洋河酒厂财务分析与评价分解

洋河酒厂财务分析与评价20119330013胡晓宁•在经济环境日益复杂、竞争日趋激烈的条件下，投资者、债权人、经营者要做出正确的决策离不开企业财务分析。本文从各个方面分析了洋河酒厂股份有限公司的财务状况和经营绩效，并在对其进行综合评价的基础上针对性地提出了相应的改进措施，为企业的投资者、债权者、经营者及其他关系企业的组织和个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据。洋河酒厂的财务分析•洋河酒厂股份有限公司财务基本状况（货币：人民币）2010年流动资产362947.3万元，固定资产254908.7万元，固定资产所占比例很大。洋河酒厂股份有限公司近3年多的时间，产品营业收入发生较大变化。2008年实现营业收入432580.9万元，净利润126522.1万元。2009年实现营业收入440730.4万元，净利润105628.7万元。2010年实现营业收入398333.2万元，净利润90075.6万元。可看出洋河酒厂股份有限公司的2010年经营业绩自2008年以来有所下降，2010年营业收入较2009年减少约12%，2009年营业收入较2008年增加约2%。由于2009年的全球金融危机，导致公司各方面的销售和发展都受到了一定的影响，商品市场的不景气和状态持续低迷。•2008年2009年2010年应收账款141049.1109162.1111804.2存货47020.242517.137918.9流动资产401861.8362127.93629-47.39+*固定资产190769.6253179.4254908.7非流动资产223208.1312072.3341366.3资产总额625069.9674200.2704313.6非流动负债14074.943031.439744.9流动负债74120.067777.582706.2负债总额88194.9110808.9122451.1实收资本(或股本)2190.02190.002190.00所有者权益（或股东）536875.0563391.3581862.5营业收入432580.9440730.4398333.2营业成本176397.1202504.5178094.2利润126522.1105628.790075.6经营活动净现金流量143037.0158786.0168155.0平均资产总额596892.0649635.05689256.9平均存货余额46348.044768.6540218.0平均固定资产余额191137.55221974.5254044.05平均流动资产余额余额372325.85381994.85362537.6平均应收账款132921.15125105.6110483.15货币资金214227.0209867.4209476.7平均所有者权益合计511854.85550133.15572626.9•2.1短期偿债能力的分析•短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，它体现在资产的变现能力和债务多少的相互关系上。其衡量指标主要有流动比率和速动比率两项。•2.1.1流动比率•表明流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用以偿还流动负债的能力，计算公式为：•流动比率=流动资产×流动负债•流动资产大于流动负债，一般表明偿还短期能力强，流动比率越高，企业资产的流动性越大，表明企业有足够变现的资产用于偿债，但是，并不是流动比率越高越好。因为，比率太大表明流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力；如果比率过低，又说明偿债能力较差。所以，一般认为，合理的最低流动比率是2。这是因为，处在流动资产中，变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性大动流动资产至少要等于流动负债，企业的偿债能力才会有保证。•洋河酒厂股份有限公司的相关数据：•2008年的流动比率为5.42•2009年的流动比率为5.34•2010年的流动比率为4.39•流动比率由2008年的5.42降低至2010年的4.39.一般认为，合理的最低流动比率是2，超过2过多表明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率和企业的筹资成本。所以虽然公司的流动比率在下降，但其更接近正常值，说明公司的流动比率趋于合理。•2.1.2速动比率•速动比率用来衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。计算公式为：•速动比率=（流动资产一存货）×流动负债•一般认为，速动比率为1或稍大一点为好，低于1的速动比率认为是短期偿债能力偏低，但也不能一概而论，还要结合其他有关数据进行具体分析。•洋河酒厂股份有限公司的相关数据：•2008年的速动比率为4.79•2009年的速动比率为4.72•2010年的速动比率为3.93•公司的速动比率由2008年的4.79降低至2010年的3.93，一般认为，速动比率为1或稍大一点为好，过高会因企业现金和应收账款占用过大而增加企业的机会成本。所以虽然公司偿还债务的安全性降低了，但是却大大降低了企业的机会成本。•2.2长期偿债能力的分析•分析企业的长期偿债能力，主要是为了确定企业偿还债务本金与支付债务利息的能力。主要衡量指标有资产负债率、产权比率、利息保障倍数。•2.2.1资产负债率•资产负债率表明在企业的资产总额中，负债总额占多大比重。该指标用来衡量企业利用债权人提供的资金进行经营活动的能力，以及反映债权人发放贷款的安全程度。其计算公式为：•资产负债率=负债总额×资产总额•这一比率不宜过大，因为过大则表明企业的债务负担重，企业资金实力不强，不仅对债权人不利，而且企业也有濒临倒闭的危险。•洋河酒厂股份有限公司的相关数据：•2008年的资产负债率为14.11%•2009年的资产负债率为16.44%•2010年的资产负债率为17.39%•公司的资产负债率虽然呈逐年上升趋势，表明公司的长期偿债能力在降低。国际上通常认为该指标等于60%较为适当，企业该项指标过小，并且始终都保持在小于20%的范围内，表明企业长期偿债能力很强和债务负担很轻，同时也反映了企业对财务杠杆的利用还不够。