财务报表分析-注会

第二章财务报表分析【知识点】财务报表分析的目的【知识点】财务报表分析方法【知识点】因素分析法因素分析法的基本思路设F＝A×B×C基数（计划、上年、同行业先进水平）F0＝A0×B0×C0，实际F1＝A1×B1×C1基数：F0＝A0×B0×C0（1）置换A因素：A1×B0×C0（2）置换B因素：A1×B1×C0（3）置换C因素：A1×B1×C1（4）（2）－（1）即为A因素变动对F指标的影响（3）－（2）即为B因素变动对F指标的影响（4）－（3）即为C因素变动对F指标的影响【例·计算分析题】假设某企业本年与上年销售净利率、总资产周转次数、权益乘数以及权益净利率如下表。指标本年上年销售净利率4.533%5.614%总资产周转次数1.51.6964权益乘数2.08331.9091权益净利率14.17%18.18%要求：运用因素分析法依次分析销售净利率、总资产周转次数和权益乘数对权益净利率的影响。（注：权益净利率＝销售净利率×总资产周转次数×权益乘数）『正确答案』上年：5.614%×1.6964×1.9091＝18.18%替换销售净利率：4.533%×1.6964×1.9091＝14.68%替换总资产周转次数：4.533%×1.5×1.9091＝12.98%替换权益乘数：4.533%×1.5×2.0833＝14.17%销售净利率变动的影响：14.68%－18.18%＝－3.5%总资产周转次数变动的影响：12.98%－14.68%＝－1.7%权益乘数变动的影响：14.17%－12.98%＝1.19%【知识点】财务比率分析一、短期偿债能力比率1.营运资本指标计算营运资本＝流动资产－流动负债＝长期资本－长期资产评价营运资本的数额越大，财务状况越稳定①营运资本为正数：流动资产＞流动负债；长期资本＞长期资产。即部分流动资产由长期资本提供资金来源。②营运资本为负数：流动资产＜流动负债；长期资本＜长期资产。即部分长期资产由流动负债提供资金来源③营运资本为0：流动负债＝流动资产；长期资产＝长期资本2.营运资本配置比率指标计算营运资本配置比率＝营运资本÷流动资产评价营运资本配置比率下降，流动负债增长率超过流动资产增长率，偿债能力下降3.流动比率指标计算流动比率＝流动资产÷流动负债评价①分析标准选择问题：营业周期越短的行业，合理的流动比率标准越低。②可信性问题：流动资产的变现能力受到应收账款周转率和存货周转率影响。③流动比率是对短期偿债能力的粗略估计4.速动比率指标计算速动比率＝速动资产÷流动负债评价①速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收款项②分析标准的问题：不同行业的速动比率有很大差别。③影响可信性因素：应收账款变现能力（实际坏账大于计提坏账；季节性变化不能反映平均水平）5.现金比率指标计算现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）÷流动负债评价现金资产包括货币资金和交易性金融资产，是流动性最强、可直接用于偿债的资产6.现金流量比率指标计算现金流量比率＝经营活动现金流量净额÷流动负债评价经营活动产生的现金流量净额代表企业创造现金的能力，是可以用来偿债的现金流量该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额7.影响短期偿债能力的其他因素增强短期偿债能力的因素①可动用的银行贷款指标②可以很快变现的非流动资产③偿债能力的声誉降低短期偿债能力的因素①与担保有关的或有负债：如果它的数额较大并且很可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注②经营租赁合同中的承诺付款：很可能是需要偿付的义务二、长期偿债能力比率1.资产负债率指标计算资产负债率＝总负债÷总资产评价①资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全②资产负债率也代表企业的举债能力③不同企业资产负债率不同，与其持有的资产类别有关2.