2007广东商学院财务管理期末考试题及答案

-1-广东商学院试题纸2006-2007学年第___一____学期考试时间共分钟课程名称_财务管理__（A或B卷）课程代码__________课程班号____________共____页-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------一、单项选择题（每题1分，共10分）⒈假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿还额应为（）元。A.40000B.52000C.55482D.640002.一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（）。A.预付年金B.永续年金C.递延年金D.普通年金3.风险与报酬的基本关系为（）。A.风险越小，要求的报酬越高B.风险越大，要求的报酬越高C.风险越大，要求的报酬越低D.两者并无显著关系4.一般而言，资金资本最高的筹资方式是（）。A.发行债券B.长期借款C.发行普通股D.发行优先股5.企业拟以“2/20，n/40”信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本率为（）。A.2%B.36.73%C.18%D.36%6.某投资组合由收益完全负相关的两只股票构成，则（）。A.该组合的非系统性风险能完全抵消B.该组合的风险收益为零C.该组合的投资收益大于其中任一股票的收益D.该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差7.营业杠杆系数和财务杠杆系数都是1.5时，联合杠杆系数应为（）。A．3B.2.25C.1.5D.18.对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付利息、偿付本金的风险是（）风险。A.流动性B.系统C.违约D.购买力9.下列各项中，不属于信用条件构成要素的是（）。A.信用期限B.现金折扣（率）C.现金折扣期D.商业折扣10.在计算速动比率时，要从流动资产中扣除存货后再除以流动负债，扣除存货的原因在于（）。-2-A.存货数额经常发生变动B.存货变现能力差C.存货不能用来偿还债务D.存货不属于营运资金二、多项选择题（每题2分，共10分，多选、错选均不得分）1企业财务活动包括（）。A.筹资活动B.投资活动C.资金营运活动D.分配活动2.下列表述中，正确的有（）。A.复利现值系数和复利终值系数互为倒数B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数3.企业实现资本结构最佳时，应该（）。A.加权资本成本最低B.债务资本最多C.企业价值最大D.权益资本最多4.评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点有（）。A.不能衡量企业的投资风险B.没有考虑资金时间价值C.没有考虑回收期后的现金流量D.不能衡量投资方案投资报酬率的高低5、企业持有现金的动机包括（）。A.交易动机B.预防动机C.投机动机D.投资动机三、判断题（每题2分，共20分）1．永续年金没有终值。（）2．从银行的角度看，补偿性余额可以降低贷款风险；从借款企业的角度看，补偿性余额则提高了借款的实际利率。（）3．某公司因工人罢工，造成该公司股票价格下降，投资人损失严重，这种风险属于系统风险。（）4．无论各投资项目报酬率的期望值是否相同，都可以采用标准离差比较其风险程度。（）5．经营杠杆将会随着固定成本的变化而成反方向变化。（）6．投资利润率这一指标属于投资决策评价指标中的非折现评价指标。（）7．对每年付息一次的债券，当其票面利率大于市场利率时，则债券的发行价格小于其面值。（）8．存货模式下，持有现金的机会成本与现金转换成本相等时，此时的现金持有量为最佳现金持有量。（）9．比较而言,低正常股利加额外股利政策使公司在股利发放上具有较大灵活性。（）10．应收帐款周转率过低或过高对企业都可能是不利的。（）四、简答（每题7分，共14分）-3-1、试述普通股筹资的优缺点。2、什么是固定股利支付率政策，采用这种股利政策的理由是什么？五、计算分析题（本题共44分。要求列出计算过程，并标出计量单位，小数点后保留2位。）1、某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案的要求：方案一是现在马上付现款100万元；方案二是从第5年开始，每年年初支付20万元，连续支付8年。假设该公司的资金成本率为10％，你认为该公司应选择哪个付款方案？（本题6分）2、某企业每年耗用某种材料9000公斤，该材料单位成本是每公斤40元，单位存储成本2元，一次订货成本30元。则该企业的存货经济批量是多少，最低总成本与最优订货次数各是多少？（本题6分）3、某公司现有资本结构如下:筹资方式筹资额(万元)资本成本债券4006.8%普通股60012.4%合计1000现公司准备再筹资200万元,其中面值发行债券100万元,票面利率10%。其余100万元通过发行20万普通股筹措。新发行股票本年股利0.5元，年股利增长率5%。假设股票与债券的筹资费率均为5%,所得税率为30%。要求：计算新筹资的个别资本成本及筹资后公司全部资本的加权平均资本成本。（本题10分）4、某公司原有资本1600万元，其中公司债券600万元，年利率12%，普通股资本1000万元（发行普通股100万股，每股面值10元）。公司由于扩大业务规模，准备追加筹资750万元，并拟订了两种筹资方式：①发行普通股：增发50万股，每股发行价格15元；②发行750万元债券，年利率12%。公司的变动成本率为80%，固定成本为400万元。