新能源汽车深度研究

新能源汽车深度研究交流材料民族证券关健鑫方炬齐求实符彩霞2010年8月16日内容提要1.新能源汽车概述2.国际新能源汽车产业化进程3.我国新能源汽车产业现状及发展战略4.基于新能源汽车产业链的投资策略5.重点关注个股内容提要1.新能源汽车概述2.国际新能源汽车产业化进程3.我国新能源汽车产业现状及发展战略4.基于新能源汽车产业链的投资策略5.重点关注个股1.1什么是新能源汽车？新能源汽车电动汽车混合动力车（HEV）纯电动车（EV）燃料电池车（FCV）燃气汽车生物燃料汽车煤制醇醚汽车新型燃油汽车新能源汽车电动汽车混合动力车（HEV）纯电动车（EV）燃料电池车（FCV）燃气汽车生物燃料汽车煤制醇醚汽车新型燃油汽车图：新能源汽车分类数据来源：民族证券整理图：代表车型—TOYOTAPRIUS2010数据来源：TOYOYA民族证券整理采用非常规的车用燃料作为动力来源或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置1.2新能源汽车性能对比混合动力纯电动燃料电池燃气生物燃料煤制醇醚新型燃油关键技术电池/电机/动力管理系统技术电池/电机/动力管理系统技术燃料电池技术LPG/LNG/CNG技术生物乙醇/柴油技术煤制甲醇/二甲醇技术清洁柴油/新配方汽油技术能量来源石油/电力电力氢/电力石油/天然气粮食/非粮食作物/动植物油脂煤炭石油车辆性能好中中差中中较好排放质量较好好好中中中差购车成本较高高高较低较低较低低能量密度较好差差差中中好能量易存储性中好差差中中中能量转换效率好较好较好差差差中燃料成本较低较低高中中较低中资源丰富性中较好好中差中中加油/电便利性好差差中中中好资料来源：民族证券整理1.3新能源汽车未来的发展方向——广义电动汽车1.3.1混合动力汽车（HEV）插电式混合动力汽车将成为主流技术路线全混合强混合轻混合微混合电控汽车5/100传统内燃机汽车1/100并联式混合动力汽车20/100电功率混联式混合动力50/100电功率串联式混合动力100/100电控发动机混合动力发动机插电式混合动力电功率占输出功率比时间自动启停BSG混合动力发动机ISG混合动力传动系统DMH插电式混合PHEV插电式混合动力汽车将成主流技术路线在传统内燃机汽车基础上耦合增加一套由驱动电机和动力蓄电池组成的辅助动力系统1.3.2纯电动汽车（EV）通过小型化实现商业化图：典型纯电动汽车组成框图数据来源：民族证券整理电子控制器功率转换器三相感应电动机固定速比变速器和差速器车轮车轮能量管理系统动力电池辅助动力源动力转向系统蓄电池充电器空调器电力动力系统电源系统辅助系统交流电源转向盘制动踏板加速踏板小排量燃油轿车増程式小型电动轿车小型化纯电动轿车轻型电动车微型电动车小型化纯电动轿车锂电池轮毂电机+电动化底盘+家用电源充电+核心技术方向：1.3.3燃料电池汽车（FCV）新能源汽车终极奋斗的目标燃料电池电动汽车是指动力系统主要由燃料电池发动机、燃料箱（氢瓶）、电机、动力蓄电池等组成，采用燃料电池发电作为主要能量源，通过电机驱动车辆前进。燃料电池汽车具有效率高、节能环保（以氢气为能源、排放物为水、运行平稳噪声小）等优点燃料电池已经发明很久，最初主要应用于航天和军事领域，后来，随着世界能源危机爆发及环境污染日益加剧，以质子交换模式为代表的燃料电池技术受到世界各国及大型汽车公司的普遍重视，纷纷投入巨资研发各类燃料电池电动汽车图：长安——“氢程”数据来源：民族证券整理内容提要1.新能源汽车定义及相关技术2.国际新能源汽车产业化进程3.中国新能源汽车产业现状及未来发展路径4.基于新能源汽车产业链的投资策略5.