产权比率和权益乘数指标计算产权比率＝总负债÷股东权益权益乘数＝总资产÷股东权益评价①两种常用的财务杠杆比率，反映偿债能力高低②权益净利率不仅受到财务风险（财务杠杆比率）影响，也受到盈利能力（资产净利率）影响③资产负债率、产权比率和权益乘数三者之间关系资产负债率、产权比率和权益乘数三者之间关系3.长期资本负债率指标计算长期资本负债率＝非流动负债÷（非流动负债＋股东权益）评价长期资本负债率反映企业长期资本结构4.利息保障倍数指标计算利息保障倍数＝息税前利润÷利息费用或＝（净利润＋利息费用＋所得税费用）÷利息费用评价利息保障倍数越大，利息支付越有保障，债务政策的风险越小分母的“利息费用”是指本期的全部应付利息，不仅包括计入利润表财务费用的利息费用，还应包括计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息5.现金流量利息保障倍数指标计算现金流量利息保障倍数＝经营活动现金流量净额÷利息费用评价现金流量利息保障倍数是现金基础的利息保障倍数，它比利润基础的利息保障倍数更可靠6.现金流量债务比指标计算现金流量债务比＝经营活动现金流量净额÷债务总额评价反映企业用经营活动现金净流量偿付全部债务的能力。比率越高，偿还债务总额的能力越强该比率中的债务总额采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额7.影响长期偿债能力的其他因素长期租赁当企业的经营租赁额比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性融资。债务担保在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。未决诉讼未决诉讼一旦判决败诉，便会影响企业的偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时也要考虑其潜在影响。三、营运能力比率指标计算周转次数周转天数周转次数的倒数评价周转次数越多、周转天数越少，周转速度越快1.应收账款周转率指标计算应收账款周转次数＝销售收入÷应收账款应收账款周转天数＝365÷（销售收入÷应收账款）应收账款与收入比＝应收账款÷销售收入评价①理论上，销售收入应该是赊销额，而非全部销售额②应收账款年末余额的可靠性容易受到季节性、偶然性和人为因素影响③如果坏账准备金额较大，应使用未计提坏账准备的应收账款进行计算④周转天数与信用政策有关，未必周转速度越快越好2.存货周转率指标计算存货周转次数＝销售收入÷存货存货周转天数＝365÷（销售收入÷存货）存货与收入比＝存货÷销售收入评价①评估存货管理的业绩，应当使用“销售成本”计算存货周转率，评估资产变现能力使用“销售收入”②存货周转天数不是越短越好③应关注应付款项、存货和应收账款（或销售收入）之间的关系④应关注构成存货的产成品、半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系3.流动资产周转率指标计算流动资产周转次数＝销售收入÷流动资产流动资产周转天数＝365÷（销售收入÷流动资产）流动资产与收入比＝流动资产÷销售收入评价流动资产中应收账款和存货周转状况对流动资产周转具有决定性影响4.营运资本周转率指标计算营运资本周转次数＝销售收入÷营运资本营运资本周转天数＝365÷（销售收入÷营运资本）营运资本与收入比＝营运资本÷销售收入经营性流动资产和经营性流动负债用于计算这一指标。而短期借款、交易性金融资产和超额现金等因为不是经营活动必需的而应排除在外5.非流动资产周转率指标计算非流动资产周转次数＝销售收入÷非流动资产非流动资产周转天数＝365÷（销售收入÷非流动资产）非流动资产与收入比＝非流动资产÷销售收入非流动资产周转率主要用于投资预算和项目管理分析，以确定投资与竞争战略是否一致，收购与剥离政策是否合理等6.总资产周转率指标计算总资产周转次数＝销售收入÷总资产总资产周转天数＝365÷（销售收入÷总资产）资产与收入比＝总资产÷销售收入驱动因素①在销售收入既定的情况下，总资产周转率的驱动因素是各项资产，即：总资产周转天数＝∑各项资产周转天数总资产与销售收入比＝∑各项资产与销售收入比②总资产周转次数分解为流动资产周转次数和流动资产占总资产比，即：总资产周转次数＝流动资产周转次数×流动资产占总资产比四、盈利能力比率1.