2010年财务成本管理同步练习第5章

2010年财务成本管理同步练习第5章第一大题：单项选择题1、下列关于债券的说法不正确的有（）。A.债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值B.平息债券的支付频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等C.典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金D.纯贴现债券在到期日前可能获得现金支付2、下列说法不正确的是（）。A.对于溢价出售的平息债券，利息支付频率越快，则价值越高B.连续支付利息，平价发行的债券，债券价值一直等于债券面值C.对于折价发行的平息债券，债券价值变动的总趋势是波动上升的，最终等于债券面值D.当债券的必要报酬率大于债券票面利率时，债券价值大于债券面值3、永久债券价值的计算与下列哪项价值的计算类似（）。A.纯贴现债券的价值B.零增长股票的价值C.固定增长股票的价值D.典型债券的价值4、ABC公司于2010年1月1日发行债券，每张面值50元，票面利率为10%，期限为3年，每年12月31日付息一次，当时市场利率为8%，则该债券2010年1月1日的价值为（）元。A.50B.46.39C.52.58D.53.795、某投资者于2010年7月1日购买A公司于2008年1月1日发行的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率8％，每年6月30日和12月31日付息，到期还本．市场利率为10％，则投资者购入债券时该债券的价值为()元。A.95．67B.100C.97．27D.98．986、有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，2年期。假设必要报酬率为10%，则发行9个月后该债券的价值为（）元。A.991.44B.922.768C.996.76D.1021.3767、甲公司平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每季度支付利息20元）的债券，该债券的到期收益率的实际利率为（）。A.4％B.7.84％C.8.24％D.8.16％8、某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10％，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10％并保持不变，以下说法正确的是()。A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值C.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动9、某公司发行期限为5年，票面利率为10％，每年付息2次到期还本的债券，以下关于该债券的叙述，正确的是（）。A.当必要报酬率等于票面利率时，到期时间的长短对债券价值没有影响B.当必要报酬率高于票面利率时，到期时间的长短与债券价值反向变化C.当必要报酬率低于票面利率时，到期时间的长短与债券价值同向变化D.无论必要报酬率高于、低于还是等于票面利率，到期日债券价值均等于面值10、有一笔国债，5年期，平价发行，票面利率12．22％，单利计息．到期一次还本付息，其到期收益率(复利、按年计息)是()。A.9％B.11％C.10％D.12％11、估算股票价值时的贴现率，不能使用()。A.股票市场的平均收益率B.债券收益率加适当的风险报酬率C.国债的利息率D.投资的必要报酬率12、已知甲股票最近支付的每股股利为2元，预计每股股利在未来两年内每年固定增长5％，从第三年开始每年固定增长2％，投资人要求的必要报酬率为12％，则该股票目前的价值的表达式为()。A.21×(P／F，12％，1)+2．205×(P／F，12％，2)+22．05×(1／2％)×(P／F，12％，2)B.2．1／(12％-5％)+22．05×(1+2％)×(P／F，12％。2)C.2．1×(P／F，12％，1)+2．205×(P／F，12％，2)+22．05×(1+1％)×(P／F．12％，3)D.2．1／(12％-5％)+22．05×(1+2％)×(P／F，12％，3)13、某种股票当前的市场价格是40元，上年每股股利是2元，预期的股利增长率是2%，则目前购买该股票的预期收益率为（）。A.5%B.7.1%C.10.1%D.10.25%14、某种股票当前的价格是40元，最近支付的每股股利是1元，该股利以大约5％的速度持续增长，则该股票的股利收益率和期望收益率为()。A.5％和10％B.5．5％和10．5％C.10％和5％D.5．25％和10．25％15、甲股票每股股利的固定增长率为5％，预计一年后的股利为6元，目前国库券的收益率为10％，市场平均股票必要收益率为15％。该股票的β系数为1．5，该股票的价值为()元。A.45B.48C.55D.6016、某股票的未来每股股利不变，当股票市价低于股票价值时，预期报酬率比最低报酬率()。A.高B.低C.相等D.可能高也可能低第二大题：多项选择题1、下列关于债券的概念说法正确的有（）。A.债券票面利率是指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率B.债券面值代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额C.债券一般都规定到期日，以便到期时归还本金D.债券可能使用单利或复利计息2、下列说法正确的有()。A.当计息周期为一年时，名义利率与有效年利率相等B.当计息周期短于一年时，有效年利率小于名义利率C.当计息周期长于一年时，有效年利率大于名义利率D.当计息周期长于一年时，有效年利率小于名义利率3、某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率8％，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确的有（）。A.该债券的实际周期利率为4％B.该债券的年实际必要报酬率是8.16％C.该债券的名义利率是8％D.该债券的名义必要报酬率为8％4、甲企业现在发行到期日一次还本付息的债券，该债券的面值为1000元，期限为5年，票面利率为10％，单利计息，当前市场上无风险收益率为6％，市场平均风险收益率为2％，则下列价格中适合购买的有（）。A.1020B.1000C.2204D.10715、下列说法正确的有（）。A.当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值B.