兰州佛慈制药公司财务报表四大财务能力分析报告

指导老师：王桢组长：小组成员：报告内容盈利能力分析四公司简介一偿债能力分析二营运能力分析三杜邦财务分析六发展能力分析五第二阶段选题及意义七公司基本介绍股票代码：002644股票简称：佛慈制药公司全称：兰州佛慈制药股份有限公司英文名称：LanzhouFociPharmaceuticalCo.,Ltd注册地址：兰州市城关区雁滩高新技术开发区发行价格：16.00（元/股）法人代表：李云鹏上市交易所：深圳证券交易所注册资本：17771.6万元行业种类：中药材及中成药加工业公司传真：[phone]公司电话：[phone]佛慈制药股份有限公司1929年创建于上海，1956年西迁兰州，2011年上市。一家近百年制药历史的市属国有控股上市公司和“中华老字号”企业。拥有4个生产基地、1个在建的医药科技工业园和2家全资子公司.（兰州佛慈健康产业有限公司和甘肃佛慈中药材经营有限公司）公司名称所处行业主要产品或服务注册资本总资产营业收入净利润兰州佛慈健康产业有限公司食品预包装食品批发零售10,000,0007,852,6156,130,736-1,972,089甘肃佛慈中药材经营有限公司医药中药材种植(国家禁比及须取得专项许可的项目除外)、养殖(小含种畜禽、奶禽);中药材收购、储藏、批发;中药材高新技术开发、成果转让及技术咨询服务(须取得专项许可的除外);农副产品购进、仓储、批发;中药饮片购进、仓储、批发10,000,00012,283,372112,662,705422,038兰州市人民政府国有资产监督管理委员会兰州国资投资(控股)建设有限公司兰州佛慈制药厂兰州佛慈制药股份有限公司兰州佛慈健康产业有限公司甘肃佛慈中药材经营有限公司公司股东股东名称股东性质持股比例报告期末持股数量持有有限售条件的股份数量持有无限售条件的股份数量兰州佛慈制药厂国有法人70.64%125,532,000125,532,000赵建平境内自然人2.81%5,000,0005,000,000全国社会保障基金理事会转持三户国有法人2.50%4,444,0004,444,000赵吉境内自然人1.01%1,800,0001,800,000东方证券股份有限公司国有法人0.79%1,400,9361,400,936中国农业银行一交银施罗德成长股票证券投资基金其他0.77%1,373,3351,373,335平安资产一邮政银行一如意10号资产管理产品其他0.72%1,275,6551,275,655莱州市农业科学院其他0.635%1,118,5191,118,519董光境内自然人0.355%617,360617,360胡瑞标境内自然人0.31%550,000550,000兰州佛慈制药厂赵建平全国社会保障基金理事会转持三户赵吉东方证券股份有限公司中国农业银行一交银施罗德成长股票证券投资基金平安资产一邮政银行一如意10号资产管理产品莱州市农业科学院董光胡瑞标公司股东持股比例图经营范围佛慈大药房中成药内科用药外科用药妇科用药儿科用药骨伤科用药五官科用药精制饮品健康产品国内94%国外6%国内外收入短期偿债能力分析项目2011年2012年2013年2014年流动资产559732084.76467708196.12520763294.65569094944.63流动负债167911246.61132710064.86160802295.52114044456.25营运资产391820838.15391820838.15359960999.13455050488.38流动比率3.333.523.244.99速动比率2.502.392.463.782011年2012年2013年2014年流动比率3.333.523.244.99速动比率2.502.392.463.783.333.523.244.992.502.392.463.780.001.002.003.004.005.006.00流动比率速动比率从上图看2011-2013年变化较平稳，2014年有较大幅度的上升，上升幅度为54%。流动比率、速动比率折线图2011年2012年2013年2014年佛慈制药2.502.392.463.78行业均值0.871.050.910.86东阿阿胶4.334.044.422.920.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.00速动比率从对比图可以看出，11年至13年佛慈制药的速动比率低于东阿阿胶，说明11年到13年佛慈制药的短期偿债能力比东阿阿胶差。而14年出现了转折，两者的速动比率呈反方向变化，且佛慈高于东阿阿胶，说明14年佛慈的短期偿债能力反而超过了东阿阿胶。还有这4年来佛慈的速动比率均高于行业均值，说明佛慈的短期偿债能力强于行业平均水平。速动比率行业对比图前述数据和图表总体说明了该企业的短期偿债能力较强，债权人的权益有较高的保障，其遭受损失的风险较小且本公司的营运资金较为充足。而2014年上升的原因在于该公司2014年流动资产中的货币资产较2013年上升70%，且流动负债中的短期借款却有了较大幅度的下降（下降79%）。货币资产上升主要是本期收到前期投入原募投项目使用的募集资金补偿款1.6亿元。短期借款下降主要是本期公司资金状况良好，偿还了大部分银行借款。速动比率的变化趋势与流动比率大体一致，说明存货对短期偿债能力的影响较小。其2013年2014年货币资产161,844,085.96275,648,832.9570%短期借款124,000,000.0026,000,000.00-79%长期偿债能力分析项目2011年2012年2013年2014年资产负债率21.84%17.91%22.11%29.75%产权比率27.95%21.82%28.39%42.35%利息保障倍数8.8813.7210.73-4.96长期偿债能力分析2011年2012年2013年2014年利息保障倍数8.8813.7210.73-4.968.8813.7210.73-4.96-10.00-5.000.005.0010.0015.00利息保障倍数利息保障倍数总体呈下降趋势，甚至到2014年降为负值，主要是因为：一、本期公司现金流相对比较宽裕，偿还了大部分银行借款，致使利息支出减少；二、公司本期加强资金管理，利用闲置募集资金进行理财，取得的理财收益较上年同期大幅增加，使得财务费用由2013年的3,674,777.58元减少到2014年-6,601,668.99元，利息费用为负数，表明它是企业的利息收入。