信用――第二章-信用与信用工具：重点参考

第二章信用与信用工具2•了解信用的历史，掌握信用的基本概念与范畴；•把握信用的主要形式，并尝试进行融资规划；•熟悉主要的信用工具及相互间的区别；通过本章的学习，你将能够：第二章信用与信用工具3第二章信用与信用工具第一节信用概述1第二节信用形式2第三节信用工具34第一节信用概述•伦理道德层面•经济学角度•货币理论视角对信用概念的理解信用的产生与发展信用的特征•高利贷信用•借贷资本信用•现代信用运行•暂时性•偿还性•收益性•风险性5对信用概念的理解道德信守诺言、诚信、可信内容经济货币理论借、贷、债货币、资本、财富6•在我国，崇尚信用的风尚有几千年的传统，•《论语》中“信”字出现了38次，频次虽低于仁•(109次)、礼(74次)；但是高于描述道德规范的多数•词汇，如善(36次)、义(24次)、敬(21次)、勇(16次)、•耻(16次)。比如：“自古皆有死，民无信而不立”；•“言必信，行必果”；“与国人交，止于信”等。•在西方社会，守信同样也是人们奉行的•基本道德准则，《圣经》中关于信用、•信任的词汇也出现了几十次之多。•信用——英文credit——源于拉丁文credo，•原意是相信、信任、声誉等。•孔子（公元前551-前479）从伦理道德的层面理解信用7•从经济学角度理解信用•在中国，如果信用讲的是经济范畴，那么与之•相当的是“借贷”“债”等字眼。•公元前300年，孟尝君放债的故事•《管子》中有一篇《问》，把借债、放债作为国情调查的内容，这说明债务关系在经济生活中已相当普遍。•在西方，大约5000年前，苏美尔人在美索不达米亚平原就有农业信用记录。公元前18世纪，古巴比伦的《汉谟拉比法典》（Hammurabi’sCode），关于债务的问题规定得非常具体，从第89条到第119条，大部分是关于债务的法律条文，说明债务关系已经有了很长时期的发展。•现代市场经济中的“信用”也指“借”和“贷”的关系（管仲，？-前645年）8•在货币金融学中有一个重要的理论流派，即以18世纪的重商主义代表约翰·劳为先驱、以19世纪的麦克鲁德、阿尔伯特·韩以及20世纪的熊彼特等经济学家为代表的“信用创造学派”。•在“信用创造学派”的眼中，信用就是货币，就是资本，就是财富，信用能够创造货币，信用能够形成资本，能促进生产，繁荣经济；银行的本质在于创造信用，这是信用创造论的中心命题。从货币理论的视角理解信用9经济学范畴的信用信用主体信用：借贷行为，是以偿还为条件的价值的特殊运动形式。信用条件信用工具信用标的债权人债务人中介人货币资金实物商品偿还增值商业票据、信用卡、可转让存单、国库券、股票、债券10区分：信用、信贷、贷款信用=信贷=贷款信用信贷贷款信用≠信贷=贷款信用=信贷≠贷款区分：信用、信贷、贷款11信用的产生与发展高利贷信用信用的发展借贷资本信用现代信用形式历经时期奴隶封建社会资本主义社会现代市场经济•利息高•剥削性•非生产性•保守性•破坏性•局限性•“双重支付”•“双重归流”•盈余部门•赤字部门12我国古代的高利贷信用“九扣十三归”“羊羔息”“青苗息”“鸟儿叫”“驴打滚”高利贷信用13借贷资本信用特殊运动过程•“双重支付和双重归流”•“三重支付和三重归流”,,,GGWPWGGAPm,,,,GGGWPWGGGAPm14四类经济行为主体政府金融机构家庭企业现代信用运行的经济原理15现代信用运行的经济原理现代市场经济中的三类经济单位盈余部门平衡部门•收入支出•储蓄和投资赤字部门•支出收入•动用积蓄或举债•收支相等在经济中不占主导地位家庭企业、政府16家庭收支：收入与需求在时间上的不一致放弃消费，增加储蓄盈余：未来消费现在消费中国家庭短缺：现在消费未来消费美国家庭强制性储蓄减少储蓄，举债消费“今天花明天的钱”家庭：最主要的资金盈余部门“月光族”“爆卡族”“房奴”17近5年来我国储蓄存款增长图18资金余缺闲置流动资金固定资产折旧未分配利润积累补充流动资金固定资产更新追加投资