中国医疗器械上市公司报告

中国医疗器械上市公司报告第2页共29页目录总论一、中国医疗器械产业现状...........................................4（一）市场容量巨大并快速增长...................................4（二）跨国公司占据高端医疗器械市场.............................5二、中国医疗器械上市公司概述.......................................7（一）普及型...................................................7（二）自主研发型...............................................7分论一、鱼跃医疗（股票代码：002223，深圳股市）........................10（一）股票基本信息............................................10（二）个股评论................................................10二、乐普医疗（股票代码：300003，创业板）..........................13（一）股票基本信息............................................13（二）个股评论................................................13三、金卫医疗（股票代码：00801，香港股市）.........................15（一）股票基本信息............................................15（二）个股评论................................................15四、中国医疗技术公司（股票代码：CMED，纽约纳斯达克）..............18（一）股票基本信息............................................18（二）个股评论................................................18五、深圳迈瑞（股票代码：MR，纽约股市）............................21（一）股票基本信息............................................21（二）个股评论................................................22六、海王生物（股票代码：000078，深圳股市）........................24（一）股票基本信息............................................24（二）个股评论................................................25第3页共29页总论第4页共29页一、中国医疗器械产业现状医疗器械产业是关系到人类生命健康的新兴产业，其产品聚集和融入了大量现代科学技术的最新成就，许多现代化医疗器械产品是医学与多种学科相结合的高新技术产物。近十余年来，该产业在发达国家一直保持着很高的年增长率，被誉为朝阳工业，是21世纪十分活跃的新经济增长点，其发展水平代表了一个国家的综合经济技术实力与水平。目前，中国的医疗器械产业也进入了高速增长期，为相关企业提供了难得的发展机遇。（一）市场容量巨大并快速增长中国是一个拥有13亿人口的大国，目前是世界上最大的普及型医疗器械市场，也是世界上最大的高端医疗设备市场之一。然而，我国医疗器械行业的发展仍然相对滞后，现在医疗器械与药品的消费比例差不多为1：10，但在发达国家这个比例已经达到了1：1，由此可见，中国医疗器械产业不仅市场容量巨大，且增长潜力十分可观。考察市场状况，我们认为，中国医疗器械产业的发展将由以下三股力量驱动：1、经济发展促进医疗器械产业的增长和提高。随着人民生活水平不断提高，人们对医疗健康服务的要求也随之提高，从而带动医疗器械的需求相应增长，并且，市场也对医疗器械的质量与功能提出了更高的要求，医疗器械的选用也会越来越先进。同时，医疗服务市场的逐步开放，使国内外资本投资中国医疗服务产业的速度加快，这也直接导致医疗器械市场需求的增加。2、医院信息化趋势引发医疗器械需求增长。随着计算机和网络技术的发展，医疗领域的信息化和网络化是今后医疗管理的发展趋势，这个趋势会引发对影像化、数字化等高精尖医疗设备的需求增长，医院信息系统的普遍建立又使得医院有了进一步建立以医学影像存档与通信系统为核心的临床信息系统的要求，占全部医疗信息90％以上的医疗影像信息的处理更是今后医院信息化的第5页共29页核心所在。另外，随着IT技术的发展及其与医疗技术的结合，造就出许多新的医疗方法。近年来，随着B超、CT、核磁共振装置、直线加速器、超声定位体外震波碎石机、神经电位诊断系统、正电子断层扫描机、伽玛照相机等一批尖端精密医疗仪器设备的广泛应用，其市场销售额增幅十分惊人。医院信息化趋势给医疗器械生产企业带来了巨大的市场空间。据推算，全国医学影像存档与通信系统市场的总需求达2l1.7亿元，如果考虑到由其衍生出的高档影像设备以及其他一些附属设备市场，PACS的市场容量将达到300亿元以上。3、国家政策助推医疗器械产业增长近年来，国家有关部门通过对医保药品实行政府定价，废止医院自行采购而实行集中招标采购制度，逐步降低了医院对药品收入的依赖程度。对医院而言，如果没有了药品收入的支撑，单纯依靠财政补贴很难生存下去。在这种情况下，通过改造医院软硬件条件，提高医疗服务收入是医院减少对药品收入依赖程度的重要途径。