•2.2.2产权比率•也称资本负债率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，反映企业所有者对债权人权益的保障程度，计算公式为：•产权比率=负债总额×所有者权益•比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。•洋河酒厂股份有限公司的相关数据：•2008年的产权比率为16.43%•2009年的产权比率为19.67%•2010年的产权比率为21.04%•产权比率自2008以来有小幅度的上升，但仍然很低，说明了企业的长期偿债能力较强，负债程度低。债权人的权益保障程度高，但企业负债的财务杠杆效应很小。公司要想充分利用财务杠杆，提高净资产收益率，必须适当提高产权比率。•2.2.3利息保障倍数•也称已获利息倍数，计算公式为：•利息保障倍数=息税前利润×债务利息•该指标反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度。•洋河酒厂股份有限公司的相关数据：•2008年的利息保障倍数为116.61%•2009年的利息保障倍数为118.09%•2010年的利息保障倍数为120.37%•利息保障倍数自2008以来有小幅度的上升，但仍然很低，说明了企业的长期偿债能力较强，负债程度低。债权人的权益保障程度高，但企业负债的财务杠杆效应很小。公司要想充分利用财务杠杆，提高净资产收益率，必须适当提高利息保障倍数。•2.3营运能力的分析•营运能力是指企业通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标所产生作用的大小，主要衡量指标有营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。•2.3.1营业周期•营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这一段时间，其计算公式为：•营业周期=存货周转天数十应收账款周转天数一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快，营业周期长，说明资金周转速度慢。•洋河酒厂股份有限公司的相关数据：•2008年的营业周期为147天•2009年的营业周期为139天•2010年的营业周期为141天•公司营业周期很短，并且2010年的营业周期较2008年缩短了6天，说明公司利用全部资产进行经营的效率很好，并且向较好的势头发展。•2.3.2存货周转率•此指标用以测定企业存货的变现速度，其计算公式为：•存货周转率=销货成本×存货平均余额•一定时期内周转次数越多，每周期一次所需天数越少，说明经营效率越高，库存存货适度，如过低，则说明采购过量或存货积压，要及时采取措施。•洋河酒厂股份有限公司的相关数据：•2008年的存货周转率为10.5•2009年的存货周转率为10.37•2010年的存货周转率为9.2•存货周转率逐年下降，说明公司应收账款的变现速度有所提高，存货的变现速度变慢了。•2.3.3应收账款周转率•应收账款周转率用以衡量企业应收账款的流动程度，其计算公式为：•应收账款周转率=赊销收入净额×应收账款平均余额•该指标反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。一般认为，越高越好，因为它表明收账速度快，资金占用小，坏账损失可以减少，流动性高，偿债能力强，收账费用可能相应地减少。•洋河酒厂股份有限公司的相关数据：•2008年的应收账款周转率为3.25•2009年的应收账款周转率为3.52•2010年的应收账款周转率为3.61•应收账款周转率降低，说明公司收账速度加快，资金占用小，坏账损失可以减少，流动性高，偿债能力强，收账费用可能相应地减少。•2.3.4流动资产周转率•流动资产周转率=销售收入×平均流动资产•该指标反映流动资产的周转速度，周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力，而延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。•洋河酒厂股份有限公司的相关数据：•2008年的流动资产周转率为1.16•2009年的流动资产周转率为1.15•2010年的流动资产周转率为1.10•流动资产周转率下降，说明公司的流动资产的利用效率在下降。•2.3.5总资产周转率•总资产周转率=销售收入×平均资产总额•该指标反映资产总额的周转速度。周转越快，说明销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。•洋河酒厂股份有限公司的相关数据：•2008年的总资产周转率为0.72•2009年的总资产周转率为0.68•2010年的总资产周转率为0.58•总资产周转率呈逐年下降的趋势，说明公司的全部资产的使用效率在降低。•2.4盈利能力的分析•盈利能力就是企业赚取利润的能力。对于投资人来说，不仅他们的股息是从盈利中支付的，而且盈利增长能使股票价格上升，在转让股票时还可获得收益。对于债权人来说，利润是企业用于偿还债务的重要来源。对于企业经营者来讲，盈利水平的高低是衡量他们业绩和管理效能优劣的最重要指标，同时，企业员工也会因企业利润水平高、集体福利设施有较大改善而获得更多的实惠。总之，一切与企业有关的人，都关心企业的盈利能力并希望它不断提高。反映企业盈利能力的主要指标有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净值报酬率等。•2.4.1销售净利率•销售净利率=净利润×销售收入•该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。通过分析该指标的升降变动，可以使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。•洋河酒厂股份有限公司的相关数据：•2008年的销售净利率为29.25%•2009年的销售净利率为23.99%•2010年的销售净利率为22.61%•销售净利率在下降，说明公司的销售收入获取的能力在下降。•2.4.2销售毛利率•销售毛利率=毛利额×销售收入•该指标表示每一元销售收入扣除销售成本后，还剩多少可以用于各项期间费用和形成盈利。•洋河酒厂股份有限公司的相关数据：•2008年的销售毛利率为59.22%•2009年的销售毛利率为54.05%•2010年的销售毛利率为55.29%•2009年销售毛利率从2008年的59.22%