中国铝业2013年财务报表分析

中国铝业股份有限公司2013年度财务报表分析目录1企业概况2行业背景与竞争情况4资产负债表质量分析5现金流量表质量分析3利润表质量分析6综合评价1企业概况企业概况——企业简介中国铝业股份有限公司（简称“中国铝业”）于2001年9月10日在中华人民共和国注册成立，中国铝业股票分别在美国纽约证券交易所、香港联交所和上海证券交易所挂牌交易（股票代码：纽约ACH，香港2600，上海601600）。它是目前中国铝行业唯一集铝土矿、煤炭、铁矿石资源勘探、开采，氧化铝、原铝和铝加工生产、销售，技术研发于一体的大型铝生产经营企业，是中国最大的氧化铝、原铝和铝加工生产商，是全球第二大氧化铝生产商、第三大原铝生产商。中国铝业为中国有色金属工业的龙头企业，自主研发并应用了选矿拜尔法、500千安大型铝电解槽等新技术。公司拥有多项自主知识产权的核心技术。氧化铝重熔用铝锭高纯铝和铝合金氧化铝是生产铝锭的主要原料，适用于熔盐电解法生产金属铝，也是生产刚玉、陶瓷、耐火材料等的重要原料。重熔用铝锭是生产铝制品的主要原料，广泛应用于建筑、电力、包装、交通运输和日用消费品等多个行业。高纯铝和铝合金是电解铝深加工产品，广泛应用于航天航空、电子电工、交通运输和轻工建材等行业。企业概况——产品种类2行业背景与竞争情况行业背景与竞争情况中国铝业所处的一级行业为有色金属行业，二级行业为有色金属-有色冶炼加工。有色金属通常指除去铁、锰、铬和铁基合金以外的所有金属。当今有色金属已成为决定一个国家经济、科学技术、国防建设等发展的重要物质基础。作为有色金属生产第一大国，我国在有色金属研究领域，特别是在复杂低品位有色金属资源的开发和利用上取得了长足进展。但是由于近年来全球经济低迷以及资源的逐渐减少，造成了市场上对于有色金属产品的需求的萎缩，而同时有色金属成本又在上升。由于无法很好的将提高的成本转移到下游的消费者身上，因此有色金属行业的利润空间进一步被压缩，处境越来越艰难。有色金属行业背景与竞争情况有色金属行业的不景气尤其以铝产业为代表。2013年世界经济缓慢复苏带动全球原铝消费有所回升，但新增原铝产能使全球铝市场产能过剩矛盾加剧,同时全球流动性收缩预期升温，对铝价构成持续压制，2013年原铝价格延续震荡下行格局。全球经济复苏不及预期，全球流动性收缩预期升温，铝市场供应过剩压力增大，导致原铝价格急剧转入持续单边下跌走势。中国经济处在调整结构、转变发展方式的时期。在产能过剩的压力之下，该企业的主要产品市场价格持续下行。铝行业3利润表质量分析利润表质量分析——基本情况利润表质量分析——趋势分析年度净利润核心利润营业总收入营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用201394789.1-67544917303809.916929084.637430.4193528.5260729.1558486.52012-823375.4(1.11)-859420(-0.21)14947882.1(0.16)14840644(0.14)29001.7(0.29)196792.2(-0.02)274444.5(-0.05)466419.4(0.20)201123797.4(2.98)13341.2(-51.63)14587443.3(0.19)13779029.1(0.23)35957.2(0.04)162278.8(0.19)258619.5(0.01)338217.5(0.65)从数据中可以看出，2013年的净利润较前两年相比都有了不小的增长，但反观核心利润与2012年相比略有下降，比2011年则有了很大幅度的下降，分析其原因营业总收入较前两年有所增长的原因在于企业贸易外销量增加，以及新并入宁夏能源增加煤炭及电力营业收入所致。另外，企业新并入宁夏能源也使得2013年的有息负债规模增加，财务费用与2012和2011相比都有不小的增长。利润表质量分析——结构分析1.