境外矿产勘查投资决策

境外矿产勘查投资决策刘益康2012境外矿产勘查论坛北京2012，9，26定位境外矿产勘查的范畴预查普查详查勘探可研设计建设生产闭坑勘查预可研可研建设生产闭坑概略性研究Scoping Study ±40%把好走出去的第一关影响矿产勘查开发投资决策的因素对矿种的投向的选择对地区的投向的选择去哪儿？找什么？行不行？影响矿产勘查投资决策的因素（1）找矿潜力（2）勘查开发条件（3）项目运营条件（4）相关法律法规（5）政治环境5个要素，20个要点这只是尽职调查的目录（1）找矿潜力1，找矿区位于重要成矿区带坦桑尼亚维多利亚绿岩型金矿成矿带（1）找矿潜力2，重要矿床工业类型矿床工业类型的概念斑岩型铜钼矿斑岩型铜金矿绿岩型金矿绿岩型金矿微细浸染型金矿喷流沉积型铜铅锌矿浅成低温热液型金银矿与超基性岩有关的镍铬铂矿火山成因块状硫化矿床风化壳型铁矿密西西比河谷型铅锌矿红土型镍矿砂页岩型铜矿不整合面型铀矿回声湾镍矿（1）找矿潜力3，富矿的存在开采富矿、特富矿，带来的超额利润，使投资的项目具有强势的成本竞争地位，可以化解许多投资的负面因素。69.6% Fe, 0.2% SiO2, 0.1% Al2O3, 0.002% P, 0.03% S MaryRiver特富铁矿矿芯（1）找矿潜力4，地质要素•地层条件•构造条件•岩浆活动•变质作用•矿化显示•物化探异常Marampa矿区地质图这是国内评审熟悉的（2）勘查条件和开发条件1，基础设施•高值贵重矿产•中值金属矿产•低值大宗矿产在境外，没有运输基础设施，地处遥远，不具成本竞争地位，不属于世界级规模的煤、铁矿石、铝土矿、钾盐矿床，是没有勘查投资价值的。中铁建的塞拉利昂Tongelili铁矿专用线（2）勘查条件和开发条件2，地形气候条件∙避开极端气候条件∙避开崎岖陡峻地形智利安第斯峡谷（2）勘查条件和开发条件3，地质资料的可得性∙地质资料的系统性∙数字化地质资料∙易得，价格合理∙前人勘查报告加拿大魁北克地调局数据库‐61000份公司勘查报告‐6500个矿床和矿山地质资料‐60万件岩芯等实物样品下载一页一分钱（3）项目运营条件1，探矿权∙最大面积限制∙探矿权年限∙延期次数和年限∙退地要求∙探矿权无负资产回答：如何获得探矿权，探矿权人拥有什么权利，承担什么责任，什么情况下会失去矿业权，权利被剥夺后怎样上诉，土地权人和探矿权人在权利和运作上如何达成一致，探矿权向采矿权的转换程序，探矿权的转让程序，勘查开发纠纷的法律仲裁清晰的探矿权范围（3）项目运营条件2，商务运作模式∙期权转让（Option）∙合资合作勘查（JV）∙私募投资（PP）∙控股自营∙产品分成协议（PSA）∙冶炼厂返还（NSR）∙购买勘查项目∙购买初级勘查公司∙参与探矿权拍卖招标--允许广泛选择有色地调中心的签约仪式（3）项目运营条件3，经验与人才∙公司的经验∙境外勘查的经营人才∙勘查本土化的能力∙‘一人办公室’∙广泛的商务联系先遣队办公室（3）项目运营条件4，技术服务和劳动力供给∙技术服务本地化∙劳动力供给本地化津巴布韦RC钻承包商（3）项目运营条件5，驻外使馆意见∙蒙古大使馆∙加拿大大使馆∙朝鲜大使馆中国驻摩洛哥大使馆（4）相关法律法规1，矿业法①矿业法：国际矿业界的共识②矿业法规的稳定性：稳定比优惠重要③矿产资源所有权：属于国家还是私人④土地使用权：权利和运作上的一致性⑤探矿权向采矿权的转换：关键法规问题矿业法不稳后果严重（4）相关法律法规2，税务、财务法规①税收负担：总税负合理②预定税额能力：统一税率、个案处理③减免税的条件：对矿业项目重要性不大④加速折旧：对开发赢利分析影响大⑤冲减勘探费：全额、加倍⑥财税体制的稳定性：稳定比优惠重要⑦外汇管理：自由兑换、利润汇出、境外融资（4）相关法律法规3,环境保护法规矿产勘查开发投资决策的重要制约因素①境保护的法律要求：明确、稳定、合理的环境保护法②环境义务的预设能力：稳定的技术标准③绿色环保组织：影响力和干预能力④勘查阶段的环保：E3环评报告标准EIA勘查阶段环保要求（5）政治环境1，政府和国家的稳定性蒙古火烧执政党大楼几内亚排长就能政变利比里亚内战吉尔吉斯坦街头政变（5）政治环境2，安全：越来越受关注的问题安全！