《金融统计分析》辅导(二)

第三章证券市场统计分析第一节证券市场的基本概念一、证券：*是各种权益凭证的统称，它有广义和狭义之分。广义证券包括商品证券（如：提货单）、货币证券（如：本票、汇票、支票）、资本证券、其他证券（如：土地、房产所有权证）。狭义证券指资本证券，我们要讲的证券就是狭义证券，即资本证券。*资本证券包括的种类：股票、债券、投资基金和其他金融衍生品。根据基金单位是否可增加或赎回，投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金（华安创新、南方稳健成长）是指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定的投资基金：封闭式基金是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定不变的投资基金。*股票、债券、投资基金的差异二、证券市场：*是股票、债券和基金等有价证券发行和交易的场所。它通过证券信用的方式来融通资金，有效地配置社会资源，支持和推动经济发展，是资本市场的核心和基础，是金融市场的重要组成部分。*分类：证券市场按照市场的职能可以分为证券发行市场（一级市场）和证券流通市场（二级市场）。后者一般包括证券交易所和场外交易市场两个子市场。证券市场按照证券性质的不同，可以分为股票市场、债券市场和基金市场等以下内容即按这三个方面进行讨论第二节股票市场统计分析从狭义上讲股票市场统计分析是根据金融学理论，特别是现代金融学理论，运用统计学的方法，对整个股市、个别股票和股票组合的现有风险与收益水平的评价，通过进一步分析，估计股票本身的特有风险与收益水平两者的关系，从而合理地给股票定价。从广义上讲，股票市场统计分析还包括基本分析和技术分析。一、基本分析(一)宏观经济分析（搞清楚每个因素对其具体的影响）具体来说有以下几个主要方向：因素股价1.经济增长与经济周期分析；增长（衰退）上涨（下跌）2.通货膨胀分析；适度（过度）有利（不利）3.利率水平分析；上调（下调）下跌（上涨）（边际效率递减）4.汇率水平分析；波动大下跌5.货币政策分析；松（紧）上涨（下跌）6.财政政策分析。松（紧）上涨（下跌）(二)产业分析主要内容有以下几个方面:1.产业的生命周期阶段分析；（72页）2.产业的业绩状况分析；（74页）（例：通讯类股票）3.产业的市场表现分析；4.产业发展的趋势分析。（1）产业结构调整；（2）所处生命周期；（3）国家产业政策三者事实上是相互联系的。例：传统产业向新兴产业（高科技）(三)公司分析公司分析包括公司基本素质分析和公司财务分析。基本素质分析主要是一个定性分析过程，分析的重点放在公司潜在竞争力分析上，包括公司在所处行业的竞争优势和劣势分析。上市公司财务分析主要是财务业绩的比较分析，包括纵向比较分析、横向比较分析和标准比较分析。比较分析法按其包括的财务数据范围可分为个别分析法和综合分析法。个别分析法是根据财务报表的要素信息或个别财务比率，进行个别指标的分析和判断的方法。综合分析法是将财务报表作为一个整体来进行分析判断的方法，一般大量采用的具体方法是因素分析法、指数法和雷达图法。*因素分析法：对净资本收益率的分析（重点）（76-78页）二、技术分析技术分析是对市场的未来价格变化趋势进行预测的研究活动。它有三个理论假设：假设1：市场行为包括一切信息；假设2：价格沿趋势波动，并保持趋势；假设3：历史会重复。技术分析方法大致可以分为以下六类：技术指标法、切线法、形态法、K线波、波浪法、周期法。与统计分析最为密切的是技术指标法。技术指标是按一定的统计方法对行情数据处理，用以反映市场某一方面的深层内涵的统计量，常见的技术指标有以下几种：（掌握用途和使用方法）1.趋向指数（DirectionalMovementIndex,简称DMI）；一。概述：该指标可以用作买卖讯号，也可辨别行情是否已经发动。但必须注意，当市场的上升（下跌）趋势非常明显时，利用该指标进行买卖指导效果较好，当市场处于盘整时，该指标会失真。