国际财务管理1-2章课件

1前言•由于国际间经济界限的逐渐消失，企业财务管理方面的问题变成：在哪儿能得到最便宜的资金？在哪儿生产新产品最廉价？主要竞争来自何处？•国际化经营和竞争对企业财务管理人员提出了新的挑战，•今日学习国际财务管理目的主要在于掌握更多学习工具，了解更多理财信息，提高分析、解决问题的能力。3案例分析讨论——海尔集团国际化之路•1990-1996年向外出口的原因？•1990-1996年向外出口为什么首选欧美国家和地区市场？有什么困难？•1996-1998年为什么要进行海外投资建厂？为什么首选从印度尼西亚及发展中国家开始？•1999-2004年在美国实施“三位一体本土化”经营方针，其做法意图？•2005年以后引领国际标准对海尔前景的影响?4讲课思路----八个部分•总论（概述）•外汇市场（国际金融环境重要组成部分）•外汇风险管理•国际投资管理•国际融资管理•国际营运资金管理•国际税收管理•跨国公司全球财源调配5第一章国际财务管理总论（概述）第1节国际财务管理重要性一、国际财务管理的重要性关于国际财务管理的定义：可以理解为国际财务管理是有关国际企业（尤其指跨国公司）的财务活动的一项管理工作（一）什么是国际企业？根据我国国情，包括：1、出口企业2、跨国公司3、合资企业4、合作企业5、独资企业①国际企业≠跨国公司②财务活动有国内、国外6一、国际财务管理重要性（二）国际财务管理的重要性1、跨国公司已成为促进国际贸易和进行国外直接投资（生产国际化）的重要力量，跨国投资活动必然对公司财务管理提出了更高要求；2、浮动汇率体系的引入以及汇率的波动大大增加了国际企业经营环境的不稳定性；我国人民币汇率3、国际金融市场的变化和发展为国际企业经营提供了更多机会和挑战；著名国际金融市场4、海外投资涉及的政治风险会增加国际企业经营的风险。7(三)国际财务管理特点•理财环境复杂性•资金融通多样性•资金投放的高风险性•财务控制至关重要性•财务战略视野的全球性8第1节国际财务管理重要性二、与之相关问题（一）国际财务管理与国内公司财务管理比较面临风险融资路径商品及资金转移股东投资风险（二）国际财务管理与国际金融的关系研究主体金融工具9第1节国际财务管理重要性三、国际财务管理内容•取决于这门学科研究对象的特殊性1、外汇风险管理2、国际融资管理3、国际投资管理4、国际营运资本管理5、跨国公司全球财源调配6、国际税收管理10第2节国际企业（如跨国公司）财务管理目标、理财环境一、了解跨国公司（一）跨国公司定义（MultinationalEnterprise）•联合国说法：凡是在两个或更多国家里控制有工厂、矿山、销售机构和其他资产的企业•跨国公司可归纳出三个基本要素：1、母公司控制下的多国经营实体；2、统一决策体系下的共同战略和相关政策；3、分享权利和共担责任的机制。11（二）跨国公司的形成和发展的基本原因1、形成过程•一般经历出口、许可证生产和跨国经营三个阶段。（1）出口一家公司接受国内出口商或外国进口商订货组织出口——业务发展设立出口部或委托出口代理商——海外销售额扩大，在国外建厂、建立销售分支机构。（2）许可证生产采用两种方式进行国外生产：给予特许权、与当地厂商签订长期合同。（3）跨国经营对外直接投资组织生产，将各子公司业务统一纳入一个单一的经营体系中，在世界范围内计划、组织和控制其国际性生产经营活动。122、形成基本原因（观点）•通过扩大对外直接投资而形成跨国公司，按照其对外直接投资的动机可以分属于两种类型：一是市场导向型；是由市场不完全性而引起的直接投资和跨国经营；二是资源导向型，又细分为自然资源导向型和劳动力导向型两类。（1）市场不完全性与市场导向型跨国经营•市场导向型跨国经营：是指随着生产规模扩大，本国自然资源已不能支撑原有成本的生产而推动对外直接投资以至跨国经营。132、形成基本原因•市场的不完全性：是指由于种种原因如关税或非关税壁垒造成的各国企业之间的不完全竞争，或指某些产品由于其性质特殊在市场上交易成本过高而导致的市场失效的现象。