4金融投资模拟教学大纲

《金融模拟实习》课程教学大纲（2013——2014学年第二学期）课程代码：612.016.201课程名称（中文）：金融投资模拟实验课程名称（英文）：InvestmentSimulationGame课程性质：□必修■选修□辅修预修课程：西方经济学、证券投资分析、财务管理修读对象：全校选修任课教师：傅连康实验指导教师：邓鸣茂办公地点：学院楼D427信息楼405答疑时间：周二10:00—15:30，周三8:30—11:30周四8：30—15：30联系电话：67703841（注周二、周四在办公室）邓鸣茂E-mail地址：[e-mail]教材：金融市场投资傅连康编著上海财经大学出版社，2008年主要内容：金融模拟实验是金融学院各专业学生的专业必修课和其他专业学生选修课，培养学生在金融投资与投资组合管理的基本理论、基本知识与基本技能的基础上进行实际操作能力，课程利用金融模拟实验室为操作平台，教学内容包括投资组合构建报告；宏观经济、投资市场、行业分析、公司分析和股票选择、投资定价方法等分析报告；金融证券模拟操作过程；实验控制和分析报告。教学目标：《金融模拟实验》以经济学、财务管理、证券投资分析、财务报表分析、数学等课程为基础，要求学生能够掌握证券投资分析的基本概念，了解投资市场基本结构和运行方式，理解投资工具设计的基本原理；理解证券投资分析理论的产生与发展的过程，掌握投资收益与投资风险的相互关系，了解从传统的证券投资分析理论到资本资产定价模型、套利定价理论、期权定价理论发展的历史过程及各种理论的内涵；学习证券投资分析的主要方法，能够运用宏观经济分析、证券市场分析、行业分析、企业分析等基本分析方法对证券市场进行投资分析，了解技术分析的基本原理；在掌握理论的基础上进行实际操作，操作过程以证券市场实时行情为背景，通过分析报告，操作过程控制、讲座等形式完成课程，使学生能在校内实验中心完成有关证券投资方法的训练。教学模式：课程利用金融模拟实验室为操作平台，内容包括投资组合构建报告；主要有学生以模拟投资的方法进行实际操作，通过讲座形式对操作过程进行辅导，通过宏观经济、投资市场、行业分析、公司分析和股票选择、投资定价方法等分析报告的形式培养学生分析能力。考核与评分：1项目比例课堂出勤10%个人实验手册15%模拟投资绩效35%小组分析报告40%注1：按照学校《本、专科生学分制学籍管理规定》第五章第十七条的相关要求，“期末考试成绩低于50分的，该门课程总评成绩为不及格，按期末考试成绩计。”及第十八条“学生一学期某门课程缺课时数达到三分之一的，取消参加该门课程考核资格，并不能申请缓考、补考，应当重新学习该课程。”注2：理论课不准许缺席，缺席1次扣10分，缺席超过2次（包含2次），该课程以“不及格”作为期末考试成绩。（每一次上课需要签到，不可以代签，每发现一次，代签者与被签者都扣10分）教学进度：活动内容活动形式时间：2014年2.27——2014.7.61模拟实验过程控制与实验系统讲座2月27日（第1,2小节课）SD1授课对象选修1班1模拟实验过程控制与实验系统讲座2月27日（第3,4小节课）SD1授课对象选修2班2金融市场与投资分析（傅连康）讲座3月6日（第1,2小节课）SD1授课对象选修1班2金融市场与投资分析（傅连康）讲座3月6日（第3,4小节课）SD1授课对象选修2班3行业分析与公司分析（傅连康）讲座4月10日（第1,2小节课）SD1授课对象选修1班3行业分析与公司分析（傅连康）讲座4月10日（第3,4小节课）SD1授课对象选修2班4证券投资的数量化分析（邓鸣茂）讲座5月22日（第1,2小节课）SD1授课对象选修1班4证券投资的数量化分析（邓鸣茂）讲座5月22日（第3,4小节课）SD1授课对象选修2班5金融投资模拟实验过程小组操作2014.2.27—2014.7.66投资组合控制报告（实验手册）个人控制2014.2.27—2014.7.67投资计划与组合管理原则报告小组报告截止日期2014.3.27日8宏观经济形势分析报告小组报告截止日期2014.4.24日9行业分析报告小组报告截止日期2014.5.22日10公司分析报告小组报告截止日期2014.6.19日11实验手册个人截止日期2014年6月25日模拟投资操作内容：1.