AHP分析法在风险投资项目评估中的应用研究

系统工程概论论文AHP分析法在风险投资项目评估中的应用研究摘要：本文针对在风险投资项目的风险评估中存在的多指标且难统一，定量评估少等问题，将AHP分析法引入，使得风险投资项目的风险评估决策统一于一个模型中，从而在一定程度上保证了风险评估决策行为的客观、科学、可靠。关键词：风险投资项目；风险评估；AHP分析法；研究0引言风险投资(VentureCapital)，也称为创业投资。它是由专业投资机构在自担风险的前提下，通过科学评估和严格筛选，向有潜在发展前景的新创或市值被低估的公司、项目、产品注入资本，并运用科学管理方式增加风险资本附加值的一种投资。其投资对象一般是刚刚起步或还没有起步的高技术企业或高技术产品，属高新技术中的“种子”技术或创新思想，由于处于起步设计阶段，不够成熟，尚未经历市场检验，能否转化为现实生产力，尚有许多不确定的因素，因而风险较大。风险投资的风险是指风险资本投资于项目而造成损失的可能性，包括投入的资本不能收回造成损失的风险和不能达到预期收益造成损失的风险。损失有以下几种方式:第一，投资项目未能产生收益、投资资本未能回收而造成的损失;第二，投资项目产生了收益，但产生的收益低于预期收益;第三，由于财务等原因为变现投资而抛售投资项目所造成的损失;第四，由于通货膨胀及其它不可预料事件的发生而造成的损失。追求最大收益是风险投资者的愿望，而风险却是未知的。风险投资项目的高风险性，更迫切要求对风险进行科学的、全面的分析、评估，以作出正确判断，采取防范措施减弱风险，获取最大的收益。风险投资的风险因素很多，如技术风险、市场风险、管理风险、环境风险等。这使得风险投资的风险评估指标多且不能定量表示。另外，风险投资家在进行投资时，面临众多风险投资的目的，比较决策，并从中选出风险小、发展潜力大的项目。但是任何两个或两个以上的风险投资项目，往往在各个风险因素上存在不同程度的差异。这就使得风险投资项目在进行风险评估时，经常遇到某一项目的一些指标较优，一些指标较差，而另一项目却恰恰相反。因此，需要用一种方法将各个因素统一起来进行处理。自分析法创造以来，AHP作为一种适用的有效的决策方法，已在世界上众多领域得到了广泛应用。本文将AHP分析法引入风险投资项目的风险评估决策中，通过建立AHP模型，可以将风险投资项目的风险评估决策统一到一个模型中，从而解决多指标分析时所遇到的复杂问题。1.AHP分析法的基本原理AHP分析法的基本原理:根据问题的性质和要达到的总目标，将问题分解为不同的组成因素，按照因素间的相互关联影响以及隶属关系，按不同层次聚集组合，形成一个多层次的分析结构模型，最终把系统分析归结为确定最低层(方案、措施、因素等)相对于最高层(总目标)的重要性权值或优劣次序的排序问题。AHP是一种定性与定量相结合的决策分析方法。它常常被运用于多目标、多准则、多要素、多层次的非结构化的复杂决策问题。AHP决策分析法，是一种将决策者对复杂问题的决策思维过程模型化、数量化的过程。通过这种方法，可以将复杂问题分解为若干层次和若干因素，在各因素之间进行简单的比较和计算，就可以得出不同方案重要性程度的权重，从而为决策方案的选择提供依据，是解决复杂的非结构化的地理决策问题的重要方法，是计量地理学的主要方法之一。风险投资项目的风险评估中的多因素决策，其过程与思路正好同AHP分析法的要求相符。层次分析法是把复杂问题分解成各个组成因素，又将这些因素按支配关系分组形成递阶层次结构。通过两两比较的方式确定各个因素相对重要性，然后综合决策者的判断，确定决策方案相对重要性的总排序。运用层次分析法进行系统分析、设计、决策时，可分为4个步骤进行：（1）分析系统中各因素之间的关系，建立系统的递阶层次结构；（2）对同一层次的各元素关于上一层中某一准则的重要性进行两两比较，构造两两比较的判断矩阵；（3）由判断矩阵计算被比较元素对于该准则的相对权重；（4）计算各层元素对系统目标的合成权重，并进行排序因此，可以采用AHP分析法进行风险投资项目的风险评估中多因素决策。AHP分析法模型的一般形式如图1所示最高层表示解决问题的目的，即AHP分析法所要达到的总目标;中间层表示实现预定目标所涉及的中间环节，一般分为策略、约束、准则等，并可有多个层次;最低层表示解决问题的各种措施、方法和方案等。2.风险投资项目风险评估的AHP层次结构模型风险投资项目的风险从项目运作过程的纵向来划分，可以分为:技术风险、生产风险、市场风险、管理风险、环境风险、财务风险等。