企业收支：产业资本循环中的资金余缺19企业融资渠道企业融资渠道内源融资留存盈利、折旧自主性、低成本抗风险家族企业、成熟的大企业外源融资银行借贷发行有价证券高速成长的公司20政府收支：经济周期产生的余缺余：在经济繁荣的年份，收入（如税收等）大于支出缺：在经济萧条或战争、自然灾害频繁的年份，支出（福利开支、军费开支、社会救济等）大于收入财政收支余缺政府是最经常的赤字部门21我国历年财政赤字22信用的主要中介人金融机构资金盈余：拆放、贷出资金短缺：拆借、回购、股权、债权金融机构在社会信用中的作用23信用的特征风险性偿还性暂时性收益性24国家信用银行信用消费信用民间信用商业信用租赁信用第二节信用形式国际信用证券信用25商业信用（commercialcredit）企业之间进行商品往来时发生的信用，其主要方式是赊销和预付，相应的信用工具是商业票据。定义商业信用按方式可分为商业信用按规范程度可分为赊销（最早、最基本的信用形式）、预付货款口头商业信用、挂账商业信用、票据商业信用26加速资金周转自发调节供求关系节约货币资金商业信用的作用27商业信用的局限性适用范围上的局限性授信规模上的局限性方向上的局限性期限上的局限性调节和管理上的局限性局限性28我国的商业信用发展奴隶社会计划经济时期改革开放以后1995年10月直至近代，工商企业之间的商业信用仍习惯采取挂账的办法商业信用受到了严格的限制商业信用发展，出现“三角债”问题出台《票据法》，标志着我国商业信用进入一个崭新的阶段29案例：我国零售业的“潜规则”•事例回放：•2008年12月11日，湖南省娄底市嘉家乐超市被哄抢一空；•2008年7月26日，广东省深圳市租户哄抢超市货物；•2007年10月23日，供货商哄抢甘肃省兰州市的宜家乐超市；•2007年9月19日，供货商抢搬福建省福州市悦旺超市的货物。•零售业的“潜规则”：•零售商与供货商达到默契，零售商以赊销方式进货，待商品卖出后或按一定周期付款，这实际上就是一种商业信用。•供货商说：•“不进超市是等死，进了超市是找死”30银行信用（bankingcredit）能广泛地动员社会资金并进行全面的资金分配具有规模大、成本低、风险小的优势不仅能够提供信用而且能够创造信用货币通过各类金融中介机构，将货币转化为借贷资本，进行社会化资金分配的信用形式，其典型方式就是商业银行的存贷款业务。31我国的银行信用银行信用是最基本的信用形式•经济体制改革前“一元式”的金融体制•改革开放以后•问题•问题银行信用在社会信用体系中占据绝对地位巨额存款对银行清偿能力构成巨大的挑战银行成为信用风险的集聚点32我国的银行信用股票筹资额与金融机构贷款额对比表单位：亿元股票(S)贷款(L)S/L2000年2103.0899371.072.12%2001年1252.34112314.701.12%2002年961.75139802.900.69%2003年1357.75169771.000.80%2004年1510.94188565.570.80%2005年1882.51206838.480.91%2006年5594.29238279.782.35%2007年8680.20277746.533.13%2008年1682.00320048.680.53%33比较直接信用与间接信用优势直接信用（证券信用）间接信用（银行信用）期限不对称银企关系过密劣势划分标准：是否有中介人，以及中介人是否在信用过程中进行资金的重新分配在规模上、范围上和期限上都会受到很大限制交易成本低监督机制强规模经济效应信用创造功能34国家信用（fiscalcredit）举借外债或内债导致货币的财政性发行易引起公众的强烈不满和反感举债透支增税定义：一国政府通过财政部门向国内外各类主体举借债务而形成的信用。