中级财管课后作业第四章

第四章投资管理一、单项选择题1.项目投资决策中，完整的运营期是指（）。A.建设期+试产期B.建设期+试产期+达产期C.试产期+达产期D.项目计算期-试产期2.某企业拟新建一条生产线，建设期为2年，运营期为10年，建设投资分三次投入，投资额分别为120万元、150万元和100万元，流动资金投资额为20万元，建设期资本化借款利息为5万元，则该项目原始投资为（）万元。A.370B.390C.375D.3953.某新建项目所需进口设备的离岸价为100万美元，国际运费率为5%，国际运输保险费率为3%，关税税率为10%，国内运杂费率为1%，外汇牌价为1美元=6.70元人民币，则该设备进口关税为（）万元。A.67B.70.35C.82.0805D.72.46054.某企业的年营业收入为1200万元，年经营成本为720万元，年销售费用为200万元，产成品最多周转次数为5次，则该企业产成品的需用额为（）万元。A.240B.104C.96D.565.某项目预计投产第一年年初流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元，投产第二年年初流动资产需用额为300万元，流动负债需用额为140万元，则该项目流动资金投资总额为（）万元。A.105B.160C.300D.4606.下列项目投资决策评价指标中，属于反指标的是（）。A.净现值率B.投资回收期C.内部收益率D.总投资收益率7.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资1000万元（不需要安装），为该项目计划借款融资1000万元，年利率5%，到期还本付息。该项目可以持续5年。估计每年固定成本为（不含折旧）20万元，变动成本是每件60元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为10年，估计净残值为10万元。销售部门估计各年销售量均为5万件，该公司可以接受130元/件的价格，所得税税率为25%。则该项目第1年的经营净现金流量为（）万元。A.231B.330C.272.25D.173.258.下列属于净现值指标缺点的是（）。A.没有利用净现金流量B.无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平C.没有考虑时间价值D.没有考虑投资的风险性9.某投资方案，当折现率为12%时，其净现值为250元，当折现率为14%时，其净现值为-50元。该方案的内部收益率为（）。A.13.67%B.14.33%C.13.33%D.12.67%10.一个完全具备财务可行性的投资项目，其内部收益率指标必须（）。A.大于或等于基准折现率B.小于基准折现率C.大于或等于0D.小于011.若某投资项目的净现值为10万元，包括建设期的静态投资回收期为3年，项目计算期为7年，则该方案（）。A.完全具备财务可行性B.完全不具备财务可行性C.基本具备财务可行性D.基本不具备财务可行性12.如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：NPV＞0，NPVR＞0，IRR＞ic，PP＜n/2，则可以得出的结论是（）。A.该项目基本具备财务可行性B.该项目完全具备财务可行性C.该项目基本不具备财务可行性D.该项目完全不具备财务可行性13.在项目计算期不同的情况下，不能应用于多个互斥投资方案比较决策的方法是()。A.年等额净回收额法B.差额投资内部收益率法C.最短计算期法D.方案重复法二、多项选择题1.按投资的方向不同，可以将投资分为（）。A.对内投资B.对外投资C.直接投资D.间接投资2.项目投资与其他形式的投资相比，具有的特点有（）。A.投资回收期长B.变现能力差C.投资风险大D.投资金额较少3.甲投资项目的净现金流量如下：NCF0=-100万元，NCF1=-10万元，NCF2～6=35万元。则下列说法正确的有（）。A.项目的建设期为1年B.项目的运营期为6年C.项目的原始投资为100万元D.项目计算期为6年4.企业投资的程序包括的主要步骤有（）。A.投资方案的执行B.提出投资领域和投资对象C.投资方案的再评价D.投资方案比较与选择5.关于项目投资中流动资产和流动负债项目的估算，下列式子中正确的有（）。A.流动负债需用额=应付账款需用额+预收账款需用额B.应收账款需用额=年营业收入/应收账款的最多周转次数C.现金需用额=年职工薪酬/现金的最多周转次数D.预收账款需用额=年预收的营业收入金额/预收账款的最多周转次数6.在项目建设阶段上，最主要的现金流出量项目有（）。A.流动资金投资B.建设投资C.经营成本D.各种税款7.下列有关静态投资回收期指标的表述正确的有（）。A.能正确反映投资方式不同对项目的影响B.考虑了资金时间价值因素C.能够直观地反映原始投资的返本期限D.直接利用回收期之前的净现金流量信息8.下列各项中，可以直接利用净现金流量信息计算的指标有（）。A.静态投资回收期B.净现值C.总投资收益率D.内部收益率9.直接利用年金现值系数计算内部收益率的方法需要满足的条件有（）。A.建设起点第0期净现金流量等于全部原始投资的负值B.项目的全部投资均于建设起点一次投入C.建设期为零D.投产后每年净现金流量相等10.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的有（）。A.净现值率B.内部收益率C.净现值D.静态投资回收期11.在评价财务可行性时，经常使用的“主要指标”有（）。A.内部收益率B.净现值C.总投资收益率D.静态投资回收期12.若净现值为负数，表明该投资项目（）。A.为亏损项目，不可行B.它的内部收益率率小于0，不可行C.它的内部收益率没有达到基准收益率，不可行D.它的内部收益率不一定小于0三、判断题1.某新建项目建筑工程费为100万元，进口设备购置费250万元，国内设备购置费200万元，工具、器具和生产经营用家具购置费率为狭义设备购置费的10%，则该项目的工具、器具和生产经营用家具购置费为45万元。（）2.企业拟投资一个完整工业项目，预计第一年和第二年相关的流动资产需用额分别为2000万元和3000万元，两年相关的流动负债需用额分别为1000万元和1000万元，则第二年新增的流动资金投资额应为2000万元。（）3.完整的工业投资项目的现金流入包括固定资产折旧。（）4.全部投资的现金流量表的现金流出项目不包括借款本金的偿还和偿还的借款利息项目。（）5.包括建设期的静态投资回收期是净现金流量为零的年限。（）6.当投资均在建设期内发生，项目投产后的若干年内每年的净现金流量不等，但是这些年内的经营净现金流量之和应大于或等于原始总投资，这种情况下，可以利用简化算法计算静态投资回收期。（）7.内部收益率是指在项目寿命周期内能使投资方案净现值率为1的折现率。（）8.净现值属于动态评价指标和反指标。（）9.若设定折现率为i时，NPV＞0，则IRR＞i，应提高折现率继续测试。（）10.总投资收益率不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小的影响。（）11.在投资项目决策中，只要投资方案的总投资收益率大于1，该方案就是可行方案。（）12.若有两个投资方案，原始投资额不相同，彼此相互排斥，各方案项目计算期不同，可以采用差额投资内部收益率法进行选优。（）13.在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时，则原始投资额较大的方案为较优方案。（）14.原始投资额不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策，最适合采用的评价方法是差额投资内部收益率法。（）四、计算分析题1.假设某公司计划开发一种新产品，该产品的寿命期为5年，开发新产品的成本及预计收入为：需投资固定资产200000元，需垫支流动资金150000元，5年后可收回固定资产残值为20000元，用双倍余额递减法计提折旧。投产后，预计每年的销售收入可达250000元，每年需支付直接材料、直接人工等变动成本100000元，每年的设备维修费为10000元。该公司要求的最低投资收益率为10%，适用的所得税税率为25%。要求：请用净现值法对该项新产品是否开发作出分析评价。2.某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下：现金流量表（部分）单位：万元T项目建设期运营期合计012345净现金流量-1000200500（C）（D）1000（E）累计净现金流量-1000（A）（B）50013002300-要求：（1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值。（2）假设折现率为10%，计算或确定下列指标：①静态投资回收期；②净现值；③净现值率。（3）评价该项目的财务可行性。五、综合题已知：某企业为开发新产品拟投资1000万元（均为自有资金）建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。（1）甲方案的净现金流量为：NCF0=-1000万元，NCF1～2=0万元，NCF3～8=200万元。（2）乙方案的相关资料为：在建设起点用850万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支150万元流动资金，立即投入生产。预计投产后第1年到第10年每年新增450万元营业收入（不含增值税），每年新增的经营成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和流动资金分别为60万元和150万元。（3）丙方案的现金流量资料如表1所示：表1单位：万元T0123456～1011合计原始投资5005000000001000税后净利润001701701701001001001210年折旧额00656565656565650年摊销额0066600018回收额00000005050税后净现金流量﹡累计税后净现金流量﹡﹡﹡说明：“6～10”年一列中的数据为每年数，连续5年相等；“﹡”表示省略的数据。该企业所在行业的基准折现率为10%。要求：（1）指出甲方案项目计算期，并说明该方案第3至8年的净现金流量（NCF3～8）属于何种年金形式；（2）计算乙方案项目计算期各年的净现金流量；（3）根据表1的数据，写出表中丙方案相关净现金流量和累计净现金流量（不用列算式），并指出该方案的资金投入方式；（4）计算甲、丙两方案包括建设期的静态投资回收期；（5）计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性；（6）如果丙方案的净现值为725.69万元，用年等额净回收额法为企业做出该生产线项目投资的决策。参考答案及解析一、单项选择题1.【答案】C【解析】运营期包括试产期和达产期两部分。项目计算期=建设期+运营期，运营期=试产期+达产期。2.【答案】B【解析】原始投资=建设投资+流动资金投资=（120+150+100）+20=390（万元）。3.【答案】D【解析】进口关税=100×（1+5%）×(1+3%）×6.70×10%=72.4605（万元）4.【答案】B【解析】产成品需用额=年经营成本-年销售费用产成品的最多周转次数=（720-200）/5=104（万元）5.【答案】B【解析】第一年所需流动资金=160-55=105（万元）首次流动资金投资额=105-0=105（万元）第二年所需流动资金=300-140=160（万元）第二年流动资金投资额=本年流动资金需用额-上年流动资金需用额=160-105=55（万元）流动资金投资合计=105+55=160（万元）6.【答案】B【解析】项目投资决策评价指标中只有静态投资回收期为反指标，即越小越好，其余均为正指标，即越大越好。7.【答案】C【解析】年折旧=（1000-10）/10=99（万元）年息税前利润=（130-60）×5-（99+20）=231（万元）项目第1年的经营净现金流量=该年息税前利润×（1-T）+折旧=231×（1-25%）+99=272.25（万元）。8.【答案】B【解析】净现值指标的优点是综合考虑了资金时间价值、项目计算期内的全部净现金流量和投资风险。缺点是无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平。9.【答案】A【解析】内部收益率=12%+（14%-12%）×［250/（250+50）］=13.67%10.【答案】A【解析】内部收益率大于或等于基准折现率时，方案可行。11.【答案】A【解析】若主要指标结论可行，次要或辅助指标结论也可行，则完全具备财务可行性；若主要指标结论可行，而次要或辅助指标结论不可行，则基本具备财务