美国为了缓解其日益严重的贸易逆差，要求日本对出口到美国的小汽车实行自动配额限制，则日本汽车出口企业会做出什么决定？14举例：知识产品•跨国公司的一个重要经营优势是拥有较为丰富的知识产品，知识产品包括各种技术、专利、管理经验以及市场信息、标准等。知识产品的获得和交易具有很多特殊性质。（1）技术的研究和开发耗时长，费用高，回收期长；（2）知识产品在一定时期内具有“自然垄断”的性质，只有通过差别价格才能获得其好处；（3）知识产品的唯一性，以及它的效用只能在投入生产过程以后才能断定。这就造成了买方的不确定；（4）知识产品具有“共享性”的特点，且交易中只涉及使用权的转让，这就使得交易双方都无法保证对方不再向第三者转让；（5）知识产品通过市场交易有泄密性。15知识产品——防范再转让或泄密等不利情况的出现的办法？•跨国公司实行内部化战略建立跨国公司，用企业内部交易来取代与外国企业的交易，以跨国经营手段来协调企业内部资源配置与产品交换，避免外部市场不完全对企业经营不利的影响。162、形成基本原因（2）动态比较优势与资源导向型跨国经营•资源导向型跨国经营：是指把本国劳动力成本不断提高的劳动密集型产品转移到劳动成本低的国家。动态比较优势主要与产品生命周期有关，产品生命周期分三个阶段，产品比较优势和竞争条件在三个阶段会发生变化，决定了对外直接投资的动机、流向和时间。17（2）动态比较优势与资源导向型跨国经营①创新阶段Newproductstage•新产品集中在本国生产②成熟阶段Matureproductstage•国内、国外出现了模仿者，标志产品进入成熟期，此时成本——价格因素在竞争中的作用加强，到国外设厂。③标准化阶段Standardizedproductstage•产品本身和生产技术以趋标准化，成本——价格起决定作用，降低成本去发展中国家和地区生产18(三)跨国公司的主要行业•汽车及配件、石油提炼、电子电器设备、计算机和办公设备、食品饮料、钢铁冶金、化工、家用化工、化妆品、航天航空、工农业设备、科学仪器、照相设备、林业与纸品、全球航运、建筑等。19（三）跨国公司财务管理目标•站在立场：•一是股东•二是债权人、管理层、员工、政府、供应商、消费者、社区等•观点比较：股东价值最大化vs.企业价值最大化•股东是企业的最终所有者，也是企业经营风险的最终承担者•普遍观点是“股东财富最大化”20（四）国际财务管理的组织形式•组织结构问题的核心•跨国公司常做决策：汇率风险的套期保值、融资、资本预算、转移价格等•站在各自立场，会有不同结论分权型集中型21集中管理模式图：母公司财务经理子公司A现金管理子公司A存货及应账款管理子公司A融资子公司A资本预算子公司B资本预算子公司B融资子公司B现金管理子公司B存货及应账款管理22管理方式一本国中心管理方式（又称集中管理模式）1、观点认为：国外分支机构或子公司仅仅是国内经营活动的延伸，所有分支机构或子公司的经营活动都纳入母公司的计划和控制体系。2、优点：集中财务专家；降低资金成本；优化资源配置；降低税赋；提高抗风险能力。3、不足：可能挫伤子公司经理积极性；可能损害子公司与当地股东的关系；可能引起公司与东道国政府间矛盾；考核子公司经营业绩困难。23管理方式——总部与分部之间分权式管理•图A子公司CFOA现金管理A存货管理A融资A资本预算B存货管理B融资B资本预算B现金B子公司CFO母公司CFO24管理方式——总部与分部之间分权式管理•观点：将理财决策权在公司总部与其分支机构或子公司之间实行分权。•母公司负责决定公司的财务政策，并对重大的财务决策给予控制•分支机构或子公司则对每天的财务及一些不重要的财务决策负责。提出问题：跨国公司应选择什么样管理方式？25二、国际财务管理目标的限制——理财环境•理财的目的在于生财,其生财需要产生、增加财富的“土壤”。与国内财务管理环境比较，其特点：（1）财务活动的空间扩大到世界领域；（2）财务管理受制约因素更加复杂化、多样化。