原油投资专业知识

原油(前海油)投资专业知识目录第一章原油基本知识第一节原油的基本知识第二节现代原油工业第三节国际原油市场定价的形成第四节石油输出国组织第二章国际原油投资市场第一节国际原油现货市场概况第二节国际原油期货市场概况第三章深油所产品介绍第一节深油所上市品种第二节深油所产品合约第三节深油所产品交易制度第四章原油投资分析第一节基本面分析第二节技术面分析第五章原油投资风险及管理第一节交易所风险管理第二节投资者个人风险管理第六章深油所第一节深圳石油化工交易所附：常见金融专业词汇第一章原油基本知识原油又称石油，是一种粘稠的、深褐色液体，是指开采出来未经过加工及预处理的石油。地壳上层部分地区有原油储存。一、原油的基本知识（一）原油的性质原油由不同的碳氢化合物混合组成，其主要组成成分是烷烃，此外原油中还含硫、氧、氮、磷、钒等元素。原油是一种呈黑褐色的流动或半流动粘稠液，略轻于水，是一种成分十分复杂的混合物。就其化学元素而言，主要是碳元素和氢元素组成的多种碳氢化合物，统称“烃类”。平均而言，原油由以下几种元素或化合物组成：碳（84%），氢（14%），硫（1到3%）--其中含硫物质主要为硫化氢、硫化物、二硫化物和单质硫，氮（低于1%）——主要来自于带胺基的碱性化合物，氧（低于1%）--主要存在于二氧化碳、苯酚、酮和羧酸等有机化合物中），金属（低于1%）有镍、铁、钒、铜、砷等，盐类（低于1%）包括有氯化钠、氯化镁、氯化钙。（二）原油的生成理论原油的成油机理有生物沉积变油和石化油两种学说，前者较广为接受，认为原油是古代海洋或湖泊中的生物经过漫长的演化形成，属于化石燃料，不可再生；后者认为原油是由地壳内本身的碳生成，与生物无关，可再生。原油主要被用来作为燃油和汽油，也是许多化学工业产品如溶液、化肥、杀虫剂和塑料等的原料。“石油”这个中文名称是由北宋大科学沈括第一次命名的。二、现代原油工业（一）现代原油工业的历史现代石油工业历史始于1846年，1861年在巴库建立了世界上第一座炼油厂。1867年，石油在一次能源消费结构中的比例达到40.4%，超过了煤炭所占比例的38.8%。此时，石油在工业生产中的大规模使用带动了石油需求的增长和石油贸易的扩大。这一年，人类正式进入“石油时代”。一战前，石油主要用于照明，美国和俄罗斯是当时的主要产油国和主要的消费国。在一战中，石油作为燃料的高效和轻便性得以彰显，提高了军队的战斗力。20世纪20年代，石油成为内燃机的动力，这使得石油需求和贸易迅速扩大。到20世纪30年代末，美国和前苏联成为主要的石油出口国，石油国际贸易开始在全球能源贸易中占据显要位置，推动了能源国际贸易的迅速增长，并动摇了煤炭在国际能源市场中的主体地位。二战期间，石油的地位举足轻重。美国在二战期间成为盟国的主要能源供应者。二战后，美国一度掌握世界原油产量的2/3。从1859年在宾夕法尼亚打出了第一口油井到二战之后的一段时间，世界能源版图被称之为“墨西哥湾时代”。“墨西哥湾时代”的形成发展期同时也是美国的政治、经济和军事实力不断膨胀，最终在西方世界确立其霸权的时期。这一时期几乎与美国国内的石油开发同步。美国在“墨西哥湾时代”对石油的控制，促进巩固了美国在世界政治经济格局中的地位。石油成为美国建立世界霸权道路上的重要助推剂。（二）原油的主要用途石油主要被用来作为燃油和汽油，燃料油和汽油组成目前世界上最重要的一次能源之一。石油也是许多化学工业产品——如溶剂、化肥、杀虫剂和塑料等的原料。（三）原油的提炼流程（注：图片来自网络）原油在整个生产的产业链中处于最上游的位置，垄断性较强，所以这使得原油的金融属性和投机性较强。（四）原油的分类和计量原油有三种分类方式：1.按组成分类：石蜡基原油、环烷基原油和中间基原油三类；2.按硫含量分类：超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油四类；3.按比重分类：轻质原油、中质原油、重质原油以三类。石油最常用的衡量单位“桶”为一个容量单位，即42加仑。