财务管理战略理论综述

财务管理理论综述10级研——张中华财务管理(FinancialManagement)是在一定的整体目标下,关于资产的购置(投资),资本的融通(筹资)和经营中现金流量(营运资金),以及利润分配的管理。(1)西方财务管理发展的几个阶段①1900一1950，融资财务管理时期。财务管理的重点仍停留于外部融资，财务理论的内容仍以介绍的法律金融市场和金融工具为主。至于怎样提高资金使用效率和强化内部控制等问题，尚未达到应有重视程度。②1950一1964，资产财务管理时期。财务管理的中心由重视外部融资转向注重资金在公司内部的合理配置，使公司财务管理发生了质的飞跃。这一时期资产管理成为财务管理的重中之重，对公司整体价值的重视和研究是财务管理理论的另一显著的发展。③1964一1980，投资财务管理时期。这一时期是西方财务管理理论走向成热的时期。由于吸收了自然科学和社会科学的丰富成果，财务管理进一步发展成为集财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析于一身、以筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理为主要内容的管理活动，并在企业管理中居于核心。④1980一至今，深化发展的新时期。企业财务管理进入深化发展的新阶段，并朝着战略化、国际化、精算化、电算化、网络化方向发展。对企业价值的探讨影响并融入财务管理的过程中。(2)国外财务的研究进展1997年，Dav记Allen指出:“财务战略是一种长期的、以企业现值最大化，即企业现金流量折现最大化为目标的，以确定合适的投资水平、协调相互影响的经营战略、制定预算为内容的综合决策。”(3)国内财务管理研究进展①关于财务战略的内涵和特征我国学者在财务战略方面的研究做了有益的尝试，如刘志远在《企业财务战略》一书中将“财务战略”定义为:“为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业战略，为增强企业财务竞争优势，在分析企业内、外部环境因素对资金流动影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划，并确保其执行的过程。陆正飞将财务战略概念是“对企业总体的长期发展有重大影响的财务活动的指导思想和原则”。魏明海将财务战略定义为:“在企业战略统筹中，以价值分析为基础，以促使企业资金长期均衡有效流转与配置为衡量标准，以维持企业长期盈利能力为目的的战略性思维方式和决策活动”，继续完善了财务战略理论。②关于财务管理的主要内容A.融资管理。国内学者对融资战略主要研究企业融资战略的内容、目标、原则，同时也关注企业资本结构的优化，分析企业筹资机会，研究所采用的融资渠道及方式。B.投资管理。国内学者对投资战略主要研究企业投资战略的程序、目标、原则、生成方法和类型，研究企业的投资方向和规模、各种资源优化配置的目标、投资效益的评价标准以及实现投资战略目标的主要途径等。C.股利分配战略。股利分配战略就是依据企业战略的要求和内外环境状况，对股利分配所进行的全局性和长期性谋划。股利分配战略要求企业在制定利润政策时不仅仅从财务角度研究股利分配，而是从企业全局出发，从企业战略的要求来决定股利分配。从目前国内财务战略研究进展来看，主要存在以下几个问题:第一，财务战略侧重对战略目标的研究，各块研究内容之间分割，而且缺乏实施财务战略的方法和策略研究，因而使财务战略难以真正付诸实践，达不到有效管施财务战略的方法和策略研究，因而使财务战略难以真正付诸实践，达不到有效管理的目的。第二，财务战略管理方法更接近于经济学的研究方法，而非管理学的研究方法。它以微观经济学的最优化理论、效用理论和风险理论等为基础，再依据一系列的假设建立数学模型，作为企业财务管理活动的指南。这种研究方法没有完全从企业管理的角度，所以在此基础上发展起来的财务管理理论和从企业管理角度发展起来的企业战略理论之间难以协调，使之不能完全有效地支持企业的整体战略。第三，财务战略管理强调有形资源的投入，而忽略了无形资源管理。而这些无形资源，特别是人的主观能动性，对于财务战略的实施起着举足轻重的作用。第四，财务战略的评价指标主要以利润指标为主，没有真正地导入企业价值指标，难以满足战略评价的需求。