矿产资源经济学10

矿产资源经济学MineralResourcesEconomics2.矿床技术经济评价的动态分析法（1）总现值法（PV法）在进行方案比较时，按照一定贴现率，将项目经营期内各年的期望利润逐一贴现成投产之日或某一规定时间的现值，然后将各年现值累加得到总利润现值，该值大的方案为优。（2）净现值法（NPV法）在进行方案比较时，按照一定贴现率r，将项目整个寿命期（基建期+经营期）内各年的净现金流量（现金流入-现金流出）逐一贴现成基建投资年年初或年末现值（NPV），然后将各年净现值累加得到总净现值。判据：总净现值大于零时，方案才是可行的；该值大的方案为优。（3）净现值比法（NPVR法）净现值比是净现值的辅助指标，也称净现值率，即净现值与投资现值之比，其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值。计算公式为式中J为各年投资的现值之和其中J为第t年的投资额，P为基建期年数。NPVNPVRJPtttoJJ(1r)（4）内部收益率法（IRR法）内部收益率(IRR)是指项目寿命期内各年净现金流量的现值之和等于0时的贴现率。它反映投资项目的实际投资收益水平。其表达式为：运用IRR判断投资项目是否可行的准则是：当IRR≥r时，投资项目可行；当IRR＜r时，投资项目不可行。nttt0(CICO)(1IRR)0由于是高次方程，不易求解。常采用“试算内插法”求IRR的近似解。其步骤为：先试算NPV(i1),若NPV(i1)＞＞0，可以用更大的i1,，求得im;若NPV(i1)＜＜0，则可以用更小的i1，求得in。最后，总有可能使im＜in，NPV(im)＞0,NPV(in)＜0。再用插值法，求mmnmmniNPV(i)(ii)IRRNPV(i)NPV(i)算法的几何含义如图形所示。mmnmmniNPV(i)(ii)IRRNPV(i)NPV(i)下面用个例子来说明这一算法。某项目的净现金流如下，年份012-6净现金流－2304060解：对im=12%和in=15%进行试算，有NPV(im)=8.96NPV(in)=－11.67IRR=12%+8.96×(0.15－0.12)/[8.96－(－11.67)]=13.3%（5）动态投资回收期法投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。它主要用于考察项目的财务清偿能力，但也可以用于评价项目的盈利能力。设原始投资为J，投产后的年收益为A，年利率为i，投资回收期为T，由资金回收公式有求得TTi(1i)AJ(1i)1Jilg1ATlg(1i)判断投资项目是否可行的准则是：只有当项目的投资回收期既未超过项目的寿命期，又未超过行业的基准投资回收期时，投资项目才是可以接受的。要注意啊！（二）国民经济评价的方法和指标国民经济评价是在财务评价的基础上，采用社会折现率、影子工资、影子汇率、影子价格等参数，计算、分析和评价项目给国民经济带来的净效益，并从国家角度考察项目的社会效果，以确定项目在经济上是否可行。国民经济评价属于宏观经济评价，是从整个国家的角度来考察分析项目建设需要国家付出的代价以及它的建设能对国家的贡献的大小，它所考虑的是国家的宏观利益。项目国民经济评价的作用表现在：(1)有助于实现资源的合理配置。(2)能够真实反映项目对国民经济的净贡献。市场价格存在“失真”的情况，需要用影子价格重新估算项目的效益与费用。(3)有助于实现投资决策的科学化。几个概念：①影子价格是指当社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动的消耗、资源的稀缺程度和市场供求状况的价格。换句话说，影子价格是人为确定的一种比现行市场价格更为合理的价格。②影子工资是劳动力的影子价格。它用于衡量国家和社会为投资项目使用劳动力而付出的代价。③社会折现率就是资金的影子价格。它表示从国家角度对资金机会成本和资金时间价值的估量。根据我国在一定时期内的经济实际，社会折现率可取12％。④影子汇率即外汇的影子价格，它体现从国家角度对外汇价值的估量。在项目国民经济评价中，一般用国家外汇牌价乘以影子汇率换算系数得到影子汇率。根据我国现阶段的外汇供求状况、进出口结构和换汇成本，影子汇率换算系数取为1.08下面简单介绍几个国民经济评价的主要指标。1.国民收入净增值（VA）按项目的整个寿命期计算，国民收入净增值为nntttttt0t0VAPOMIJRP社会总产值不含流动资金利息、工资的总费用项目的总投资流出国外的资金2.国家收益率（r）（或称社会收益率）式中Wt为第t年的工资额。3.就业效果nttttttt01POMIJWRP0(1r)项目增加的职工人数（人）就业效果总投资（万元）4.分配效果上述4种分配效果指标的总和应等于1。工资收入福利费职工收入分配效果项目国民收入年净增值净利润股息租金附加福利费企业或部门收入分配效果项目国民收入年净增值税金利息保险费租金国家（含地区）收入分配效果项目国民收入年净增值扩建基金设备基金社会福利基金不参加分配的增值项目国民收入年净增值对于涉外项目还要计算净外汇效果、换汇率、创汇率、国际竞争能力等指标。在进行国民经济评价时，要注意定量计算与定性分析相结合，例如建设项目对科学技术进步、改变社会面貌、改善生态环境等的贡献，如果无法进行定量评价，但也要进行定性分析。最后需要说明的是，如何进行国民经济评价？用哪些指标进行国民经济评价？这些指标如何计算？实际上都还在研究讨论之中，目前还没有一套公认的、确定的方法和指标体系。四.