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1财务分析入门2讲述人邱艾妮博士Dr.QIU,Annie会计金融学院SchoolofAccounting&Finance香港理工大学TheHongKongPolytechnicUniversity电话/传真:(00852)27667064/23309845电邮:afqiu@inet.polyu.edu.hk3主要内容三、如何看懂会计报表?如何识别潜在的会计造假?一、什么是会计?二、现行会计规范体系是怎样的?4一、会计目标5情形一:中国银行即将整体上市,向市场公开招股。作为一名基金经理或普通投资者,你的投资考虑是:是否应该买进或大量持有?是否继续持有还是果断卖出?情形二:你的股票帐户上现有5万股A公司的股票。A公司半年报出数目较大亏损,那么你的问题是:6情形三:银行信贷部门收到B公司700万人民币的贷款申请,作为信贷工作人员,你关心的是:公司贷款本金+利息是否应该批准该项贷款,是否能够如期收回本金,是否能够赚取利息?7答案公司现有的财务状况公司未来的盈利预测资产负债表现金流量表利润表/损益表会计人员8财务信息会计决策者经济业务实施决策会计是一种“商业语言”,是破解会计主体经营活动的“密码”.会计是一个信息系统,它对会计主体的经营活动进行确认和计量,以财务报表的形式对外输出信息以供使用者的决策需要。9二、中国现行会计规范体系10会计法财务会计报告条例企业会计准则具体准则会计制度基本准则人大常委国务院财政部现行使用112007年开始的新会计准则体系12三、财务报告的阅读和分析13财务报告体系的构成基本财务报表附表报表附注其他财务报告14基本财务报表资产负债表(BalanceSheet)利润表或损益表(IncomeStatementorProfitandLossAccount)现金流量表(CashFlowStatement)权益变动表(StatementofChangesinEquity)(国际和香港会计准则)15财务报表附表对基本财务报表的某些重大项目进行补充说明的报表资产负债表附表:存货表、应收帐款帐龄分析表、固定资产及累计折旧表、资产减值准备明细表、股东权益增减变动表等利润表附表:利润分配表、分部报表、主营业务收支明细表、费用明细表、营业外收支明细表等16各主要报表格式17会计报表附注财务报表注释主要包括以下内容:(1)会计政策、会计估计及其变更;(2)非常项目;(3)财务报表中有关重要项目的明细情况;(4)或有事项;(5)资产负债表日后事项;(6)关联方关系及其交易的披露;(7)其他需披露的事项。18其他财务报告中国:财务情况说明书-企业生产经营基本情况;利润实现和分配情况;资金增减周转情况;其他影响企业财务状况、经营成果和现金流量的重大事项美国:管理当局讨论分析书-讨论可能大幅增加或降低流动性的趋势和因素;描述资本支出及资本来源;讨论收入、费用的主要组成部分,以促进对经营成果的理解。19财务报表分析20财务分析的目的和方法目的:评价过去的经营业绩,衡量现在的财务状况,预测未来的发展趋势分析方法:水平分析垂直分析比率分析连续若干期报表中同类项目的变化趋势比较当期报表的纵向分析,对各报表组成部分变动的分析对报表中有内在联系的项目之间的比率进行分析项目分析分析报表各组成项目的金额和性质,还原企业对应的实际经营活动和理财活动21项目分析22利润表分析-利润结构分析主营业务利润营业利润净利润盈利亏损盈利亏损盈利亏损盈利亏损类别A1A2A3A4B1B2B3B4AB盈利亏损盈利亏损盈利亏损23利润表分析-利润质量分析高质量利润持续稳健谨慎的会计政策利润主要由主营业务创造利润和现金流相对应24利润表分析-利润质量分析利润恶化信号1.企业扩张过快,涉及领域过多2.反常压缩费用3.会计政策和会计估计的变更4.