国外线缆行业上市公司2014年三季度季报分析

1国外市场线缆行业上市公司3季报分析本文对普睿司曼、耐克森、通用电缆、住友电工及莱尼电缆的2014年3季报进行分析，所选择的5家上市公司的营业收入及净利润等指标分别来自欧洲、美国及日本等国家和的确，基本代表了全球线缆行业的经营现状。一、公司简介（一）普睿司曼集团能源和通信电缆系统行业的世界领导者。2014年前三季度销售额为360亿元，有2万名员工和91家工厂遍布全球50个国家，定位于“为高科技市场提供最广泛的产品，服务，技术和知识。”在能源领域，普睿司曼集团经营的业务包括地下和海底电力传输电缆系统、特种电缆、在建筑和基础设施行业中使用的中低压电缆。在通信领域，普睿司曼集团制造语音、视频和数据传输行业的电缆和配件，提供光纤光缆和连接系统。（二）耐克森目前在全球29个国家拥有直属分支机构，员工数量达2.2万，2014年前三季度销售收入近346亿元。它的诸多产品，如绕组线、海底电缆、数据电缆、电力电缆等都处于世界第一或第二位。其产品广泛地服务于各种公共设施，工业领域以及与人类生活息息相关的各个部分。业务主要为三大部分：（1）通信产品，主要有以铜缆为主的数据电缆以及相关的接插件、综合布线系统和部件系统、以及通信电缆；（2）电力电缆产品，包括高、中、低压的电力电缆、特种电力电缆(如海底电缆)、设备电缆、汽车线束以及高、中压电2缆附件、终端连接器等产品；（3）电气线材产品：主要有铜导体、铜线、漆包线以及用于漆包线的特种绝缘漆。就其销售市场来说，主要包括：基础设施(电信运营商、电视运营商、电力、公路、铁路等)；工业领域(航天、航空、造船、电信设备、石油化工、医疗等)和建筑业。（三）通用电缆世界上最大的提供技术和服务业务的跨国公司，目前业务遍及世界100多个国家，拥有员工31.5万人，2014年前三季销售收入89亿元人民币。业务涉及航空、医疗、石油天然气、发电和水处理、金融与能源管理、照明与运输系统。旗下拥有高新材料、消费与工业产品、设备服务与保险四大产业集团。（四）住友电工住友电工创立与1897年，以电线、电缆制造技术为基础，经营范围包括汽车、信息通信、电子、环境能源与产业材料的相关产业。2014年前三季度销售收入为1042亿元，员工总人数22.5万人。（五）莱尼电缆莱尼集团始建于1917年，是目前欧洲技术领先的电缆公司。是全球最大的电缆、铜线、线速系统供应商之一，在德国、中国、美国、英国、法国及意大利等30多个国家设立近90家分公司。公司在31个国家，共有6.7万名员工。莱尼集团聚焦于如下区域的核心市场，汽车及商务用车辆，工业领域及医疗健康领域，家用电器立即电线和绞线。主要从事工业应用定制化产品和解决方案的开发、制造及营3销，服务于乘用车和商用车，工业和医疗、通讯和基础设施、电气、导体和铜线解决方案等领域，而我们的主要客户也是这些领域的内世界知名公司。产品范围从单芯电缆到系统集成，产品抱愧线缆、导线和光缆，标准用电缆，特种电缆及系统集成。二、2014年国外线路行业上市公司三季度季报分析（一）营业收入及净利润分析单位：亿元（人民币）普睿司曼耐克森通用住友莱尼销售收入360346.3689.771041.85186.23利润25.495.53-7.5847.94.73利润率7%1.60%-8%4%3%资产总额425.34572.82245.362129.7159.03现金流22.3368.711.96/8.20毛利额/40.939.1378.613.76毛利率/12%10%6%7%5家上市公司2014年前9个月利润率不等，最高是普睿司曼，利润率为7%；通用电缆有亏损现象。具体各家上市公司来看，由于所在区域市场行业景气度及企业经营状况不同，又表现出较大的差异。普睿司曼普睿司曼2014年各项指标受westernlink项目影响较大。该项目是普睿斯曼于2012年2月与英语国家电网公司级苏丽兰电力传输公司，连接苏荷兰和威尔斯，是该公司发展史上单笔金额最高，也是电压额度最高的海底高压直流海蓝项目。