公司的所得税率为30%。要求：①计算每股收益无差别点上的销售收入；②若预计下一年度的销售收入可达4000万元，企业应选用哪一种筹资方式？（本题共10分）5、某公司原有一台设备，购置成本为300000元，预计使用10年，已使用5年，期满有残值30000元，该公司采用直线法提取折旧。现该公司拟买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。公司新设备购置成本为500000元，使用年限为5年，同样采用直线法提取折旧，期满有残值50000元。使用新设备后公司每年的销-4-售额可以从2500000元上升到2650000元，每年付现成本将从2100000元上升到2150000元。公司如果购置新设备，旧设备出售可得收入200000元。该企业的所得税率为30%，资本成本率为10%。要求：为该公司作为是继续使用旧设备，还是更换新设备的决策分析。（本题14分）PVIF1，10%=0.909PVIFA1，10%=0.909PVIF2，10%=0.826PVIFA2，10%=1.736PVIF3，10%=0.751PVIFA3，10%=2.487PVIF4，10%=0.683PVIFA4，10%=3.170PVIF5，10%=0.621PVIFA5，10%=3.791PVIF6，10%=0.546PVIFA6，10%=4.355PVIF7，10%=0.513PVIFA7，10%=4.868PVIF8，10%=0.467PVIFA8，10%=5.335广东商学院试题参考答案及评分标准__________学年第____学期课程名称课程代码课程负责人---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------一、单项选择题（每题1分，共10分）1.C2.A3.B4.C5.B6.A7.B8.C9.D10.B二、多项选择题（每题2分，共10分）1.ABCD2.CD3.AC4.BC5.ABC三、判断题（每题2分，共20分）1.√2.√3.×4.×5.×6.√7.×8.×9.√10.√四、简答题（每题7分，共14分）1．答：优点主要有：（1）没有固定利息负担（5分）（2）没有固定到期日，不用偿还（3）筹资风险小（4）能增加公司的信誉-5-（5）筹资限制较少缺点主要有：（1）资金成本较高（2分）（2）容易分散控制权2．答：固定股利支付率政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。在这一政策下，各年度股利额随公司经营的好坏而波动。（3分）采用理由是，这样做能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则，才算真正公平地对待了每一位股东。但是这种政策下各年股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。（4分）五、计算分析题（共46分，要求列出计算过程，过程正确结果错误可得本步骤一半分）1．（6分）第1个方案的100万元已经是现值（1分）第2个方案：方案（2）的现值＝20×PVIFA（10%，8）×（1＋10%）×（P，10%，4）或＝20×（PA，10%，8）×（P，10%，3）＝80.13万元（3分）方案（2）相当于目前付现款80.13万元，小于方案（1）的数额100万元，故应当采用方案（2）。（2分）2．（6分）（1）存货经济批量的计算600240900022*CKKDQ（公斤）（2分）（2）最低总成本：23.1039290003022*CKDKQTC（元）（2分）（3）最优订货次数：156009000**QDN（2分）3．（10分）（1）债券成本：%37.7%)51(10030110100％）－（％（3分）（2）股票成本：%05.16%5%)51(5515.0％）＋（（3分）（3）加权平均成本：%42.10%05.161200100%4.121200600%37.71200100%8.61200400（4分）-6-4．（10分）(1)100%)301(%)1213504008.0(50100%)301(%)126004008.0SSSS（（3分）解上式,S=3710万元（3分）(2)增发普通股的EPS=53.150100%)301(%)126004008.040004000（1分）发行债券的EPS=666.1100%)301(%)1213504008.040004000(（1分）销售收入达到4000万元时，发行行债券的每股收益大于增发普通股的每股收益，因此应发行债券。（2分）或：预计销售收入（4000万元）大于每股收益无差别点上的销售收入（3710万元），因此应发行债券。（4分）5．（14分）（1）初始现金流量差量=-50+20=-30（万元）（1分）（2）营业现金流量的差量（如果不分步计算，过程及结果都准确，计8分）①年折旧额的差量：新设备：（50-5）/5=9万元（1分）旧设备：（30-3）/10=2.7万元（1分）年折旧相差6.3万元（1分）②差量营业净现金流量计算如下:营业收入差额15万元（0.5分）付现成本差额5万元（0.5分）折旧差额6.3万元税前利润3.7万元（1分）所得税1.11万元（1分）税后利润2.59万元（1分）营业期净现金流量8.89万元（1分）说明：营业现金流量的差量如果不分步计算，过程及结果都正确，计8分）-7-(3)终结期现金流量差额5-3=2万元（1分）（4）NPV差额=8.89×PVIFA(10%,5)+2×PVIF(10%,5)-30=8.89×3.791-2×0.621-30=33.70+1.242-30=4.949万元（3分）差量现金流量净现值大于0,使用新设备比旧设备能获得更大的净现值,因此应使用新设备.（1分）