美元计价商品、模拟交易办法及上市奖励活动推广说明及相关机理探究

1美元計價商品、模擬交易辦法及上市獎勵活動推廣說明2簡報內容發展美元計價商品之目的美元計價商品選擇之考量黃金期貨介紹臺灣期交所「摩根士丹利資本國際公司期貨暨選擇權」介紹交易制度美元計價商品模擬交易競賽活動美元計價商品「摩權擦掌金彩可期」上市交易獎勵活動3發展美元計價商品之目的提升期貨市場國際化程度多元化期貨市場商品種類配合開放外資從事非避險性交易吸引外資參與我國期貨市場提高交易人資金運用效率擴大我國期貨市場規模4美元計價商品選擇之考量黃金期貨黃金為一國際化商品，交易習慣上皆以美元報價黃金向來為國人喜好之保值商品，民間持有黃金之數量亦不低，就市場之發展條件觀之，黃金期貨為我國期貨市場邁入商品期貨領域之最佳選擇石油價格高漲，物價蠢蠢欲動，黃金期貨能滿足廣大交易人更多元且完備之避險與投機需求MSCI臺指期貨暨選擇權摩根士丹利資本國際公司臺灣股價指數（MSCITaiwanIndexSM）已編製多年，為國際間主要投資機構之重要投資指標，亦為國人所熟悉配合臺灣開放外資從事非避險性交易之措施，以該指數為標的推出期貨及選擇權商品正符合期交所商品推動之原則，並可提升期交所國際化程度現貨、期貨及選擇權同在本國市場，可提供完整之交易策略5黃金期貨介紹6黃金市場介紹黃金現貨市場國際主要黃金現貨市場我國黃金現貨市場黃金期貨市場美國紐約COMEX美國芝加哥CBOT日本TOCOM7國際主要黃金現貨市場英國倫敦蘇黎世香港紐約伊斯坦堡上海8黃金現貨市場-英國倫敦倫敦於1919年成立黃金現貨市場，為世界最大且歷史最悠久的黃金市場倫敦幾乎壟斷世界最大產金國—南非之銷售，使得大部分黃金需求皆須透過倫敦金市交易，因此倫敦金價便成為世界上最重要金價交易制度具現貨及遠期交易性質採保證金交易，保證金約為契約總額3%~5%每日兩盤定價制度(詳后述之倫敦黃金定盤價介紹)交易規格成色99.5%標準黃金，重量為400盎司，最小交易量1000盎司2004/2005年日交易值分別約為61億/74億美元9黃金現貨市場-蘇黎世成立於1968年，其地位僅次於倫敦由瑞士銀行(UBS)及瑞士信貸銀行(SCFB)負責交易及清算無倫敦般定盤制度，隨時依供需狀況決定價格交易規格成色99.5%標準黃金，最小交易量100英鎊交易市場—零售黃金銷售及黃金帳戶投資10黃金現貨市場-香港歷史約90多年填補美國黃金市場收市(COMEX)及倫敦開市前空檔，連貫亞洲﹑美洲及歐洲時間，故與倫敦﹑蘇黎世並列為全球三大黃金市場交易市場華資金商—固定場所之金銀貿易場交易規格—99%及99.99%採公開喊價外資金商—無固定場所之金銀貿易場之本地倫敦黃金市場11黃金現貨市場-伊斯坦堡1989年土耳其政府建立以外幣為計價單位之黃金市場指數，且市場自由化後，黃金交易才日漸放大1995年伊斯坦堡黃金交易所成立，上市商品除黃金外，尚有白銀、鉑金等交易方式—透過中央銀行進口黃金，賣給銀行或指定機構，再賣給一般大眾交易市場一般交易規格—99.5%及99.9%非標準黃金市場—由交易所訂定，成色要求較低12我國黃金市場現況現貨市場供需狀況從1999年至2003年間，我國唯一的金屬礦產為黃金，惟產值極小，平均每年不到170萬台幣所需黃金每年約有11噸係利用回收舊金，其餘均仰賴進口進口黃金主要用途為飾金、電子工業用金及其他工業與裝飾用金1992年珠寶用金占97.4%，電子工業用金僅2.1%2001年珠寶用金占74.8%，電子工業用金占22.9%13我國黃金(條塊)年進口量重量(kg)價值(千元)重量(kg)價值(千元)8582,13828,247,41194,60332,145,6508688,78127,063,606108,32933,692,0048746,02714,292,37965,69521,259,7788852,26614,972,46183,65724,991,4308949,70013,903,20284,16524,724,5909027,4517,939,88851,96816,032,2369111,9964,071,97440,03414,646,763927,4952,926,67147,79420,474,0869313,1345,740,11059,04027,309,127黃金條塊所有進口黃金年度資料來源:關稅總局-統計資料庫14臺灣黃金產業結構黃金業者家數黃金交易銀行5家大盤商3家中盤商約30家金飾加工廠約50家銀樓約3,900家上游下游15我國黃金市場概況我國現行黃金交