内源融资与外援融资的比较

金融学院专科毕业论文1内源融资与外源融资的比较内容摘要：企业的融资渠道，资金需求者的融资方式有很多种类。根据资金来源于资金需求者的自身的积累还是外部的融入，可以将其归为内源融资和外源融资两类。内源融资是指资金使用者通过自身的资金积累为自己的支出融资的方式。比如家庭通过储蓄为自己购买房屋或汽车等财产积累资金；企业通过将未分配利润用于投资等。外源融资是指资金短缺者通过一定方式向其他的资金盈余者筹措资金的融资方式。比如，个人或企业向银行借款，企业发行债券或股票向公众或特定机构筹措资金。内源融资与外源融资是筹措资金的两种基本方式，各有其特点和利弊，现在从以下几个方面对内源融资和外源融资进行比较。关键字：内源融资外源融资企业个人融资方式一、引言企业的发展需要巨额资金的投入，融资是决定企业未来发展的关键因素。企业的融资方式主要是内源融资和外源融资，企业必须树立正确的融资观念，处理好内源融资和外源融资之间的关系，掌握融资的主动权，才能为企业提供坚实的资金基础。正确选择融资方式的重要性对每个企业而言都是不言而喻的，但是我国企业现在的融资状况却是不够合理的，内源融资匮乏是我国企业特别是国有企业普遍存在的问题，自我积累能力严重低下，甚至还不如日本70年代的水平，与西方发达国家的差距更大。此外，我国企业的资金结构不仅表现为过分的倚重外源融资（占70%以上），而且表现为外源融资过分倚重银行贷款（占外源融资的80%以上），这种状况直接导致了企业的高负债率。事实上，企业的融资结构直接关系着企业的经营效益和抵抗风险的能力，内源融资不足已经严重束缚了我国企业的自我发展能力，给我国企业的长远发展造成了极大地障碍。如何选择合理的融资方式，已经成为每个企业面临的重大课题。其目的在于，使企业树立正确的融资观念，完善融资结构，提高我国企业的核心竞争力，对于企业实力和综合国力的提升都有重大意义。经过30年的改革开放，我国的融资体制已发生了重大变化，我国的融资市场和融资主题的价值观念还有许多不完善的地方，通过对内源融资和外源融资的比较，对我国企业融资方式的选择理应有所启示：（1）、大力发展内院融资，打实融资基础。内源融资是企业的首选融资方式，在发达的市场经济国家中，企业主要依赖内源融资，而我国企业的内源融资严重不足，过分情调外源融资只能使企业面临的经济风险更大。内源融资的能力也影响着社会对企业的评价和其他融资方式的成本。（2）、合理运用外源融资，改善企业外源融资环境。只有在内源融资无法满足企业资金需要时，企业才会转向外源融资，企业必须合理的进行外源融资，避免高负债金融学院专科毕业论文2率。另外，企业的外源融资环境有待改善，需要设立金融保险机构，分散融资风险，提高中小企业风险的识别与防范能力。二、内源融资和外源融资的优缺点内源融资由于是家庭或企业自身积累的资金，具有不需要对外支付融资资本，资金的筹措和使用不需要经过资金供给者的同意，资金的使用时间和归还不受外部的限制，没有偿债风险等优点。因而，也是许多家庭和企业融资的一种基本选择。但是内源融资也存在致命的缺点，这就是它的资金规模的限制。不管是个人，家庭企业还是政府，自身资金的积累在一定时期总是有限的。比如，一个年轻人，仅靠自己的工资收入买房的话，几乎是完全不可能的。等他存款达到购买一套住房的全部资金的时候可能已经到了中年甚至老年退休的时候了。买了一套住房，他也不能充分的享受了。一个企业仅靠自身积累来发展的话，它怎么样也不可能得到快速的扩张。内源融资更无法满足急切的资金需求，比如，一个人生病住院治疗急需一大笔资金，显然不能够等到自己存好钱再来治病。同样当企业的生产经营中急需资金的时候，显然特不可能得到自己积累到资金的时候再继续其生产。正是由于内院融资的局限性使外源融资产生并成为最主要的融资方式。外源融资的优点是资金来源极其广泛，方式多种多样，使用灵活方便，可以满足资金短缺者的各种各样的资金需求，提高资金的使用效率。