因为各地出产的石油的密度不尽相同，所以一桶石油的重量也不尽相同。一般地，一吨石油大约有8桶。升(L)立方米(m3)加仑（美）加仑（英）桶（油）158.980.158984234.973110.0010.264180.219980.0062910001264.18219.986.30三、国际原油市场定价的形成国际原油市场定价，都是以世界各主要产油区的标准油为基准。然后根据标准油的价格在现货及期货市场中的价格加上上升贴水计算出其结算价格。其公式为P=A+D这其中，A代表基准价，D为上升贴水。世界原油市场有三大基准价格：一、纽约交易所的WTI（WESTTEXASINTERMEDIUM）原油期货，即美国西得克萨斯出产的中间基原油。美国生产或是销往美国的原油，计价时一般使用轻质低硫的WTI作为基准油。通常所说“纽约市场油价”就是指纽约商品交易所大致下一个月交货的轻质原油期货价格。因为美国这个超级原油买家的实力，加上纽约期交所本身的影响力，以WTI为基准油的原油期货交易，就成为全球商品期货品种中成交量的龙头。公众和媒体平时谈到油价突破多少美元时，主要就是指这一价格。二、伦敦国际石油交易所（IPE）推出布伦特原油期货合约，这一合约使用北海布伦特（Brent）轻质低硫的原油为基准油作价。用此合约作为基准的国家包括了西北欧、北海、地中海、非洲以及也门等国家和地区。这一期货合约满足了石油工业的需求，被认为是“高度灵活的规避风险及进行交易的工具”。通常所说“伦敦市场油价”就是指大致下一个月交货的伦敦国际石油交易所北海布伦特原油期货价格。相对而言，布伦特原油一般供应稳定，受当地因素的影响较小。而WTI原油价格更容易受到美国当地供需关系的影响，从这一层面上来说，WTI对美国油价的代表性超过了其国际代表性。三、阿联酋迪拜原油为基准价作价。中东作为全球石油产量最大的基地，大量石油供应给了亚洲，所以这一基准价格数据它往往可以反映亚洲地区对原油的供求关系。其现货主要以较小的交易量在新加坡和东京交易，迪拜的原油价格大约比WTI和Brent的低30%左右。除此三大价格体系外，还有马来西亚的塔皮斯轻质原油（tapis）和印度尼西亚的米纳斯原油（minas），这两个体系主要用于远东原油市场的参照。东南亚的轻质原油大部分以tapis为基准油作价。以印度尼西亚官方价ICP方式作价的主要有印尼原油以及远东地区部分国家的部分原油，如越南的白虎、中国的大庆等。四、石油输出国组织石油输出国组织，中文简称-欧佩克，全称为OrganizationofthePetroleumExportingCountries（OPEC），成立于1960年9月14日，其宗旨是协调和统一成员国的石油政策，维护各自的和共同的利益。现有12个成员国是：沙特阿拉伯、伊拉克、伊朗、科威特、阿拉伯联合酋长国、卡塔尔、利比亚、尼日利亚、阿尔及利亚、安哥拉、厄瓜多尔和委内瑞拉。此外，OPEC过往成员有印度尼西亚（1962年至2009年）和加蓬（1975年至1994年）。OPEC当时成立的背景是因为石油的定价权掌握在西方发达国家手中，所以OPEC成立的目的是要让亚洲、非洲、拉丁美洲一些产油国家联合起来，为抵制国际石油垄断资本的控制、保卫石油资源从而维护民族利益。值得关注的一个重大历史事件是，在1973年发生的石油危机，欧佩克拒绝运送石油至在赎罪日战争(十月战争)中支持以列对抗埃及和叙利亚的西方国家，这使油价上升4倍，从1973年10月17日至1974年3月18日，持续5个月之久。这一事件体现了OPEC的决定对国际油价的巨大的影响力。欧佩克对国际石油市场并没有绝对的控制力，其成员国的石油、天然气产量分别只占世界石油、天然气总产量的40%和14%。但是，欧佩克成员国出口的石油占世界石油贸易量的60%，所以当其决定减少或增加石油产量时，影响力就会明显。在现今的新时代，欧佩克的地位遇到了严峻的挑战，主要来自三大方面：（一）主要石油消费大国和进口大国石油战略的调整或变化。