随着国内医疗体制逐步理顺，医院的医疗服务性收入将逐步成为主角，由此产生的对中高档医疗设备的需求将构成医疗器械行业发展的一个持续动力。同时，新医改方案推行后，社区医疗机构和农村医疗机构将逐渐兴起，带动对常规性医疗器械的巨大需求，这也将成为促进医疗器械产业发展又一重要因素。资料显示，2008年中国医疗器械市场销售额为600亿元，其中高技术医疗设备约100亿元，并且在以每年14%左右的速度增长。据估计，到2010年我国医疗器械总产值将达1000亿元，在世界医疗器械市场上的份额将占到5%，在未来5～7年内，中国将超过日本，成为全球第二大医疗设备市场。到2050年，中国在世界医疗器械市场上的份额将达到25%。中国医疗器械产业爆炸性增长的时代已经到来。（二）跨国公司占据高端医疗器械市场第6页共29页公开资料显示,我国每年要花数亿美元的外汇从国外进口大量医疗设备,国内有近70%的高端医疗器械市场被发达国家公司瓜分,核磁、MR、CT等医疗设备市场主要集中在GE、西门子和飞利浦、东芝、岛津等外资公司手里。在医用电子产品领域,90%的心电图机市场、80%的中高档监护仪市场、90%的高档多道生理记录仪市场以及60%的睡眠图仪市场均被外国品牌占据;而国内企业产品主要集中在按摩器具、血压测量仪器等低附加值种类上。在整个中国高端医疗设备领域，GE的市场占有率已达到50%～60%，是该市场中的绝对领导者。在拓展中国市场的同时，GE也逐步把中国放在其全球发展的核心位置。西门子在中国医疗器械市场占据的份额仅次于GE。西门子医疗集团1999年开始在上海投产CT机。2003年2月，西门子医疗系统集团又在上海浦东建成一个新的CT生产工厂。西门子表示，全中文界面的CT机不久也将推出。相比GE、西门子这两个竞争者，飞利浦在中国设立医疗设备生产研发基地则足足迟了十多年。2004年2月9日，飞利浦电子集团与中国东软集团旗下的东软数字医疗系统股份有限公司共同建立了东软飞利浦医疗系统有限责任公司，将为中国和全球市场提供CT机、X线机、超声设备等。飞利浦医疗设备方面领先的技术产品优势和丰富的国际市场销售经验，再结合东软与国内研究和医疗服务机构的广泛联系，可以提高东软在数字医疗领域的技术水平和管理能力，迅速推动中国医疗产业的国际化。这一合作同时也是飞利浦加速发展在中国业务的重要战略。东芝在中国的发展已经走过了30余年的风雨历程，但一直到2003年2月，东芝才在大连投资建厂生产医疗器械，至今在中国尚未设立科技研发基地，其中国市场上的产品技术水平明显落后于GE和西门子，这使得东芝的高科技医疗产品落后于高端市场的总体水平，已不能满足中国市场的需要。岛津创立至今已有120余年的历史，但在中国医疗器械市场上的表现与最初的辉煌相比，也已经呈现出下滑趋势。第7页共29页二、中国医疗器械上市公司概述在中国医疗器械产业发展的过程中，部分本土医疗器械企业牢牢把握中国史无前例的发展所提供的千载难逢的机遇，在同行业中脱颖而出，最终走向上市。在这一过程中，他们选择了不同的发展方向与路径。（一）普及型常规性医疗器械虽然利润率不高，但受益于快速增长的市场和巨大的需求数量，相关企业仍然拥有广阔的成长空间，在国内目前600亿的医疗器械市场中，75%左右是中低端产品。特别是新医改方案颁布后，城镇居民医保和新农合的补助标准将提高至每人每年120元。仅此一项就将带来高达1000亿元的医疗费用增量，再加上8500亿元的投入计划，将使得常规性医疗器械领域显著受惠。目前国内上市的医疗器械公司中，其产品主要为中低端医疗器械的有万东医疗、新华医疗和鱼跃医疗，他们普遍拥有强大的生产能力和质量管理体系，同时建立了发达广泛的营销网络，在中低端产品领域占据较高的市场份额。作为行业内的龙头企业，上述公司将成为新医改方案的最大受益者，目前，他们已开始布局，抢食社区医疗和农村医疗服务体系的超级蛋糕。对该类公司而言，国家优惠政策成为其迅速增长的重要推动力。需要指出的是，这些公司虽然以常规性中低端产品为主营业务，但在形成较高的品牌认知度和规模效益后，公司逐渐开始兼顾新产品的研发并崭露实力。（二）自主研发型在跨国公司占据垄断地位的中高端医疗器械市场，能够与研发力量占据绝对优势的外国公司一较短长，不仅需要非凡的勇气、坚强的信念和不俗的研发实力，同时必须选择合理的进攻策略。考察该类公司的成长道路，我们认为，其中有三项策略堪称典型：第8页共29页1、攻其一点毋庸置疑，跨国医疗器械企业有着强大的研发实力，本土企业很难与其全面对抗。但是，若本土企业在某一特定领域集中力量，仍然有可能与跨国公司进行竞争。乐普医疗即是一个成功的案例，该公司自成立以来，始终致力于冠脉支架及相关产品的研发与生产，目前已在该领域占据四分之一以上的市场份额。2、从外围着手跨国公司的力量集中于大型医疗设备领域，对许多中小设备鞭长莫及，这就给予本土企业难得的发展机会与空间。国内最大的医疗器械企业迈瑞就充分利用了这样的空间与机会，从中小设备入手，先进行简单的细节上的改进，进而展开技术含量较高的设备更新与创造，最终与境外公司展开全面竞争。3、充分利用价格优势国内企业拥有天然的研发成本优势，因此，无论是“从外围着手”还是“攻其一点”，在品牌被用户认可之前，均应当进行低价销售，而价格恰恰是跨国公司的软肋，国内研发型上市公司均曾使用过价格利器来奠定自己的竞争优势。第9页共29页分论第10页共29页一、鱼跃医疗（股票代码：002223，深圳股市）（一）股票基本信息1、股价曲线2、股票市值总市值:53.32亿元，流通市值:13.46亿元3、市盈率市盈率:86.20（二）个股评论1、公司发展历程江苏鱼跃医疗设备股份有限公司自成立以来的历史,是不断发展壮大的过程,也是公司治理结构与经营管理逐步完善的过程.公司在过去的10年中,经历了三个发展阶段:第一阶段:创立与发展（1998年—2004年）江苏鱼跃医疗设备股份有限公司创立后逐步发展成为康复护理系列和医用供氧系列医疗器械的专业生产企业，并形成了以研究开发为核心竞争力的企业竞争优势。第二阶段:自主研发,创造