股票期权激励

1安徽农业大学毕业论文（设计）论文题目股权激励在我国企业中实施状况的研究姓名学号07117062院系茶与食品科技学院专业金融学（辅修）指导教师职称讲师中国·合肥二零一一年五月2摘要：股票期权制度作为一种激励手段产生于20世纪50年代的美国，70年代走向成熟。从80年代以后，在西方国家广泛的实行据统计全球的前500位大工业企业90%向企业的经营者施行了股票期权制度。我国从上个世纪末开始摸索，直到2005年12月31日，中国证监会颁布了《上市公司股权激励管理办法（试行）》，我国的股权激励特别是实施股票期权计划的税收制度和会计制度才有章可循，有力的推动了我国股票期权计划的发展。本文通过对我国现在股权激励的实施状况分析，从伊利和万科实施的激励方案中提出现在的问题，并给出建议。关键词：股权激励股票期权上市公司3目录1股权激励的含义1.1什么是股权激励1.2股权激励的特点2我国上市公司期权激励2.1在我国企业中实施期权激励机制的意义2.2我国期权激励的发展现状2.2.1早期股票期权激励2.2.2近期股票期权激励3股权激励制度推进中的问题和解决办法—通过个案分析3.1伊利股份股票期权3.1.1行权安排不合理3.3.2股票期权的会计处理不当3.1.3股票期权的行权价格被刻意压低3.2万科股权激励计划执行情况3.2．1资本市场不规范，不能正确反映企业价值3.2．2业绩考核指标体系不科学44完善我国股权激励的建议4.1完善市场交易制度，形成股票价格形成机制4.2完善股权激励条款，加强监管，对出售、行权方式进一步明确4.3完善税收法规，对规范方案给予适当的税收优惠4.4多在高科技公司实施股票期权激励4.5建立职业经理市场4.6建立科学的考评体系4.7健全经理股票期权法律体系5参考文献6致谢7个人简介51股权激励的含义1.1什么是股权激励股权激励是指企业通过在一定条件下、以特定的方式（股票）使经营者（主要指公司董事、监事、高级管理人员及其他员工）拥有一定数量的企业股权，使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险从而进行激励的一种制度，调整的是股东（外部人）和经营者（内部人）的利益关系。公司运用股权激励的目的主要是为了完善公司的法人治理机构，建立和完善对公司中高级管理人员和其他骨干员工的激励和约束机制，稳定和吸引优秀的管理人才和专业人才，提高公司的市场竞争能力和可持续发展能力，确保公司发展战略和经营目标的实现。自证监会2006年发布《上市公司股权激励管理办法》（试行）以来，股权激励出现以下现状2008年4月30日，深市中小板221家上市公司披露了2007年度年报，上市公司2007年度董事监事薪酬和股权激励情况同时揭露。从整体上看，大部分中小板上市公司均能如实反映公司的薪酬状况，而且董事监事高薪酬与公司业绩之间基本呈现正比关系。中小板一共有25家上市公司推出了股权激励方案。在这25家公司中，大部分公司采用股票股权方式，对行权条件采用净资产收益率、净利润增长率等指标加以限定，保证了公司长期稳定的增长。自2010年起，A股公司大范围实施股权激励计划，并普遍采取成本较低的股票期权激励模式。从经济利益的角度来说，上市公司都喜欢在股市周期低点、公司股价估值低的时候推出股权激励方案。特别是中小板和创业板，已经成为倡导股权激励的6绝对主力。自2008年后，受全球金融危机形势的影响，A股出现大幅回调。股指的理性回归使得股权激励计划实施的重新具备了极好的条件，上市公司推出股权激励方案的积极性大大增加。仅仅在一季度就一共有21家企业宣布了股权激励方案，其中，13家采用股票期权模式，5家采用限制性股票，2家采用股票增值权，1家采用限制性股票加股票增值权的混合模式。2007年上市公司的股权激励方案在数量远不如2006年多，全年一共有13家上市公司推出股权激励方案，但是股权激励方案的质量却有了显著的提高。特别是国有控股上市公司股权激励逐步走向科学规范，主要表现在完善股权激励业绩考核体系，科学设置业绩考核指标等方面。而2007年所有公布的方案均为股票期权方案。