6工程项目融资方案

6工程项目资金来源与融资方案主要内容资金筹措的种类资金来源渠道及筹措方式项目融资的模式资本成本的概念和计算基本概念资金筹措又称融资，是以一定渠道为某种特定活动筹集所需资金的各种活动总称。在工程项目的经济分析中,融资可以理解为项目投资而进行的资金筹措行为或资金来源方式。融资方案设计一般是在投资估算的基础上，研究拟建项目所需资金的获取渠道，分析项目的融资结构、融资成本、融资风险。本章主要介绍项目融资渠道和融资成本。资金筹措的种类长期融资和短期融资既有法人融资和新设法人融资权益融资和负债融资传统融资方式和项目融资方式长期融资和短期融资长期融资,是指企业因购建固定资产、无形资产或进行长期投资等资金需求而筹集的使用期限在一年以上的融资。长期融资通常采用吸收直接投资、发行股票、发行长期债券或进行长期借款等融资方式进行融资。短期融资,是指企业因季节性或临时性资金需求而筹集的使用期限在一年以内的融资。短期融资一般通过商业信用、短期借款和商业票据等融资方式进行融资。项目筹资的基本要求1.合理确定资金需要量，力求提高筹资效果。无论通过什么渠道、采取什么方式筹集资金，都应首先确定资金的需要量。2.认真选择资金来源，力求降低资金成本。3.适时取得资金，保证资金投放需要，在筹资中，通常选择较经济方便的渠道和方式，以使综合的资金成本降低。4.适当维持权益资金比例，正确安排举债经营。项目资金筹措渠道资金筹措渠道指项目资金的来源。资金筹措渠道主要有:(1)项目投资者自有资金。(2)政府财政性资金。(3)国内外银行等金融机构的信贷资金。(4)国内外证券市场资金。(5)国内外非银行金融机构的资金，如信托投资公司、投资基金公司、风险投资公司、保险公司、租赁公司等机构的资金。(6)外国政府、企业、团体、个人等的资金。资金筹集方式指取得资金的具体形式，目前国内资金筹集方式主要有直接投资商业性银行贷款政策性贷款债券股票融资租赁项目资金筹集方式6.1融资主体及其融资方式建设项目实行项目法人责任制，项目法人对项目全过程负责，因此项目融资主体是项目法人。项目融资主体是指进行融资活动、承担融资责任和风险的项目法人单位。按是否依托项目组建新的法人实体，项目融资主体可分为既有法人的融资和新设法人的融资。既有法人的融资依托现有法人进行的融资活动，具有以下特点：（法人、融资基础、负债偿还）1）拟建项目不组建新的项目法人，由既有法人统一组织融资活动并承担融资责任和风险；2）拟建项目一般是在既有法人资产和信用基础上进行融资，并形成增量资产（公司融资或公司信用融资）；3）从既有法人的财务整体状况考察融资后的债务偿还能力。新设法人融资：由项目发起人（企业或政府）组建新的项目法人进行融资活动。在这种方式下，由项目发起人及其他投资人出资，建立新的独立承担民事责任的法人（公司法人或事业法人），来承担项目的融资和运营。具有以下特点：1）由新项目法人承担融资责任和风险；2）项目投资由新设法人的资本金和债务资金构成；3）从项目投产后的经济效益情况考察偿债能力。既有法人项目总投资构成及来源内部融资企业股东过去投入的资本金企业过去对外负债的债务资金企业经营所形成的净现金流量总投资资产变现资金资产经营权变现资金直接使用非现金资金新增资本金新增负债可用于拟建项目的货币资金新设法人融资方式建设项目所需资金来源包括项目公司股东投资的资本金和项目公司承担的债务资金。项目资本金是指项目总投资中，由投资者认缴的出资额，这部分资金对项目法人而言属非债务资金，投资者可按其出资比例依法享有所有者权益（由项目的发起人、股权投资人以获得项目财产权和控制权的方式投入的资金）投资者可转让其出资，但不能以任何方式抽回。资本金形式项目资本金可以用货币出资，可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权等作价出资。其中以工业产权、非专利技术作价出资的比例不超过资本金总额的20%。资本金适用范围我国除了主要由中央和地方政府用财政预算投资建设的公益性项目等部分特殊项目外，大部分经营性投资项目都实行资本金制度。国内投资项目资本比例：1996年《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》规定了经营性项目建设都要有一定数额的资本金，并提出资本金的最低比例。外商投资项目注册资本比例国内投资外商投资债务资金债务资金是指以负债方式取得资金，项目法人需承担这部分资金的利息和债务，新设法人项目公司债务资金的融资能力取决于股东对项目公司借款的担保能力。6.2项目资本金融通1、来源：中央和地方各级政府预算内资金；专项建设资金；地方政府收取的税费和其他预算外资金；土地批租收入、国有企业的产权转让；国家投资机构或企业法人的所有者权益；企业折旧基金或按国家规定从资本市场筹集的资金；经批准发行的股票、可转换债券等。2、项目资本金筹措（1）股东直接投资国家资本金、法人资本金、个人资本金、外商资本金。既有法人融资项目，股东直接投资表现为扩充既有企业的资本金，包括原有股东的增资扩股和吸收新股东投资。新设法人融资项目，股东直接投资表现投资者为项目提供资本金。合资经营公司的资本金由企业的股东按股权比例认缴。合作经营公司的资本金由合作投资方按预先约定的金额投入。（2）股票融资1）股票的含义：股票是用以证明出资人的股本身份和权力，并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。公司可采取公募和私募两种形式在资本市场上募集股本资金。2）股票的种类：普通股（股息、红利）、优先股（固定股息，清算时优先得到股东财产）。3）发行股票筹资的优缺点优点：1）弹性融资方式，股息和红利不需要按期支付，融资风险低；2）属永久性投资，本金不需要偿还；（投资者认购了股票后，就不能再要求退股，只能到二级市场卖给第三者。股票的转让只意味着公司股东的改变，并不减少公司资本。）3）降低公司负债比率，提高财务信用，增强融资扩张能力。缺点：1）资金成本高；2）增资发行，会增加新股东控制权，降低原有股东的控制权（3）政府投资财政预算内资金，各种专项建设基金、地方政府按规定收取各种费用；主要用于公益性项目和基础性项目（4）吸收国外直接投资合资经营、合作经营、合作开发、外资独营。3.项目资本金筹集应注意的问题（1）确定项目资本金的具体来源渠道。（2）根据资本金额度拟定项目的投资额。（3）合理掌握资本金投入比例。（不宜过多的投入资本金）（4）合理安排资本金到位的时间。（根据实施进度进行安排）6.3项目债务筹资负债融资的资金来源主要有:商业银行贷款;政策性银行贷款;出口信贷;外国政府贷款;国际金融机构贷款;银团贷款;发行债券;发行可转换债;融资租赁一.国内债务资金来源渠道国内银行借款央行——中国人民银行政策性银行——国家开发银行、中国农业发展银行、国家进出口信贷银行商业性银行——建行、工行、农行、中行、交行、招商行、光大银行等1、政策性银行是由政府创立、参股和保证的，专门为贯彻和配合政府特定的社会经济政策或意图直接或间接地从事某种特殊政策性融资活动的机构。特点：贷款期限长，利率低但对贷款的企业和项目有较严格的要求。2、商业性贷款特点：筹资手续简单、速度快；筹资成本低；签订贷款合同时，一般会对贷款期、提款期、宽限期和还款期做出明确规定：1）贷款期：贷款合同生效日→最后一笔贷款本金和利息还清日2）提款期：贷款合同生效日→合同规定的最后一笔贷款本金提取日3）宽限期：贷款合同生效日→合同规定的第一笔贷款本金归还日4）还款期：合同规定的第一笔贷款本金归还日→贷款本金和利息全部还清日（开始还本金日子）3、国内非银行金融机构贷款（1）信托投资公司信托投资公司是一种以受托人的身份，代人理财的金融机构。它与银行、保险并称为现代金融业的三大支柱，主要包括受托经营资金和财产、基金等业务（即对资金等的管理、运用），但不能办理存款。（2）财务公司由企业集团成员单位组建为集团成员提供中长期金融业务的非银行金融机构。（3）保险公司从长期来看，保险公司可以进行证券和贷款业务。二、发行债券1）债券的含义：债券是借款单位为筹集资金而发行的一种信用凭证。他证明持券人有权按期取得固定利息并到期回收本金2）债券的种类：国家、地方政府、企业、金融债券。3）发行债券筹资的优缺点优点：①支出固定：只付给持券人固定的债券利息。②企业控制权不变③少纳所得税，债券利息可进入成本④若全部资金收益率大于利息率，该方式可提高股东收益率（自有资金收益率）缺点：①固定利息使企业承受一定的风险，主要是盈利波动较大，按期偿还困难②提高负债比率，降低财务信用③债券合约条款，对企业的经营管理有较多的限制性条件三、租赁按与租赁资产所有权有关的风险和报酬的归属分为：经营租赁和融资租赁融资租赁：是指出租人购买承租人选定的资产，享有资产所有权，并将资产出租给承租人在一定期限内有偿使用的、一种具有融资、融物双重职能的租赁方式。实际上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬。出资人一般在租期内分期收回全部成本、利息和利润，租赁期满后，再转让给承租人，与分期付款购入设备相似，一般成本较高。经营租赁：主要是为满足经营上的临时或季节性需要而租赁的资产。与所有权有关的风险或报酬实质上并未转移。方式经营租赁融资租赁服务方式提供融物服务提供金融和推销服务合同特征一个合同两个当事人两个合同三方当事人业务性质租借业务金融业务经营风险出租人承租人出租人收益租金利息谁提折旧出租人承租人物件选择出租人承租人物件维护出租人承租人租期短期中长期期满物件归属出租人承租人回收投资多次一次租赁对象通用的设备专用的大型设备四、国外资金来源1、外国政府贷款一国政府利用财政资金向另一国政府提供的援助性贷款，特点是期限长、利率低、特定使用范围和数量有限。2、国外商业银行贷款也称商业信贷，从国际金融市场上的外国银行借入的资金。是我国利用国外贷款的主要形式。3、出口信贷也称长期贸易信贷，是指商品出口国的官方金融机构或商业银行以优惠利率向本国出口商、进口方银行、或进口商提供的一种补贴性贷款。借款项只能用于购买出口国的设备。根据补贴对象的不同：有卖方信贷和买方信贷4、国际金融机构贷款：向我国提供贷款的金融机构包括世界银行、亚洲开发银行5、混合贷款、联合贷款和银团贷款6、国外金融市场上发行证券6.4项目融资传统的公司融资：指投资项目的主体利用其自身的资信能力为项目安排的融资。项目融资是指通过项目来融资，即仅以项目的资产、收益作抵押来融资，而不是以项目投资方或发起方现在的信用或者资产的价值作为担保来获得融资。其本质是资金提供方对项目的发起人无追索权或有限追索权的融资贷款。2.项目融资特点（1）以项目为导向：项目本身的现金流量和资产而不是依赖于投资者或发起人的资信来安排融资；（2）至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与；（3）项目发起方以股东身份组建项目公司，该项目公司为独立法人。3.适用范围（1）资源开发类项目：如石油、天燃气、煤炭、铀等开发项目；（2）基础设施；（3）制造业，如飞机、大型轮船制造等。4.限制（1）程序复杂，参加者众多，合作谈判成本高；（2）政府的控制较严格；（3）增加项目最终用户的负担；（4）项目风险增加融资成本。直接主办者（通常是项目公司）实际投资者贷款银行(通常是多家银行组成的国际银团)产品购买者或设施使用者工程承包商设备、材料、能源供应商融资顾问有关政府机构法律与税务顾问二、融资阶段与步骤投资决策分析项目可行性研究，投资决策融资决策分析融资方式、融资目标、融资顾问选择融资结构分析设计项目投资结构、融资结构和资金结构融资谈判选择银行、发出项目融资建议书、组织贷款银团、起草融资法律文件、融资谈判项目融资的执行签署融资文件、执行投资计划、控制与管理项目风险项目融资结构项目权益投资结构项目资产所有权结构，即投资者对项目资产权益的法律拥有