收入结构营业收入营业成本营业外收入营业外支出净利润2013年17303809.916929084.6216198.920302.894789.1从2013年的利润表中可以看出，营业收入与营业成本和营业外收入支出相比数量差距很大，说明企业的利润主要来源于日常的经营活动，非经常性活动产生的收支对于企业利润贡献很小。利润表质量分析——结构分析2.产品结构中国铝业的产品主要有贸易板块，原铝板块，氧化铝板块等多个板块。从收入和成本比例来看，贸易板块都是贡献最大的板块，其次是原铝板块和氧化铝板块。但从利润比例来看，贸易板块的贡献远小于其在收入中所占的比例，而能源板块的利润贡献与收入所占比例相比有较大提升，并且毛利率很高，说明能源板块是该企业很有竞争力的一部分业务，在下一年中可以适当提高业务比例。饼状图如下。营业收入利润表质量分析——结构分析2.产品结构营业成本利润比例利润表质量分析——结构分析3.区域结构从表中可以看出，中国铝业的业务不光涉及境内的业务，也包括境外的业务。但从比例上来看，不管是收入成本比例还是利润比例，境内业务占了绝大部分，境外业务的贡献非常小；而毛利率方面境内业务也要高于境外业务不少。利润表质量分析——结构分析4.费用结构从表中可以看出，中国铝业的费用主要来自于营业成本，期间费用和资产减值损失以及营业税金及附加都较少。不过值得注意的是财务费用比例相对较高，企业对此的解释是由于并入了新的企业而导致了有息负债的规模增加，从而增大了财务费用比例。时间\科目营业成本比例资产减值损失比例管理费用比例销售费用比例财务费用比例营业税金及附加比例总和201393.2%1.0%1.4%1.1%3.1%0.2%100%201293.0%0.9%1.7%1.2%3.0%0.2%100%201194.2%0.4%1.8%1.1%2.3%0.2%100%利润表质量分析——结构分析5.客户结构从表中可以看出，前五名客户所占比例并不是很大，说明企业的客户数量较多，客户结构比较合理，不会因某些客户而影响营业收入。2013年度企业前五名客户营业收入的总额为16,746,302千元(2012年度：12,844,200千元)，占该企业全部营业收入的比例为9%(2012年度：8%)。具体情况如下：利润表质量分析——重要项目分析1.投资收益从利润表中可以看出，投资收益的变化非常巨大，2013年的投资收益较2012年相比增长了3182.99%，原因在于企业处置中铝铁矿股权、处置铝加工股权、债权、资产和丧失对焦作万方控制权产生的资本运作收益；对联营企业和合营企业的投资收益增加；同时商品期货、期权合约以及外汇远期合约的平仓收益都有所增加。具体情况如左图。利润表质量分析——重要项目分析2.其他综合收益从利润表中可以看出，其他综合收益也有较大变动，从2012年的正值变为了负值，并且负的金额还较大，原因即外币财务报表折算差额的问题，具体数据如下。2013年2012年2011年利润表质量分析——小项目情况分析1.营业外收入2013年度的营业外收入较2012年也有较大增长，增长幅度达到了61.68%，原因在于企业获得了与损益有关的政府补贴增加及并购宁夏能源产生的负商誉。利润表质量分析——小项目情况分析2.营业外支出与营业外收入有增长相反，2013年度的营业外支出较2012年反而有所下降，降幅达到62.52%，具体原因是企业固定资产报废损失减少。利润表质量分析——利润表总结从利润表的情况来看，可知企业的主营业务并未有太大改善，在整个铝行业不景气的大背景下，主营业务给企业带来的利润寥寥无几甚至为负值。而今年的净利润较2012年由负转正，原因在于投资收益的巨额增长。总体而言企业经营状况不佳，核心利润长期为负，说明企业的经营出现了很大的问题，如果不想办法改善的话企业的生存状况将进一步恶化。4资产负债表质量分析资产负债表质量分析——基本情况资产负债表质量分析——基本情况（续）资产负债表质量分析——基本情况（续）资产负债表质量分析——总量分析1.