橡胶企业如何在期货市场规避现货风险

橡胶企业如何在期货市场规避现货风险中国国际期货赵忠策略分析讨论内容：•现货和期货定位流程•天然胶定价体系分析•现货和期货价格结构的体系分析•金融分析工具在决策过程的配比关系•2009年胶市策略定位企业套期保值盈利模式-新旧套期保值对比远期价格=正常加工利润在远期合约上保值远期合约到期了结，出售现货正常加工利润远期价格=正常加工利润判断市场结构等待市场结构变化在远期合约上保值到期抛出现货在远期合约上保值远期合约到期了结，出售现货正常加工利润+市场价格上升带来的销售利润正常加工利润+市场价格上升带来的部分销售利润正常加工利润是牛市熊市和盘整否是价格标定方式一：周期定价景气指数价格波峰间隔长度与波谷间隔长度特征：长短分布，因果关系结合行业景气指数（季度数据）的波动，揭示大峰谷与景气指数的关系标定方式二根据表中生产需求和总趋势的描述，将周期分为三部分：3-6月，7-11月，12-2月，并用虚拟变量对原总体预测模型作出修正。1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月生产增加减少减少减少增加增加增加减少减少减少最大最大需求放缓增加增加增加放缓放缓放缓放缓增加增加增加放缓趋势稳定稳定增加增加触顶触顶减少减少减少减少探底增加1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月生产+---+++---xx需求-+++----+++-趋势//++xx----n+供=需供=需供需供需供需供需供需供需供需供需供需供需··++++-----+标定价格三天胶进口量与价格的相关度00.20.40.60.811.21.4同期滞后1期滞后2期滞后3期滞后4期价格对进口量的影响进口量对价格的影响轮胎产量与价格的相关度00.20.40.60.811.21.41.6同期滞后1期滞后2期滞后3期滞后4期价格对轮胎产量的影响轮胎产量对价格的影响天胶进口量与轮胎产量的相关度00.20.40.60.811.21.4同期滞后1期滞后2期滞后3期滞后4期轮胎产量对天胶进口量的影响天胶进口量对轮胎产量的影响价格结构体系•成品和原料•胶种价格•价格和大宗商品•价格和投机溢价原料比价和价格的逆相关原料价格的修复性回归烟胶和标胶价差显示还是一个多头市场烟胶的波动周期统计04812162024283236401357911131517192123252729波谷波峰00.20.40.60.811.2TRS(1)TRS(5)RSS(1)RSS(3)AR(1)AR(2)TRS前一期价格对预测现期价格的作用最大，其次是RSS的前一期价格和前三期价格，TRS前五期价格对TRS预测的影响很小。14515015516016517017518018505-12-1305-12-1505-12-1705-12-1905-12-2105-12-2305-12-2505-12-2705-12-2905-12-3106-1-206-1-406-1-606-1-806-1-1006-1-1206-1-1406-1-16预测值实际值00.20.40.60.811.21.4RSS(1)RSS(3)RSS(4)RSS(5)RSS(7)AR(1)AR(2)12612813013213413613814014204-3-1004-3-1204-3-1404-3-1604-3-1804-3-2004-3-2204-3-2404-3-2604-3-2804-3-3004-4-104-4-304-4-504-4-704-4-904-4-1104-4-1304-4-15预测值实际值RSS前一期价格对预测现期价格的作用最大，其次是RSS的前三期价格和前五期价格，TRS从格兰杰因果检验中已排除其对RSS3的影响。胶价处于相对的低比值时期建立市场能量跟踪系统智能风险管理工具的配比买进套期保值：平仓出局卖出套期保值：参与保值买进套期保值：参与保值卖出套期保值：不用保值创新设计价格陷阱规避技术，识别有效交易和无效交易，提高资金利用率，定义价格波动趋势中的临界值判断技术标准，准确发现市场大趋势翻转点期货管理现货风险的几点心得•商品价格定性要参考基本面、综合结构和技术面三者均衡考量；•现货风险管理的核心在于对价格波动周期的管理；•强化多种技术测市工具，运用于期货对现货收益或风险的控制；•期现综合保值的效果评估2009年胶市策略•从历史经验回顾，鉴于货币和信用、价格和资源利润的衰退在空前的救市下，后者将率先快速恢复；•胶价将在价格控制、货币操纵、投机溢价、杠杆效应等共同作用下，市场将单边强化供应问题，出现快速反弹，4月中旬前仍是反弹加速的周期；•从趋势上，4月份将构筑重要的顶部，保守价格分级预测沪胶指数15500、16300、17100元，日胶169、185、200日元；•2009年总体的现货策略是空头策略，但对应期货的空头保值盘要推迟至4月下旬实施，同时期货空头比例可以适度调高，并向远期合约延伸。欢迎指教，谢谢!!