站在股东与公司的角度来看，相比限制性股票激励方案，股票期权模式有两个显著的优点：一是股票期权模式获得收益的难度更大，激励对象的收益全部来自于上市公司股价对于授予价格的溢价。二是股票期权激励计划对上市公司现金流基本没有影响。股权激励的对象包括上市公司的董事、监事、高级管理人员、核心技术（业务）人员，以及公司认为应当激励的其他员工，但不应当包括独立董事。下列人员不得成为激励对象：（一）最近3年内被证券交易所公开谴责或宣布为不适当人选的；（二）最近3年内因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚的；（三）具有《中华人民共和国公司法》规定的不得担任公司董事、监事、高级管理人员情形的。股权激励计划经董事会审议通过后，上市公司监事会应当对激励对象名单予以核实，并将核实情况在股东大会上予以说明。但是股权激励不是无条件实施的，对于董事、监事、高级管理人员，上市公司应当建立绩效考核体系和考核办法，以绩效考核指标为实施股权激励计划的条件（也就7是要有一个确立依据和范围）。中国证监会规定上市公司具有下列情形之一的，不得实行股权激励计划：（一）最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见或者无法表示意见的审计报告；（二）最近一年内因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚；（三）中国证监会认定的其他情形。在股票数量方面，上市公司全部有效的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不得超过公司股本总额的10%。非经股东大会特别决议批准，任何一名激励对象通过全部有效的股权激励计划获授的本公司股票累计不得超过公司股本总额的1%，超过1%的需要获得股东大会特别批准。同时上市公司不得为激励对象依股权激励计划获取有关权益提供贷款以及其他任何形式的财务资助，包括为其贷款提供担保。1.2股权激励特点项目国外股票期权我国股票期权不同点股票来源新股，回购股票一自然人名义从二级市场上购买受益对象公司经理，技术人员，员工公司核心管理层所代表权利根据需要可购买也可不购买是一种期股奖励不能选择是否够买行权支付价格低甚至无偿有偿的代表收入执行价格与股票的差额执行价格即收入8卖出时间限制没有任期内不能抛售的规定只能任期满6个月后出售相同点薪酬结构基本工资，年度津贴，股权设计目的起到长期激励作用上表为我国股票期权和国外存在着很多异同点，同时我国股票期权很存在这很多特点：1.激励对象获授的股票期权不得转让、用于担保或偿还债务。2.股票期权授权日与获授股票期权首次可以行权日之间的间隔不得少于1年。股票期权的有效期从授权日计算不得超过10年。3.在股票期权有效期内，上市公司应当规定激励对象分期行权。有效期过后，已授出但尚未行权的股票期权不得行权。4.上市公司在下列期间内不得向激励对象授予股票期权：（一）定期报告公布前30日；（二）重大交易或重大事项决定过程中至该事项公告后2个交易日；（三）其他可能影响股价的重大事件发生之日起至公告后2个交易日。5.上市公司在授予激励对象股票期权时，应当确定行权价格或行权价格的确定方法。行权价格不应低于下列价格较高者：（一）股权激励计划草案摘要公布前一个交易日的公司标的股票收盘价；（二）股权激励计划草案摘要公布前30个交易日内的公司标的股票平均收盘价。我国上市公司实施股票期权的程序包括：一.董事会下设的薪酬与考核委员会负责拟定股权激励计划草案、独立董事发表独立意见。二.董事会决议公告、股权激励计划草案摘要、独立董事意见。三.上市公司应将有关材料报中国证监会备案，同时抄报证券交易所及公司所在地证监局。四.中国证监会自收到完整的股权激励计划备案申请材料之日起20个工作日内未提出异议的，上市公司可以发出召开股东大会的通知，审议并实施股权激励计划。五.股权激励计划经股东大会审议通过后，上市公司应当持相关文件到证券交易所办理信息披露事宜，到证券登记结算机构办理有关登9记结算事宜。