重点关注个股2.1欧美新能源汽车产业化进程2.1.1美国以生物质替代燃料为突破口美国政府不断加大对生物燃料技术的研发和基础设施建设的投入，乙醇和生物燃料产能不断扩大2006年占美国一次能源消耗总量的4%左右，预计未来十年内，美国乙醇、生物柴油等代用燃料将实现15%的汽油替代美国的生物质替代燃料技术已经十分成熟，替代效果明显图：美国燃料乙醇产量与销售量数据来源：民族证券整理2.1.1美国（续）混合动力销售量逐年增加从2005的1.2%上升至2009年的2.8%，2009年全美汽车市场混合动力汽车销售总销量为290,280辆，国际能源机构（IEA）预测，到2012年，混合动力汽车的销售量会达到220万辆图：2009美国汽车市场混合动力主要品牌销售量数据来源：GreenCarCongress民族证券整理图：2005-2009美国混合动力在新车销量中的市场份额数据来源：GreenCarCongress民族证券整理1.20%1.50%2.20%2.40%2.80%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%2005年2006年2007年2008年2009年11.00%3.10%1.20%2.20%0.80%0510152025丰田本田日产福特通用0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%销售量（万辆）占公司销售总量百分比2.1.1美国（续）插电式増程电动汽车将成为未来主流技术路线图：GM插电式増程电动汽车VOLT数据来源：民族证券整理美国版的插电式电动汽车——通用公司雪佛兰Volt它实际上是一款插入式增程型电动车驱动系统的动力全部来源于动力电池，当行驶里程在64公里以内时，电力驱动系统可完全只依靠一个车载的16千瓦时锂离子电池所储备的电力来驱动，实现“零油耗、零排放”当电池的电力耗尽时，电力驱动系统可以通过一个车载的发电机发电来为车辆提供动力，实现继续行驶数百公里。因此，它实际上并不是混合动力，而是混合充电。2.1.1美国（续）产业政策将助推美国新能源汽车产业赶超日本图：美国新能源产业政策数据来源：网上资料民族证券整理1970年“清洁空气法案”规定炼油厂生产研发更清洁汽油可获得银行贷款1988年“替代机动车燃料法案”规定替代燃料车型可以享受CAFÉ考核的优惠政策1990年“清洁空气修正法案”引入重整汽油，实施清洁车队计划1992年“能源政策法案法案”实施替代燃料示范项目1994年“PNG计划”降低中级轿车2/3油耗2002年“FreedomCar计划”关注氢燃料电池车，最求汽车零污染2005年“能源政策法案”大力推广乙醇燃料开发，提出2012年时要消耗75亿加仑的生物质燃料2007年“20/10计划”，要求在10年内减少20%的汽油消耗。其中，乙醇、生物柴油等代用燃料将实现15%的汽油替代，另外的5%将通过提高燃油经济性标准实现。2008年“HR6326法案”为美国能源部提供客观的补贴，用于混合动力重卡的研发、生产和销售2009年奥巴马政府推出一系列优惠政策，支持插电式混合电动车研发、生产和销售替代燃料燃料电池混合动力插电式电动车2.1.2欧洲以柴油机技术独步世界，燃料电池技术全球领先与美国不同，欧洲将发展清洁型柴油汽车作为现阶段新能源汽车的发展的重点，主要因为欧洲汽车厂商在柴油发动机上具备强大的技术优势，因此欧洲在清洁柴油乘用车方面发展最为迅速。1991年柴油汽车的市场份额不足20%，2003年柴油汽车市场份额超过40%，到2009年柴油汽车市场份额迅速增加到60%。据统计，欧洲100%的重型车、90%的轻型车均已采用柴油机，90%以上的出租车均采用柴油机，德国等国的出租车基本上都是柴油轿车。欧洲柴油轿车已占轿车年产量的32%，奥地利、法国、比利时、西班牙、意大利等国高达50%以上。其中法国和比利时为67%、奥地利则超过了70%。