国际贷款融资成本测算和融资风险规避

组员刘美谢佳瑜金琴丹一、概念二、影响因素及公式推算三、风险规避一、概念1、国际贷款融资成本：指国际企业从国外筹借资金所付出的代价，包括支付的利息、费用和外币折合差价。2、国际贷款实际融资率：外汇借款的成本与借款金额的百分比。对国际贷款实际融资成本进行预测，是外汇借款筹资决策的需要企业的实际融资成本只有低于企业资金利润率的时候，才会获得财务杠杆利益，提高企业经济效益二、影响企业实际融资成本大小的因素1、贷款银行收取的利息率2、所借货币的币值在贷款期限内的波动3、所得税税率的高低汇率变动本币外币升值率，贬值率那么什么时候该借入外币呢？1、外币升值、或本币贬值不应该借入外币2、外币贬值、或本币升值应该借入外币外币本币外币假如借入100外币，可兑换成600人民币发生外币升值或人民币贬值，则600人民币兑换成的外币少于100所以为了归还100外币需花费大于600的人民币借入归还三个因素是如何影响实际融资率？到期偿还额-借款金额借款金额实际利率=公式推算[1000×(1+8%)×1.09—1000×1.05]/(1000×1.05)=[(1+8%)×1.09－1.05]/1.05=(1+8%)×1.09/1.05－1=(1+8%)×(1.05+0.04)/1.05－1=(1+8%)×(1+0.04/1.05)－1=(1+8%)×[1+(1.09－1.05)/1.05]－1K=(1+i)[1+(S1－S0)/S0]－1K=(1+i)(1+e)－1实际融资率i—利率;S1—期末即期汇率；S0—期初即期汇率P115例8-1K=(1+i)(1+e)－1（2）e为外币即期汇率的变动百分比因为：K=[a(1+i)(1+e)－a]/a所以：1+i代表利率对实际融资率的影响1+e代表汇率变动对实际融资率的影响K0,即实际融资率为正数，说明该企业实际归还贷款本利和的人民币金额要多于借入数。k0，即实际融资利率为负数，则意味着实际归还贷款本利和的人民币金额要少于借入数。因此，借入外币时，既要考虑外币的名义利率，还要预计其升值率或贬值率所得税税率若利息费用和外币折合差额计入财务费用，使企业税前利润减少，从而可少缴一部分所得税K=[(1+i)(1+e)－1]×(1－T)T——所得税税率三、国际贷款融资风险的规避国际企业利用国际贷款筹集外汇资金，在一定条件下能够给企业带来财务杠杆利益，但也存在风险风险来源：项目建设风险、市场风险、生产技术风险，经营管理风险，政治风险或国家风险，利率风险，汇率风险风险规避方法：多种外币组合融资多种货币组合融资•某美国公司需要1年期100000美元，1年期美元贷款利率为15%，1年期瑞士法郎贷款利率为8%，1年期日元贷款利率为9%，贷款期末瑞士法郎和日元即期汇率变化预测为：瑞士法郎升值1%的概率为30%，升值3%的概率为50%，升值9%的概率为20%；日元贬值1%的概率为35%，升值3%的概率为40%，升值7%的概率为25%。如果瑞士法郎与日元变动相互独立，该公司如果采用组合融资法，资金一半来自瑞士法郎，一半来自日元，则该企业预计实际融资利率为多少？比单纯使用一种货币融资是否会获益？单纯使用一种货币融资效果币种汇率变化概率实际利率瑞士法郎1%30%(1+8%)*(1+1%)-1=9.08%3%50%11.24%9%20%17.72%日元-1%35%7.91%3%40%12.27%7%25%16.63%各货币的实际融资利率联合概率组合融资的实际利率瑞士法郎日元9.08%7.91%30%*35%=10.5%8.495%9.08%12.27%13%*40%=12%10.675%9.08%16.63%30%*25%=7.5%12.855%11.24%7.91%50%*35%=17.5%9.575%11.24%12.27%50%*40%=20%11.755%11.24%16.33%50%*25%=12.5%13.935%17.72%7.91%20%*35%=7%12.815%17.72%12.27%20%*40%=8%14.995%17.72%16.33%20%*25%=5%17.175%组合融资的成本多种货币组合融资效益1、当借入多种外币时，组合融资的实际融资利率高于国内利率的唯一条件是：这几种货币都出现了最大可能的升值，在本例中瑞士法郎为9%，日元为7%；在本例中综合概率的计算是建立在这两种货币的变动是相互独立的假设基础上的。如果这种货币的变动高度正相关，那么，组合融资就可能不会像所描述的那样有利。当然，这种概率较小。2、如果某种货币发生这种变化，其大幅度的升值将多少会被其他没有如此大幅度升值的货币所抵消。在本例中，欧元最大升值概率是20%，日元为25%。这两个事件同时发生的综合概率只有5%（20%×25%），也就是说，该公司外币组合融资成本低于国内融资成本的概率高达95%，这就是外币组合融资的一个优点。