不确定性分析（一）必要性在进行矿床技术经济评价时，所采用的各种数据多数来自预测和估算。由于资料和信息来源的有限性，将来的实际情况可能与评价结果有一定的出入，即评价结果具有不确定性，这对项目的投资决策会带来风险。为了避免或尽可能减少这种风险，要分析不确定性因素对项目经济评价指标的影响，以确定项目在经济上的可靠性，这项工作称为不确定性分析，也称为风险分析。可以从以下4个方面不确定性分析的必要性（l）项目评价是建立在对未来预测的基础上的，而未未总是不能确定的，特别是项目的社会经济环境，总是给予项目建设和经营以各种多变的影响，且几乎无法准确地加以预测。（2）许多非物质的成本和效益的分析权衡要靠分析者个人的价值判断，主观判断总是因人而异，难以确定的。（3）在现实经济生活中．分析者掌握的信息是有限的和不充分的，评估者只能在有限数据基础上进行推断、预测并得出结论，这就需要做大量的假设。（4）资料的缺乏、无充分的时间以及人力和财力的不足都会增加评估中的不确定性。因此必须通过不确定性分析来估计评价结论的风险程度。分析的过程是，首先找出投资风险之所在，以及引起风险的主要因素，并对其后果作出初步的定性估计。再对风险发生的概率及后果作出定量的估计，某一风险发生的概率是多大？后果的性质是什么？最后评价风险的影响以及应采取的措施和决策。不确定性分析的内容不确定性分析的过程（二）分类（不确定性分析的方法）1.盈亏平衡点分析是根据建设项目正常生产年份的产品产量（销售量）、固定成本、可变成本、税金等，研究建设项目产量、成本、利润之间变化与平衡关系的方法，也称为量本利分析。当项目的收益与成本相等时，即为盈亏平衡点（BEP）。固定成本：是企业的生产成本中，在一定范围内不随产量的变动而变动的那部分成本。年固定成本用Ck表示。变动成本：是企业的生产成本中，随产量变动而变动的那部分成本。单位产量变动成本用Cb表示。如果产品的销售价格为P，则盈亏平衡点的产量为bk0CPCX上述计算公式可以用图表示为产量X0盈亏平衡点越低：表明项目适应市场变化的能力越大，抗风险能力越强。例如，某拟建铜矿，设计年生产铜精矿6万吨，产品销售价格1300元/t，年固定成本1450万元，单位产品变动成本900元/t，如果不计税金及附加，则①保本产量X0=14500000/（1300-900）=36250t②盈亏平衡时生产能力利用率η=36250/60000=0.6042=60.42%③达到生产能力时的保本售价P0=900-14500000/60000=1142元④达到生产能力时的保本变动成本C0=1300-14500000/60000=元/t⑤达到生产能力时的盈利E=6×1300-1450-6×900=950万元由于盈亏平衡分析的结果比较粗略，因此它只能作为一种不确定性分析方法的辅助手段2.敏感性分析对各影响因素不同变化幅度而导致的评价指标的变动进行描述的分析就称为敏感性分析。通过敏感性分析可以找出哪些因素是敏感性大的因素，从而有利于抓住主要矛盾。在矿床经济评价中进行敏感性分析，主要是考查有关因素发生变化时,对矿床开发净效益的影响程度。有关因素主要是指年产量、矿产品价格、成本、投资、工业储量、矿石品位、开采深度等等。最常用的敏感性分析，是分析全部投资的内部收益率指标或净现值对以上诸因素的敏感程度，即列表来表示某种因素单独变化或多种因素同时变化时，引起内部收益率变化的幅度。不但要分析有利因素和有利变化，而且还应着重分析不利因素和不利的变化。下面通过一个例子来说明敏感性分析的意义。某矿山项目投资方案，以基准折现率为10%，在不考虑所得税时计算的净现值为1363万元，这是根据对未来最可能出现的情况来预测估算的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本和产品价格均有可能在±20%的范围内变动。因此需要分析净现值对这些因素的敏感程度。先计算各因素变动对净现值的影响，如投资额变动-20、-15、-10、-5、+5、+10、+15、+20%时的净现值分别为1663、1588、1513、1438、1288、1213、1131、1063万元；再如经营成本发生相应变动时的净现值分别为3039、2620、2201、1782、944、525、106、-313万元；又如产品价格发生相应变动时的净现值分别为-871、-313、246、804、1921、2480、3039、3597万元。根据计算所得数据可以绘出不确定因素的变动对净现值（NPV）影响的敏感性分析图。由图可以看出，在同样的变动率下，产品价格的变动对净现值的影响最大，经营成本变动的影响次之，投资额变动的影响最小。3.概率分析概率分析是指使用概率研究预测各种不确定性因素和风险因素的发生对投资项目评价指标影响的一种定量分析方法。概率分析的一般计算方法是：①列出各种要考虑的不确定性因素（敏感因素）；②设想各不确定性因素可能发生的情况，即其数值发生变化的各种情况；③分别确定每种情况的可能性，即概率；④分别求出各可能发生事件的净现值、加权平均净现值，然后求出净现值的期望值；⑤求出净现值大于或等于零的累计概率。累计概率值越大，项目所承担的风险就越小。4.蒙托卡罗模拟技术这是目前西方国家广泛应用的分析方法，它是把与计算有关的随机变量分别进行随机取样，然后用各变量的随机值来计算评价指标，如内部收益率。这样对每一个变量随机地取一次样就可以计算出一个收益率的随机值。如果重复1000次随机取样和计算，就可得到1000个收益率的随机结果．有了这些不同频率的收益率结果就可以画出收益率的概率分布曲线了。五.综合评价（一）企业经济评价与国民经济评价的关系（二）综合评价方法