主要包括：经济环境、政治环境、法律环境、社会人文环境26（一）政治环境1、政治环境•政治属于上层建筑，以经济为基础，其实质在于那些人来掌握权力控制某一种局面。•一个不可否认的关键事实,即国家开展业务的批准权掌握在该国政府手中。•是跨国公司不能无视的客观事实•政治环境包括东道国对待国外企业的政策态度、东道过国政治的稳定性、母国政府的政策态度（税收政策、财政信用政策、投资情报信息、外交政策）27（二）法律环境1、法律是做什么的？2、跨国经营，如何遵循这种行为规范。从三个方面着眼：一是了解世界两大法律体系及其特点•普通法系——英美法系或判例法系•大陆法系——成文法系或民法法系：商事法系、民事法系、刑事法系•世界大多数国家属于大陆法系(中国\法国\德国)28普通法系与大陆法系特点（1）立法者的思维方式和工作方式不同大陆法系：完整性、系统性、逻辑性普通法系：关注法律处置先例，具有传统性、继承性（2）法律结构不同大陆法系——包括基本原则和细则普通法系——由许多形式不同，来源不一的法律集合而成（3）对社会活动管制的程度不同•大陆法系：国家、政府往往借助于法律手段对经济活动进行全面干预，企业自主权受到限制。•普通法系——国家较为强调私有财产权，主张契约自由29跨国经营如何遵循法律行为规范二是了解司法管辖权•在发生商事纠纷时，确定谁有司法管辖权。•注意：世界上并不存在一个处理不同国家政府之间发生商事法律问题的司法机构。•联合国的国际法院（荷兰海牙），其任务是什么？30跨国经营如何遵循法律行为规范•非政府性质法律纠纷司法管辖权确定方式：1、依照合同中包含的司法管辖权条款来确定；2、依据合同签定地点来确定；3、依照合同条款履行地点来确定。•一切合同中最好包含一条司法管辖权条款，以免发生争端之后再确定司法管辖权就困难。•如“双方一致同意：本协议签订于中国北京，本协议任何问题，均受中华人民共和国法律的约束”31跨国经营如何遵循法律行为规范三是了解解决国际争端的法律途径•首先是非法律上途径•其次是法律途径法院:法庭公开诉讼仲裁:选择一个公平无私的第三方作为公断人进行32(三)社会人文环境1、文化指什么•人类学家认为，文化提供了解决适应环境问题的方法，它可以帮助我们认识我们自己和我们所属的群体。•荷兰学者霍夫斯蒂德认为文化是一种群体性的脑力规划。这一定义包括三层含义：（1）文化是带有全体性的，而不是个人化或化的；（2）文化无法被直接观察到，但它隐含于人们的行为当中；文化中的成员是如此习惯于这些内容，以至于他们不会意识到他们的文化对他们的思想或行为的影响；（3）文化的意义在于它使群体之间产生差异——可以用文化差异来解释群体的行为差异。包括教育水平、风情习俗、语言、观念、传媒、科学等332、社会人文环境对财务管理影响•财务管理应更多关注所在国文化中价值观财务管理应更多关注所在国文化中价值观（1）文化差异影响财务组织结构、财务决策控制模式如我国企业财务管理的组织层次通常少，财务决策高度集中，各层级的财务管理专业化程度较低，导致下级财务管理人员在决策上需要直接面对上级的领导。由于级次少而且各级的单位非常多，决策和决策的落实一般不通过中层财务管理人员，而是通过上级与最下级进行接触、进行监督和控制。（2）文化差异影响财务业绩考核•文化差异中对业绩考核重要性影响最大的是个人主义倾向。•如美国，个人的报酬和晋升主要取决于其包括财务业绩在内的业绩考核，因此非常强调公平和平等，讲求依据客观、诚实、公正的数据，企业对管理人员的业绩评价必须与工作存在明确的相关性，考核标准应该明确到可以用书面形式具体表述，在考核中资历、经验是次要的。34（四）经济环境•经济环境变化最快，影响是最直接的。•包括：经济制度、通货膨胀或通货紧缩、国际经济波动、金融环境、税收制度、国际收支、市场规模等。1、经济制度•就是经济运行的机制，它决定了资源如何分配。•从经济中占有主导地位的企业所有制角度划分为？•从政