第四章 外汇风险管理

第四章外汇风险管理什么是外汇风险？2007年12月10日中国一公司向美国一公司出口商品一批，双方同意以美元结算，价款$1000000，货到后付款。思考美元对人民币汇率的变化对交易双方的影响。外汇风险是指一个组织、经济实体或个人的以外币计价的资产与负债因汇率波动而引起其价值上涨或下降的可能。交易风险是指由于外汇汇率波动而引起的应收资产或应付债务价值变化的风险。•商品或劳务进出口结算中•国际信贷中•远期外汇合同中会计风险是指由于汇率变化而引起资产负债表中某些外汇项目金额变化的风险。经济风险是指由于外汇汇率发生波动而引起国际企业未来收益变化的一种风险。外汇风险的构成因素本币外币时间外汇交易风险的管理贸易策略法计价币种选择本币计价出口——硬币计价；进口——软币计价选择“一篮子”货币计价结算收付款期限调整法出口商：•预期计价货币升值－－－延期收款•预期计价货币贬值－－－提前收款进口商•预期计价货币升值－－－提前付款•预期计价货币贬值－－－延期付款交易配对法平衡法：在同一时期内创造一个与存在风险相同货币、相同金额、相同期限但流向相反的资金。组对法：通过创造一个与该种外汇相联系的另一种货币的反方向资金流动来消除该外汇风险的方法。例：某公司出口美国一批商品，价款共$150000,预计15天后收到。同时该公司从香港购买一台设备，预计15天后付款，该公司可以选择以港元结算，以抵减上述美元收款的风险。货币保值法黄金保值条款•签订合同时－－－计价货币折算成黄金•货款结算时－－－将黄金折回计价货币•某出口商，签订出口合同，货款100万美元，假设此时，1美元的含金量－－1g纯金，100万美元折成黄金100万g，货款结算时，1美元的含金量－－0.95g，100万g黄金折成美元－－105.26万，故进口商应支付105.26万美元。硬币保值条款•计价用硬币，支付用软币，支付时按计价货币与支付货币的现行牌价进行支付；•计价与支付都用软币，但签订合同时明确该货币与另一硬币的比价；•确定一个软币与硬币的“商定汇率”，如支付时软币与硬币的比价超过“商定汇率”一定幅度时对原货价进行调整。例：某进口商签订贸易合同时，货款1000万日元，以日元支付，美元保值，并规定当日元和美元的汇率上下波动5％时，应调整货款合同订立时$1=J￥100，10万美元货款结算时$1=J￥110因美元升值10％，故应调整货款进口商应支付1100万日元若货款支付日，日元和美元之间的汇率分别为：$1=J￥103$1=J￥90时则进口商应支付的货款分别是多少？当汇率为$1=J￥103时，因为货款支付日，美元升值3％5%,故货款仍为1000万日元当$1=J￥90时，因美元升值超过10％，故需调整货款为10万×90＝900万日元综合货币单位保值条款•签订合同时－－－某种货币计价，“一篮子”货币保值，将计价货币折成“一篮子”货币•货款支付时，将“一篮子”货币按此时即期汇率折成计价货币•在实际操作中，通常选用“特别提款权”、欧洲货币单位等一篮子货币作为保值货币•在期限长，金额大的进出口贸易中，以“一篮子”货币保值的方法对规避汇率波动的风险很有效物价指数保值条款以某种商品的价格指数或消费物价指数来保值，进出口商品货价根据价格指数的变动相应调整。滑动价格保值条款在签订贸易合同时买卖商品的部分价格暂不确定，根据履行合同时市场价格或生产费用的变化进行调整。选择合适的结算方式金融市场交易法即期合同法是指具有外汇债权或债务的公司与外汇银行签订出卖或购买外汇的即期合同来消除外汇风险。例：我国某进口公司两天内要支付10万美元货款，此公司与中国银行签订购买10万美元的即期外汇交易合同，假设即期汇率为：1=RMB￥8.2550/90，此公司成交后的第二天就可用82.590万人民币购入10万美元支付货款给国外的出口商.远期合同法是指具有外汇债权或债务的公司与银行签订出卖或购买远期外汇合同以消除风险。例：我国某出口商1个月后将收到1000万日元货款，此公司与外汇银行签订出售1000万日元的远期外汇交易合同，假设1个月的远期汇率：J￥100＝RMB￥6.3435/95，在此进口商可在1个月后将1000万日元兑换到63.465万元人民币。掉期合同法是指在签订买进或卖出即期外汇合同的同时，再签订卖出或买进远期外汇合同。例：中国某公司现筹集$1000000，同时在美国进口一台设备，价款为$1000000，3个月后付款。即期：美元对日元=153日元远期：美元对日元=150日元即期：美元日元（投资、存银行）远期：美元日元借款法是指有远期外汇收入的企业通过向银行借进一笔与其远期收入相同金额、相同期限、相同货币的贷款，以达到融通资金、防止外汇风险和改变外汇风险时间结构的一种方法。例：A公司6个月后将有一笔美元收入，为1000000，它可以同时从银行借入期限为6个月、金额为1000000的美元贷款。投资法是指现在有一笔现值的外汇资金，而在将来有一笔外汇支出，这种情况下可以将现值资金投放与货币市场，到期用来支付外汇支出。借款法与投资法比较组合法借款-即期合同-投资（BSI）例：美国A公司90天后有一笔50000欧元的应收账款，为防止欧元对美元汇价波动的风险，则A公司可以采取何种方式避险？借款法远期合同法平衡法BSI法提前收付-即期合同-投资法（LSI）