总资产总量及变动趋势2013年2012年2011年单位：万元从近三年的企业总资产总量的数据来看，三年内企业总资产是在不断增长中的，从柱状图中可以清晰的看到总资产在2013年为19950705.4万元，比2012年增长了14.0%；比2011年增长了27.0%。说明近几年内企业的规模还是在不断扩大中的，且保持较大幅度的增幅。资产负债表质量分析——总量分析2.具体资产总量及变动趋势2013年2012年2011年单位：万元从近三年的企业流动资产总量和非流动资产总量的数据来看，这两项资产总量也都有了比较明显的增长。其中流动资产总量较2012年增长了28.7%，较2011年增长了26.2%；非流动资产总量较2012年增长了8.2%，较2011年增长了27.3%。这说明在总资产总量增加的情况中，流动资产和非流动资产都有所增加，且比例基本相当。2013年2012年2011年流动资产总量变动非流动资产总量变动资产负债表质量分析——结构分析1.总资产结构从该饼状图中可以看出，企业的资本构成中，流动资产和固定资产占了企业的绝大部分资产，剩下的无形资产和长期投资所占比例就小了很多。并且流动资产和固定资产比例较为接近，其中流动资产占总资产的34.9%，固定资产占总资产的41.1%。资产负债表质量分析——结构分析2.流动资产与非流动资产从该表格中可以看出，企业的资本构成中，流动资产所占比例要比非流动资产小很多，这与企业所处行业有关。中国铝业属于有色金属冶炼加工行业，非流动资产中的固定资产占了很大比重，而这些固定资产是企业日常生产活动中所必须的设备厂房等，因此非流动资产比例稍大可以理解。而流动资产比例也不是特别小，说明企业的财务风险并不是很大，而盈利能力较好。流动资产占比非流动资产占比总和2013年31.61%68.39%100%2012年28.01%71.99%100%2011年31.80%68.20%100%资产负债表质量分析——结构分析3.有形资产与无形资产从该表格中可以看出，企业的资本构成中，有形资产和无形资产所占总资产比例大约为80%左右，其中有形资产占绝大部分，无形资产只占很小的一部分。但从趋势上看，无形资产的占比在逐渐增大，这说明企业可能意识到了无形资产能够给企业带来可持续发展的能力以及竞争能力的增强，因此有意地提高无形资产的数量，希望用无形资产与其他资产组合进而为企业产生盈利。有形资产占比无形资产占比总和2013年74.3%5.6%79.9%2012年74.7%2.6%77.2%2011年81.2%2.8%83.9%资产负债表质量分析——资产项目质量分析1.流动资产项目质量分析对流动资产项目质量分析主要包括以下项目：①货币资金质量分析②交易性金融资产质量分析③应收票据质量分析④应收账款质量分析⑤预付账款质量分析⑥应收利息、应收股利质量分析⑦其他应收款质量分析⑧存货质量分析⑨流动资产整体分析资产负债表质量分析——资产项目质量分析1.流动资产项目质量分析——货币资金质量分析货币资金货币资金占流动资产比例2013年1242585.319.7%2012年1019160.820.8%2011年1164474.123.3%从该表格中可以看出货币资金占流动资金的比例较为稳定，但从2011年到2013年还是有少许的下降，但总体保持在大约20%左右，而下降应该与整个行业的不景气相关。由于中国铝业属于资产总额较大的企业，因此应保持一定比例的货币资金，如果货币资金太少将严重影响企业的正常经营活动。所以建议企业今后也应保持一定比例的货币资金，比例不能太低。资产负债表质量分析——资产项目质量分析1.流动资产项目质量分析——货币资金质量分析从该具体数据表中可以看出，货币资金中的库存现金较2012年有了大幅增长，增幅达到80.15%，银行存款有少量增加，增幅达到21.92%。说明该企业总体货币资金质量还是较高的，能够有能力支持企业的正常经营活动。资产负债表质量分析——资产项目质量分析1.流动资产项目质量分析——交易性金融资产质量分析从该表格中可以看出2013年的交易性金融资产较前两年有了