万科股份投资分析报告

证券投资分析实验报告——万科企业股份有限公司（000002）姓名：刘云生学号：200947285220学院：金融学院班级：2009级金融一班所选股票：万科A股票代码：000002一．宏观经济分析2011年是内忧外患、纷繁复杂的一年。欧洲债务危机不断蔓延，主要经济体复苏步伐受阻。为了刺激经济，财政紧张的发达经济体不断推出宽松货币政策，但政策刺激边际效用递减，同时引致全球流动性泛滥，给新兴经济体带来通胀压力。新兴经济体不得不连续紧缩货币，但遏制通胀的同时也损害了经济增长。中国作为全球最大的新兴经济体和世界第二大经济体，一方面饱受通胀高企的困扰，不断进行紧缩调控；另一方面，积极推进要素价格、财税体制改革，为促进经济转型保驾护航。面对日趋复杂化的国内外经济形势，2012年中国经济总的基调是：“稳中求进”，继续实施“积极的财政政策”和“稳健的货币政策”，保持宏观经济政策基本稳定，保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定。在调整产业结构、转变经济发展方式上取得新进展，在新能源、新材料、新技术运用上取得新突破，在改善民生上取得新成就。2012年宏观调控政策已由2011年的“控通胀、调结构、保增长”开始向“保增长、调结构、防通胀”的方向转变。（一）财政政策2012年继续实施积极的财政政策。财政政策要继续完善结构性减税政策，加大民生领域投入，积极促进经济结构调整，严格财政收支管理，加强地方政府债务管理。结构性减税将更多靠拢民生和就业领域,在财政支出去向上，教育、医疗等民生领域将取代以往的“铁公基”,把扩大内需的重点更多放在保障和改善民生、加快发展服务业、提高中等收入者比重上，牢牢把握保障和改善民生这一根本目的，加大财政投入力度，切实办好涉及民生的大事要事，注重提高发展的包容性。（二）货币政策2012年继续实施稳健的货币政策。当前的国内外形势决定了我国货币政策仍然需要保持稳健。虽然目前不断走高的物价已经有所回落，但其在历史上仍属于较高位置，目前货币政策还不具备转向的条件。货币政策要根据经济运行情况，适时适度进行预调微调，综合运用多种货币政策工具，保持货币信贷总量合理增长，优化信贷结构，发挥好资本市场的积极作用，有效防范和及时化解潜在金融风险。稳步推进利率市场化改革，在加强金融市场基准利率体系建设的同时，促进金融机构完善定价机制，完善汇率形成机制改革，主要是完善以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度，逐步提高人民币汇率形成的市场化程度。二．行业板块分析所属行业：房地产行业分析：2012年国家仍然延续上年度的公民福利政策之路，房地产业将在挤压与淘汰中顽强成长。由于上年度对货币从紧政策、限价政策、限购都没有对商品房限制达到预期、保障性住房在人民强烈呼吁声中迟缓的走到台前，城镇住房刚性需求根本不会逆转，房地产业也绝对不会崩盘，商品房开发商确实难，商品房价格涨也难，降也难。保障性住房批量上市那一天，就是房地产业政策松动的光环，要等到下半年。2012年房地产业仍属于国家为经济放缓做贡献，为国家调控GDP走势的杠杆之一。2012年房地产行业有两个趋势，一个是加大保障房建设力度方向不改变，一个是调控政策可能会适时而变。三．公司分析1.企业竞争力将社会责任系统地融入企业总体发展战略，恰恰是万科保持其竞争力的成功经验之一。作为对城市化参与度最高的行业之一，房地产在浩大的建设进程中带来很多副作用，其传统的粗放的运营模式正在面临着挑战：建筑物消耗占所有能源消耗的40%，超过了其他任何工业部门；加上圈地、逃税、推高房价等等，这些都造成中国房地产企业的社会认知度似乎普遍偏低。这个和暴利以及粗暴的话语权紧密结合的行业，在绿色能源和减少碳排放方面，到底能够做什么，有多少能够落实，其实社会大众是带着很多问号的。万科在绿色建筑产业化的道路上已经做了许多企业做不到的事。也正是由于这些事，万科不但获得了越来越多的支持，也让自己的竞争力获得了巩固和提升。2.