第3章 外汇与汇率

第三章外汇与汇率第一节基本概念第二节外汇市场及外汇交易第三节汇率决定的原理第一节基本概念•一、外汇•1、定义•2、以外币表示的资产（金融工具）成为外汇的条件•3、存在的具体形式•二、汇率及汇率的表示•汇率的定义•直接标价法/间接标价法/美元标价法•中国外汇市场的美元牌价USD100=CNY827.2321•欧元区外汇市场的外汇牌价EUR1=USD1.0765•1美元=EUR0.8常见货币单位名称及代号国家和地区货币单位名称货币代号原有旧代号美国美元，U.S.DollarUSDU.S.＄日本日元，JapaneseYenJPY￥;J.￥欧洲经济联盟欧元，EuroEUREUR英国英镑，Pound,SterlingGBP￡;￡Stg.中国香港特别行政区港元，HongKongDollarsHKDHK＄加拿大加拿大元，CanadianDollarCADCan.＄澳大利亚澳大利亚元，AustralianDollarAUD＄A.新西兰新西兰元，NewZealandDollarNZD＄NZ.丹麦丹麦克郎，DanishKronaDKKD.Kr.瑞典瑞典克郎，SwedishKronaSEKS.Kr.新加坡新加坡元，SsingaporeDollarSGDS.＄中国人民币，RenminbiYuanCNYRMB￥USD/GBP=0.8309（USD1=GBP0.8309），在美国纽约外汇市场是何种标价法？在英国伦敦外汇市场是何种标价法？在日本外汇市场是何种标价法？伦敦外汇市场汇率为：月初：GBP1=USD1.8115月末：GBP1=USD1.8010则外汇汇率上升还是下降？外汇贬值还是升值？本币汇率？本币币值？货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价中行折算价发布日期发布时间中国银行外汇牌价2010年10月8日货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价中行折算价发布日期发布时间货币现汇买入价现钞买入价卖出价基准价中行折算价英镑1054.81022.241063.271060.791060.79港币85.8785.1886.286.1786.17美元665.99660.65668.65668.3668.3瑞士法郎688.29667.04693.82691.58新加坡元508.34492.64512.42511.33瑞典克朗99.7196.63100.51100.23丹麦克朗124.09120.26125.09124.75挪威克朗114.08110.56115114.68日元8.06967.82048.13448.1048.104加拿大元652.71632.55657.95656.07澳大利亚元651.99631.86657.23655.1欧元925.13896.57932.56929.51929.51（二）汇率的种类1、按报价方买卖货币的价格不同，分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率2、按买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率3、按制定汇率的方法不同，分为基本汇率和套算汇率4、按汇兑方式的不同，分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率5、按外汇买卖的对象不同，分为同业汇率和商人汇率6、按外汇市场开始和收市的不同，分为开盘汇率和收盘汇率7、按外汇管制情况不同，分为官方汇率和市场汇率8、按衡量货币价值的角度不同，分为名义汇率和实际汇率•1、按报价方买卖货币的价格不同，分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率•（1）报价货币与被报价货币•被报价货币/基准货币/基础货币/参考货币/单位货币。•报价货币/计价货币/汇率货币。•GBP1=USD1.8010•（标准单位）被报价货币=？报价货币•（2）询价方、报价方与双向报价•谁进行双向报价？•双向报价是对哪种货币的双向报价？•例如，某银行所挂出的瑞士法郎的牌价：•USD/SF1.1965/1.1980•这里的银行是询价方？报价方？•双向报价？•报价银行买入1单位美元的价格为1.1965瑞士法郎，卖出1单位美元的价格为1.1980瑞士法郎。•瑞士法郎的买价/卖价？前面数字是基准货币的买入价，是报价货币的卖出价；后面数字是基准货币的卖出价，是报价货币的买入价。•请将GBP1=USD1.8010/1.8020，改写为USD/GBP的形式。•例，银行公布的外汇牌价USD/JPY=123.1010/123.5012，如果客户想用手头持有的日元买入美元，他应该使用哪一个价格？需付出多少日元？•例：银行公布的外汇牌价GBP/USD=1.4161/1.4201，如果客户要卖出手头的英镑，买入美元，他应该使用哪一个价格？•例，英国某进口商要购买50万元美元支付贸易款，外汇银行的报价是GBP1=USD2.0261/2.0290，请问他应该使用那一个价格？为此需要付出多少英镑成本？•（3）中间汇率•买入汇率与卖出汇率的平均数，又称中间价。•中间汇率=（买入汇率+卖出汇率）/2•GBP1=USD2.0261/2.0290的中间汇率为：•GBP1=USD（2.0261+2.0290）/2•（4）汇率一定是以前小、后大的形式排列的？外币对即期报价货币对买/卖报价兑换收益AUD/USD0.8268/690.8297/03点？货币买入价卖出价欧元1.39121.3914瑞朗0.96590.9668加元1.01861.0190澳元0.98020.9804英镑1.58631.5867日圆82.3282.38•2、按买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率•（1）即期汇率与远期汇率的概念•交割：指双方各自按照对方的要求，将卖出的货币解入对方指定账户的处理过程。•即期汇率：又称现汇汇率，指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。•远期汇率：又称期汇汇率，指外汇买卖的双方事先约定，在未来约定期限办理交割时所使用的汇率。