（二）非欧佩克成员国石油生产的发展形势。（三）欧佩克成员国内部协调的新困难。这里，有一些值得关注的事情，一方面，美国通过对阿富汗和伊拉克的战争，企图借此控制中东湾的石油，尤其体现在美国试图让伊拉克新政府推出OPEC。再一方面，世界石油进口国在尝试着实施多元化的战略，尽量减少对欧佩克成员国的石油的完全依赖。非OPEC的产油国典型代表有俄罗斯，以及南美洲、墨西哥、加拿大、北欧等石油出口国。第二章原油投资市场一、国际原油现货市场概况世界原油的现货市场主要有5个：西北欧市场、地中海市场、加勒比海市场、新加坡市场以及美国市场。（一）西北欧市场西北欧市场分布在阿姆斯特丹—鹿特丹—安特卫普（ARA），鹿特丹是西北欧市场的核心。原油主要来自独联体国家、北海油田原油和ARA地区。西北欧市场主要为德国、英国、荷兰、法国服务。（二）地中海市场地中海市场分布在意大利的地中海沿岸，油品供应来自沿海岸岛屿的独立炼油厂，另外有部分来自经由黑海的独联体国家的原油。（三）加勒比市场加勒比海市场是较小的现货市场，对美国和欧洲的供需平衡起着重要的调节作用。该市场的原油及油品主要流入美国市场，但如果欧美两地价差大，就会流入欧洲市场。（四）新加坡市场新加坡市场是南亚和东南亚的石油交易中心。原油及油品来自中东和当地的炼油厂。石脑油和燃料油在该市场占有很大份额。（五）美国市场美国市场主要地点有墨西哥湾的休斯顿、大西洋的波特兰港和纽约港。注：近几年非洲的尼日利亚原油现货市场发展较快，对国际市场的影响也不断增加。二、国际原油期货市场概况世界原油期货市场主要有如下四个：纽约商业交易所NYMEX、洲际交易所ICE、东京商品交易所TOCOM、新加坡交易所SGX。（一）纽约商业交易所NYMEX纽约商业交易所NYMEX地处纽约曼哈顿金融中心，与纽约证券交易所相邻。NYMEX推出的轻质低硫原油期货合约是目前流动性最大的原油交易平台，也是是目前世界上成交量最大的商品期货品种之一。其流动性良好和价格透明，促使该合约价格成为全球原油定价的基准价格。几个重要的历史日期包括：1、1978年11月上市取暖油期货合约；2、1982年上市含铅汽油期货合约，1986年被无铅汽油期货合约取代；3、1986年上市西德克萨斯中质原油（WTI）期货合约。（二）洲际交易所ICE洲际交易所ICE位于伦敦国际石油交易所，交易出产于北大西洋北海布伦特地区的布伦特原油期货合约。ICE布伦特原油期货合约是可以进行实物交割的合约，同时合约可以选择期转现进行结算。合约有以下特征：1、灵活性大2、价格透明3、小批量交易4、合约安全性强。（三）东京商品交易所TOCOM东京商品交易所TOCOM是日本唯一的一家综合商品交易所，主要进行期货交易，并负责管理在日本进行的所有商品的期货及期权交易。于1999年7月上市汽油、煤油期货合约，于2001年9月上市原油期货合约。（四）新加坡证券交易所SGX新加坡证券交易所(SingaporeExchangeLimited缩写为SGX简称新交所)是亚洲仅次于东京、香港的第三大交易所,亚洲的主要金融中心之一。于1989年SIMEX上市高硫燃料油期合约，于2002年4月与TOCOM签署合作协议交易中东原油期货合约。第三章深油所产品介绍一、深圳石油化工交易所上市交易品种深圳石油化工交易所目前拥有4个品种：0号柴油、93号汽油、交割调整价、前海油，共6种合约，其中前海油有10吨、20吨、50吨三种不同标的的合约。（一）93号汽油及0号柴油特别会员以国内外现货市场价格为基础连续报价，根据不同权重比例加权平均形成报价基准价，并在石化清算公司设置的价格上下限（国家相关部门定期公布的价格上下限）范围内波动。报价基准价可能会与其他途径的部分现货交易价格存在有限的差距，石化清算公司并不能保证交易平台上的交易价格与其他市场保持完全一致。（二）交割调整价基于国际原油对国内成品油价格的影响较大，为了实现93#汽油交割的价格更接近于国内成品油价格的变化，且应对国家发改委定期每十个工作日调整成品油价格的调整政策，此交割调