应收款项的不正常增加5.存货周转过于缓慢6.应付帐款规模的不正常增加7.业绩过分依赖非主营业务8.计提各项准备过低9.举债过度,资产负债率的急剧上升10.帐面利润足够,但不分配现金股利11.审计师的变更和审计报告异常25现金流量项目组合分析表经营投资筹资分析+++筹资能力强,经营与投资收益好,较为理想状态,警惕资金浪费,把握投资机会。++-进入成熟期和投资回报期,市场稳定,进入良性循环,财务状况稳定,需注意利润的分配及债务偿还以维持企业信誉。+-+高速发展扩张期,市场占有率高,销售上升快,仍需大量追加投资以扩充市场,需筹集外部资金。+--经营状况良好,可在偿还债务同时继续投资,但应密切关注经营状况的变化-++靠借债维持经营活动所需资金,财务状况可能恶化,如投资活动现金流入来源于投资的收回,企业将面临更严峻形势。-+-衰退症状,市场萎缩,市场占有率下降,为应付债务形成很大压力,如果投资活动现金流量来源于投资收益还好,如果来源于投资回收,则企业将会出现更深层次危机。--+两种情况:(1)初创期,需要大量投入资金以形成生产能力和开拓市场,依赖外部融资;(2)衰退期,靠借债维持,前途堪忧。---盲目扩展后的企业,由于市场预测失误等原因,造成经营活动现金流出大于流入,投资效益低下形成亏损,使投入扩张的大量资金难以收回,财务状况异常危险,不能偿还到期债务。26会计报表造假动机经济利益与业绩考核动机借贷动机减税动机隐瞒违法行为动机股票发行上市动机获取配股资格动机避免处罚动机炒作股票动机27会计报表造假常见手段资本经营:企业合并和资产评估;股权重组;债务重组;资产重组关联交易:关联购销;资金融通;担保、抵押及投资;受托经营和租赁;费用分担和循环交易会计处理:收入确认;虚拟资产或不良资产挂帐;会计政策和估计变更;存货项目;各项准备;投资;混淆收益性支出与资本性支出;非常规业务项目;成本费用等虚构和掩饰交易事实28水平分析20X1年20X2年变化%1000120020.0060080033.334004000.00121850.0025030020.0013882-40.5815166.6712366-46.34净利润主营业务收入主营业务成本毛利财务费用利润表其他费用利润总额所得税企业的销售收入虽然增长了20%,但利润有了大幅度下滑(-46.34%),原因在于成本和费用的巨幅上升.企业应进一步分析成本费用上升的原因究竟是源于外部市场变化或是内部管理不善.29垂直分析共同比报表20X2年%5000001003500007015000030100000205000010营业利润主营业务收入主营业务成本毛利期间费用企业的销售收入中,成本和费用各占70%和20%.垂直分析时,资产负债表一般以资产总额为基数,利润表一般以销售收入为基数.30比率分析整体评价清偿能力盈利能力资产运营效率发展潜力流动比率速动比率资产负债率产权比率利息保障倍数销售毛利率有形净值债务率营业周期存货周转率应收帐款周转率资产周转率流动资产周转率销售增长率资产增长率利润增长率固定资产成新率销售净利率总资产收益率净资产收益率资本保值增值率其他31比率分析上市公司的常见比率每股盈余每股股利每股净资产股利支付率股利保障倍数每股市价市净率市盈率÷÷÷====32杜邦财务分析体系前面有关偿债能力、营运能力、盈利能力指标的分析,仅仅从某一个特定角度对企业的经营活动进行了分析,不能全面评价企业的整体财务状况和经营成果,杜邦财务分析模型正好弥补了这一缺陷。此法首先由美国杜邦公司的经理发明创造,称为杜邦系统(TheDuPontSystem),它是利用各项财务指标间的内在联系,将它们有机的结合起来,形成一个完整的指标分析系统。33杜邦财务分析体系以净资产收益率(ROE)为核心和出发点,逐步分解成一系列财务比率。有利于分析解释各指标变动的原因和趋势,为采取措施指明方向。