090210简评—汽车行业新能源扶植政策

简评本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。BSG车型10%-20%20%-30%30%-100%5%-10%――――――10%-20%2.83.2――20%-30%――3.23.64.230%-40%――――4.24.540%以上――――――5纯电动汽车100%――――――6燃料电池汽车100%――――――25节能与新能源汽车类型节油率最大电功率比混合动力汽车0.4中国：汽车与零部件《关于开展节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》：中国启动新能源汽车推广计划中金公司研究部分析员：王智慧[e-mail]联系人：陈鹏扬[e-mail]电话：(8621)587962262009年2月10日事件：2月5日，财政部发布《关于开展节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》（以下简称“《通知》”），对北京、上海、重庆、长春、大连、杭州、济南、武汉、深圳、合肥、长沙、昆明、南昌等13个试点城市在公交、出租、公务、环卫和邮政等公共服务领域的新能源汽车进行补贴，并制定《节能与新能源汽车示范推广财政补助资金管理暂行办法》对新能源汽车示范推广试点工作进行具体管理。目前看，补贴最可能受益的车型是混合动力汽车，根据车型最大电功率比和节油率，用于公共服务用的混合动力乘用车和轻型商用车将每辆得到不超过5万元的补贴，十米以上城市混合动力公交客车将得到每辆不超过42万元的补贴，从目前的混合动力车辆生产成本看，补贴能够覆盖车辆购置成本的50%-80%，对于减轻相关部门的购置成本具备一定的作用。评论：1、新能源汽车补贴力度较大，昭示中国正式启动新能源汽车推广计划。科技部曾提出“十城千辆”计划，即通过连续3年对国内10个以上有条件的大城市，进行千辆新能源汽车的试验，并形成新能源供应设施的规模市场，使我国到2010年节能与新能源汽车的规模达到1万辆；此次财政部的《关于开展节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》，公布了中央财政的补贴细则，同时提到地方财政将重点对相关配套设施建设及维护保养给予补助。从目前的混合动力车辆生产成本看，补贴能够覆盖混合动力汽车新增购置成本的50%－80%，在油价较低的情况下，政府出台扶植政策显示出其发展新能源汽车的决心。同时，补贴主要用于公共服务用车，能带来一定的示范效应。以前对于新能源汽车的政策支持更多的停留在口号上，而本次出台的《通知》则明确提出具体的补贴方案，显示出中国政府正式启动新能源汽车推广计划。表1：公共服务用乘用车和轻型商用车示范推广补助标准（单位：万元/辆）资料来源：财政部网站简评本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。企业名称产品类型产品编号批文日期企业所在地08年轿车销量(辆)奇瑞汽车混合动力轿车SQR71302008-3-17安徽286,569上海通用混合动力轿车SGM72402008-4-25408,470上海大众燃料电池轿车SVW75532008-4-25478,059一汽轿车混合动力轿车CA71302008-4-25吉林119,812比亚迪混合动力轿车QCJ71002008-11-10深圳170,882华晨金杯混合动力轿车SY71812008-10-8辽宁127,024长安汽车混合动力轿车SC71522008-9-5重庆40,217一汽丰田混合动力轿车CA71502006-7-27四川347,663上海最大电功率比最大电功率比20%-50%50%以上10%-20%520――20%-30%7253030%-40%8303640%以上――3542纯电动汽车100%――――50燃料电池汽车100%――――60混合动力汽车使用铅酸电池的混合动力系统使用镍氢电池、锂离子电池/超级电容器的混合动力系统节能与新能源汽车类型节油率表2：十米以上城市公交客车示范推广补助标准（单位：万元/辆）资料来源：财政部网站2、混合动力成为国内主流技术路线，预计政府后续还将出台相关产品目录。技术路线上，国内曾经一度有过跨过清洁柴油和混合动力技术直接发展电动车或燃料电池的声音，但由于电池技术和氢动力技术的瓶颈，纯电动车和燃料电池汽车10年内产业化生产可能性较低，主要汽车厂商均将混合动力作为近年来新能源汽车主攻方向。《节能与新能源汽车示范推广财政补助资金管理暂行办法》明确指出，示范推广的节能与新能源汽车必须必须纳入《节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录》，我们认为政府还将在工业与信息化部的产品公告目录的基础上推出新的新能源汽车推荐车型目录，以进一步明确推广产品范围。表3：工业与信息化部已公告的新能源轿车产品资料来源：中金公司整理简评本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。