每组模拟资本为人民币100万元；2.模拟操作启动一周内，每组至少动用20万元购买股票；一个月后，每组持有2现金不得多于50万元；3.操作过程中，每组至少保证持仓5个以上股票，最多不超过20个；4.每两周必须对持仓股票进行至少1次调整，每次调整至少涉及1个股票；5.完成实验手册填写（即投资组合控制报告）。网络课程：（证券业协会培训）来福学投资第一集证券投资概述来福学投资第十六集基金交易来福学投资第二集认识股票来福学投资第十七集基金投资收益来福学投资第三集了解股票市场来福学投资第十八集交易所交易基金来福学投资第四集了解发行市场来福学投资第十九集上市型开放式基金来福学投资第五集主要股票市场来福学投资第二十集基金拆分和基金定投来福学投资第六集股票价格指数来福学投资第二十一集认识债券来福学投资第七集股票交易来福学投资第二十二集债券交易来福学投资第八集股票成交来福学投资第二十三集可转换债券来福学投资第九集股票投资收益来福学投资第二十四集债券的价格来福学投资第十集股票价格来福学投资第二十五集债券回购来福学投资第十一集融资融券来福学投资第二十六集认识股指期货来福学投资第十二集股票市场风险来福学投资第二十七集股指期货交易来福学投资第十三集防范非法证券活动来福学投资第二十八集股指期货价格来福学投资第十四集了解“反洗钱”来福学投资第二十九集套期保值来福学投资第十五集认识证券投资基金来福学投资第三十集股指期货投资风险学生须知：1.修完相关基础课程。2.参加讲座，不迟到、早退、中途离开课堂，讲座时间不在教室内进餐。3.参与模拟投资过程，按时完成投资组合控制报告。4.参加小组讨论，按时完成小组分析报告。报告递交的命名方式：1、小组报告投资计划与组合管理原则报告：201403***+1宏观经济形势分析报告:201403***+2行业分析报告:201403***+3公司分析报告:201403***+42、实验手册个人实验手册：201403***+姓名3参考资料：第一讲投资原理与投资组合理论【教学目的与要求（SessionObjectives）】本章首先阐述投资的基本定义和讨论投资的收益与风险之间的关系，如何计算单一资产和资产组合期望和历史收益率，以及如何计算单一资产和资产组合的风险；接着介绍了决定单一投资必要收益率和资产总体风险的各种因素，由于大多数投资者所面对的是一个证券投资分析，因此必须考虑如何衡量作为一个证券投资分析一部分的单一资产的风险，这种作为证券投资分析一部分的资产风险被称为系统风险；最后本章介绍引起单一资产必要收益率变化的因素和宏观经济因素以及微观经济因素对投资的影响。【教学重点（KeyPoints）】通过本章的学习，学生应该掌握一下要点：1．投资的基本概念与原理。2．如何计算单一资产和资产组合的投资收益率。3．如何衡量投资风险。4．投资风险与收益率的关系。5．投资组合理论及其应用。6．资本资产定价模型。7．套利定价模型。【课时安排（TeachingHours）】课堂讲授：2课时【教学内容（SessionOutline）】§1收益和风险的计算1.投资收益率计算1.1.历史收益率计算持有期报酬；持有期收益；平均历史收益计算；单个平均历史收益计算；证券投资分析平均历史收益计算。1.2.期望收益率计算历史收益分布；离散型分布；连续型分布；期望收益率计算。2．投资风险计算2.1.风险的概念风险损失；不确定性；收益波动；风险厌恶假定。2.2.风险的测定离差；方差；标准方差；置信区间；协方差；历史收益的风险计算。§2投资的必要收益率的决定41.实际无风险收益1.1.纯粹货币时间价值1.2.时间偏好1.3.投资机会2.名义无风险收益2.1.无风险利率2.3.名义无风险利率3.风险溢价3.1.风险溢价与证券投资分析理论3.2.基本风险与系统风险§3风险和收益的关系1.证券市场线1.1.沿证券市场线运动1.2.证券市场线斜率变动2.投资收益与风险的关系2.1.资本市场情况变动2.2.预期通货膨胀与投资收益§4证券投资组合管理过程1.确定投资政策1.1.基本原则1.1.1.降低风险1.1.2.收益最大化1.2.具体分类1.2.1.避税型1.2.2.收入型1.2.3.成长型1.2.4.风险性1.2.5.指数型1.2.6.货币市场型1.2.7.国际型2.进行证券分析2.1.基本分析2.2.数量分析2.3.技术分析3.构建资产组合3.1.投资计划3.2.选择时机3.3.选择证券53.4.投资比例4.资产组合管理4.1.稳定性原则4.2.成长性原则4.3.流动性原则4.4.多元化原则4.5.避税原则5.组合绩效评价5.1.收益率5.2.风险度5.3.市场比较§5麦克维兹的证券投资分析理论1.麦克维兹的证券投资分析理论的基本假设。1.1.它假设影响投资者决策的仅有两个参数：期望收益率和方差。1.2.它假设投资者都是风险厌恶的。风险是指未来收入的不确定，风险厌恶是指当两种资产收益相等时，人们会选风险较小的那种资产。风险厌恶不是指每个人都厌恶风险，也不是指一个人总是厌恶风险，比如在一个人可承受的经济能力下，他去买彩票就不是一种厌恶风险的行为，所以风险厌恶只能是指大多数投资者当他们把大量资金投资于一个资产组合时是风险厌恶的。1.3.该理论假设所有投资者都力求使其证券投资分析在既定风险下取得最大收益。这里的证券投资分析包括投资者的所有的资产和负债，不仅包括证券，而且还包括投资者的房子、汽车、家具、艺术品等。1.4.它假设所有的投资者对全部风险资产的期望收益率、方差和协方差都有相同的预期，这种假设被称为一致性预期假设。2.麦克维兹的证券投资分析理论2.1.期望收益率2.1.1.单个投资的期望收益2.1.2.证券投资分析的期望收益2.2.风险的度量2.2.1.单个投资的方差（标准差）2.2.2.证券投资分析的方差（标准差）协方差；相关系数2.3.证券投资分析3.有效边界和投资者效用§6资本资产定价模型1.证券市场线（SML）我们把β看作系统风险的标准测量方法。我们已经知道任何一项资产和市场组合证券的协方差是相应风险测量方法。β是风险的一种标准测量方法,因为它6把这个协方差与市场组合的方差联系起来。结果，市场组合证券的β值为1。所以，如果一项资产β值大于1，这项资产的系统风险就大于市场组合。这意味着它比包括所有资产的市场组合更不稳定。1.1确定一项风险资产的期望收益率1.2资产估价过低与估价过高1.3系统风险计算：特征线特征线是一条回归线。它穿过单项资产和风险资产的市场组合指定的前期收益率的分布点。1.3.1时间间隔的影响1.3.2市场替代物的影响1.4特征线计算举例§7套利定价理论(APT)1、模型介绍套利定价理论(APT)是由美国经济学家Ross于1976年首先提出,与CAPM一样,它也讨论资产收益率是如何确定的问题。所不同的是,APT并不认为资产收益率只受单一风险因素影响,而是假设资产收益率受若干相互独立的风险因素影响,是一个多因素模型,这些因素并非事先确定的,而是根据每一资产的实际情况选取的,可能是利率、通货膨胀、石油价格等等。1.1假设条件1.1.1.资本市场完全竞争。1.1.2.在确定的情况下投资者喜欢拥有更多的财富。1.1.3.K因素模型代表产生资产收益的预测过程。可以看出,APT的假设条件比CAPM宽松很多,比较接近实际。1.2模型基本形式模型是:Ri=Ei+bi1δ1+bi2δ2+…bikδk+εii=1,2,……,n2、APT的测试Roll,Ross和Chen的研究结果验证了APT,因为这个模型可以解释不同的收益。有些例子中APT的结果优于CAPM的结果。相反,R