二．使用方法：该指标共有+DI、—DI、ADX、ADXR四条线1．行情的上升（下跌）趋势相当明显时，当+DI向上交叉—DI，则买进，当+DI向下交叉—DI，则卖出。2．当ADX数值降低到20以下，且显现横盘时，此时股价处于小幅盘整中，当ADX突破40并明显上升时，股价上升趋势确立。1．如果ADX在50以上反转向下，此时，不论股价正在上涨或下跌，都预示行情即将反转。4．当4根线间距收窄时，表明行情处于盘整中，这时该指标回失真。2.异同移动平均数（MovingAverageConvergenceandDivergence,简称MACD）；一。用途：该指标主要是利用长短期二条平滑平均线，计算两者之间的差离值。该指标可以去除掉移动平均线经常出现的假讯号，又保留了移动平均线的优点。但由于该指标对价格变动的灵敏度不高，属于中长线指标，所以在盘整行情中不适用。二．使用方法：1、DIF与DEA均为正值时，大势属多头市场，2、DIF与DEA均为负值时，大势属空头市场，3、DIF向上突破DEA时，可买进，4、DIF向下突破DEA时，应卖出。3.相对强弱指数（RelativeStrengthIndex,简称RSI）；一．用途：该指标根据股价“择强汰弱”的原理，以一特定时期内股价的变动情况推测价格未来的变动方向，并根据股价涨跌幅度显示市场的强弱。二．使用方法：1．RSI取值超过50，表明市场进入强势。RSI低于50，表明市场处于弱市。2．从RSI与股价的背离方面判断行情（1）RSI处于高位，并形成一峰比一峰低的两个峰，而此时，股价却对应的是一峰比峰高，这叫顶背离。股价这一涨是最后的衰竭动作，这是比较强烈的卖出信号。（2）RSI在低位形成两个依次上升的谷底，而股价还在下降，这是最后一跌或者说是接近最后一跌，是可以开始建仓的信号。3．短天期的RSI在20以下的水平，由下往上交叉长期的RSI时，为买进讯号。4．短天期的RSI在80以上的水平，由上往下交叉长天期的RSI时，为卖出讯号。5．连接RSI连续的两个底部，画出一条由左向右上方倾斜的切线，当RSI向下跌破这条切线时，是一个很好的卖出讯号。6．连接RSI连续的两个峰顶，画出一条由左向右下方倾斜的切线，当RSI向上突破这条切线时，是一个很好的买进讯号。4.威廉指标WMS%；一.用途：该指标表示的涵义是当天的收盘价在过去一段日子的全部价格范围内所处的相对位置，是一种兼具超买超卖和强弱分界的指标。它主要的作用在于辅助其他指标确认讯号。三．使用方法：1、从WR的绝对取值方面考虑。A、当WR高于80，即处于超卖状态，行情即将见底，应当考虑买进。B、当WR低于20，即处于超买状态，行情即将见顶，应当考虑卖出。2、从WR的曲线形状考虑。A、在WR进入高位后，一般要回头，如果这时股价还继续上升，这就产生背离，是卖出的信号。B、在WR进入低位后，一盘要反弹，如果这时股价还继续下降，这就产生背离，是买进的信号。C、WR连续几次撞顶（底），局部形成双重或多重顶（底），则是卖出（买进）的信号。5.随机指标KD；一．用途：KD是在WMS的基础上发展起来的，所以KD就有WMS的一些特性。在反映股市价格变化时，WMS最快，K其次，D最慢。在使用KD指标时，我们往往称K指标为快指标，D指标为慢指标。K指标反应敏捷，但容易出错，D指标反应稍慢，但稳重可靠。二、使用方法：1．从KD的取值方面考虑，80以上为超买区，20以下为超卖区，KD超过80就应该考虑卖了，低于20就应该考虑买入了。2．KD指标的交叉方面考虑，K上穿D是金叉，为买入信号，金叉的位置应该比较低，是在超卖区的位置，越低越好。交叉的交数以2次为最少，越多越好。3．KD指标的背离方面考虑（1）当KD处在高位，并形成两个依次向下的峰，而此时股份还在一个劲地上涨，这叫顶背离，是卖出的信号。（2）当KD处在低位，并形成一底比一底高，而股价还继续下跌，这构成底背离，是买入信号。4．J指标取值超过100和低于0，都属于价格的非正常区域，大于100为超买，小于0为超卖，并且，J值的讯号不会经常出现，一旦出现，则可靠度相当高。