企业名称产品类型产品编号批文日期企业所在地08年客车销量(辆)混合动力客车底盘HFF61102006-12-13混合动力城市客车HFF61102006-12-13电动客车HFF61272008-6-5电动城市客车HFF61202009-1-15电动城市底车HFF61202009-1-15混合动力城市客车LCK61102007-2-17混合动力城市客车LCK61122008-7-18混合动力客车底盘LCK61122008-7-18纯电动客车底盘LCK61282008-3-17混合动力电动城市客车ZK6118/ZK61402009-1-15混合动力电动客车底盘ZK61102009-1-15混合动力电动城市客车ZK61262008-12-23厦门金龙混合动力电动城市客车XML61122006-5-23福建36,711陕汽集团混合动力客车底盘SX61122006-9-1陕西1,731电动客车底盘NJ65762008-10-8纯电动服务车NJ65056X2008-10-8江淮汽车纯电动电力工程车HFC5040X2008-11-10安徽21,442南车时代混合动力城市客车TEG61282008-12-23湖南0燃料电池混合动力客车BJ61232008-4-25混合动力城市客车BJ61132007-2-17混合动力城市客车BJ61232007-2-17混合动力客车底盘BJ6113/BJ61232007-2-17长安汽车混合动力城市客车SC64422008-4-25重庆0混合动力客车底盘CA61242008-4-25混合动力客车底盘CA61242008-4-25混合动力客车底盘CA61102006-1-24一汽大连混合动力客车底盘CA61242008-4-25辽宁0一汽无锡混合动力客车CA61132006-1-24江苏0混合动力客车底盘EQ61122008-4-25混合动力城市客车EQ61222008-4-25混合动力电动城市客车EQ61102006-1-24东风汽车3,0634,00722,22026,88416,3236,42646,054南汽集团北汽福田吉林一汽集团安凯客车中通客车河南宇通客车江苏北京湖北安徽山东表4：工业与信息化部已公告的新能源客车产品资料来源：中金公司整理3、混合动力技术已成为全球新能源汽车的主流。全球范围来看，日本在混合动力领域处于领先地位，美国则混合动力与燃料电池技术并重，欧洲则偏重于采取清洁柴油技术及柴油混合动力技术。目前，美国为混合动力汽车最大的市场，08年混合动力汽车销量为31.43万辆，占08年美国乘用车销量的4.5%。其中，丰田Prius销量为15.89万辆，占美国混合动力车销量的52%，排名第二的为丰田Camry，08年销量为4.63万台，第三位本田Civic，08年销量为3.13万台。简评本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。050000100000150000200000250000300000USAJapanCanadaUKNetherlandsOthers辆图1：2008年全球混合动力汽车注册量排名资料来源：中金公司研究部图2：2008年美国混合动力汽车分车型销量占比资料来源：中金公司研究部4、为降低对石油依赖以及减少排放压力，美国和日本均对混合动力汽车有较大扶植力度。2008年10月，美国总统布什签署《2008年紧急经济稳定法案》。其中，交通与国内燃料安全一章规定了对插入式混合动力汽车的税收优惠。根据动力电池容量及车重，税收优惠额度在2500美元和15000美元之间。日本对购买混合动力车型给予约20万日元的补贴。政府对混合动力汽车扶植主要有两方面的动机，一方面是通过降低汽车油耗减少本国对进口石油的依赖；另一方面，通过混合动力技术发展减少汽车使用对环境的污染。5、公共运输（包括公交和出租车等）、公用事业用车（如环卫车和邮政车等）最有可能率先使用混合动力技术。在经常需要启动、加速、减速的变工况运行条件下，混合动力汽车节能减排作用最为明显，混合动力大客车能节省燃油达25-30%，混合动力公用事业用车以及工程车辆的能耗节省更是可以达到50-60%。在油价上升和政府补贴力度到位时，混合动力技术有望在以上市场上被大规模应用。6、政府补贴后，混合动力出租车和公交车具备产业化可能。在没有政府补贴情形下，家用混合动力轿车不具备使用经济性，以丰田Prius为例，它比花冠（Corolla）平均节油率为30％，平均百公里可节油2.1升。以汽油价格为4.98元/升计算，每百公里可节省油费10.46元，行驶30万公里也仅省油费3.14万元，显然不足以抵消购置混合动力汽车所增加的费用（约9万元）；出租车燃油成本占比较高，混合动力出租车能节油30%左右，在考虑政府补贴后，如果以后油价涨到7元/升左右时，8年内就可以收回混合动力的成本，具备一定的市场空间；公交车在考虑政府补贴后，油价如涨到8.8元/升，约8年左右可以收回混合动力系统多支出的成本，在政府支持下具备一定市场空间。简评本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。车型价格(万)百公里油耗(L)油价(元/升)年燃油成本