34杜邦财务分析体系净资产收益率(ROE)资产报酬率(ROA)权益乘数销售净利率资产周转率净利润/所有者权益净利润/资产资产/所有者权益净利润/销售收入销售收入/资产35杜邦财务分析模型基本结构净资产收益率×销售净利率总资产周转率总资产净利率权益乘数×销售净额÷资产平均总额1÷(1-资产负债率)净利润÷销售净额销售收入净额-成本总额+其他利润-所得税+投资收益+营业外收支净额产品销售成本+产品销售费用+产品销售税金+管理费用+财务费用净利润/所有者权益净利润/资产36沃尔综合评分法20世纪初由亚历山大沃尔提出,主要是通过选择7项财务比率,分别给定其在总评价中所占的比重,计算综合得分,并据此评价企业的综合财务状况。不能从理论上解释财务比率的选取:选取什么财务比率选取多少财务比率缺陷37国有企业效绩评价体系评价指标基本指标修正指标评议指标评价内容权数100指标权数100修正指标权数100评议指标权数100财务效益状况38净资产收益率总资产报酬率2513资本保值率主营业务利润率盈余现金保障倍数成本费用率128810经营者基本素质产品市场占有率(服务满意度)基础管理水平发展创新能力经营发展战略在岗员工素质技术装备更新水平(服务硬环境)综合社会贡献181612141210108资金营运状况18总资产周转率流动资产周转率99存货周转率应收帐款周转率不良资产比率558偿债能力状况20资产负债率已获利息倍数128现金流动负债比率速动比率1010发展能力状况24销售(营业)增长率资本积累率1212三年资本平均增长率三年销售平均增长率技术投入比率98780%20%38对财务困境和破产企业的预测财务困境企业的通常病因:集中投资于单一重大项目热衷于风险投资过度扩张、过度分散经营产品集中且过时对风险缺乏敏感现金流量管理不善39对财务困境和破产企业的预测财务困境企业泡沫爆破的症状:大股东抛售股价不明原因大跌诉讼案例急增财务报告一推再推非标准审计意见银行频频催帐关键管理高层辞别谣言不断40对财务困境和破产企业的预测财务困境企业泡沫爆破的财务症状:现金余额大减流动负债大增短期负债占总负债的比重大增现金对流动资产的比重大减应收帐款余额速减或速增利润上升而营业现金流量下降以增加负债来增加资产41财务预警分析单一比率(WilliamBeaver)现金流量/负债净利润/资产负债/资产关注现金、存货和应收帐款,对于现金及存货较少而应收帐款较多的企业,应格外关注42财务预警分析破产模型(EdwardAltiman)Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5X1=营运资本/资产X2=留存收益/资产X3=息税前利润/资产X4=股票市值/负债X5=销售收入/资产Z值越低,企业破产的可能越大,通常以1.8作为临界值Z值大于2.7:健康Z值小于1.8:危险43财务分析注重对公司外部经营环境的变化的分析:市场环境和行业背景注重对会计报表附注的分析利用审计师出具的审计报告利用非货币信息e.g.企业的扩张基础:资金基础(资金积累和积聚(借债;增发新股);技术基础;管理基础(管理模式);市场基础(营销策略)。44报表分析的局限性报表信息并未完全反映企业可利用的资源受历史成本原则的制约,报表资料对未来决策的价值受到限制会计政策运用上的差异使不同期间和不同企业之间的报表可比性大为降低会计信息的人为操纵可能误导使用者比率分析不一定能反映原因或问题的根由,更不会提出解决的方法。45财务分析的局限性不能单纯依靠会计或审计事后发现公司的造假舞弊行为健全有效的公司治理机制(宏观和微观)是保证会计信息质量的前提条件。46谢谢
本文标题:财务培训(香港理工大学邱艾妮博士)
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