然而，2014年4月，普睿司曼曝出海缆生产过程中出现技术问题，直接导致普睿司曼上半年净利润同比下降近半。三季度整体输电产业表现良好，四季度高压及石油用电缆将会有较大的贡献；海底电缆实力强劲。区域方面，北美区销售较为积极，亚洲、欧洲及南美区欠佳。4普睿斯曼，计划通过在欧洲区域建立供应链的方式，降低成本，提高生产效率。耐克森耐克森发布的2014年第3季度公告中，销售额同比下降2.1%。其中7-8月，公司业绩下降明显。耐克森坚持全年收益预测基本与去年持平，销售情况也基本趋于稳定。耐克森2014年前三季度受公共基础设施行业需求量较低，铜芯电缆销售额疲弱等因素影响，销售额同期下降2.1%。其主营业务涉及能源、输配电高压电缆。能源领域订单，煤矿领域下降，石化天然气行业有所增长。轨道交通及汽车用电缆增长稳健。输电行业前三季度销售额为35亿元，同比下降4.4%。市场区域方面，受南美（特别是巴西）及澳大利亚经济发展速度下滑的营销，该区域输配电订单有所下降。欧洲区，除法国市场较好外，其他区域也出现下滑趋势。其中，陆地用高压电缆，销售额呈双位数下降；海底用高压电缆2014年上班前增长30%，三季度与去年同期保持持平。通用销售额增长主要得益于北美区及中国市场，而在俄罗斯及南美市场挑战较大。住友电工住友电工，汽车市场在北美等地区的市场需求量较大。2014年4月至9月，住友海外销售额同比增长55%，由于销售额上涨，成本下降，导致利润率较高。莱尼集团德国莱尼集团的近期公告称，调低2014财年预期，全年息税前利润较预期减少1.5亿元。今年3季度的业绩表现不佳，资本5支出和人力成本都大幅增加。莱尼电缆2014年前三季度毛利率为7%；市场主要集中在亚洲、美洲等地区的机车用电缆，业务量上涨10%左右，而在欧洲有轻微下降。莱尼公司2014年新签订单，达到94亿元，订单主要来之汽车行业和输电行业。在智能机器人及基础设施领域也有较大增长。莱尼公司2014年前三季度，主要扩展了在亚洲、美洲及EMEA（欧洲、中东和非洲）等三大区域的市场。其中，亚洲市场增长最快，增长24%,业务量达到43亿元，美洲区增长4%，业务量为33亿元，EMEA区水平基本保持不变，业务量为1469万元；其中最大的两个市场，分别为德国和东欧。2014年前三季度，莱尼公司销售成本上涨4.5%，主要原因是，线缆系统部门现产品上线产生了额外费用，毛利额仅上涨3%。（二）发展能力单位：亿元人民币普睿司曼耐克森通用住友莱尼上期销售收入380.32244.98293.77645.33210.23本期销售收入360.01230.91270.42694.57219.23销售收入增长率-5%-6%-8%8%4%期初总资产297.74392.10209.48/172.30期末资产总额425.13382.41245.36/187.18总资产增长率43%-0.0217%/9%上期利润7.8328.50-0.8224.913.91本期利润9.6927.28-7.5825.394.73利润增长率24%-4%--2%21%注：住友电工数据为该公司2014财年半年度数据，即201年4月至9月数据。6从销售收入来看，仅有住友和莱尼电缆有增长，其他的上市公司均有不同程度的下降。从总资产变化情况来看，耐克森呈负增长，普睿司曼增长43%。从利润增长情况来看，耐克森有所下降，其他均有增长，其中普瑞斯曼和莱尼增长幅度较大，增长幅度分别为24%和21%。通用依然亏损较为严重，2014年前三季度亏损7.58亿元人民币。三、各公司市场与产品结构、在中国发展情况与未来发展规划分析（一）普睿司曼集团1、产品与市场结构（1）能源产业普睿司曼能源部门的公用事业领域主要涉及输变电线缆及附件的工程建设、生产和安装。工程建设主要包括生产和安装高压和超高压电缆，用于电站、输电网和主配电网的电力传输。高度定制化和高科技含量的产品包括绝缘油浸电缆，可用于1,100千伏电力传输。挤出聚合物绝缘电缆，可用于500千伏电力传输。