五矿有色参股辰州矿业项目可行性研究报告

辰州矿业项目可行性研究报告2004年10月©2004Capgemini-Allrightsreserved2报告目录项目概况项目投资的必要性湖南省辰州矿业有限公司简介合作方式及投资概况行业及市场分析盈利预测及可行性分析风险因素分析新辰州矿业未来五年发展规划项目总体评价©2004Capgemini-Allrightsreserved3五矿有色将以第二大股东身份参与辰州矿业的重组工作五矿有色增资扩股的方式参与辰州矿业公司的重组工作，并成为其第二大股东，控制其锑品和钨品50%的销售权；锑业务部先后控股了广西五矿有色金属业务，成立了华晟公司，拥有了自己的氧化锑出口品牌；在广东建立金和阻燃剂材料有限公司，生产高等级氧化锑，细分氧化锑市场参股辰州矿业控股广西华锡集团控股湖南锡矿山闪星锑业有限公司强化自身在锑市场地位向锑资源渗透，最终控制资源锑部朝着锑市场世界领先目标前进整合其他矿山资源整合其他有配额的企业调控国内锑品产量和价格逐步延伸至深加工产品©2004Capgemini-Allrightsreserved4报告目录项目概况项目投资的必要性湖南省辰州矿业有限公司简介合作方式及投资概况行业及市场分析盈利预测及可行性分析风险因素分析新辰州矿业未来五年发展规划项目总体评价©2004Capgemini-Allrightsreserved5参股辰州是五矿有色实现其战略目标的重要举措减少竞争整合行业世界锑资源相对缺乏，中国在锑生产和供应中占有举足轻重的地位辰州矿业锑储量排全国第四位，而且还在全国范围加大对锑资源的控制辰州矿业具有较好的品牌优势辰州矿业能与五矿已经整合和即将整合的与锑和钨相关的资产能产生协同效应©2004Capgemini-Allrightsreserved6报告目录项目概况项目投资的必要性湖南省辰州矿业有限公司简介合作方式及投资概况行业及市场分析盈利预测及可行性分析风险因素分析新辰州矿业未来五年发展规划项目总体评价©2004Capgemini-Allrightsreserved7湖南辰州矿业有限责任公司历史沿革湖南湘西钨矿建矿19501976更名为湘西金矿198019892000上收原国家冶金工业部管理下放湖南省人民政府管理改制为湖南辰州矿业公司©2004Capgemini-Allrightsreserved8辰州矿业股权结构3.68%31.30%22.61%42.41%湖南黄金工业总公司湖南西部矿产开发有限责任公司中国黄金集团公司湖南省土地资本经营有限公司100％＝7641.70万元©2004Capgemini-Allrightsreserved9辰州矿业经营现状生产能力实际产量(2003年)资产状况盈利状况黄金：30吨/年；精锑：20000吨/年；氧化锑：12000吨/年；钨品：3500吨/年黄金：2.1吨/年；精锑：7100吨/年；氧化锑：3500吨/年；钨品：508吨/年2003年末资产总额2.7亿元，固定资产1.13亿元，负债1.71亿元，净资产亿元左右；2003年末净资产负债率59.51%2003年末总资产报酬率14.65%2003年末资本收益率23.27%2003年销售利润率8.61%；2003年末总资产报酬率14.65%2003年末资本收益率23.27%©2004Capgemini-Allrightsreserved10辰州矿业组织架构图辰州矿业设计科研所龙王江金矿金山房产金山宾馆中南锑钨辰州电源甘肃辰州矿产新邵辰州锑业新邵辰鑫矿产怀化井巷工程安化湘安钨业常德辰州锑品怀化机械公司怀化运输公司洪江辰州矿产全资子公司控股子公司参股子公司辅业主业©2004Capgemini-Allrightsreserved11报告目录项目概况项目投资的必要性湖南省辰州矿业有限公司简介合作方式及投资概况行业及市场分析盈利预测及可行性分析风险因素分析新辰州矿业未来五年发展规划项目总体评价©2004Capgemini-Allrightsreserved12五矿有色以增资扩股的方式成为辰州矿业第二大股东新辰州矿业公司五矿有色深圳杰夫辰州矿业三润实业湖南黄金工业总公司25.70%五矿有色金属23.73%湖南西部矿产开发公司18.97%中国黄金集团公司13.54%湖南省三润实业公司7.91%深圳杰夫公司7.91%湖南省土地资本经营公司2.24%以2004年9月底辰州矿业经审计的净资产作为基础©2004Capgemini-Allrightsreserved13报告目录项目概况项目投资的必要性湖南省辰州矿业有限公司简介合作方式及投资概况行业及市场分析盈利预测及可行性分析风险因素分析新辰州矿业未来五年发展规划项目总体评价©2004Capgemini-Allrightsreserved14全球对原钨的需求比较稳定，近年来随着世界经济的复苏缓慢回升全球原钨需求情况统计05000100001500020000250003000035000400004500050000199419951996199719981999200020012002200320042005吨•全球原钨总需求随着世界经济的周期性波动而小幅波动•需求价格弹性很小，影响价格的主要因素是供给资料来源：美国钨市场现状、中国钨市场报告、2003年钨市场述评2001年的增长主要是因为我国实行总量控制及改变钨制品出口体制，导致国外用户恐慌性采购2002年受“9.11事件”的影响，全球经济增长放缓，钨消费需求总量有较大的回落。经济增长是带动钨消费的主要因素©2004Capgemini-Allrightsreserved15近年来经济的高速发展拉动了我国的钨消费，特别是硬质合金领域消费的快速增长02000400060008000100001200014000199419951996199719981999200020012010资料来源：中国钨市场报告，2002年中国原钨需求情况统计吨我国特钢耗钨量（金属量，吨）我国硬质合金消费量（金属量，吨）17102300200120036287910020012003CAGR＝16%CAGR＝20%•中国的钨消费基本保持稳定的态势，97年后消费量基本维持在11000吨左右•按照行业协会的预测，未来10年中国钨的需求增长率预计在0.8%左右，到2010年中国钨需求量将达到12200吨©2004Capgemini-Allrightsreserved16与世界钨消费结构相比，我国钨消费结构相对失调，硬质合金以及深加工钨材产品将成为我国未来主要的发展方向40%58%48%23%4%9%8%10%中国世界其它钨材钢铁冶炼硬质合金中国与世界钨消费结构比较与发达国家相比，中国目前消费的钨品仍以钢铁冶炼等低档产品为主，而高附加值的硬质合金和钨材等相对较少©2004Capgemini-Allrightsreserved17中国在钨资源上占据垄断地位，储量占世界的60%，在全球市场上扮演着重要的原料供应国的角色61%9%9%5%2%1%13%中国加拿大俄罗斯美国玻利维亚葡萄牙其它2003年世界各国钨储量（全球总储量290万吨）0%20%40%60%80%100%199819992000200120022003玻利维亚朝鲜葡萄牙奥地利加拿大俄罗斯中国全球钨矿产量情况统计中国巨大的钨储量和产量，使得中国有能力成为国际钨市场的调节者美国地质调查局最新公布的数据显示，我国的钨储量占世界的比例已由40%增加到60%©2004Capgemini-Allrightsreserved18目前中国钨业呈现多寡头垄断的格局产业链现状核心竞争力五矿有色厦门钨业厦门金鹭厦门虹鹭战略走向株洲硬质合金资源：已经具备了绝对优势;冶炼环节：产能较大，但设备较为陈旧、技术也不先进，达产率较低，处于弱势。深加工环节：南硬在微型刀具市场发展前景较好，但技术能级还有待提升；五矿有色的核心竞争力主要体现在其钨矿资源和配额资源上。