原油期货相关业务培训--能源中心原油期货筹备情况及合约介绍

2017.06.08原油期货相关政策及合约解读张宏民博士目录1.原油期货配套政策2.原油期货合约设计引子：中国上市原油期货的背景亚太地区消费份额超过北美和欧洲数据来源：BP北美29.2%中南美5.4%欧洲35.7%中东5.5%非洲3.0%亚太21.1%1990年各地区石油消费份额北美29.7%中南美6.4%欧洲25.9%中东6.8%非洲3.3%亚太27.9%2000年各地区石油消费份额北美25%中南美8%欧洲19%中东10%非洲4%亚太34%2015各地区石油消费份额亚太地区缺乏权威的原油贸易定价基准CMEWTIICEBRENTTOCOMCMEDMEMCXMOE主要参照WTI价格主要参照Brent价格主要参照Dubai价格SHFEINE中国是全球第五大生产国，第二大消费国2626309639023920403143094385109801201412704委内瑞拉科威特阿联酋伊朗伊拉克中国加拿大俄罗斯沙特阿拉伯美国2015年石油生产量排名（单位：千桶/日）232223382575311331573895415041591196819396加拿大德国韩国俄罗斯巴西沙特阿拉伯日本印度中国美国2015年石油消费量排名（单位：千桶/日）原油期货推进进展关键节点2012.10.24•国务院关于修改《期货交易管理条例》的决定2013.09.29•中国证监会《资本市场支持促进中国（上海）自由贸易试验区若干政策措施》2013.11.06•上海国际能源交易中心注册成立2014.12.12•原油期货上市请示获得了中国证监会批复2015.02.09•发改委《关于进口原油使用管理有关问题的通知》2015.04.08•财政部、税务总局发布《关于原油和铁矿石期货保税交割业务增值税政策的通知》2015.06.26•证监会发布《境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法》2015.07.20•人民银行发布《做好境内原油期货交易跨境结算管理工作》2015.07.23•商务部《关于原油加工企业申请非国营贸易进口资格有关工作的通知》2015.07.31•外汇管理局《关于境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易外汇管理有关问题的通知》2015.08.20•海关总署《关于开展原油期货保税交割业务的公告》2017.05.11•能源中心章程和原油期货合约规则正式对外颁布一、原油期货配套政策国家全力支持原油期货市场建设•2015年9月17日《中共中央国务院关于构建开放型经济新体制的若干意见》，“扩大期货市场对外开放，允许符合规定条件的境外机构从事特定品种的期货交易。”•2014年11月19日，国务院办公厅国办发〔2014〕31号《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》，提出“鼓励利用期货市场套期保值，推进原油期货市场建设。”原油现货市场改革取得突破近期能源改革相关政策日期文号文件标题主要内容2015/7/23商贸函[2015]407号《关于原油加工企业申请非国营贸易进口资格有关工作的通知》符合条件的原油加工企业可获得原油非国营贸易进口资质2015/2/9发改运行[2015]253号《关于进口原油使用管理有关问题的通知》淘汰落后炼油装置、建设调峰储气设施,按一定比例获得使用进口原油的资质。2015/1/26发改运行[2015]147号《关于加强原油加工企业商业原油库存运行管理的指导意见》原油加工企业应储存不低于15天设计日均加工量的原油。……………………2014/11/27国发[2014]60号《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》支持民营企业、地方国企参股建设油气管网主干线、沿海LNG接收站、地下储气库、城市配气管网，控股建设油气管网支线、原油成品油商业储备库。2014/10/23国发[2014]50号《关于取消和调整一批行政审批项目等事项的决定》批发零售后置审批。