凤凰谷经济评价(发布)

1附录1－2某水电站经济评价一、概述本案例以南盘江凤凰谷水电站可行性研究为例，该水电站位于南盘江下段，正常蓄水位821m，死水位815m，总库容为0.5033×108m3，调节库容0.1569×108m3，具有周调节性能。该水电站总装机规模为100MW，其保证出力19.5MW，年发电量为4.06×108kW·h，工程的开发任务主要为发电。该水电站工程项目的经济评价是根据国家计委颁布的《建设项目经济评价方法与参数》（第二版）中规定的原则和方法，以国家现行财税制度为依据，分别进行财务评价、国民经济评价和综合评价。财务评价基本方案为：资本金占总投资的20%，筹建期全用资本金，施工期资本金按比例投入，其余部分为银行贷款，贷款年利率6.12%。按满足资本金财务内部收益率8.0%的要求测算经营期电价，并对投资、上网电量及贷款利率等变化作敏感分析计算。国民经济评价采用能同等程度满足电力系统的电力和电量需要的替代方案的费用作为兴建该水电站工程的发电效益，并对设计方案投资、替代方案煤价进行敏感性分析计算。二、财务评价财务评价根据国家现行财税制度，分析测算本电站直接发生的费用和效益，考察其获利能力、清偿能力等财务状况，以判别该项目的财务可行性。（一）、投资计划与资金筹措1、固定资产投资按国家计委【1999】1340号文件《国家计委关于加强对基本建设大中型项目概算中“价差预备费”管理有关问题的通知》精神，不考虑价差预备费，电站的固定资产投资即为静态总投资。本电站按2008年1月底的价格水平估算的静态总投资（固定资产投资）为68082.14万元，本评价仅对电站部分进行评价，不包括输变电工程。机组投产计划及固定资产投资流程见表1。电站投资计划与资金筹措情况见附表1-6。2表1固定资产投资及机组投产计划表年序固定资产投资（万元）年末装机（MW）年发电量（108kW·h）11045.62211502.75318051.30424226.44513256.031001.52256～351004.06合计68082.142、建设期利息银行借款利息按复利计算，年利率为6.12%。建设期利息考虑了初期运行期（投产期）发电效益的影响，经计算，建设期利息为5498.80万元。建设期利息计入固定资产价值。3、流动资金电站流动资金按10元／kW计算，其中自有资金占30%，银行借款占70%。目前，银行一年期流动资金贷款利率为5.58%，流动资金贷款利息计入发电成本。流动资金随机组投产当年投入使用，在计算期末一次回收。4、总投资电站总投资为73680.94万元，其中固定资产投资68082.14万元，占总投资92.40%；建设期利息5498.80万元，占总投资7.46%；流动资金100万元，占总投资的0.14%。本项目机组投产后，形成固定资产价值73580.94万元。暂不考虑无形资产和递延资产。5、资金筹措电站建设资金由资本金、银行借款两部分组成。根据国家对建设项目筹资的规定和银行贷款规定，业主在项目建设时必须注入一定量的资本金。本财务评价资本金按占总投资的20%考虑，其余资金从银行贷款，筹建期全部使用资本金，剩余资本金在建设期按比例投入。资本金不还本付息，从第一台机组投产开始，还款期每年按5%、还完贷款后每年按15%利润率分配利润，银行贷款利率为6.12%，根据国办发[2001]73号文，贷款期限为25年。（二）、基础数据1、有效上网电量3项目投产期生产期第5年第6～35年有效电量1.44643.8570上网电量1.44283.8474电站厂用电率取0.25％经计算分析，系统吸收该水电站的有效电量为年发电量的95%。电站筹建期3个月，总工期46个月，从筹建期算起第5年6月底第一台机组发电，第5年9月底第二台机组发电。经计算第5年的有效电量为1.4464×108kW·h，第6年开始有效电量为3.8570×108kW·h，逐年有效电量及上网电量见表2。表2逐年电量表(单位：108kW·h)注：2、基准收益率该水电站资本金的财务基准收益率采用8%。3、经营期本电站建设期5年，生产期采用30年，计算期为35年。（三）、发电成本发电成本主要包括折旧费、修理费、工资福利及劳保统筹费和住房基金、公积金、保险费、材料费、库区维护费、利息支出和其他费用等。发电经营成本指不包括折旧费和利息支出的全部费用。成本分项计算采用的参数和定额如下：电站综合折旧率为4%；修理费率按固定资产价值的l%计算；保险费按固定资产价值的0.25%计算；工资按编制定员乘以年人均工资计算，本电站定员89人，年人均工资15000元；职工福利费为工资总额的14%；劳保统筹、医疗保险及住房公积暂按工资总额的36.5%计算（其中：住房公积金为新增工资总额的12%；社保统筹为新增工资总额的19%；医疗保险为新增工资总额的4%；失业保险为工资新增总额的1.5%）。库区维护费按厂供电量取0.001元/kW·h；移民后期扶持基金400元/人·年，从第一台机组发电起连续扶持10年，本项目水库生产安置人口316人，每年计12.64万元；材料费定额取5元／kW；4其他费用定额取24元／kW。经计算整个生产期发电成本费用总额为153819.50万元，经营成本为44325.67万元。总成本费用计算见附表1-8。（四）、发电效益计算1、发电收入电站实行独立核算，发电收入等于上网电量乘以上网电价。按资本金财务内部收益率8%测算出的经营期上网电价为0.2129元／kW·h，整个计算期采用同一电价，发电销售收入总额为248857.60万元，年均发电收入为8027.66万元。增值税为价外税，经营期上网电价不含增值税（下同）。2、税金税金包括增值税、销售税金附加和所得税。a．增值税增值税税率为17%。计算增值税的目的是计算销售税金附加。b．销售税金附加销售税金附加包括城市维护建设税和教育费附加，以增值税税额为基数征收，按规定税率分别采用5%和3%。c．所得税企业按规定依法缴纳所得税，按应纳税所得额计算，税率为33%。按国办发【2001】73号文，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年减半征收企业所得税。3、利润发电收入扣除发电成本和销售税金附加后为发电利润，缴纳所得税后为税后利润，税后利润提取10%的法定盈余公积金和5%的公益金后为可分配利润；再扣除分配给投资者的应付利润，即为未分配利润。电站各年发电收入、税金和利润计算结果见附表1-9。（五）、清偿能力分析1、还贷资金还贷资金来源包括未分配利润、折旧费和计入成本的利息三部分。企业未分配利润全部用于还贷，折旧费100%用于还贷。2、贷款还本付息计算按经营期电价0.2129元／kW·h进行借款还本付息计算。电站在第21.45年（自第一笔贷款支5用起）可还清固定资产贷款本息。借款还本付息计算结果见附表1-10。3、资金来源与运用经计算，电站投产当年即出现盈余资金，整个计算期累计盈余资金39463.64万元。资金与来源运用情况见附表1-11、附表1-12。4、资产负债分析资产负债率是项目在建设期和生产期企业负债额和全部资产的比率，它反映项目风险程度和偿还能力，是财务评价的一个重要指标。电站在建设期间资产负债率较高（最高为79.68%），第一台机组投产后资产负债率即开始下降，还贷后的资产负债率很低仅为0.18%～0.28%，说明本电站财务风险较低，偿债能力较强。资产负债情况见附表1-13。（六）、盈利能力分析计算结果表明，全部投资财务内部收益率（所得税后）为7.13%，投资回收期为15.42年，投资利润率为4.14%，投资利税率为6.18%。借款偿还期为21.45年。全部投资和资本金现金流量见附表1-14、附表1-15。（七）、敏感性分析本项目财务评价不确定性分析为参数敏感性分析和方案敏感性分析。参数敏感性分析以基本方案为基础，考察固定资产投资、有效电量、贷款利率等不确定因素单独变化（变化范围±10%）对经营期上网电价和财务内部收益率等财务指标的影响程度。