企业的行业地位自成立以来，经过多年努力，万科逐渐确立了在住宅行业的竞争优势：“万科”成为行业第一个全国驰名商标，旗下“四季花城”、“城市花园”、“金色家园”等品牌得到各地消费者的接受和喜爱；公司研发的“情景花园洋房”是中国住宅行业第一个专利产品和第一项发明专利；公司物业服务通过全国首批ISO9002质量体系认证；公司创立的万客会是住宅行业的第一个客户关系组织。万科1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司，2006年末总市值为672.3亿元，排名深交所上市公司第一位。上市16年来，万科主营业务收入复合增长率为28.3％，净利润复合增长率为34.1％，是上市后持续盈利增长年限最长的中国企业。公司在发展过程中两次入选福布斯“全球最佳小企业”；多次获得《投资者关系》、《亚洲货币》等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳投资者关系等奖项。3.公司管理层能力王石(男,61,本科)董事会主席,董事1504.0068172016817201乔世波(男,57,本科)董事会副主席,董事18.00--齐大庆(男,48,博士)独立董事30.00--陈茂波(男,57,硕士)独立董事23.00--华生(男,59,博士)独立董事0.00--张利平(男,54,硕士)独立董事30.00--蒋伟(男,49,硕士)董事18.00--郁亮(男,47,硕士)董事,总裁1305.0041062454106245肖莉(女,48,硕士)董事,执行副总裁609.0014468491446849孙建一(男,59,大专)董事18.00692236692236王印(男,55,硕士)董事18.00--丁福源(男,62,大专)监事会主席,监事851.0020184082018408吴丁(男,46,本科)监事18.00--周清平(男,43,本科)职工监事279.002000020000综合公司的管理层的情况可以看出，万科公司的管理层能力非常强，使得万科成为房地产的龙头老大。4.公司发展战略面对当前的房地产情况，万科仍然坚持住宅产业的既定战略，目前所做的商业地产只是在做住宅的同时涉及到的。万科的业务拓展重点仍然是产业化、精装修、绿色建筑。商业只是随着住宅规模扩大而带的附属品，涉及到酒店、写字楼、商场、医院学校等不动产项目，即使一个小的比例也是不小的规模。增加新的但与原业务相关的产品或服务，把产品进一步集中到住宅开发上，在地区上更加明确。在提高业务集中度的基础上，调整当前的发展路线，重视地产的主流市场，开拓与地产相关的多元业务。”5.公司的财务情况万科A(000002)财务指标报告日期2012-03-312011-12-312011-09-302011-06-30每股指标摊薄每股收益(元)0.13921.0550.37350.2958加权每股收益(元)0.130.880.3260.27每股收益_调整后(元)0.130.880.3260.27扣除非经常性损益后的每股收益(元)--0.870.3210.27每股净资产_调整前(元)6.28646.16935.41635.2575每股净资产_调整后(元)4.944.824.274.2每股经营性现金流(元)0.11640.3083-0.1360.348每股资本公积金(元)0.80740.80430.80340.7998每股未分配利润(元)1.8491.72211.45111.3959营运能力：资本结构由图可以看出，万科属于高负债企业，企业应关注资本结构的调整，降低财务风险，由于金融政策的变化,土地政策的变化，必须有效解决多渠道融资，万科已经把目光投向了企业间融资，这表示万科已经深刻的认识到增加融资渠道的紧迫性。盈利能力：净资产收益率资产负债率60.00%62.00%64.00%66.00%68.00%70.00%72.00%74.00%76.00%78.00%20072008200920102011资产负债率从图中明显可以看到万科的净资产收益率07年最高，08年进入低谷阶段，而09年又开始回升。