医药连锁业分析报告(1)

医药连锁业分析报告帖主:王群星兴业证券研究,Jan/20/200214:35:47[+08]医药连锁业分析报告（2001/11/07）王群星兴业证券研究引言：从2000年底开始的鼓励跨地区连锁经营政策出台到2001年我国部分城市放开医药零售领域，20%~30%的高额的药品零售毛利使得药品零售业已成为医药行业各“诸侯”争夺的战略重点。一时间在中国幅员辽阔的土地上，上百亿各路资本正抢在“狼”来之前，从南到北、从东向西，展开声势浩大的“跑马圈地”运动，中国医药零售业已进入群雄逐鹿的春秋战国时代。虽然医药零售药店连锁经营从1995年就开始，但真正意义上的中国现代化医药连锁店发展却是在2001年，这不仅仅这是新世纪的头一年，更主要是使资本对医药零售业的投资热情高涨，可以毫不夸张地说，中国医药零售领域已成为继IT业之后的又一资本聚集新洼地。在中国医药连锁经营发源地深圳，仅半年之内，开展连锁经营的医药公司就由6家增加到11家，新开门店两三百家。医药连锁业同样较为发达的广州，一张开办药店的牌照被炒到20万元的天价，新开门店数更高达四五百家。另外，成都、重庆、沈阳、上海、杭州、山东、西安等全国主要城市，医药连锁业投资正一浪高过一浪??。二、医药连锁业的概况1、世界连锁药店的发展缘起产品从生产者经物流企业以及销售商到达消费者手里，实质是产品在供应链上的流动的过程。随着市场竞争的激烈、客户需求的变化以及企业业务范围的拓展，现代企业需要建立面向客户的的供应链管理新模式，需要加强供应链各部门在信息、业务、管理，特别是物流业务管理等方面的网络化智能管理。可以说，供应链管理与企业核心业务的整合，降低企业运营成本、提供企业整体效益是企业发展的必然选择。对于零售企业，供应链的管理主要包括进货品种、进货渠道、配货和补货以及销售管理等方面，在这里信息流成为最关键的要素，如每日动态的销售情况、缺货情况，客户的需求变化、选择合适的厂家或商业公司进货和补货，以及合适的进货量，从而保证成本的最低。正如一位著名的教授所说，21世纪的竞争是供应链的竞争。二十世纪末，以连锁业为标志的“第三次商业革命浪潮”正是“供应链”竞争导致的一场商业企业划时代的革命，在当代经济发达国家，连锁经营凭借其无可替代的优势已成为流通产业的一个重要组成部分，而以往的大商场经营方式则被危及生存已成为业界公认的事实。根据“国际连锁业协会”定义，连锁企业是指“经营一家以上的零售或饮食店铺，其经营本质相同，隶属于同一资本、管理和商品政策实体”。一般来讲，连锁店体系可分为直营连锁店和加盟连锁店两种型态。后者因连锁总店和各分店之间的契约规定双方的权利及各项事宜，是以又称为契约连锁。无论那一种连锁方式，总店和分店之间均有不同的分工和协作。两者的职能如下：见表1。表1：连锁总店和分店的职能分工连锁总店的职能各分店的职能企业整体经营策划的制定和计划商品的销售各分店营业计划的制定、指导和考核销售管理(包括商品进、销、存的管理)制定总体的广告宣传和促销方法分店商品的分类管理(例如：陈列品和商品、促销品的分类)商品的统一采购除统一进货外的其他进货补充贷款及其他相应款项的集中收取和支付营业款项的收取分店营业业绩的评定和激励分店内部职员的管理及激励各分店的营业指导各种营业报表的制作其他相关事宜其他相关事宜医药连锁业的发展正是商业连锁业发展的一个缩影，在医药零售业方面，连锁药店或连锁化的经营方式正逐渐成为主流经营模式，而且网上药店(由数家医药连锁业药店组成)也日渐兴起，在美国、英国、瑞士等国家网上药店的销售份额占零售份额的比例正逐步扩大。2、美国医药连锁业的概况美国是全球最大的药品生产和销售和使用大国之一，其用药量占全球用药量的四分之一。美国药品零售业，尤其是药品连锁经营在规模化、规范化、集约化方面都具有相当的水平。美国是医药分开的国家，医院只设住院药房，不设门诊药房，门诊病人取药后便到药店取药。目前除医院药房，美国药店有四种。