6.平衡成交量（OnBalanceVolume,简称OBV）；一.用途：该指标通过统计成交量变动的趋势来推测股价趋势。OBV以“N”字型为波动单位，并且由许许多多“N”型波构成了OBV的曲线图，我们对一浪高于一浪的“N”型波，称其为“上升潮”（UPTIDE），至于上升潮中的下跌回落则称为“跌潮”（DOWNFIELD）。二．使用方法：1．OBV线下降，股价上升，表示买盘无力为卖出信号，2．OBV线上升，股价下降时，表示有买盘逢低介入，为买进信号，3．当OBV横向走平超过三个月时，需注意随时有大行情出现。7.AR、BR指标；一．用途：分为BR指标，AR指标，前者为买卖意愿指标，后者为买卖气势指标，AR可单独使用，BR必须与AR并用。BR是一种“情绪指标”就是以“反市场心理”的立场为基础，当众人一窝蜂的买股票，前途似乎一片光明，此时，你应该断然离开市场。相反地，当群众已经对行情失望，市场一片看坏的声浪时，你应该毅然决然的进场默默承接。AR是一种“潜在动能”。由于开盘价乃是是股民经一夜冷静思考后，共同默契的一个合理价格，那么，从开盘价向上推升至当日最高价之间，每超越一个价位都会损耗一分能量。当AR值升高至一定限度时，代表能量已经消耗殆尽，缺乏推升力道的股价，很快的就会面临反转危机。相反地，股价从开盘之后并未向上冲高，自然就减少能量的损耗，相对的也就屯积保存了许多累积能量，这一股无形的潜能，随时都有可能在适当成熟的时机暴发出来。二．使用方法：1、BR介于70~150间属于盘整行情，2、BR高于400时，需注意股价可能回档，3、BR低于50时，需注意股价可能反弹，4、AR、BR急速上升，意味距股价高峰已近，可获利了结，5、BR值底于AR值时，可逢低买进，6、BR急速上升，而AR盘整或小回时，应逢高出货。7、BR由高档下降一半，此时选择股价回档买进，成功率可以高达95%。8.CR指标；一．用途：该指标用于判断买卖时机。能够测量人气的热度和价格动量的潜能；显示压力带和支撑带，以辅助BRAR的不足。二．使用方法：1、a、b两线所夹的区域称为“副地震带”，当CR由下往上欲穿越副地震带时，股价相对将遭次级压力干扰；当CR欲由上往下贯穿副地震带时，股价相对将遭遇次级支撑干扰。2、c、d两线所夹成的区域称为“主地震带”，当CR由下往上欲穿越主地震带时，股价相对将遭遇强大压力干扰；当CR由上往下欲贯穿主地震带时，股价相对将遭遇强大支撑干扰。1、CR相对股价也会产生背离现象。特别是在股价的高价区。2、CR跌至a、b、c、d四条线的下方，再度由低点向上爬升160%时，为短线获利卖出时机。例如从CR100上升到160。3、CR下跌至40以下时，股价形成底部的机会相当高。4、CR高于300~400之间时，股价很容易向下反转。9.成交量比率（VolumeRatio,简称VR）；一．用途：该指标主要的作用在于以成交量的角度测量股价的热度，表现股市的买卖气势，以利于投资者掌握股价可能之趋势走向。该指标基于“反市场操作”的原理为出发点。二．使用方法：1．VR之分布A、低价区域：70~40——为可买进区域B、安全区域：150~80——正常分布区域C、获利区域：450~160——应考虑获利了结D、警戒区域：450以上——股价已过高2．在低价区域中，VR值止跌回升，可买进，3．在VR160时，股价上扬，VR值见顶，可卖出，10.乖离率BIAS；１、乖离率是移动平均原理派生的一项技术指标，它的功能在于测算股价在波动过程中与移动平均线出现的偏离程度，从而得出股价在剧烈波动时因偏离移动平均趋势而造成可能的回档与反弹。乖离率分为正值和负值，当股价在移动平均线之上时，为正值；当股价在移动平均线之下时，为负值；当股价与移动平均线一致时，为零。２、乖离率的基本研判原理是：如果股价离移动平均线太远，都不会持续太长时间，而会很快再次趋近平均线：（１）一般说来，在弱势市场５日乖离率＞６为超买现象，是卖出时机。当其达到－６以下时为超卖现象，是买入