•（2）报价方式•即期汇率：直接报价方法•远期汇率：直接报价方法或远期差价报价方法•例：某日伦敦外汇市场英镑兑美元的汇率为：（直接报价方法）•即期汇率一个月远期汇率三个月远期汇率六个月远期汇率•1.8205/151.8235/501.8265/951.8345/90•例：某日伦敦外汇市场英镑兑美元的汇率为：（远期差价报价方法）•即期汇率1.8205/15•一个月掉期率（远期差价）30/35•三个月掉期率（远期差价）60/80•六个月掉期率（远期差价）140/175•远期差价（掉期率）=︱远期汇率-即期汇率︱使用即期汇率与远期差价计算远期汇率的公式为：远期汇率=即期汇率+远期差价（小/大）远期汇率=即期汇率-远期差价（大/小）为什么小/大时，加；而大/小是减呢？风险收益原则：交割期限越长，报价方的风险越大，因此要更高的兑换收益。•如，即期汇率GBP=USD1.8205/15,两个月远期差价30/35，则远期汇率：GBP=USD1.8235/1.8250.•如，即期汇率GBP=USD1.8205/15,三个月远期差价65/60，则远期汇率：GBP=USD1.8140/55.•升水：货币远期价格高于即期价格•贴水：货币远期价格低于即期价格•当远期差价小/大排列时，基准货币远期A,报价货币远期B。•A、升水B、贴水C、升值D、贬值•例，某日伦敦外汇市场英镑兑美元的远期汇率为：•即期汇率1.8205/15•①一个月远期差价30/40•②一个月远期差价100/80•请分别说明两种远期差价代表的含义（货币的升贴水情况），分别计算一个月远期汇率，分别计算即期汇率与远期汇率的兑换收益，并用风险收益原则判断结果是否正确。•解：30/40表明英镑升水，美元贴水。100/80表明英镑贴水，美元升水。•一个月远期汇率分别为：1.8235/1.8255，1.8105/1.8135.•即期汇率兑换收益10个点，远期汇率兑换收益分别为20个点，30个点。•远期汇率兑换收益大于即期汇率兑换收益，符合风险收益原则。•（4）升贴水年率•被报价货币升贴水年率=•报价货币升贴水年率=•计算时一般使用中间汇率•例，即期汇率GBP1=USD1.8200/1.8220,三个月远期汇率GBP1=USD1.8240/80，则英镑的升贴水年率为？•①计算中间汇率：即期汇率GBP1=USD1.8210,远期汇率GBP1=USD1.8260•②[（1.8260-1.8210）÷1.8210]÷3×12×100%=1.9823%•含义：如果英镑按照一个月50个点的速度发展下去，那么一年英镑将会升水1.9823%。12100%远期汇率-即期汇率即期汇率远期月数12100%即期汇率-远期汇率远期汇率远期月数•3、按制定汇率的方法不同，分为基本汇率和套算汇率•（1）概念•基本汇率：选择某一货币为关键货币，制定本币对关键货币的汇率，这一汇率就称为基本汇率。基本汇率是确定一国货币与其他各种货币汇率的基础。•套算汇率：又称为交叉汇率，指两种货币通过各自对第三种货币的汇率而计算的汇率。•例:日本外汇银行报价：USD1=JPY4947.3674，香港外汇银行报价USD1=HKD8.7321，则JPY/HKD?中国银行日期:2008/09/29货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价中行折算价发布时间英镑1232.691206.71242.61256.651256.6500:00:00港币87.6586.9587.9887.6587.6500:00:00美元681.14675.68683.87681.83681.8300:00:00瑞士法郎616.07603.08621.02628.7700:00:00新加坡元474.53464.53478.35479.5900:00:00瑞典克朗100.7398.6101.53103.5500:00:00丹麦克朗130.99128.22132.04133.9600:00:00挪威克朗118.26115.76119.21120.8900:00:00日元6.39066.25596.44196.42966.429600:00:00加拿大元652.46638.71657.71659.8900:00:00澳大利亚元557.68545.92562.16570.800:00:00欧元977956.4984.85999.97999.9700:00:00澳门元85.2384.5185.5685.3100:00:00菲律宾比索14.4714.1714.5914.6300:00:00泰国铢19.9919.5720.1520.0500:00:00•（2）套算汇率的计算•1、中间汇率的套算汇率•例:英国外汇银行报价：GBP1=USD1.8559，中国外汇银行报价USD1=RMB8.5785，求GBP/RMB?•解：套算路线GBPUSDRMB•思路：两个报价的含义分别为：1单位英镑兑换为1.8559美元；1单位美元可以兑换为8.5785人民币。•因此，1单位英镑可以兑换为1.8559×8.5785人民币。•即，GBP1=RMB1.8559×8.5785•例:英国外汇银行报价：GBP1=USD1.8559，日本外汇银行报价GBP1=JPY8.5785，求USD/JPY?•解：套算路线USDGBPJPY•思路：两个报价的含义分别为：1.8559美元可以兑换为1英镑，1英镑可以兑换为8.5785日元。•因此，1.8559美元可以兑换为8.5785日元，即，1美元可以兑换为8.5785/1.8559美元。•2、双向报价下的套算汇率•例，已知：GBP1=USD1.4530/40,USD1=DM1.5110/20,•要求套算GBP1=DM?/?。•解：英镑买入价•GBPUSDDM•买卖买卖•由标价可知：卖出1.5110德国马克，收入（买入）1美元，卖出1.4530美元，收入（买入）1英镑。因此，英镑买入价为•1.4530×1.5110德国马克。•英镑卖出价•GBPUSDDM•卖买卖买•卖出1英镑，收入（买入）1.4540美元，卖出1美元，收入1.5120德国马克。因此，英镑卖出价为•1.4540×1.5120德国马克。•则，GBP1=DM1.4530×1.5110/1.4540×1.5120•