4利润表分析(下)

利润表分析（下）利润表——企业总体盈利能力指标分析（一）主营业务利润率主营业务利润率又叫产品销售利润率，指主营业务收入扣除主营业务成本后的余额。说明了企业主业的盈利能力，也反映了企业主营业务的市场竞争力和发展潜力。公式：主营业务利润率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%计算福耀玻璃2010年报的“主营业务利润率”与下图数据对比福耀玻璃财务数据（二）营业毛利率教材214毛利润=营业收入-营业成本营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入×100%参前一页ppt，计算福耀玻璃2011三季报的毛利率。（或计算茅台2011三季报的毛利率）1.什么样的企业毛利高定价能力强的企业一个重要特点就是高毛利率。（二）营业毛利率巴菲特非常欣赏的上市公司产品或服务由于拥有经济特权，能够主动提高定价，而成本和行业平均水平差不多，所以能够保持远远高于行业平均水平的毛利率。比如在他长期持有的公司中，可口可乐一直保持60%或更高的毛利率，债券评级公司穆迪的毛利率则达73%，伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司为61%，箭牌公司的毛利率为51%。（二）营业毛利率相比之下，那些没有强大竞争优势的公司毛利率就低得多了。例如：美国航空公司毛利润仅为14%通用汽车公司毛利率只有21%美国钢铁公司的毛利率为17%固特异轮胎公司毛利率只有20%问：同行业的企业毛利率相差会不会太大？（二）营业毛利率2.部分行业的毛利率比较（2011三季报）（1）计算机软件开发与咨询行业企业名称销售毛利率行业平均值排名久其软件96.92%43.37%1用友软件87.37%2汉王科技22.47%26（二）营业毛利率（2）酒精及饮料酒制造业企业名称销售毛利率行业平均值排名贵州茅台｜91.52%54.85%1山西汾酒76.12%2海南椰岛15.96%17（二）营业毛利率（3）交通运输设备制造业企业名称销售毛利率行业平均值排名福耀玻璃｜36.64%19.94%1航天机电2.77%43（二）营业毛利率案例：ST东海2011半年报-计算其毛利率营业收入：18,467,961.40营业成本：3,393,494.71结论：高毛利=高净利润？研究结论整体而言，毛利率越高，股价涨幅越大。就个股而言，平均毛利率高的公司股票涨幅未必高原因：毛利并不等于净利，真正推动股价长期涨幅的是完全属于股东的净利。（三）营业利润率1、营业利润率是指企业在一定时期内营业利润与营业收入的比率。通过这一指标，可以评价企业在一定时期内营业收入获取利润的能力。2、营业利润率=营业利润/营业收入×100%计算福耀玻璃2010年报营业利润率（计算完成后参考下页ppt）福耀玻璃财务数据（四）营业净利率教材2141、净利润是企业最终取得的财务成果。营业净利率又称为：净利润率，销售净利率。是企业的净利润与营业收入的比率。2、公式营业净利率=净利润/营业收入×100%（四）营业净利率公司销售毛利率行业排名销售净利率行业排名茅台91.52148.151山西汾酒76.12219.857伊利30.25124.8533福耀玻璃36.64116.435请问下图的净利润率是指什么？（四）营业净利率营业净利率会不会超过100%？利润表——与投资相关的盈利能力指标分析（一）总资产收益率1.定义：企业净利润与平均资产总额的比率。又叫资产净利率,总资产利润率2.公式（ROA:RETURNONASSETS）总资产收益率=净利润/平均资产总额×100%其中：平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2说明：公司每1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效。（二）总资产报酬率这个指标的引进，源于“企业的所有资金提供人都是公平的”。不管是企业的股东还是债权人，都向企业投入了资金，企业在衡量绩效的时候，应该用平等的眼光，不应该偏袒股东。既然分母采用全部资产，从利润中没有扣除自有资本的等价报酬——股利，那么，同样也不能扣除借入资本的等价报酬——利息。何况从企业对社会的贡献来看，利息间利润具有同样的经济意义。总资产报酬率高，说明企业资产的运用效率好，也意味着企业的资产盈利能力强（二）总资产报酬率总资产报酬率是指企业一定时期内的息税前利润与资产平均总额的比率。1.公式总资产报酬率=（息税前利润/平均资产总额）×100%EBIT（EarningsBeforeInterestandTax)这一指标可以认为是企业的基本盈利能力，因为它排除了资金来源方式的不同对企业利润的影响，同时也排除了不同所得税对企业利润的影响。计算：福耀玻璃2011三季报总资产收益率和总资产报酬率，然后对比下页ppt你发现下图红圈处的有什么问题？（三）净资产收益率教材215净资产收益率，就是净利润与净资产之比，净资产收益率越高，代表相同的股东投入资本后，创造的净利润更多，盈利能力更高。（ROE：RateofReturnonCommonStockholders’Equity）1.公式：参考教材P215（1）非经常性损益(教材216)是指公司发生的与经营业务无直接关系，以及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。在计算净资产收益率的时候需要把它扣除（三）净资产收益率2.计算参考教材P216案例：以大族激光2010年报为例3.净资产收益率的重要性（三）净资产收益率巴菲特谈到他选择企业的标准是，不以规模大小论英雄，而以净资产收益率高低来论英雄。“我宁愿要一家净资产收益率是15%的，但是资本规模只有1000万的中小企业，也不愿意要一个净资产收益率是5%，资产规模是1亿元的大企业。”（三）净资产收益率明星企业的共同点巴菲特在1987年致股东的信中写到：在1977年到1986年间，1000家公司（500家最大的制造公司和500家最大的服务公司）中只有25家能够达到优异业绩的双重标准：过去10年平均净资产收益率超过20%，而且没有一年低于15%。