2016年中期协网上后续培训题目原油

1（多选题）原油期货常见的交易形式有（）：ABC投机交易套利交易套保交易解析：原油期货交易者群体广泛，包含了个人、金融机构、产业等众多类型，因而其交易形式中投机、套利和套保基本各占1/3比例。2（单选题）由于全球原油供需状态转变，致使油价波动率逐年下滑。正确解析：北美页岩油产量的持续提升，致使原油供需从紧平衡转为略有盈余，应对短期供应中断风险能力大幅提升3（单选题）境外期货交易中，机构和企业投资者占据较大比重，因而成交持仓比远低于国内商品。正确解析：境外期货品种中，个人投资者占比较少，投机交易占比较低，因而成交持仓比远低于国内商品期货。4（多选题）原油常见的套利交易包括（）。ABCD地区价差品种价差月间价差裂解价差解析：原油品种众多，除两大全球基准油WTI和Brent之外，几大交易所还提供包括LLS、ASCI、Urals等地区性基准原油，以此衍生出较多地区、品种价差合约，同时原油合约成交和持仓分布较为均匀，月间价差也是常见的套利方式；而原油与成品油的裂解价差同样活跃5（单选题）2011～2014年上半年，原油趋势性交易机会减少，展期收益成为跟踪原油价格的主要获利方式。正确解析：过去3年内，原油价格年振幅维持在20%，波动率持续回落，趋势跟踪策略表现不佳，但由于长期维持反向市场结构，因而展期收益长期为正并提供了主要回报。1（单选题）买入看涨期权可能获得无限收益，但买入看跌期权收益则相对有限。正确解析：标的资产最多只能跌至0，因而看跌期权的总收益最多只能为其行权价。2（单选题）近月原油期货合约较为活跃，因此买入原油期权时最好选择当月合约。错误解析：由于期权临近到期时时间加之衰减较快，因而常见操作为买入3个月期或更久的期权。3（单选题）在对市场具有较强方向预判时，可以考虑买入略虚值期权以获得较高的收益。正确解析：期权由虚值变为实值时，内蕴价值从0变为正值，期权价格涨幅较高。1（单选题）燃料油价格变动具有一定季节性规律，旺季多出现于2-3季度。正确解析：燃料油主要运用于航运和发电等行业，消费高峰多出现于每年的2-3季度，此时同样也是原油的消费旺季2（单选题）下述哪项不是燃料油期现套利中必须考虑的费用？进口关税解析：目前燃料油交割方式以境内实物含税交割，无需考虑进口关税，但未来保税燃料油期货上市后，与境内燃料油现货进行套利时需考虑这一费用。3（单选题）在2012年之前，燃料油期货对现货以贴水为主。错误解析：燃料油在国内整体供需略有过剩，因而以期货升水为主要的远期形态。1（单选题）新加坡位于亚太马六甲海峡，是全球重要的能源交易中心。正确2（多选题）新加坡燃料油市场的主要组成部分为（ABC）现货市场纸货市场普氏窗口交易系统解析：新加坡是区域性能源中心，但金融市场活跃度有限；2010年新加坡交易所上市了燃料油期货，但成交量稀少，市场活跃度不佳，并非市场主要组成部分。3（单选题）新加坡燃料油纸货交割方式为现金交割。正确解析：新加坡纸货市场主要为对冲现货价格风险，因此采取现金交割方式。4（单选题）新加坡燃料油纸货价格的形成方式为（）普氏价格解析：纸货市场并不形成固定价，而是以普氏价格作为定价基准，买卖方在此之上加一定升贴水形成1（单选题）上海燃料油期货与新加坡纸货燃料油标的品一致，但使用美元结算，因而套利交易需考虑汇率因素。正确解析：上海燃料油期货与新加坡180燃料油纸货标的物一致，但标准略严格，两地结算货币不同，需考虑美元汇率对套利效果的影响。2（单选题）由于燃料油期货活跃度逐年下滑，使用国内燃料油期货进行套利的效果不佳。正确解析：境内燃料油现货仍与新加坡市场价格高度联动，但期货相关性逐步下滑，价差结构不稳定。3（单选题）CME上市的低硫柴油是中质馏分燃料油的一种，与国内燃料油期货标的物一致，可以直接进行套利操作。错误解析：美国柴油和取暖油统称为中质馏分燃料油，但并非国内口径中的燃料油，后者在美国被归类为残留油或渣油（residualoil），CME上市ULSD（低硫柴油）标的物为柴油，与上海燃料油并不一致。