2014/11/19国办发〔2014〕31号《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》鼓励利用期货市场套期保值，推进原油期货市场建设。2013/7/23国办发[2013]83号《国务院办公厅关于促进进出口发展、稳增长、调结构的若干意见》赋予符合质量、环保、安全及能耗等标准的原油加工企业原油进口及使用资质。改革推动能源消费、能源供给、能源技术和能源体制四方面“革命”！国际平台、人民币计价、净价交易、保税交割、人民币计价，外币可以作为保证金净价交易——报价不含关税、增值税等保税交割——保税油库，仓单交割境内、境外投资者中质含硫原油计价货币价格含义交割方式参与主体交易标的总体方案原油期货配套政策解决哪些关键问题原油现货市场的特点是“一个国家内部主体相对较少，国际贸易相对自由”，建设原油期货市场必须基于国际原油现货贸易，遵循“国际平台、人民币计价、净价交易、保税交割”的基本思路，围绕如何引入境外投资者完善相关配套政策。1、监管政策：境外投资者和经纪机构准入和监管的管理办法？2、外汇政策：境外投资者的资金进出和汇兑遵循什么相关政策？3、海关政策：原油期货保税交割海关监管政策如何？4、财税政策：境外投资者和经纪机构缴纳税收遵循什么相关政策？原油期货配套政策已全部落实2012年10月24日，国务院关于修改《期货交易管理条例》的决定，（国务院令[2012]627号）；2015年4月8日，财政部、国家税务总局发布《关于原油和铁矿石期货保税交割业务增值税政策的通知》（财税[2015]35号）；2015年6月26日，中国证监会发布《境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法》（中国证券监督管理委员会令第116号）；并已确定原油期货为我国境内特定品种；2015年7月20日，中国人民银行发布《做好境内原油期货交易跨境结算管理工作》（中国人民银行公告〔2015〕第19号）；2015年7月31日，国家外汇管理局发布《关于境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易外汇管理有关问题的通知》（汇发[2015]35号）；2015年8月20日，海关总署发布《关于开展原油期货保税交割业务的公告》（海关总署公告2015年第40号）。明确境外参与者准入及监管方式《境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法》（中国证券监督管理委员会令第116号）1、参与模式：境外交易者+境外经纪机构参与方式2、开户及交易编码：境外交易者适用我国期货市场的统一开户原则3、交易者适当性：明确实施交易者适当性管理，由交易所制定具体标准4、结算模式：由交易所的统一结算，境外参与者不具有直接结算资格5、风险控制：保证金的存管和运行、大户持仓报告、风控处置措施6、监督管理：证监会及派出机构的监管明确境外参与者准入及监管方式明确计价货币、外汇流动及人民币账户管理方式《做好境内原油期货交易跨境结算管理工作》（中国人民银行公告〔2015〕第19号）•明确原油期货交易以人民币计价、结算，境外交易者和境外经纪机构可以直接使用外汇作为保证金；•证监会批准的其他境内特定品种期货交易的跨境结算业务，参照执行；•境内外参与者人民币账户开立流程；•境外交易者、境外经纪机构人民币期货结算账户的资金管理：•按照活期存款利率计息•不得用于期货交易以外的其他用途•在境内实行专户存放和封闭管理解决外汇在原油期货市场的流通及管理问题《关于境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易外汇管理有关问题的通知》（汇发[2015]35号）•境外交易者、境外经纪机构可以外汇或人民币形式汇入资金从事境内特定品种期货交易。•明确期货交易所、期货公司、境外交易者、境外经纪机构外汇专用结算账户的账户性质、名称及收支范围。•结汇和购汇只涉及期货交易盈亏结算、缴纳手续费、交割货款或追缴结算货币资金缺口等与境内特定品种期货交易相关的款项。•实物交割，按照货物贸易外汇管理有关规定办理•不占用存管银行的短期外债指标。