地质学家的保镖（5）政治环境3，资源民族主义：上升为第一风险（5）政治环境4，政府的廉洁与效率：绕不开的问题矿业投资腐败地图（5）政治环境5，原住民社区和工会∙棘手的问题∙要求很高学习与原住民打交道一份初级勘查公司与原住民社区勘查的MOU对地区的投向（1）低风险国家发达国家的矿业国家：加拿大、澳大利亚、美国、新西兰、芬兰、西班牙部分拉丁美洲国家：智利、巴西、阿根廷、墨西哥、秘鲁、玻利维亚（2）中低风险国家部分东盟国家：菲律宾、印度尼西亚、马来西亚、泰国部分拉丁美洲国家：委内瑞拉、厄瓜多尔、哥伦比亚部分中东南亚国家：印度、土耳其、斯里兰卡（3）中高风险国家经济转型国家；俄罗斯、蒙古、越南、老挝、中亚五国南部北部非洲国家：南非、津巴布韦、纳米比亚、赞比亚、博茨瓦纳、马达加斯加、坦桑尼亚、阿尔及利亚、摩洛哥（4）高风险国家西部中部非洲国家：几内亚、利比里亚、尼日尔、刚果、加蓬、东部非洲国家：厄立特尼亚、苏丹、埃塞俄比亚恐怖威胁国家：阿富汗、巴基斯坦、伊拉克其他高风险国家：朝鲜、伊朗、缅甸对地区的投向风险勘查投资地区分布对矿种的投向∙大宗矿产：铁铝锰钾，小心行事∙贵金属：金银铂钯，半壁江山∙贱金属：铜铅锌镍，份额稳定∙清洁能源：铀，广受重视∙小矿种：钼钨锡等，具体分析∙高科技原料：稀土锂，未雨繆绸黄金总是最有吸引力对矿种的投向金、银、铂金、银、铂铜、铅、锌、镍铜、铅、锌、镍金刚石金刚石铀铀工业矿物和其他工业矿物和其他风险勘查的矿种分布对矿种的投向主要大宗矿种，铁、锰、铬、钾盐、铝土矿、煤，基本不存在风险勘查问题。扩大产能，只须做可行性研究，包括加密钻探、水文工程地质勘查，计算储量等。以Mary River铁矿为例：‐储量资源量8.68亿吨‐铁品位66%‐远景大于60亿吨‐露采MaryRiver铁矿剖面图MaryRiver铁矿巨大的露头境外矿产勘查的6个常见误区‐‐国外勘查公司来中国投资的反思‐‐运作模式、技术标准、商业文化理念的差异1，脱离经营理念的决策•适当降低地质条件决策的权重•勘查投资决策要远视矿产开发•预设矿产勘查赢利的途径•研究经营风险境外矿产勘查投资地质条件好2，评价矿床的视角发生偏差关注不同开发环境下的评价标准•概略性评价•估计成本竞争地位•勿以资源量数量为业绩标准•控制探矿权的数量和面积谦比西铜矿含铜4%的露头能比肩吗？BC省Akie铅锌矿能开发吗？能赢利吗？3，被‘好项目’的故事迷惑实例：•旗舰项目：Ferguson湖铜镍矿•资源量矿石4420万吨•铜1%、镍0.8%、钴0.07%•股价0.01加元/股（2012,07,20）•市值560万加元为什么？？？Starfield资源公司矿权区内的物探异常找矿靶区4，商业性矿产勘查信息缺失•拓宽商业性矿产勘查信息渠道·矿业分析家·矿产勘查杂志报纸·矿产勘查开发网站·矿产勘查信息公司·矿产勘查开发会展对比选择，避免孤例决策5，境外矿产勘查的定位不明确•投资商•运营商•承包商‐‐不可全兼--不是到海外做项目久益公司钾盐KP‐488勘查工地6，境外合作者选择不当•矿产勘查主力军•技术管理团队•优质矿权•进入成本低•退出机制•信息真实性受监控•全球性经营BanroMineralsLtd（矿物）Castle ResourcesInc（资源）Inspiration MiningCorp（矿业）DitemExplorationInc（勘查）LateagraGoldCorp（矿种）Virginia MetalsInc（金属）Valencia VenturesInc （风险）Pinnacle MinesLtd（矿山）习惯性偏好：华裔中间商、当地国有公司、当地私公司建议优先选择上市初级勘查公司结论：以赢利导向境外矿产勘查决策赢利意味着找到了可开发的矿产风险最大、回报率最高、最具挑战性的阶段到境外矿产勘查市场上去和老外过招谢谢正确决策避开误区