此时利息保障倍数为负数，已经没有任何意义。2011年2012年2013年2014年资产负债率21.84%17.91%22.11%29.75%产权比率27.95%21.82%28.39%42.35%21.84%17.91%22.11%29.75%27.95%21.82%28.39%42.35%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%资产负债率产权比率从该企业2011年到2014年的总体变化趋势来看，其资产负债率和产权比率2011年到2012年有所下降，而后又有所上升。资产负债率和产权比率折线图2011年2012年2013年2014年佛慈制药21.84%17.91%22.11%29.75%行业均值51.90%45.00%45.00%60.00%东阿阿胶17.78%19.05%14.97%19.20%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%资产负债率资产负债率行业对比图资产负债率考虑贷款是否有足够的资产做抵押，该指标越小，债权人的债权就越有保障。从对比图可以看出，2011年至2014年佛慈的资产负债率总体低于行业均值但高于东和阿胶，说明其长期偿债能力总体来说比该行业平均水平强，但还没赶上东阿阿胶，可以考虑适当扩大企业的举债程度，充分利用债权人资金，促进企业发展。审时度势，权衡利弊，把资产负债率控制在适当水平内。从该企业2011年到2014年的总体变化趋势来看，其资产负债率和产权比率均有所上升，说明其长期偿债能力有所减弱。原因是：1、负债增长率（56%）远大于资产增长率（16%）；2、负债增长率（56%）远大于所有者权益增长率（4.5%）。而负债总额增加的主要原因是：2014年度公司进行新版GMP改造，增加的设备采购及工程款，导致负债中的应付账款较上年同期增长了2.75倍。20132014负债总额199,704,275.34311,398,619.6956%资产总额903,078,399.911,046,618,311.2716%所有者权益总额703,374,124.57735,219,691.584.5%20132014应付账款15,169,962.8856,932,399.79275%偿债能力分析总结综合上述分析，我们得出的结论是，企业的短期偿债能力较强，债权人的权益有较高的保障，其遭受损失的风险较小且本公司的营运资金较为充足。而长期偿债能力相对较弱，佛慈可以考虑适当扩大企业的举债程度，充分利用债权人资金，促进企业发展。年份2011年2012年2013年2014年应收账款周转率4.123.262.593.44应收账款周转天数88天110天139天105天存货周转率1.581.241.372.43存货周转天数228天291天263天149天流动资产周转率0.690.520.600.75流动资产周转天数5143天693天600天480天固定资产周转率1.851.751.992.60总资产周转率0.420.320.340.414.123.262.593.440123452011年2012年2013年2014年应收账款周转率2011年2012年2013年2014年佛慈制药4.123.262.593.44行业均值6.37.87.45.9东阿阿胶29.8138.3128.3227.04051015202530354045应收账款周转率从图中可以看出，2011年到2013年佛慈的应收账款周转率呈逐年下降趋势，且低于行业均值和东阿阿胶，说明佛慈制药收回应收账款的速度较慢，资产管理水平较低，主要是因为本期公司根据销售策略加大铺货，导致应收账款有所上升，应收账款周转率下降。2014年又有所上升，因为本期公司通过调整销售策略、加大回款力度使应收账款较期初大幅下降。但仍未达到2011年的水平，说明佛慈制药收回应收账款的速度较慢，资产管理水平较低，建议：其应加强应收账款的管理，及时收回款项，以加快资金周转，减少可能的坏账损失。根据应收账款周转率评价客户的信用程度及企业所制定信用政策的合理性。1.581.241.372.430242011年2012年2013年2014年存货周转率存货周转率0.001.002.003.004.005.00佛慈制药1.581.241.372.43行业均值3.904.702.702.70东阿阿胶3.702.263.081.372011年2012年2013年2014年从折线图可以看出，从2011年到2014年佛慈制药的存货周转率前三年较为稳定，最后一年有较大幅度（77%）的上升，说明企业的销售能力和存货资产变现能力前三年较为稳定，最后一年有所增强。从对比图可以看出，11年—13年佛慈制药的存货周转率均低于行业均值和东阿阿胶，说明在此期间佛慈制药的存货管理水平都有待提高。而2014年，佛慈反超东阿阿胶，但仍低于行业均值。存货周转率上升的主要原因主营业务成本中的直接材料成本上升。若企业能够在采购、储存、生产、销售各环节加强管理工作，有望超过行业均值，达到一个较理想的水平。2011年2012年2013年2014年流动资产周转率0.690.520.60.75固定资产周转率1.851.751.992.6总资产周转率0.420.320.340.410.690.520.60.751.851.751.992.60.420.320.340.4100.511.