明确境外参与者在我国期货市场的纳税问题《关于原油和铁矿石期货保税交割业务增值税政策的通知》（财税[2015]35号）增值税：财税[2015]35号通知，明确上海国际能源交易中心的原油期货保税交割业务，暂免征收增值税。明确原油期货保税交割涉及的海关监管问题《关于开展原油期货保税交割业务的公告》（海关总署公告2015年第40号）•明确了期货保税原油完税价格的确定原则，采用保税标准仓单到期交割的，以能源中心原油期货保税交割结算价加上交割升贴水为基础确定完税价格。•原油期货保税标准仓单可以质押，质押应当提供税款担保并符合海关监管要求。•指定交割仓库内不同交割油种的期货保税交割原油不得混放，同一个储罐可以存放不同货主同一交割油种的期货保税交割原油。指定交割仓库存储的期货保税交割原油不设存储期限。•原油期货保税标准仓单可以转让。原油期货保税标准仓单可以作为期货交易保证金使用。•指定交割仓库应当如实申报实际损耗情况，海关对期货保税交割原油存储期间的自然损耗的认定试行不超过0.12%/年的标准。二、原油期货合约介绍原油期货合约原油期货标准合约交易品种中质含硫原油交易单位1000桶/手报价单位元（人民币）/桶（交易报价为不含税价格）最小变动价位0.1元（人民币）/桶每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±4%合约交割月份36个月以内，其中最近1-12个月为连续月份合约，12个月以后为季月合约交易时间上午9:00-11:30，下午1:30-3:00和上海国际能源交易中心规定的其他交易时间最后交易日交割月份前一月份的最后一个交易日；上海国际能源交易中心有权根据国家法定节假日调整最后交易日交割日期最后交易日后连续五个工作日交割品级中质含硫原油，基准品质为API度32，含硫量1.5%，具体可交割油种及升贴水由上海国际能源中心另行规定交割地点上海国际能源交易中心指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%交割方式实物交割交易代码SC上市交易所上海国际能源交易中心按API度分类按硫含量分类类别API度类别质量百分比轻质原油＞34低硫＜0.5中质原油20~34中硫0.5～2重质原油10~20高硫＞2特重质原油＜10备注：不同国家或机构对原油依据API度、硫含量划分的标准各有差异，并非与上述指标完全一致。API度=（141.5/15.5摄氏度时的比重）—131.5合约标的中质含硫原油2015年全球原油产量按品质分布情况数据来源：ENI《WorldOilandGasReview2016》合约标的中质含硫原油轻质低硫19%轻质中硫5%轻质高硫3%中质低硫11%中质中硫4%中质高硫40%重质高硫9%重质中硫2%重质低硫2%超轻质4%其他1%1000桶50千升/手315桶100桶1000桶1000桶1000桶500桶CMEWTIICEBRENTDMEOMANMCXWTITOCOMMECOCMEWTIminiINESC•交易单位为1000桶/手，合约价值约为1000桶/手*50美元/桶*6.9（汇率）＝345000元；•以5%最低保证金计算，1手合约能源中心收取的保证金金额约为17250元。10桶MOEBRENT合约要点合约交易单位合约要点合约最小变动价位考虑交易成本对价格变动影响以及国际上期货合约在最小变动价位上的设计惯例将最小变动价位定为0.1元/桶。交易所品种名称最小变动价位CMEWTI0.01美元/桶ICEBRENT0.01美元/桶DMEOMAN0.01美元/桶INESC0.1元/桶上期所石油沥青2元/吨燃料油1元/吨合约要点涨跌停板交易所涨跌停板设置CMEWTI对每一具体合约，涨跌幅限制为上一交易日结算价±10美元每桶。如果最近3个月的合约有触及涨跌幅限制的报价出现，则globex可能启动熔断机制，即所有合约暂停交易5分钟。交易重启后，涨跌幅限制扩大。ICEBRENT无涨跌停板限制DMEOMAN无涨跌停板限制MCXWTI4%，（下一个停板6%，再触停板15分钟熔断期后，下一个停板9%）INESC不超过上一交易日结算价的4％TOCOMMECO熔断机制，每日清算期开始时根据上一节清算期结算价来设定合约要点保证金交易所保证金设置CMEWTI初始保证金2