第一种是独立药店；第二种是连锁药店；第三种是超市，即食品、药品的联营店，超市里要有药学专业技术人员才可卖药；第四种是综合商场。美国一些大型综合型商场(如沃尔玛Wal-mark)内都设有药品专柜。规模化：据全美零售药店连锁协会(NACDS)统计：从1997年开始，美国医药市场竞争日趋激烈，美国药店总量有所减少，而连锁化的药店、综合商场及超市却有所增加。具体见表2。表2：美国零售药店发展变化状况事项1990年1997年增减零售药店总数5864251170减少7472家，减幅13%独立药店3100020800减少10200家，减幅33%连锁药店1951819999增加481家，增幅2%超市46415668增加1027家，增幅22%综合商场34834702增加1219家，增幅35%值得注意的是美国的各个连锁药店销售结构有所不同。其中美国最大的连锁药店CVS，共有4100多家药店，其中96%的药店销售处方药，1998年其销售额占全美处方药销售额的57%达到85亿。美国前十大连锁药店的1998年处方销售额占全美零售药品份额的近50%，具体销售情况如下，见表3。表3美国前十大连锁药店处方销售额排序处方药销售额排序处方销售额185亿美圆620亿美圆276亿美圆718亿美圆366亿美圆817亿美圆463亿美圆912亿美圆555亿美圆1010亿美圆经营多样化：美国药店的商品多样化，有点类似百货商店，由于销售药品比销售一般商品的毛利率低，据1998年报道，独立药店和连锁药店的毛利率为28.3%，而综合商场的毛利率达35%，因此零售业“集中化、大而全、一店购足”的经营理念十分突出。有关美国药店的销售结构见表3。表3不同药店销售结构表药店种类销售结构(各种商品所占销售额的比例)独立药店药品占93.7%连锁药店处方药占53.0%，食品占8.7%，普通商品38.3%综合商场药品占5.9%，食品是15.0%，普通商品79.1%超市处方药占10.5%，食品占69.5%，普通商品占20.0%处方药的主要销售渠道：统计资料显示，药店接受的处方单呈逐步上升的趋势，从1992年的20亿张达到1999年的30亿张，预计2005年将达到40亿张。据1998年资料显示，不同类型药店销售处方药的比例大不相同，具体见表4。表4不同药店处方药销售比例类型连锁药店独立药店综合商场超市邮寄服务住院药房诊所家庭保健康护理其他健机构处方药销售比例(%)29.819.07.48.010.812.86.14.11.60.3批发商作用重大：经过20年的激烈竞争，美国批发商由144家减少为70家，70家批发商拥有224个批发中心（配送中心），为全美5100家药店和医院药房供应药品，其规模效益越来越大，虽然销售利润率从五年前的平均8.68%降至4.51%，但费用率下降从6.17%大幅下降到2.9%，批发商为美国药品的流通过程中的费用不断下降发挥了重大作用。二、我国医药连锁业总体概况及影响因素1、我国药店总体概况医药消费市场从“生产导向”向“消费导向”的转变使我国医药业零售市场的发展日新月异，新兴的连锁经营方式对传统的零售方式构成了严重的威胁。医药连锁经营作为一种先进的营销经营管理模式，与传统的医药商业购销为一体的经营方式有本质的区别在于它的进货与销售职能是分离的，尤其是集约化配送模式，是产生规模效益、降低单位产品成本，提升企业竞争力的重要手段，这种集中配送的经营模式将彻底打破我国原有计划经济体制下的医药四级批发体系。随着我国医药卫生体制改革、城镇职工医疗保险体制改革和深化以及分开核算、分别管理的呼声日高，医药零售业成为新的投资热点和社会热点。近几年，医药零售业份额的逐步扩大，由80年代的5%升至2000年的15%，一些经济发达的地区零售市场占到当地医药市场的30%以上。目前我国医药批发企业1.6万家，零售企业（药店）12万家，其中连锁企业200多家，连锁企业销售额达80亿元，相对于2000年医药商业19.4%的增长，医药连锁业呈现成倍增长的趋势，初步显示这种先进的营销模式的优势。