（三）净资产收益率按照ROE标准在中国市场选股？假如从2005年开始买入ROE高于15%的股票，持有时间从2005年11月到2011年11月经过统计，2005年ROE高于15%的有170只股票左右。只有股市十分之一的股票。如果在2005年11月买入这些股票，在11年11月卖出，同期大盘涨了126%，而这170多只股票的组合涨了462%。（三）净资产收益率公司销售毛利率行业排名销售净利率行业排名净资产收益率行业排名茅台91.52148.15128.825山西汾酒76.12219.85729.273伊利30.25124.853326.161福耀玻璃36.64116.43519.8414.如何正确分析ROE：2011三季报数据（三）净资产收益率问：从上面所给信息，请问，ST万鸿的净资产收益率为什么这么高？哪些因素会造成净资产收益率高的现象？查看st万鸿的财报（三）净资产收益率结论：行情排名所列的净资产收益率中，分子并未扣除非经常性损益。参-st金叶，st博信，包钢稀土pdf（三）净资产收益率-倒数排名（三）净资产收益率-正数排名ST金叶2011年报ST博信2011三季报包钢稀土2011三季报此处的ROE扣除非经常性损益了吗？（三）净资产收益率正确衡量净资产收益率第一，正确的分子：税后利润中要扣除非经常性损益。第二，正确的分母：要排除一些负债率过高、个别资产估值过低等特殊情况。杜邦财务分析体系一、简介杜邦财务分析体系以净资产收益率为开始，以资产净利率和权益乘数为核心重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险。福耀玻璃2011三季报杜邦体系杜邦财务分析体系二、各主要指标之间的关系（一）净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数请推导该公式（二）总资产收益率=营业净利率×总资产周转率（三）股东权益比率三、习题根据资料，按照杜邦财务分析体系对净资产收益率变动的原因进行分析。四、ROE与投资的关系根据以下数据，分析净资产收益率的变化原因项目上年本年平均总资产4678049120平均净资产2572925051营业收入3742440278净利润34733557利润表——与成本费用相关的盈利能力指标分析成本费用利润率1.概念：成本费用利润率是指企业的净利润与成本费用总额的比例。2.公式成本费用利润率=净利润/成本费用总额×100%说明：成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少净利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该指标越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，企业的成本费用控制的就越好，盈利能力就强。利润表——上市公司盈利能力指标分析（一）每股收益教材2181.最简单的公式：每股收益=净利润-优先股股利/普通股股数计算公式：参考教材218页例：2010年大族激光公司利润分配预案公司以截止2010年12月31日总股本69,626.44万股为基数每10股分配现金股利2.5元（含税）,共计17,406.61万元,以资本公积金向全体股东每10股转增5股，该方案实施后公司总股本由69,626.44万股增加为104,439.66万股。此方案已于2011年6月15实施。案例：大族激光2010年报（一）每股收益——下图中标注红框的地方是什么意思？（一）每股收益公司销售毛利率行业排名销售净利率行业排名净资产收益率行业排名每股收益行业排名茅台91.52148.15128.8256.331山西汾酒76.12219.85729.2731.634伊利30.25124.853326.1610.893福耀玻璃36.64116.43519.8410.588（一）每股收益排名（一）每股收益每股收益虽然有大小，但是它并不能衡量投入产出效率。为什么？因为不同的公司，每一股份代表股东投入的权益，即每股净资产是并不相同的。参考教材219倒数第六排（二）股利支付率教材2201.股利支付率是普通股每股股利与每股收益的百分比。其计算公式为2.股利支付率=每股股利/每股收益×100%该指标主要用于衡量企业当期的每股收益中，有多大比例是以现金股利的形式支付给普通股股东的。3.例如2011年7月1日，茅台每10股派现金23元，其每股收益为6.330，其股利支付率为？（三）股票获利率教材P221（四）市盈率教材219市盈率又叫本益比，是普通股每股市价与普通股每股收益的比率。即普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映的是投资者对于上市公司每元利润愿意支付的价格1.公式市盈率=每股市价/每股收益2.计算下页ppt所列股票的市盈率（四）市盈率——2012.3.14上午11时（四）市盈率——2012.3.14上午11时（四）市盈率——2012.3.14收盘（四）市盈率如果按照净资产收益率20%，市盈率20-40倍的条件选股，2005年筛选出18只股票，到2011年11月为止，大盘涨了一倍，这18只股票的组合涨了445%。如果按2007年高点的时候买入，按照此标准可选出49只股票，到到2011年11月为止股票组合平均收益1.54%，大盘跌幅53%。如果在2008年买入的话，可选出69只股票，到2011年11月为止，大盘涨幅16.4%，股票平均收益率138%。（五）每股净资产教材221是指股东权益与普通股总数的比例。这一指标用来衡量企业每股股票所拥有的资产价值。1.公式每股净资产=（净资产）股东权益/普通股总数2.计算，见教材P221（五）计算吉林敖东三季报每股净资产归属于母公司所有者权益合计（注意：非所有者权益合计）股本每股净资产8,976,729,609.19688,029,564.0013.0472011三季报——按照“净资产”排名2011三季报——按照“每股净资产”排名（五）每股净资产如果按照净资产同比增长率10%排名，2005年9月9日，可选出285只股票，持有到20011年9