同时，普睿司曼还提供大量电力传输系统服务，包括安装和安装后服务、电网管理和维护服务（电网管理和维护包括电网性能监控、电网电缆修理和维护）与紧急服务（损伤恢复服务）。此外，普睿司曼集团的工程建设还包括生产和安装海底电缆系统的交钥匙工程，用于电力传输和配送。主要生产不同绝缘类型的电缆（油浸渍纸绝缘电缆，可用于500kV交流和直流电力传输；挤出聚合物绝缘电缆，可用于400kV交流和300kV直流电力传输）。能够使用特定技术实现水下环境中的电力传输和配送，7并满足最严格的国际标准（SATS/IEEE，IEC，NEK）。普睿司曼还生产和建立连接工业区和（或）住宅区与主配电网的中压电缆及系统，以及建筑物布线和配电的低压电缆及系统。所有产品的绝缘、耐火、排烟和卤素水平，均符合相关国际标准。还生产适用于工业、建筑和基础设施应用及输变电系统的电力设施配件，如中高压和超高压电缆接头和终端，以及电缆连接附件，电缆和设备连接附件。由于未来能源消耗和宏观融资经济状况的不确定性，配电和发电市场需求量下降，市场竞争加剧。高压电力市场（包括需求和供应双方的传统高度国际化市场）需求小幅下降。2014年上半年的工程较单一，110-220kV电缆工程较多，但380-400kV电缆工程较少。大型公用事业尤其是欧洲和北美的市场注重投资新的项目。欧洲、北美洲和南美洲市场着重项目维护，提高效率，降低发电成本。中东和东南亚地区的重点是扩大和完成重大项目。在中国和印度等地，由于产能过剩、竞争对手太多与投资回报不确定性，运营商的竞争压力极大，仅作有限投资。由于新建海上风力发电场，并展开新的重大电网工程，2014年上半年，海底电缆市场有小幅增长。高压电力行业，中东、远东和北欧市场普遍较好，俄罗斯市场较差。在中东、远东等市场，普睿斯曼集团能源基础设施建设工程签约较多；在欧洲市场有一些国内市场的公用事业项目；受俄罗斯政治不稳定因素影响，工程计划推迟。高电压组件其需求随项目发展趋势变化。北欧、北美和中东市场需求较大，中国市场需求较少，其他地区较稳定。订单分散8且不稳定，规模较小，但技术更复杂，对质量和售后服务的要求更加严格。不同地区的中低压配件市场情况也有很大不同。欧洲市场无电网投资项目，市场萧条；美国市场能源供应商进行二级输电网的日常维护，资金充足，市场良好；中国市场受激烈的价格竞争压力，市场萧条。总体来说，海底电缆业务呈增长趋势，但配电行业增长缓慢，两者相抵。贸易与安装普睿司曼集团生产一系列刚性和柔性低压电缆，用于住宅和商业建筑配电，产品完全符合国际标准。注重高性能产品的开发和高性能电缆创新，如耐火、低烟无卤电缆，及符合指定安全标准的电缆。产品广泛应用与于国际分销商、集团采购、安装商和批发商的机场、港口、火车站等的基础设施。2014年普睿司曼集团通过细分市场和增加特定地域的市场份额，继续专注于与顶级国际客户建立商业关系战略，改善战术，以避免失去销售机会。增加了保障人身和财产安全的产品（耐火/低烟无卤）销售量，重新获得市场份额。这一战略已应用于北欧、中欧和南欧，北欧市场需求依然稳固，中欧和南欧市场需求较少，价格竞争压力更大。银行信贷严格限制房地产市场，欧洲国家如西班牙和意大利遭受重创。虽德国和荷兰市场因新项目而呈平稳趋势，但仍造成价格压力，这部分压力还来自于欧洲南部和北非公司的竞争，他们为转移过剩产能，而转向中欧和北欧的广阔市场。2014年北美市场也不乐观。一方面，受基础设施建设需求较少的影响；另一方面，受节能工程建设的税收激励政策推迟的影9响。加拿大可再生能源行业（风电场）保持良好的需求增长势头。由于工业和住宅建筑领域发展放缓。总体来说，2014年贸易与安装产业在北欧和东欧销量恢复，亚洲和北美市销售增加，但南美市场销售额减少。工业产业普睿司曼为上游油气研究、提炼活动和下游勘探、生产活动涉及的石油和天然气行业提供解决方案。产品包括低压、中压电力和控制电缆，以及连接海底资源、收集器和浮式生产储卸油装置的电力传输、通讯、液体和化学