TheEconomist-商论-企业家们正在重新设计资本主义的基础构件

管理重塑公司企业家们正在重新设计资本主义的基础构件因为优步正在强势挤占他们的行当，伦敦出租车司机的脾气变得更糟了。与此同时，全世界的酒店经营者在与Airbnb较劲，而硬件制造商则在跟云计算角力。在各行各业中，颠覆者都在改变商业运作的模式。不那么明显但却同样重要的是，它们也在重新定义何为公司。对很多管理者而言，企业生活仍旧是与大多为匿名的所有者打交道。这些所有者多由基金经理代表，买卖在交易所上市的股票。相反，在反叛公司，所有权和责任紧密挂钩。创始人、员工和出资人直接控制公司。这一创新虽然还在初始阶段，但如果推广开来，可能改变公司运作的方式。糟糕的上市反叛公司模式的吸引力部分源于对上市公司不断增多的不满。诚然，最好的上市公司是卓越的组织：它们在季度业绩（维持灵敏）和长期投资（维持增长）之间达成平衡；它们不断培育出优秀的管理者和创新的产品；它们能动员人才，调动资本。但是，在经历了一个世纪的绝对统治之后，上市公司正在显现疲态。原因之一是管理者往往将自身的利益置于首位。上世纪80年代的股东价值革命本应通过激励管理者像所有者那样思考来解决这一问题，但事与愿违。手握股票期权的管理者反而像是雇佣枪手，操纵股价来提升自己的收入。大型金融机构（占美国股票市值约70%）的崛起进一步削弱了公司名义拥有者与公司本身之间的联系。基金经理不得不应付不断增长的中介群体，从监管者到公司自己的员工，每一层都要服务其自身利益并从中榨取租金。难怪基金经理通常无法监控到每个公司。最后，上市已经变成繁重的负担。自2001年至2002年的安然丑闻和2007年至2008年的金融危机之后，监管规定成倍增加。尽管市场有时也看长期，但很多管理者还是觉得他们的饭碗取决于创造季度复季度的短期佳绩。利益冲突、短期盈利主义和监管都增加了成本，在上市公司苦于难从运营中挤出利润之际，这就成了问题。过去30年，标准普尔500指数里大型美国公司的利润每年增长8%。现在，这一利润预计将出现连续第二个季度下跌，跌幅估计为5%。在美国股票交易所上市的公司数量自1996年起已经减少了一半，部分是因为整合，但也因为出色的管理者宁愿公司不上市。其他企业组织正在增长，这绝非偶然。家族企业重获新生，而商业人士正在试验既能利用公开市场，又能继续被牢牢掌控的“混血公司”。精明的投资者，如3G资本（3GCapital）的豪尔赫·保罗·雷曼（JorgePauloLemann）专注于购买上市公司，但像私营企业那样运营它们，配置精干的团队，着眼长期的发展。众生新气象但上市公司最有趣的替代形式是新一代潜力巨大的创业公司，有着如独角兽和羚羊这类奇异的名字。在福特、卡夫和亨氏于一个世纪前建造起商业帝国的城市里，现在成千上万的年轻人正在咖啡和梦想的助推下，在临时办公室里打造新公司。他们的公司正在开启一种新的组织形式。主要的区别是所有制：没人清楚上市公司到底属于谁，但创业公司竭尽全力定义清楚什么归谁所有。在公司发展初期，创始人和首批加入的员工拥有大部分股权，他们以股权或绩效奖励来激励其他员工。创业公司一贯如此，但今天在律师起草的合同中，权利和责任都被界定得清清楚楚。这样利益得到统一，并营造了辛勤工作、互相关爱的文化。而因为公司为私有而非上市，所以是用绩效指标（如生产了多少产品）来衡量自己做得怎样，而非复杂的会计规则。新公司对新技术的利用也让它们无需扩大自身规模即可走向全球。创业公司过去常常面临艰难的选择，不知该在何时投资地产和计算机系统等大型笨重资产。现在它们可以仅在需要时购买服务，从而迅速扩张。它们能够仅用几百美元就在线注册公司，通过Kickstarter之类的众筹网站筹集资金，从Upwork聘请程序员，从亚马逊租用计算处理能力，在阿里巴巴上找到制造商，在Square上准备好支付系统，然后立即着手征服世界。只有200名员工的Vizio是2010年美国最畅销的电视机品牌。WhatsApp说服Facebook以190亿美元收购了它，尽管它当时只有不到60名员工和2000万美元的营业收入。对于革命将至的想法，有三大反对意见。其一是这仅限于硅谷一隅。但是反叛者经济正在成为主流。从眼镜商（WarbyParker）到金融业（Symphony），各行各业都有创业公司。今年夏天Airbnb为近1700万客人提供了住宿，优步每天接送数百万人。WeWork是一家为创业公司提供办公场所的美国机构，它在17个城市有56家分店，拥有8000家公司会员，这些公司共有3万名员工。其二是笑到最后的还是上市公司，因为大多数创业公司最终想要上市或者把自己卖给上市公司。但其实，越来越多的公司选择维持私有，并且发现比以前更容易筹集资金而无需依靠公开市场。今天那些在美国上市的科技公司在成立11年后才通过公共市场筹集资金，而在1999年间隔只有4年。即便真正上市，科技企业家也能通过A类优先股保持控制权。第三个反对意见是这些新公司的所有权与经济体的其他部分相隔绝。上市公司让普通人也能在资本主义里分一杯羹，而创业公司由一小群享有特权的风险投资家主导。这是事实，但普罗大众可以通过种子投资（SeedInvest）这类平台直接投资创业公司，或者通过T.RowePrice这样的主流共同基金间接投资，这些基金在创业公司的襁褓期就已入股。今天的创业公司不会一切随心。上市公司有它们的地位，尤其是对油气等资本密集型产业而言。很多创业公司不可避免地会失败，包括一些最知名的公司。但它们创造公司的方式会留存下来，并且为资本主义的工具箱添上引人注目的一项。Airbnb、优步以及其他公司更适应虚拟网络和迅速变化的科技。它们正在开创一种新型的公司，能更好地将梦想转变为实业。