特别重要的是，它是连接资金盈余者和资金短缺者的重要融资方式，没有外源融资，金融市场，金融机构也就不复存在。现代金融活动最主要的就是与外源融资相关的活动。当然外源融资也存在一定的局限性，包括比较严格的融资条件，需要支付融资成本，存在一定的融资风险等。外源融资的融资者必须符合一定的融资条件，特别是公开融资，比如，公开发行债券和股票，条件比较严格，不符合条件者很难获得资金供给。外源融资还可能要支付较高的融资成本，债券融资如果到期不能偿债，有可能面临破产清算的风险，股权融资倒有可能导致原有的企业控制者面临企业控制权的风险等。三、内源融资和外源融资的基本方式（一）内源融资的基本方式内源融资作为资金需求者的一种自身资金积累，具体的实现方式有多种多样。根据资金积累者进行积累的自愿性与非自愿性，可以将其分为自愿性储蓄和强制性储蓄。（1）个人的自愿性储蓄与强制性储蓄作为个人来说，为了满足未来某个时间的某项资金需求，可能自愿的将现在收入的一部分储存起来。这是自愿性储蓄，具体的方式包括银行存款，买债券，买股票和保险等金融资产的方式，也包括购买房地产等实物资产的方式。作为内源融资的储蓄与单纯的资金盈余者的储蓄在投资方式和资产选择上并没有本质的差别，但是，由于投资是有收益和风险的，投资目的的不同，将影响其收益和风险的权衡。为满足自己未来某项资金需求而存储者，投资的保值是最重要的。而富余资金的投资则可能更加追求较高的收益而承担一定的风险。除了自愿性储蓄外，个人还面临者一些强制性储蓄，如养老金和住房公积金等。养老金是根据国家的有关规定，由在职工和工作单位按照工薪收入的一定比例提取储存，在员工金融学院专科毕业论文3退休后按照一定的方法向其支付一定生活费的社会保障基金。住房公积金是根据有关规定，由员工和工作单位按照员工工资收入的一定比例提取储存，用于员工将来购买住房的专项基金。这两种基金都是为解决个人未来的特定资金需求而进行的强制性储蓄。（2）企业的自愿性储蓄与强制性储蓄企业的强制性储蓄除了前面提到的为职工个人提取缴存的养老基金和住房公积金中属于企业支付的部分外，还有按照国家有关规定提取的折旧基金，专项损失准备金，法定公积金和公益基金等。这是为了企业的稳定发展和风险控制等而进行的强制性储蓄。如商业银行按照不良资产的一定比例提取的坏账准备金，对于商业银行控制其面临的信用风险对正常经营的危害具有重要的意义。企业除了进行强制性储蓄外，还会根据自己的盈利状况，发展规划的主动提取一部分发展基金用于企业的投资发展。这些发展基金和未分配利润就是企业的自愿性储蓄。（二）外源融资的基本方式外源融资的基本方式包括债务融资，权益融资，礼物和赠予等表1：主要外源融资方式的资金来源外源融资方式资金来源债务融资商业银行，信用机构，朋友和家庭权益融资风险资本，商业代理，商人银行，朋友和家庭，雇员礼物朋友，家庭，雇员和教育机构赠予政府和某些私人机构债务融资就是资金的需求者承诺在未来按照一定的方式和条件向资金供给者偿还债务，支付利息的融资方式。该种融资方式的基本特点就是以未来还本付息为前提。“借钱要还”是天经地义的。借钱不还，将难以为继。债务融资的方式包括贷款，债券和票据等。权益融资是融资的企业以一定的股权作为支付给出资人出的报偿护额的长期资金投入的融资方式。权益融资方式的基本特点是不用归还本金，但是需要让渡相应的人企业经营决策权和剩余索取权。接受礼物的捐赠也是外源融资是我一种方式。礼物是指一种金钱，时间，努力以及其他可能包含货币价值的东西。礼物是不需要归还的。捐赠礼物的人或机构通常是处于一定的感情，道德或仁慈的需要。因此，礼物不可能成为主要的融资方式。赠款和专项补助是指将一定的资金赠予某个机构和个人以帮助其实现特定目的。赠款和补助通常会规定其资金的特定用途，接受赠予的机构或个人一般不能够改变资金的用途。而礼物通常不会规定其用途，接受礼物的人有任意处置礼物的权利。对于教育，医疗和一些科研机构。接受赠款和人专项补助是重要的外源融资方式。四、中小企业融资问题的研究长期以来，中小企业融资难一直是困扰企业发展的重要因素。