六.在证券登记结算机构开设证券账户，用于股权激励计划的实施。尚未行权的股票期权，以及不得转让的标的股票，应当予以锁定。七.激励对象的股票期权的行权申请以及限制性股票的锁定和解锁，经董事会或董事会授权的机构确认后，上市公司应当向证券交易所提出行权申请，经证券交易所确认后，由证券登记结算机构办理登记结算事宜。已行权的股票期权应当及时注销。2我国上市公司期权激励2.1在我国企业中实施股权激励机制的意义据统计，美国500强企业中，有90％的企业采用了股权激励后，生产率提高了1／3，利润提高了50％，可见股权激励是有较强的激励作用的。因此实施股权激励机制对我国企业有很强的现实意义。第一，对国企经营管理者能够起到激励与约束作用。随社会主义市场经济的发展和企业改制为独立法人经济实体,原有经营管理者的收入分配形式的弊端越来越凸显出来。主要问题在于国企经营者的个人报酬不能按照其所付责任或者贡献程度相应的调整,同时成功的经营者和给企业造成损失的经营者没有得到相应的奖励或者惩罚。而股票期权则能够在一定程度消除上述弊端,通过将国企经营者的风险收入转化为股票,从而将国企经营者的个人利益与国企长远利益紧紧地联系在一起,最大限度地激励经营管理者发挥才能的空间。同时,这些股票作为期权的形式延期兑付,使得企业经营管理者必须随时准备为自己的行为负责,从而促进企业经营管理者的一种长期行为,保证国有资本持续增值。第二，利于推进经理人市场化。伴随着经济的发展和企业改革的推进,人们越来越认识到企业经营管理者才能作为一种独特生产要素的重要性。客观地说,我国还没有一个培育职业经营者的机制,没有一个客观公正的考核激励制度,因此,尽管有些管理人员侥幸得以展示自己,但是并不能持续长久同时,我们也没有一个合理的约束机制,没有一个推陈出新、淘汰不合10格管理人员的体制。推行股权激励,将企业经营管理者才能作为生产要素之一参与企业收益分配,可以建立起股东对经营管理者的科学评价体系,凸现企业经营管理者的市场价值,不断推进经营管理人的市场化。第三，建立有效激励，留住人才。企业间的竞争,实质上是人才的竞争,优秀经理的流失将是企业最大的资产损失。随着改革的深入，特别是在经济全球化的背景下，过去长期被忽视的对国企经营者人力资本的经济激励问题将日益受重视。而现行的经济激励手段，使得国有企业蕴藏着严重的人才危机。成功企业不仅仅需要一个高素质的企业经营管理者,而且需要一个成功的群体。核心员工对公司未来的发展至关重要。一般地讲,期权计划仅限于那些对公司未来成功非常重要的成员。授予核心员工以期权,能够提供较好的内部竞争氛围,激励员工努力工作。同时,由于期权强调未来,公司能够留住绩效高、能力强的核心员工,是争夺和保留优秀人才并防止竞争对手挖走核心员工的有效手段。第四，降低委托代理成本。政府和国企之间的关系其实是委托代理的关系。由于委托代理关系的存在,以及经理和企业所有者之间信息不对称性问题,公司管理者往往为了自身利益最大化而偏离所有者的目标要求,出现偷懒行为和机会主义行为。因此,企业所有者往往采用各种手段,加大对经理的监督力度,这样,就使得代理成本增大。而采用股票期权后,就将经理的收益与企业的经营业绩联系起来,使其具有了搞好企业的内在动力,企业所有者将不必再时刻关注经理是否在努力工作等问题。另外,使用股票期权也可以减少对经理工资、奖金等支出,因此,企业的委托代理成本将会降低。所以如果激励制度不到位,就可能会出现经营者滥用职权或者在其位不谋其政,损害了所有者的利益。由于我国国企长期的体制问题,在国有企业经营中一直存在的一个问题就是所有者缺位,国家作为国有企业的所有者,没有一个实际所有者主体,结果对国企的经营者的监督力度不够,没有有效的监督和约束机制,使在传统体制下国企经营者代理成本十分昂贵。因11此,引入经营者股票期权可以有效地解决国企经营者和国家之间的利益平衡问题,降低国企的代理成本。当前国企中引入股票期权激励的条件正日益形成。党的十五届四中全会提出,今后应该在有条件的国有企业内部对企业高级管理人员实行一定比例的股权激励制度,以约束和激励企业管