而各个风险又是由众多的风险因素所构成，如市场风险，包括市场前景、产品竞争力、潜在竞争者影响、企业营销能力等风险因素。因此，可以建立风险投资项目的风险评估层次结构模型，具体如图2所示。3.风险投资项目的风险评估数学模型根据上述风险投资项目的风险评估层次结构模型，运用AHP分析法确定各指标权重，再选取适当方法确定各指标的不同取值对应的风险投资项目的风险标度值。因此，可以得出风险投资项目的风险评估数学模型(如式1所示)。式中:β为风险投资项目的风险评估矩阵，R为风险投资项目的单指标风险评估矩阵，R=(rij)m×n，rij为第i个风险投资项目的第j个指标的风险标度值;W为指标权重矩阵，W=(rj)n×1，Wj表示第j个指标的权重。4.运用AHP方法确定各评价指标的权重(一)构造判断矩阵对图2所示的风险投资项目的风险评估层次结构模型，采用1～9标度法综合专家群体咨询意见构造各层的判断矩阵。(二)层次单排序及其一致性检验采用方根法、和积法等方法来计算各判断矩阵的最大特征根λmax及其对应的特征向量，对特征向量作归一化处理，确定各层次单排序权向量W，并计算各判断矩阵的一致性指标CI，查取相应随机一致性指标RI，进而计算随机一致性比率CR，进行一致性检验。(三)层次总排序及其一致性检验根据层次单排序的计算结果，由层次结构模型的最高层向最底层，逐层推求层次总排序权重向量，即指标权重，并计算总排序随机一致性比率CR，进行一致性检验。5.确定各指标的风险标度值根据各指标具体的特征对风险投资项目带来的风险影响程度，采用一定的方法(如10分制打分法等)将各定性指标量化，并使其标准化，依此作为各定性指标的风险标度值。对于定量指标的指标值，可选用适当方法确定定量指标的风险标度值。本文采用下列方法进行定量指标风险标度值的计算。(一)对越小越优的定量指标，采用升半梯形分布函数如式(2)所示。式中x表示定量指标的指标值，a1，a2表示定量指标值的合理取值范围的上、下限(一)对越大越优指标，采用降半梯形分布函数与式(2)类似。(二)对取a1、a2间某一点a为最优的指标，采用三角形分布函数6结束语综上所述，将AHP分析法运用到风险投资项目的风险评估中，在一定程度上解决了风险投资项目在风险评估中评价指标难以统一、评价定量化程度低等问题。当然，风险投资项目的风险影响因素很多，远不止本文所提到的这些风险因素，而且各个风险因素还可以继续细分，这样，整个风险评估的结构模型就更加复杂且计算工作量大，但是比较其他评价方法来说，AHIP分析法运用在风险投资项目的风险评估中仍具有较为客观、全面、合理、易于操作的好处。参考文献[1]赵焕巨，许树柏，和金生.层次分析法[M].北京:科学出版社，1986.[2]陈晓剑，梁梁.系统评价方法及应用[M].北京:中国科技大学出版社，1994.[3]任天元.风险投资的运作与评估[M].北京:中国经济出版社，2000.[4]卢有杰，卢家仪.项目风险管理[M].北京:清华大学出版社，1998.[5][英]菲尔・荷马斯著，王嗣俊，白玉明译.投资评价[M].北京:机械工业出版社，1999.ApplicableStudyofAHPMethodonVentureEvaluationforVentureCapitaldingyingli(DepartmentofEngineeringManagementLuoyangInstituteofScienceandTechnologyHe’nanProv.Luoyang471023)Abstract:Theindicatorsofriskevaluationinventureinvestmentprojectintheunityofquantitativeevaluationanddifficult,lessproblems,AHPanalysisisintroduced,makingtheriskofinvestmentprojectriskassessmentdecisionunifiedinamodel,soastoensurethereliable,objective,scientificdecision-makingriskassessmentinacertainextent.KeyWords:RiskInvestmentProjectRiskAssessmentAHPAnalysisResearch