工程经济学习题课

工程经济学习题课1、某企业为了某一项目的建设，向银行借款5000万元，双方经初步接洽，商谈约定的贷款期限为5年，没有宽限期，年利率为6％，采用等额还本付息方式进行还本付息。要求计算每年的还本额和利息支付额。解:本例中，Ic＝5000万元，i＝6％，n＝5，每年需要支付的还本付息额A＝Ic×（A/P,i,n）=1186.98（万元）每年的还本付息额见下表：等额还本付息方式偿还借款计算表表中，每年应计利息为年初本金与年利率的乘积；每年应还本金为每年应还本付息总额（A）与当年应付利息之和；年末本金为年初本金与本年偿还本金之差。年份12345年初本金50004113317321761120年利率6%6%6%6%6%本年应计利息30024719013167本年还本付息11871187118711871187本年应还本金88794099710561120年末本金411331732176112002、某公司目前有两个项目可供选择，其现金流量分别如下：若该公司要求项目投入资金必须在两年内回收，应选择哪个项目？如果该公司要求采用净现值法进行投资决策，设定折现率为14％，应选择哪个项目？解：项目A的累计净现金流量计算见下表：年份项目A项目B0－6000－400013200200022800960312002400A项目净现金流量计算表表明项目A的投资回收期为两年项目B的累计净现金流量计算见下表：年份净现金流量累计净现金流量0-6000-600013200-2800228000312001200年份净现金流量累计净现金流量0-4000-400012000-20002960-1040324001360上表计算结果表明，项目B的投资在最后一年内才能全部回收，回收期为：2＋1040/（2400）＝2.43年。因此应选择项目A。如果采用NPV法，A项目的净现值NPV＝-6000+3200/1.14+2800/1.142+1200/1.143＝-228.5B项目的净现值NPV＝-4000+2000/1.14+960/1.142+2400/1.143＝113NPVANPVB，因此应选择项目B。3、某投资者拟购置一写字楼用于出租经营，合同价为1亿元。投资者自有资金的投入额为4000万元，其余投资利用银行贷款，年贷款利率为5%。还款从获得租金收入的年度开始，15年内以每年等额偿还本息的方法偿付。该投资者经过与其他的投资机会比较，确定该项投资的最低期望收益率为8%，有关数据如表1所示。请根据已知条件完成表2和表3，并用净现值法，分别从全部投资和自有资金投资的角度判断该投资是否满足要求。（不考虑营业税、所得税、土地增值税等所有税费的影响）时间012~67~1112~1920自有资金20002000借款6000租金收入1000120013001300经营费用200300300300转售收入8000表1时间012-67-1112-1920现金流入量现金流出量净现金流量全部投资的现金流量表（表2）时间012-67-1112-1617-1920现金流入量现金流出量净现金流量自有资金现金流量表：目前状况操作工人年工资18000年运营维护费用8500年残次品成本7200旧设备当期购买成本60000预计使用寿命10年已经使用年限5年预计残值0折旧年限及方法10年，直线折旧法旧设备当年市值120004、某公司要将其生产线改造成计算机自动化控制的生产线，以提高生产效率。该公司的资本成本为15％，适用的所得税率为33％。更新改造前后的有关资料见下表（单位：万元）：要求：1、计算本次更新改造投资计划的现金流量2、计算投资回收期、净现值（NPV）和内部收益率评价指标3、评价该投资计划的财务可行性解：1、计算现金流量投资项目现金流量的测算，应估算项目有关的税后增量现金流量，包括期初现金流量、项目寿命期间的现金流量和期末现金流量。更新改造后的预计情况人员工资0（不需要操作人员）更新改造设备投资62000设备安装费用7500年运营维护费用6800年残次品费用1800预计使用寿命5残值0折旧年限及方法5年，直线折旧法现金流出更新改造设备投资62000设备安装费7500减：旧设备出售收入12000减：出售旧设备抵税收益5940净现金流出51560本项目涉及变卖旧资产，按照直线折旧法，旧资产已经计提折旧：＝（资产当初购买价格－期末残值）×已使用年限/预计全部使用年限＝（60000－0）×5/10=30000（万元）现有机器当前的市值仅为12000万元，旧机器出售可以获得所得税抵扣收入：（30000－12000）×33％＝5940万元。期初现金流量的计算过程见下表：（2）寿命期间现金流量的计算更新改造的投资可以使操作人员年工资减少18000万元，年运营维护费从8500万元降至6800万元，年残次品损失可以从7200万元降至1800万元。在折旧方面，旧设备的年折旧费为：(60000-0)10=6000（万元）新设备的年折旧费为：（62000＋7500〕5＝13900（万元）因此，更新改造投资将使公司每年增加折旧费7900万元。尽管折旧费及其增加额对现金流量不造成直接影响，但它会减少应纳税所得额，从而影响税后现金流量。为了确定项目的投资计划在项目寿命期内每年的税后净现金流量，首先必须找出用帐面利润和现金流量表示的税前利润，然后根据税前帐面利润计算纳税增加额。下表列示了本项目的更新投资计划在项目寿命期内的税后净现金流量的计算过程及结果。项目现金流量费用节省额：操作人员工资节省18000运营维护费用减少8500－6800＝1700残次品损失减少7200－1800＝5400税前净节约额25100折旧费增加13900－6000＝7900年利润增加额25100－7900＝17200年应交所得税增加额17200×33％＝5676税后净节约额25100－5676＝19424（3）期末现金流量的计算项目寿命期末现金流量通常包括项目的税后残值加上或减去所有与项目出售相关的税后现金流入或流出。本项目中，由于新设备的残值预计为0，所以没有期末现金流量。年份012345现金流出更新改造设备投资-62000设备安装费-7500现金流入旧设备出售收入12000出售旧设备抵税收益5940投资净现金流量-51560操作人员工资节省1800018000180001800018000运营维护费用减少17001700170017001700残次品损失减少54005400540054005400税前净现金流量（合计）-515602510025100251002510025100应交所得税增加额56765676567656765676税后净现金流量-515601942419424194241942419424本项目计算期的全部现金流量见下表：对本项目的现金流量分析见下表：年份第0年第1年第2年第3年第4年第5年税前净现金流量-515602510025100251002510025100税后净现金流量-515601942419424194241942419424累计税后现金流量-51560-32136-1271267122613645560折现系数10.870.760.660.570.50折现税后现金流量-51560168901468712772111069657累计折现现金流量-51560-34670-19982-7211389513552税前内部收益率（IRR）＝39.45%，税后投资回收期＝3+12712/19424=2.65（年）税后净现值NPV（i＝15％）＝13552万元，税后内部收益率IRR＝26%上述计算结果表明，本次更新改造投资的内部收益率大于本公司的资金成本15％，以15％为折现率计算的净现值为13552万元，大于零，该投资计划财务可行。