如何有效地改善中小企金融学院专科毕业论文4业的融资境况，成为中小企业发展的关键问题。（一）我国中小企业面临的融资问题我国的中小企业普遍存在着融资困难的现状，具体表现在以下三个方面：（1）融资途径不畅通首先，从内源融资来看，我国中小企业的现状不尽人意，一是中小企业分配中留利不足，自我积累意识差。二是现行税制使中小企业没有税负优势。三是折旧费过低，无法满足企业固定资产更新改造的需要。四是自有资金来源有限，资金难以支持企业的快速发展。其次，从外源融资来看，中小企业可以选择银行贷款、资本市场公开融资和私募融资等三种渠道，但目前我国中小企业的外源融资渠道方面并不畅通。（2）融资结构不合理主要表现在：1、我国的中小企业发展主要依靠自身积累、严重依赖内源融资，外源融资比重小。单一的融资结构极大地制约了企业的快速发展和做强做大。并且在外源性融资中，中小企业一般只能向银行申请贷款，主要表现为银行借款；2、在以银行借款为主渠道的融资方面，借款的形式一般以抵押或担保贷款为主；3、在借款期限方面，中小企业一般只能借到短期贷款，若以固定资产投资进行科技开发为目的申请长期贷款，则常常被银行拒之门外。（3）融资成本较高企业的融资成本包括利息支出和相关筹资费用。与大中型企业相比，中小企业在借款方面不仅与优惠利率无缘，而且还要支付比大中型企业借款更多的浮动利息。同时，由于银行对中小企业的贷款多采取抵押或担保方式，不仅手续繁杂，而且为寻求担保或抵押等，中小企业还要付出诸如担保费、抵押资产评估等相关费用。正规融资渠道的狭窄和阻塞使许多中小企业为求发展不得不从民间高利借贷。所有这些都使中小企业在市场竞争中处于不利地位。（二）、我国中小企业融资问题的原因分析我国中小企业融资问题的原因，分别来自于企业本身、银行与政府三个方面。（1）企业信用等级低，融资意识淡薄中小企业自身信用等级低，这是其普遍存在的现象。中小企业自身规模有限、资金缺乏、信用水平低、没有完整的企业规划、倒闭率高、贷款偿还违约率高。中小企业一般是由具有血缘关系的人共同创立，大多实行家族式管理，产权结构不明晰，企业经营效率不高，开拓新的市场难，不能有效地避免市场风险，影响了中小企业的偿债能力，造成了其金融学院专科毕业论文5履约能力的下降。银行的首要目标是安全性、流动性和收益性，然而中小企业的高倒闭率和高违约率使得银行难以遵守安全性和收益性原则，导致银行不愿放贷。同时，中小企业对金融系统市场化程度的提高嗅觉不灵敏，主动出击意识不强，而且缺乏高素质的金融人才，对金融市场和融资工具生疏和不懂得树立和宣传自身金融形象，从而束缚自身开拓融资渠道的可能性。（2）金融体系不完善，银行与企业信息不对称1.缺乏市场化的利率调节机制，损害银行对中小企业的贷款积极性。从国外的情况来看，银行对中小企业贷款平均利率，一般都要高于市场的平均利率水平。美国的银行对中小企业贷款的利率就比对大企业的贷款利率水平高出1～1.5个百分点左右。但是中国中央银行目前对利率和收费的规定是固定的，自由浮动的范围十分有限，这种机制不利于金融机构向中小企业贷款。限制金融机构对金融服务和产品的收费会挫伤金融机构调查和收集中小企业信息的积极性，从而影响向中小企业提供贷款和其他金融服务。2.信用担保体系的不完善，中小企业寻求担保困难。我国从1999年才开始进行中小企业信用担保体系的工作试点，存在着担保机构不多，担保资金不充足，担保手续繁杂等诸多问题。而且，许多担保机构实行会员制，中小企业需要交纳一定的押金才能成为会员，增加了企业的融资成本，也增加了担保的难度。出于对自身利益的保护，银行则在中小企业的担保贷款问题上又比较谨慎。同时，银行对抵押物的要求十分严格，目前国内银行一般偏好于房地产等不动产的抵押。而中小企业大多受经营规模所限，固定资产较少，土地房屋等抵押物不足，一般很难提供合乎银行标准的抵押品。3.银行与企业信息不对称和银行的不利选择。许多中小企业为实现融资目的，往往会想尽一切办法，甚至不惜