在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值C.当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值D.溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越高6、债券A和债券B是两支刚刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有（）。A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高7、下列有关平息债券价值表述正确的有()。A.平价债券，债券付息期长短对债券价值没有改变B.折价债券，债券付息期越短，债券价值越高C.随到期时间缩短，必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小D.在债券估价模型中，折现率一般采用当时的市场利率或投资的必要报酬率，折现率越大，债券价值越低8、下列关于债券到期收益率的说法不正确的有（）。A.债券到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B.债券到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率C.债券到期收益率是债券利息收益率与本金收益率之和D.债券到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提9、能够同时影响债券价值和债券到期收益率的因素有()。A.债券价格B.必要报酬率C.票面利率D.债券面值10、与零增长股票内在价值呈反方向变化的因素有（）。A.股利年增长率B.固定发放的股利C.必要收益率D.β系数11、下列关于股票的收益率说法不正确的有（）。A.股票的总收益率可以分为股利收益率和股利增长率B.D1/P0是资本利得收益率C.g的数值可以根据公司的可持续增长率估计D.股东预期报酬率就是与该股票风险相适应的必要报酬率第三大题：计算分析题1、有一面值为4000元的债券，票面利率为4％，2005年5月1日发行，2010年5月1日到期，三个月支付一次利息(1日支付)，假设投资的必要报酬率为8％。要求：(1)计算该债券在发行时的价值；(2)计算该债券在2009年4月1日的价值；(3)计算该债券在2009年5月1日(支付利息之前)的价值；(4)计算该债券在2009年5月1日(支付利息之后)的价值。(所有的计算结果均保留两位小数)2、某上市公司2007年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来3年进入成长期，净收益2008年增长14％。2009年增长14％，2010年增长8％，2011年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划：要求：(1)假设投资的必要报酬率为10％，计算股票的价值(精确到0．01元)；(2)如果股票的价格为24．89元，计算股票的收益率(精确到1％)。第四大题：综合题1、A公司2005年12月31日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率10％，5年期。A公司适用的所得税税率为33％。要求通过计算回答下列互不相关的几个问题：(1)假定每年12月31日付息一次，到期按面值偿还。B公司2009年1月1日按每张1120元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的到期收益率。(2)假定每年付息两次，每间隔6个月付息一次，到期按面值偿还。B公司2009年1月1日按每张1020元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的名义年到期收益率和实际年到期收益率。(3)假定到期一次还本付息，单利计息。B公司2009年1月1日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的到期收益率。(4)假定到期一次还本付息，单利计息。B公司2009年1月1日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的到期收益率(复利，按年计息)。(5)假定每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，必要报酬率为12％。B公司2008年1月1日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，B公司才可以考虑购买。2、某投资者准备投资购买一种股票，目前股票市场上有三种股票可供选择：甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1．2元；乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0．8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1．02元，以后各年股利的固定增长率为3％；丙股票每年支付固定股利1．2元，目前的每股市价为13元。已知无风险收益率为8％，市场上所有股票的平均收益率为13％，甲股票的β系数为1．4，乙股票的β系数为1．2，丙股票的β系数为0．8。要求：(1)分别计算甲、乙、丙三种股票的必要收益率；(2)为该投资者做出应该购买何种股票的决策；(3)按照(2)中所做出的决策，投资者打算长期持有该股票，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率；(4)按照(2)中所做出的决策，投资者持有3年后以9元的价格出售，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率；(5)如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各200股，计算该投资组合的β系数和必要收益率。第一大题：单项选择题1、答案：D解析：纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也称为“零息债券”。2、答案：D解析：当债券的必要报酬率大于债券票面利率时，债券价值小于债券面值。3、答案：B解析：它们都是永续年金的形式，所以计算类似。4、答案：C解析：债券价值＝50×（P/F，8%，3）＋50×10%×（P/A，8%，3）＝50×0.7938＋5×2.5771＝52.58（元）。5、答案：A解析：距离债券到期还有2年半的时间，债券价值=100×4％×(P／A，5％，5)+100×