面交流的形式，突出了“两个宣传”、“两个明确”、“一个理念”、“一个培训”。重点宣传公司关于“利润永远是加法、成本永远是减法”的管理理念，宣传细化管理、降成本、增效益的实际意义，明确班组在细化管理，降成本、增效益工作中的责任，明确全面落实“班组经济核算制度”是推进事业部细化管理，降成本、增效益9的较好形式和办法，组织员工培训，提升全员综合素质。要求每个挡班必须会操作2-3台设备，并将培训和个人绩效挂钩，充分激发员工的潜能，实现人员的“一专多能”和高效精干。在此基础上，该事业部不断修订班组经济核算办法，调整“成本控制点”，进一步细化成本指标和责任，全面强调“工作就是家事”的理念，生活和工作中都要做到“门紧、手紧、心紧”。使员工由完成产量和质量指标向提高自身岗位操作技能，实施工艺指标调优，减少设备故障，千方百计降低生产成本方面转变。同时，根据部门的实际情况，制定了事业部绩效考核管理细则，所有考核指标力求量化，通过严格考核，把工作量、工作质量与个人薪酬考核紧密结合，从而调动员工的积极性，提高了部门整体工作效率，做到“不亏能人、不养闲人、不用懒人”。完善质量体系，锤炼宝胜精品，“减低”废品率。橡胶电缆事业部建立了与质量管理制度相适应的废品、废线和材料定额考核制度及废品台帐，将事业部生产原料进行计量交库和领用，实现上下道工序之间层层计量、考核，把成本考核的每个细节分解到每一个员工，做到“人人头上有指标、千斤重担众人挑”。同时，强化过程控制。由于橡缆产品与一般电缆在生产过程存在很大差异，对橡胶的质量、连硫工艺控制、连硫设备的运行依赖非常大，稍有不慎，便会产生不合格品。为此，事业部把车间的技术人员分派到各个机台，对机台产品质量进行承包，约束操作人员的不规范操作；完善影响质量控制的设备和工装存在的不足；指导操作人员进行10过程质量控制和检查，逐步扭转产品质量的不稳定性，积极推动产品精细化生产模式。通过推行技术人员机台质量承包制，严格控制了质量事故发生率，锻造了宝胜“橡缆精品”。传国网公司正与江苏省国资