ManagementReinventingthecompanyEntrepreneursareredesigningthebasicbuildingblockofcapitalismNOWthatUberismusclinginontheirtrade,London’scabbieshavebecomeevensurlierthanusual.Meanwhile,theworld’shoteliersaregrapplingwithAirbnb,andhardware-makerswithcloudcomputing.Acrossindustries,disruptersarereinventinghowthebusinessworks.Lessobvious,andjustasimportant,theyarealsoreinventingwhatitistobeacompany.Tomanymanagers,corporatelifecontinuestoinvolvedealingwithlargelyanonymousowners,mostofthemrepresentedbyfundmanagerswhobuyandsellshareslistedonastockexchange.Ininsurgentcompanies,bycontrast,thecouplingbetweenownershipandresponsibilityistight.Founders,staffandbackersexertcontroldirectly.Itisstillearlydaysbut,ifthisinnovationspreads,itcouldtransformthewaycompanieswork.ListingbadlyTheappealoftheinsurgents’modelispartlyaresultofthegrowingdissatisfactionwiththepubliccompany.True,thebestpubliccompaniesareremarkableorganisations.Theystrikeabalancebetweenquarterlyresults(whichkeepthemsharp)andlong-terminvestments(whichkeepthemgrowing).Theyproduceastreamoftalentedmanagersandinnovativeproducts.Theycanmobilisetalentandcapital.But,afteracenturyofutterdominance,thepubliccompanyisshowingsignsofwear.Onereasonisthatmanagerstendtoputtheirowninterestsfirst.Theshareholder-valuerevolutionofthe1980swassupposedtosolvethisbyincentivisingmanagerstothinklikeowners,butitbackfired.Loadedupwithstockoptions,managersactedlikehiredgunsinstead,massagingthesharepricesoastoboosttheirincomes.Theriseofbigfinancialinstitutions(thatholdabout70%ofthevalueofAmerica’sstockmarkets)hasfurtherweakenedthelinkbetweenthepeoplewhonominallyowncompaniesandthecompaniesthemselves.Fundmanagershavetodealwithanever-growinggroupofintermediaries,fromregulatorstotheirownemployees,andeachlayerhasitsownintereststoserveandrentstoextract.Nowonderfundmanagersusuallyfailtomonitorindividualcompanies.Lastly,apubliclistinghasbecomeonerous.RegulationshavemultipliedsincetheEnronscandalof2001-02andthefinancialcrisisof2007-08.Althoughmarketssometimeslooktothelongterm,manymanagersfeelthattheirjobsdependuponproducinggoodshort-termresults,quarterafterquarter.Conflictinginterests,short-termismandregulationallimposecosts.Thatisaproblematatimewhenpubliccompaniesarestrugglingtosqueezeprofitsoutoftheiroperations.Inthepast30yearsprofitsintheS&P500indexofbigAmericancompanieshavegrownby8%ayear.Now,forthesecondquarterinarow,theyareexpectedtofall,byabout5%.ThenumberofcompanieslistedonAmerica’sstockexchangeshasfallenbyhalfsince1996,partlybecauseofconsolidation,butalsobecausetalentedmanagerswouldsoonerstayprivate.Itisnoaccidentthatothercorporateorganisationsareontherise.Familycompanieshaveanewleaseoflife.Bus