方案敏感性分析考察资本金的财务基准收益率为10%、资本金占总投资的比例为25%及不享受第一年至第二年免征企业所得税、第三年至第五年减半征收企业所得税的税收优惠情况，对经营期上网电价及其财务指标的影响程度。敏感性分析计算成果见表3。由表3可见，固定资产投资、有效电量在-10%到+10%之间变化时，全部投资财务内部收益率均为7.13%，经营期上网电价在0.1931元/kW·h～0.2365元/kW·h之间变化；贷款利率在-10%到+10%之间变化时，全部投资财务内部收益率在6.75%～7.52%之间变化，此时经营期上网电价在0.2059～0.2200元/kW·h之间变化；对基本方案按资本金财务基准收益率10%测算的上网电价为0.2338元/kW·h；当资本金占总投资的25%时，按资本金财务基准收益率8%测算的上网电价为0.2167元/kW·h，此时全部投资财务内部收益率为7.22%；不享受所得税免2减3政策优惠时按资本金财务基准收益率8%测算的上网电价为0.2139元/kW·h。因此，该水电站项目具有一定的抗风险能力，但各不确定因素对上网电价均有不同程度的影响，其中资本金财务内部收益率、有效电量、投资变化对上网电价影响较大。6表3财务评价敏感性分析表方案投资变化率（%）利率变化率（%）电量变化率（%）财务内部收益率（%）全部投资资本金借款偿还期经营期上网电价（元/kW·h）（年）基本方案0007.138.0021.450.21291-10007.138.0021.440.19312-5007.138.0021.450.203035007.138.0021.450.2228410007.138.0021.450.232750-1006.758.0021.570.205960-506.948.0021.510.209470507.328.0021.390.2165801007.528.0021.330.2200900-107.138.0021.450.23651000-57.138.0021.450.2241110057.138.0021.450.20291200107.138.0021.450.193713资本金财务内部收益率10%8.0010.0019.810.233814资本金占总投资的25％7.228.0020.440.216715不享受所得税免2减3政策7.148.0021.390.21391.8财务评价结论财务评价指标汇总见表4。表4财务评价指标汇总表项目单位指标备注静态总投资万元68082.142008年1月底价格水平建设期利息万元5498.80流动资金万元100.00总投资万元73680.94经营期上网电价元/kW·h0.2129/0.2491不含增值税/含增值税静态单位千瓦投资元/kW6808动态单位千瓦投资元/kW73687静态单位电度投资元/kW·h1.68动态单位电度投资元/kW·h1.81投资利润率%4.14投资利税率%6.18全部投资财务内部收益率%7.13所得税后资本金财务内部收益率%8.00所得税后投资回收期年15.42贷款偿还期年21.45从借款第一年算起资产负债率%79.68最大值资产负债率%59.18还贷期平均按资本金财务内部收益率8.0%测算的经营期电价（计算期采用同一电价）为0.2129元/kW·h（不含税），0.2491元/kW·h（含税），与目前近年投产的燃煤火电上网电价0.31元/kW·h左右（含税）相比，具有较强的市场竞争力。还清贷款后资产负债率较低。基本方案及敏感性分析方案还贷年限均在25年以内，满足还贷要求，因此本项目财务评价指标满足相关要求，财务指标可行，且具有一定的抗风险能力。1三、国民经济评价国民经济评价是按照资源合理配置的原则，从国家整体的角度考察项目的效益和费用，计算分析项目给国民经济带来的净效益，以评价项目的经济合理性。采用能同等程度满足电力系统的电力和电量需要的替代方案的费用作为兴建该水电站工程的发电效益。社会折现率采用10%。（一）、替代方案的容量和电量国民经济评价是要考察有、无该