35国家信用（fiscalcredit）国家信用外债国外政府借款举债内债国际金融机构借款国际银团借款发行国际债券中长期国债国库券36我国的国家信用1950年，新中国首次发行国债——人民胜利折实公债，1954—1958年间又连续5年发行了国家经济建设公债1959—1980年我国国债发行出现空白1981年重新恢复国债发行，行政摊派式1991年国债发行部分采用承购包销试点1996年国债发行全部采用国际通行的竞争招标方式国家信用在我国的发展37国家信用在我国的发展中国2000年以来国债发行情况一览表单位：亿元2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年4657488459346280168767042888323483855838消费信用（consumptioncredit）•《一个完整的故事—中美消费观的再比较》•一个中国老太太和一个美国老太太在天堂相遇，谈起了在人间的一生。•美国老太太说“我辛苦了30年，终于把住房贷款都付清了。”中国老太太说：“我辛苦了30年，终于攒够了买房的钱。”•美国老太太在自己买的房子里住了30年，后半生都在还款；而中国老太太后半生一直在存款攒钱，刚攒够了买房的钱，却去了天堂，无福享受自己买的新房。•美国人超前消费，享受人生；而中国人辛苦一辈子，却不懂得享受或来不及享受。39消费信用（consumptioncredit）中国人的等级文化观念2自己父母、妻儿亲戚、朋友陌生人123•工商企业、商业银行或其他金融机构以商品或货币的形式向消费者个人提供的信用•分期付款•信用卡（贷记卡）•消费贷款按揭是抵押（Mortgage）一词英文的粤语音译，指以私人资产（不动产或动产）为抵押向信贷机构获得贷款的过程。40消费信用（consumptioncredit）提高消费水平过度消费引发支付危机促进经济、技术进步、产品更新换代过度消费引发供求矛盾TextTextTextText利弊分析41我国的消费信用发展长期以来20世纪90年代初90年代中期目前反对消费信用深圳建设银行从香港引入按揭消费模式分期付款发展很快，但导致信用风险消费信用机构单一，品种较少42租赁信用(leasingcredit)花小钱，办大事，减少投资成本；避免设备的无形损耗；避免通货膨胀之苦（租金是固定的）定义好处类型•租赁信用是一种以融物的方式进行融资的信用活动，它通过出借实物商品以收取租金。•经营性租赁（服务性租赁）•金融性租赁（融资性租赁）43租赁信用(leasingcredit)143租赁期满，租赁公司无偿或以象征价将设备转让企业2金融性租赁的操作过程企业定期向租赁公司缴纳租金金融租赁公司按企业的要求购买设备并租给企业使用企业向金融租赁公司寻求资金支持44证券信用：以发行股票或债券等有价证券的方式完成资本集中的信用形式。•最典型的直接信用方式证券信用证券信用证券信用证券信用•最典型的方式是股份制•成熟的股份公司更倾向于债券融资•必须依托完善的有效率的证券市场证券信用（securitiescredit)45凯恩斯的“最大笨蛋原理”•伟大的经济学家凯恩斯从1919年开始做远期外汇投机生意，后来又涉足棉花期货交易和股票交易，积攒起一生享用不完的巨额财富。凯恩斯根据自已进行投机交易的心得，总结出了信用活动和金融市场交易的一条至上规律——最大笨蛋原理。约翰·梅纳德·凯恩斯（JohnMaynardKeynes，１８８３－１９４６），现代西方经济学最有影响的经济学家之一。46凯恩斯的“最大笨蛋原理”•任何的投机活动都有一个共同的特征，即购买者并不管购买的对象的实际价值是多少。比如投机者可能以20元的价格购买账面价值仅为2元的股票。投机者之所以这样，是基于一个预期，预期会有人以更高的价格从自己手上把这些东西买走。•因此，投机品的实际价值是不重要的，重要的是有没有比自己更笨的“笨蛋”。如果不幸地没有比自己更笨的笨蛋了，那么自己就成了“最大的笨蛋”。因此投机活动也就成了“博傻”活动。这种心理预期所形成的市场规律，就是凯恩斯的“最大笨蛋原理”。47民间信用（individualcredit)民间信用，亦称个人信用，是指社