目前我国的药店除经营药品外，部分还经营保健品、中草药、医疗器械以及其他品种。据不完全统计资料显示，在药店销售中药品销售额一般占64%左右，保健品占12%，中草药占9%，医疗器械占7%，其他品种占8%。目前我国的药店主要有医院药房、零售药店两种形式，其中零售药店包括独立门店、连锁药店（直营药店、合资药店、特许经营药店）。而网上药房的试点由于政策的原因才刚刚开始，目前国家药监局特许8家企业进行试点，由于国家药监局尚未批准在网上买药，医药市场的B2C业务还不能开始，绝大部分医药电子商务只能选择B2B业务作为行业市场切入点，鉴于支持网上交易的“物流”、“资金”、“信息流”。（特别是资金流）在我国现阶段还不成熟，预计近2年内难有较大发展。医院药房未来由于医药分业经营，将从医院中分离出来成为社会性的零售药店，目前采用与医院收支两条线、销售总量控制、以及药品集中招标来防止以药养医和药品回扣，由于我国医院药品收入在实施总量控制后，至少还占医院总体收入份额的50%以上，因此近2年内我国很难实施医药分业经营，医院药房将仍然作为医院的二级科室存在。独立门店，是指我国现有的零售药店11.5万家的绝大部分。在行政管理上，直属于医药批发企业，是批发企业的附属物，在经营方式、经营的医药商品类别、商品配送方式、营销模式、人员结构、主要分布在城市等方面基本相同。由于国有机制资产和效益的分割，没有有效的监督和激励机制，目前面临发展的困境。连锁药店，我国大部分连锁药店是有原有的国有药店改造而来，现已经实现了专业化经营，但原有产权制度已经成为制约医药连锁业发展的瓶颈，这方面的改革有待于进一步加强。目前医药连锁业的规模偏小，在我国中心城市已建立了200家医药连锁企业，年收入在3亿元左右，因此未来的发展空间很大。从连锁业的发展状况看，医药连锁业适宜于大资本、大集团运作，我国大的流通企业隶属国有企业由于历史原因负债高，再加上监督和管理关系混乱，竞争力严重不足，而小型流通企业（多为民营）虽然经营机制灵活，但苦于资本薄弱和政策因素，不能有效地进行规模扩张，从而造成目前医药零售业“大的活不好，小的死不了”的现状2、影响我国医药连锁业发展各方面因素目前是我国连锁业发展的有利时机，主要是由于国家陆续出台了一系列政策和措施。另一方面也是行业内部的动力，由于我国用药人群结构的变化、人数的增长和自疗比例的扩大，市场的需求，行业利润率的高企（高于普遍商业零售利润），促使医药连锁业总体市场容量进一步扩大。此外，外在的刺激和激励也迫使我国医药零售业进行大规模的扩张。（1）政策因素：医药分业经营，未来医药分业经营的最终实施将为医药零售业的发展打开巨大的空间。虽然我国医药分业经营短期内还难以实现，但相关的政策正在陆续出台，主要是近年来国家颁布和实施一系列医药政策、法规以及实施的相应改革??医疗保险体制改革、医疗卫生体制改革等，这些政策将极大地促进我国医药零售业规模化发展的步伐医保制度实施，1998年12月国务院下发《国务院关于建立城镇职工基本医疗保险制度的决定》，目前已在全国进行试点，医保制度引入个人缴费机制，以建立个人帐户的方式让所有城镇从业人员获得同等的医疗保险待遇。职工交纳个人工资的2%，用人单位交纳平均工资的6%，共同组成职工的个人帐户，作为职工的基本医疗保险费用。截止2000年底全国70%的城市启动实施，大多数地区建立基本医疗保险制度，2001年底计划90%以上的城市建立基本医疗保险制度，新覆盖人数达到8000万左右，从而医疗保险的覆盖面由以前的2.1亿人扩大到近3亿。2001年6月《国家基本药品目录》正式出台，目录中的甲类目录地方不得更改，乙类目录可适当调整，增减数不得超过15%，使用这些品种由医疗保险基金和个人支付一部分（具体比例由各地方确定）。从2000年的有关试点地区分析，医保制度实施后，总体上医药销售的年均增幅将由17％降至7－8％，但医药零售将继续保持36％的增长，尽管医药零售价格的大幅降低。OTC制度实施，划分OTC药和处方药已成为