凭借对战略性资源的控制，五矿有色能够成为未来钨市场的主导者；资源整合之后，五矿有色旗下各企业已经新建了APT厂、钨粉生产线项目，欲通过技术改造投资大力发展冶炼、深加工环节；并计划新建或整合混合料生产线和硬质合金生产线，进一步加强产业链的控制力，以谋求更高的行业地位；首先确保稳定的资源供应，进一步实现与矿资源的绑定；同时，将大力向深加工领域拓展。株洲601今后将会进一步实现对矿资源的控制，而且湖南省丰富的钨矿资源和政府的大力支持也为其提供了这一条件；同时将会大力发展硬质合金深加工环节，进一步向国际市场拓展；株洲601在钨产业链中的核心竞争力主要表现在中间产品和深加工产品上资源：完成产业链的打通，钨矿储量约占全国的15%；10000吨APT生产线，设备先进，生产工艺在国内也比较好在深加工环节上，株洲601的优势比较明显资源：控股了中国第二大矿山，但仍远远不能满足自身需求;冶炼：年产10,000吨APT的能力，钨品出口量占全国35%以上深加工：钨丝产销量连续四年居国内同行业第一；在国内市场目前尚无人能与之抗衡；厦钨目前在钨行业的影响力主要集中在冶炼和加工环节上，在这个环节上综合实力可以与厦钨抗衡的对手很少©2004Capgemini-Allrightsreserved19全球原生锑需求变化呈稳定增长趋势，大约每10年原生锑消费增长1万吨左右全球原生锑的需求量（万吨）129~108~97~870年代80年代90年代未来几年资料来源：国内外锑品市场需求分析与预测，世界有色金属全球原生锑需求变化呈周期性增长趋势，变化周期为10~12年，周期变化增长量为0.8~1万吨，需求的年增长率不大，仅为1~2%，未来几年的需求量将在12万吨左右。CAGR=1%~2％©2004Capgemini-Allrightsreserved20近年来，随着我国经济的迅速发展，锑的消费量也快速增长，已成为重要的锑品消费国中国各年度锑品平均消耗量（吨）600080001400018000200001950-19791980-19891990-19951996-20002001-2002CAGR=3%~4％世界主要锑消费国消费量（吨）1.62.5~31.21.22.53~3.5美国中国欧洲日本韩国台湾及东南亚资料来源：中国锑工业现状，五矿有色©2004Capgemini-Allrightsreserved21中国的锑品消费结构与世界存在着较大差异，阻燃剂将成为我国未来主要的发展方向世界和中国的锑消费结构70%15%10%59%10%11%4%8%6%7%世界中国其它玻璃陶瓷化学制品蓄电池阻燃剂资料来源：中国矿业网，中国锑市场调查阻燃剂◊锑系阻燃剂广泛应用于电器制品、汽车、建材、纺织等领域◊美、日、欧等国家是阻燃剂的消耗大国，其80%的氧化锑都用于生产阻燃剂◊我国等发展中国家的阻燃剂的应用范围并不广，仍有很大发展空间蓄电池◊中国是全球铅酸蓄电池的产销大国，2002年销售额占全球的40%以上；并已成为世界上主要的电池出口国◊免维护的需要使得铅酸蓄电池向低锑化发展，低锑蓄电池在发达国家中的应用比我国普遍，因而，锑在我国蓄电池中的应用比例相对较高©2004Capgemini-Allrightsreserved22中国的锑资源储量居世界第一位，在原料供应上也占据着主导地位2001年世界各国锑储量（全球总储量210万吨）14.8%16.6%8.6%5.7%11.4%42.9%中国俄罗斯玻利维亚南非吉尔吉斯坦其他世界主要锑生产国锑矿产量（金属量）0%20%40%60%80%100%1996199719981999200020012002其它澳大利亚吉尔吉斯斯坦玻利维亚塔吉克斯坦南非俄罗斯中国资料来源：Mineralcommoditysummaries，WorldMetalStatisticsYearbook70%©2004Capgemini-Allrightsreser