销售净利率指标计算销售净利率＝净利润÷销售收入评价①销售净利率越高，企业盈利能力越强②分析销售净利率变动的主要因素可借助于金额变动分析和结构变动分析③重要项目需要根据分析目的及能获取的资料进行更深入分析2.总资产净利率指标计算总资产净利率＝净利润÷总资产评价①总资产净利率是企业盈利能力的关键。提高权益净利率的基本动力是总资产净利率②驱动因素总资产净利率＝销售净利率×总资产周转次数3.权益净利率指标计算权益净利率＝净利润÷股东权益评价①权益净利率对股东来说，具有非常好综合性，概括了企业的全部经营业绩和财务业绩②驱动因素——杜邦分析体系【知识点】杜邦分析体系杜邦分析体系核心公式权益净利率＝总资产净利率×权益乘数总资产净利率＝销售净利率×总资产周转率（次数）权益净利率＝销售净利率×总资产周转率（次数）×权益乘数评价①通过对各企业之间差异比较可以考察本企业与其他企业的经营战略和财务政策的不同②销售净利率和总资产周转率可以反映企业的经营战略。两者经常成反方向变化③总资产净利率可以反映管理者运用受托资产赚取盈利的业绩，是最重要的盈利能力④配置财务杠杆是重要的财务政策，应与经营战略相匹配⑤总资产净利率和与财务杠杆负相关，共同决定了企业的权益净利率【知识点】市价比率市价比率与普通股股数比较与普通股市价比较净收益每股收益＝（净利润－优先股股利）÷流通在外普通股加权平均股数市盈率＝每股市价÷每股收益净资产每股净资产＝普通股股东权益÷流通在外普通股数＝（股东权益－优先股权益）/流通在外普通股数【提示】优先股权益＝优先股的清算价值＋全部拖欠的股利市净率＝每股市价÷每股净资产销售收入每股销售收入＝销售收入÷流通在外普通股加权平均股数市销率（收入乘数）＝每股市价÷每股销售收入【例·单选题】（2014）甲公司的生产经营存在季节性，每年的6月到10月是生产经营旺季，11月到次年的5月是生产经营淡季。如果使用应收账款年初余额和年末余额的平均数计算应收账款周转次数，计算结果会（）。A.高估应收账款周转速度B.低估应收账款周转速度C.正确反映应收账款周转速度D.无法判断对应收账款周转速度的影响『正确答案』A『答案解析』应收账款周转次数＝销售收入÷应收账款，由于11月到次年5月是生产经营淡季，所以，如果使用应收账款年初余额和年末余额的平均数计算应收账款周转次数，则会导致应收账款周转次数计算公式中的“应收账款”数值偏低，应收账款周转次数的计算结果偏高，即高估应收账款周转速度。【例·单选题】（2013）现金流量比率是反映企业短期偿债能力的一个财务指标。在计算年度现金流量比率时，通常使用流动负债的（）。A.年初余额B.年末余额C.各月末余额的平均值D.年初余额和年末余额的平均值『正确答案』B『答案解析』一般来讲，现金流量比率中的流动负债采用的是期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。【例·计算题】（2014）甲公司是一个材料供应商，拟与乙公司建立长期合作关系，为了确定对乙公司采用何种信用政策，需要分析乙公司的偿债能力和营运能力。为此，甲公司收集了乙公司2013年度的财务报表，相关的财务报表数据以及财务报表附注中披露的信息如下：（1）资产负债表项目（单位：万元）项目年末余额年初余额流动资产合计46004330其中：货币资金100100交易性金融资产500460应收账款28502660预付账款150130存货1000980流动负债合计23502250（2）利润表项目（单位：万元）项目本年金额上年金额（略）营业收入14500财务费用500资产减值损失10所得税费用32.5净利润97.5（3）乙公司的生产经营存在季节性，每年3月份至10月份是经营旺季，11月份至次年2月是经营淡季。（4）乙公司按照应收账款余额的5%计提坏账准备，2013年年初坏账准备余额140万元，2013年年末坏账准备余额150万元。最近几年乙公司的应收账款回收情况不好，截止2013年年末账龄三年以上的应收账款已达到应收账款余额的10%。为了控制应收账款的增长，乙公司在2013年收紧了信用政策，减少赊销客户的比例。（5）乙公司2013年资本化利息支出为100万元，计入在建工