图1991-2009年欧洲柴油汽车市场份额数据来源：搜狐汽车研究室民族证券2.1.2欧洲（续）通过排放标准引导新能源汽车发展图：欧盟新能源产业政策数据来源：网上资料民族证券整理1992年1993年欧盟委员会发起一场广泛的新能源政策答辩论1995年以com（95）682号文件公布了《欧盟能源政策绿皮书》，从而完成了欧盟能源发展总体规划1997年公布《欧盟未来能源：可再生能源白皮书》，确定欧盟在能源结构中，增加可再生能源比例的行动纲领2001年欧盟出台“发展可再生能源指令”，计划2010年将生物能源在汽车燃料中的使用率提高到5.75%2003年颁布了“生物燃料促进令”，计划2005年底生物燃油使用率达到燃油总用量的2%，2005年公布“生物能源与生物燃料行动计划”，提议鼓励交通、发电、取暖等20个领域用生物能源2006年通过一项“生物燃料战略”，旨在促进生物燃料在欧盟国家中的应用2008年通过鼓励清洁节能汽车发展议案，要求公共部门，供应企业购车必须符合清洁节能指标2009年正式公布《欧洲交通道路电气化路线图》，明确了欧盟电动车发展阶段目标欧Ⅰ欧Ⅱ欧Ⅲ欧Ⅳ2007年公布“新欧洲能源战略”，核心目标加快向低碳能源转化欧Ⅴ2.1.3欧美主要汽车厂家的新能源技术战略2009年2010年2011~15年GM雪佛兰VOLT，4万美元（美国），年底量产2011年7-8月进入中国FordHEV：由丰田提供技术，已量产PHEV:由Volv负责开发，正在开发HEV:与GM/BMW合作，已量产VWHEV:计划在大型SUV上使用BMWEV:计划在mini上应用PHEV:计划年底推出HEV:与BMW合作生产轻混、全混，已量产Li电池：PHEV与日立合作；EV与LG合作FCEV:正在开发，2012年示范运行（与铃木合作）Li电池：与LG化学、麦格纳、姜森自控合作FCEV:与Daimler合作，正在开发PHEV：正在开发商业面包车SMARTEV:已量产FCEV:正在开发，预计2013年小排量生产Li电池：赢创集团（Evonik）、比亚迪致力于氢燃料车，2011年示范运行Li电池：与三洋、比亚迪和东芝合作Li电池：与三洋合作DaimlerFCEV:正在开发，预计2015年批量生产2.2日本新能源汽车产业化进程2.2.1日本混合动力占据主导地位混合动力汽车在2009年增长迅猛，销量超过45万辆，比去年增长四倍。2009年日本乘用车销量前十车型中，混合动力汽车占两席，分布位居第一位与第五位，混动车丰田Prius销量高居榜首，售出20.8万辆，另一款混动车本田Insight排第五位，售出9.3万辆。图：2009日本乘用车销量前十车型数据来源：GreenCarCongress民族证券整理图：2008-2009日本混合动力销量及比重数据来源：公开资料民族证券整理2.2.2日本新能源汽车产业政策起步早，优惠大图：日本新能源产业政策数据来源：网上资料民族证券整理1965年正式把电动车列入国家项目，开始电动车研究1976年日本成立电动车协会，促进电动车事业发展1971年日本通产省制定了《电动汽车开发计划》，投入巨额资金用于新能源汽车的研发1991年出台《第三届电动车普及计划》，提出到2000年日本电动车的产量要达到10万辆1993年日本开始实施“世界能源网络计划”，深入研究氢及其基础设施技术1996年推出一系列政策措施以加快电动汽车的研发与应用，如购车补贴和贷款等1997年税收优惠——“自动车取得税”减轻2006年日本政府、研究机构和企业在新能源汽车发展方面达成战略共识，对从事燃料电池汽车、燃料电池设备给予资金上的支持和税收上的优惠出台《2030年能源战略》，提出促使日本成为世界最节约能源的国家2009年实施“绿色税制”，购置新能源汽车可享受各种税收优惠和补贴高额补贴促进ToyotaPrius销售井喷图高额补贴ToyotaPius销售呈现井喷单位：台资料来源：JADA、民族证券整理5,7304,5245,9971,95210,91522,29227,71221,66931,75826,91826,81522,59422,30627,00835,54626,48227,208-10,00020,00030,00040,000JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayToyotaPriusHondaFitToyotaPriu