《财务管理》平时作业参考答案

第二章财务管理的价值观念P52练习题1．假设甲公司有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望在8年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为10%，该设备的预计价格为250000元。请用数据说明8年后甲公司能否用这笔款项的本利和购买设备。F=123,600×（F/P,10%,8）=123,000×2.144=264,998.4元2．乙企业于年初向银行借款10万元购买设备，第1年年末开始还款，每年还款一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12%。乙企业每年应还款多少？A=100,000÷(P/A,12%,5)=100,000÷3.605=27,739.25元3．某人现在准备存入一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到5000元，设银行存款利率为10%。此人目前应存入多少钱？P=5,000×(P/A,10%,20)=5,000×8.514=42,750元4．某人每年初存入银行1000元，银行存款利息率为5%。计算第10年末的本利和为多少？F=1,000×(P/A,5%,10)×(1+5%)=1,000×12.578×(1+5%)=13,206.9元5．丙公司需用一台设备，买价为1600元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金200元。除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%。请用数据说明购买与租用何者为优。租用：P=200×(P/A,6%,10)×(1+6%)=200×7.36×(1+6%)=1560.32元〈购买价格1600元，所以应租用6．某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10%，每年复利一次。银行规定前10年不用还本付息，但从第11～20年每年年末偿还本息5000元。请用两种方法计算这笔借款的现值。第一种方法：P=5,000×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,10)=5,000×6.145×0.386=11,859.85元第二种方法：P=5,000×[(P/A,10%,20)-(P/A,10%,10)]=5,000×(8.514-6.145)=11,8457．某企业在第1年年初向银行借入100万元，银行规定从第1年到第10年每年年末等额偿还13.8万元。当利率为6%时，年金现值系数为7.360；当利率为7%时，年金现值系数为7.024。计算这笔借款的利息率。100÷13.8=7.246x/1=0.114/0.336x=0.34i=6%+0.34%=6.34%8．丙公司目前向银行存入140000元，以便在若干年后获得300000元，现假设银行存款利率为8%，每年复利一次。丙公司需要多少年存款的本利和才能达到300000元。300,000=140,000×(F/P,8%,n)(F/P,8%,n)=300,000/140,000=2.143x=0.144/0.16=0.9n=9+0.9=9.9年9．某企业5年前发行的一种第20年末一次还本100元的债券，债券票面利率为6%，每年年末付一次利息，第5次利息刚刚付过，目前刚发行的与之风险相当的债券，票面利率为8%。试计算这种旧式债券目前的市价应为多少？P=100×(P/F,8%,15)+100×6%×(P/A,8%,15)=100×0.315+6×8.559=82.854元10．某公司发行一种债券，年利率为12%，按季计息，1年后还本付息，每张债券还本付息100元。试计算该种债券的现值是多少？P=100×(P/F,12%/4,4)=100×0.888=88.8元11．不同经济情况下麦林电脑公司和天然气公司的报酬率及概率分布如表2-4。表2-4报酬率及概率分布表经济情况发生概率各种情况下的预期报酬率麦林电脑公司天然气公司繁荣正常衰退0.30.40.3100%15%-70%20%15%10%0.3360.114x%i7%1%6%7.0247.3607.24660.160.144xni10192.1591.9992.143要求:比较两公司风险的大小。第一步，计算投资项目的期望报酬率K=100%0.3+15%0.4(70%)0.315%电脑公司K=20%0.3+15%0.410%0.315%天然气公司第二步，计算投资项目的标准离差222(100%15%)0.3(15%15%)0.4(70%15%)0.30.433565.84%电脑公司222(20%15%)0.3(15%15%)0.4(10%15%)0.30.00153.87%天然气公司12．假设某电器厂准备投资开发集成电路生产线，根据市场预测，预计可能获得的年报酬及概率资料见表2-5。表2-5预计报酬及概率分布情况表市场状况预计年报酬（Xi）（万元）概率（Pi）繁荣一般衰退60030000.30.50.2若已知电器行业的风险报酬系数为8%，无风险报酬率为6%。要求：计算某电器厂该方案的风险报酬率和风险报酬额。13．假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资，现有三家公司可供选择，分别是A公司、B公司和C公司。三家公司的年报酬率以及其概率的资料如表2-6所示。表2-6报酬率及概率资料表市场状况发生概率投资报酬率A公司B公司C公司繁荣一般衰退0.30.50.240%20%050%20%-15%60%20%-30%假设A公司的风险报酬系数为8%，B公司风险报酬系数为9%，C公司风险报酬系数为10%。作为一名稳健的投资者，欲投资于期望报酬率较高而风险报酬率较低的公司。试通过计算作出选择。14．无风险报酬率为7％，市场上所有证券的平均报酬率为13％，现有如下表2-7四种证券。表2-7β系数表证券ABCD相应的β1.51.00.62.0要求：计算上述四种证券各自的必要报酬率。KA=7%+1.5×(13%-7%)=16%KB=7%+1.0×(13%-7%)=13%Kc=7%+0.6×(13%-7%)=10.6%KD=7%+2.0×(13%-7%)=19%15．国库券的利息率为4%，市场证券组合的报酬率为12%。要求:（1）计算市场风险报酬率。（2）当β值为1.5时，必要报酬率应为多少？（3）如果一投资计划的β值为0.8，期望报酬率为9.8%，是否应当进行投资？（4）如果某股票的必要报酬率为11.2%，其β值应为多少？第三章投资管理P104练习题1．某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4万元。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备不断陈旧，逐年将增加日常修理费2000元，另需垫支营运资金3万元。假设所得税率为40%。要求：（1）试计算两个方案的现金流量。（2）如果该公司资本成本为10%，试用净现值法对两个方案作出取舍。2．某公司决定进行一项投资，投资期为3年。每年年初投资2000万元，第四年初开始投产，投产时需垫支500万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入3600万元，每年增加付现成本1200万元，假设该企业所得税率为30%，资本成本为10%，固定资产无残值。试计算该项目的投资回收期和净现值。①年折旧额=6000/5=1200（万元）该项目第4-8年各年营业现金净流量=净利润+折旧=(3600-1200-1200)×(1-30%)+1200=2040(万元)该项目第一年的现金净流量=2040-500=1540万元最后一年的现金净流量=2040+500=2540万元其余年份的现金净流量=2040万元②该项目的投资回收期计算表如下：年份现金流量回收额未回收额0（2000）1（2000）2（2000）3（500）42040520406204072040380082540∴该项目的投资回收期为（6+380/2040）=6.19年③该方案的净现值为：NPV=2040×（P/A,10%,4）×（P/F,10%,3）+2540×（P/F,10%,8）-500×（P/F,10%,3）-2000×（P/F,10%,2）-2000×（P/F,10%,1）-2000=197.25万元3．某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法提取折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从1500万元上升到1650万元，每年付现成本将从1100万元上升到1150万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入100万元，该企业的所得税税率为33%，资本成本为10%。通过计算说明该设备应否更新。4．某公司发行票面金额为100000元，票面利率为8%，期限为5年的债券。该债券每年1月1日与7月1日付息一次，到期归还本金。当时的市场利率为10%，债券的市价为92000元。要求：（1）计算该债券的价值，判别应否购买该债券；（2）计算按债券市价购入该债券的到期收益率。①P=100000×8%/2×（P/A,5%,10）+100000×（P/F,5%,10）=4000×7.722+100000×0.614=92288元根据计算结果，应该按92288元购买该债券，现市价为92000元，低于理论价值，值得购买。②设到期收益率为i,则i应满足92000=4000×（P/A,i/2,10）+100000×（P/F,i/2,10）由于i=10%时，所得结果已经高于购买价格92000元，则根据现值系数，其折现率越小系数越大的规律，需增加折现率进一步计算，用12%进行试算，得4000×（P/A,6%,10）+100000×（P/F,6%,10）=85240元则债券收益率介于10%和12%之间，用内插法求得i=10+(92288-92000)/(92288-85240)×(12%-10%)=10.08%5．某公司发行的债券面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年，债券发行时的市场利率为12%。要求：（1）该债券为每年付息一次，到期还本的债券，计算债券的价值；（2）该债券为到期一次还本付息且不计延长利的债券，计算债券价值；（3）该债券为贴现法付息的债券，计算债券的价值。6．公司2003年6月16日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年期，每年6月15日付息，到期一次还本。要求：（1）计算2003年6月16日的债券到期收益率；（2）假定2003年6月16日市场利率为12%，债券发行价格低于多少时公司将可能取消发行计划；（3）假定2004年6月16日的市价为940元，此时购买该债券的到期收益率为多少（按近似公式计算）？（4）假定你期望的投资报酬率为8%，2007年6月16日的债券市价为1031元，你是否购买？7．某公司在2004年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率为10%，5年期，每年12月31日付息。要求：（1）2004年1月1日到期收益率是多少？（2）假定2008年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时债券的价值是多少？（3）假定2008年1月1日的市价为900元，此时购买该债券的到期收益率是多少？（4）假定2006年1月1日的市场利率为12%，债券市价为950元，你是否购买该债券？8．某企业平价购买债券10万元，票面利率为10%，按单利计息，5年后一次还本付息，请计算其到期收益率；如果购进两年后市场利率上升到14%，请计算该批债券的损失。9．某投资人持有甲公司股票100股，每股面值为100元，公司要求的最低报酬率为20%。预计该公司的股票未来3年股利呈零增长，每期股利20元。预计从第4年起转为正常增长，增长率为10%。要求：计算甲公司股票的价值。非正常增长期股利现值计算表如下：（单位：元）年份股利（P/F,20%,t）现值1200.8331