究其原因是由于07年炒房过热，楼市普遍较好，而08年全球金融危机蔓延，对房地产开发商的冲击较大。其后09年危机阴云逐渐退去，行业回暖，万科净资产利润率稍有回升，升至12.66%。虽然11年房地产公司收到政府宏观政策的打压，但是万科凭借运营规模的优势，缓慢上升。利润简表从图中可以看出，受房地产调控和房贷利率的影响，2012年第一季度的利润有所降低，但是还是比去年同期的利润要高。财务分析总结从万科基本财务数据来看，万科业务规模在不断的扩大，万科盈利空间比较大。公司的规模在不断的扩大，其实力在进一步的增强，公司资产负债率偏高，但在合理的范围之内，这说明2011年，万科有一定的偿债能力和负债经营能力，但有着偿债的风险压力，总体来看，公司财务结构比较合理。万科A股票投资技术分析：1.分析K线图-----趋势分析0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.0020072008200920102011万科保利从图中半年的K线图中可以得出，其整体是上升的趋势，虽然会有偶尔的波动，但是都是属于正常的调整修整阶段，为后续的上升积蓄买方力量。图中的长红线表示支撑线，也表示上升的趋势线，当股票价格下到支撑线时，会遇到支撑线的支持，从而反转上升。以2012年3月29日的支撑点来说，股价在此时已降到比较低的位置，但是由于支撑线的支撑，其不再下跌，而是反转上升，而且后续想突破这个价位是很难的，因为其会在一个更高的点找到支撑。图中的长蓝线表示压力线，同时也表示通道线。压力线起到阻止价格继续上升的作用，当价格上涨到某个价位附近时，价格就会停止上涨，甚至回落。上述的K线图表示，股票价格在支撑线和通道线之间不断波动。然而，在长压力线上还存在一条短的蓝色的压力线，但是，当价格突破后，它又会成为后续的支撑线，为后续价格的上升提供支撑，因此，压力线和支撑线在一定的情况下是可以相互转换的。2.形态分析-----上三角型图中橙色的区域即表示一个上三角形形态。上三角形是对称三角形的一种，上百遍的那根线正是我们开始分析的压力线，下边起支撑作用。在上三角形中，由于压力是水平的，没有变化，而支撑是越来越高。因此，上三角形有更强烈的上升意识。我们可以利用上三角形对图形进行测算，图中已有4个转折点，加上其在横向宽度的1/2到3/4的位置向上突破，故可以明确是上三角形，当其上升突破时，至少能上升其形态高度的距离，即图中的A线位置，在A线以下的压力线都是不足取的，其上升的趋势较为强烈。3.技术指标-----MACD从上图可以看出DIF向上突破DEA时，就是买入的信号，DIF向下跌破DEA是卖出信号。图中共出现了7次买入提示，8次卖出提示。通过DIF和DEA的相对位置，及成交量的颜色，从而判断是多头还是空头市场，从而确定买入还是卖出。图中A点DIF向上突破DEA，且配合多头市场，是强烈的买入信号，而B点DIF向下突破DEA，是卖出信号。DIF或者DEA的走向与价格走向相背离，则就是采取行动的信号——底背离买，顶背离卖出，就比如途中K线中的红线是上升趋势，而指标图中的红线确是下降趋势，出现了顶背离，红色椭圆形中B点处为卖出入点，即绿箭头处。4.技术指标-----KDJKD指标的核心原理是平衡的观点，即股价的任何动荡都将向平衡位置回归。KD指标把一定周期内最高股价和最低股价的中心点作为平衡位置，高于此位置过远将向下回归，低于此位置过远将向上回归。在分析中设置快速线K和慢速线D共同判断，另外还有考察K、D位置关系的J线。快速线K表示为%K，慢速线D表示为%D，J表示为%J。指标应用法则:指标80时，回档机率大；指标20时，反弹机率大。2.%K在20左右向上交叉%D时，视为买进信号3.%K在80左右向下交叉%D时，视为卖出信号。4.%J100时，股价容易反转下跌；%J0时，股价容易反转上涨。5.KDJ波动于50左右的任何信号，其作用不大。图中一共出现了3次买入信号提示，三次卖出信号提示，只有一次信号提示不准确，图中的A点出现了金叉，是强烈的买