易制度屬於分散式之盤商交易行為官方黃金交易機構為中央信託局進口黃金主要來源為國外之黃金交易商或金鍊廠臺灣黃金業常有大、中盤商或飾品加工廠兼營銀樓門市，交易行為零散，無整體性消費大眾銀樓門市飾品中盤商黃金飾金協會飾品加工廠黃金盤商黃金交易銀行進口黃金進口黃金供應鏈16國內與國外黃金價格比較國內黃金市場之黃金報價主要可分為「盤商價」及「零售價」兩類型盤商價是國內各大盤商間之報價，此報價乃由盤商之間互相拼盤所得到的價格零售價係由中央信託局公告之金價，較具公信力，但與一般盤商之報價會有所出入我國與世界各國黃金現貨報價之差異重量單位(台兩vs盎司)幣別差異(台幣vs美金)計算單位換算的誤差，以及台幣對美元匯率有嚴重升、貶值的時候，皆會對黃金價格產生一定程度之衝擊其他包括原油價格以及國內其他貴金屬價格，亦可能造成一定之影響，使我國黃金價格與國際金價產生偏離惟整體而言，偏離情形並不嚴重不論盤商價或零售價，與國際金價都存在高度相關性17黃金價格走勢圖—94年度經匯率換算之倫敦黃金盤定盤價與中信局買賣均價之相關係數高達0.9942400,000420,000440,000460,000480,000500,000520,000540,000560,000580,000600,00094/01/0494/01/2594/02/2294/03/1794/04/1394/05/0994/05/3194/06/2194/07/1294/08/0894/08/3194/09/2394/10/1794/11/0794/11/2894/12/19300350400450500550中信局買賣均價(新台幣元/每公斤)倫敦黃金早盤定盤價(新台幣元/每公斤)倫敦黃金早盤定盤價(美元/每盎司)新台幣元美元經匯率換算之倫敦黃金盤定盤價與中信局買賣均價之相關係數高達0.980818黃金現貨價格波動率以94年度為例中信局買賣均價：12.89%倫敦黃金早盤定盤價：13.25%倫敦黃金早盤定盤價(經匯率換算為新台幣)：12.93%19倫敦黃金定盤價倫敦黃金定盤價(LondonGoldFixing)制度於1919年9月12日開始由五家定盤會員(FixingMember)訂定BankofNovaScotia–ScotiaMocatta(加拿大豐業銀行)BarclaysBankPlc(巴克萊銀行)DeutscheBankAG(德意志銀行)HSBCBankUSANA(香港上海匯豐銀行)SociétéGénérale(法國興業銀行)每天產生2次倫敦時間am10:30及pm3:00台北時間pm5:30及pm10:00(冬令時間則分別加1小時)20倫敦黃金定盤價具不被操縱之公正性倫敦為全球黃金現貨交易最重要之中心，倫敦定盤價之公信力及公正性為全球黃金市場及交易商所認同與國內價格之相關性與國內之盤價或零售價均高度相關，平均相關係數可達90%，統計上顯著領先國內金價，並存有相同趨勢之長期均衡對未來之預測能力倫敦定盤價普遍領先其他市場及我國之金價，因果關係檢定結果，長期而言倫敦金價創造之價格波動領先其他市場價差之穩定性檢測倫敦定盤價與國內中信局報價或王鼎貴金屬金價之價差經穩定性檢測，價差序列存在長期穩定之現象21國際黃金期貨市場紐約COMEX紐約COMEX黃金期貨因發展歷史最悠久且搭配其成熟之黃金現貨市場，使得避險者與套利者彼此交易活絡，是COMEX黃金期貨成功之主因。日均量約57,000口(94.1~94.10)芝加哥CBOTCBOT則是推出了100盎司與33.2盎司兩種規格之黃金期貨，方便避險者與套利者依自身需求進行策略交易，在CBOT大力推廣下，其黃金期貨之交易規模亦日漸成長日均量33.2盎司--約1,500口(94.1~94.11)100盎司---約1,900口(94.10~94.11)22國際黃金期貨市場日本TOCOM日本TOCOM黃金期貨採小規模設計，由於有重要商社(如三井物產)積極參與，提供相當之流動性，使TOCOM黃金期貨市場之發展非常成功。日均量約64,000口(94.1~94.10)23黃金期貨契約規格草案中文簡稱：黃金期貨(GDF)交易標的：成色千分之995之黃金交易時間：期交所正常營業日上午8：45～下午1：45契約規模：100金衡制盎司(finetroyounce)等於3110.35公克，價值約等於55,600美元，約178萬台幣契約到期交割月份：自交易當月起連續6個偶數月份升降單位：US$0.1/金衡制盎司(10美元)每日漲跌幅：前一營業日結算價上下15%最後交易日：到期月份最後一個營業日前之第2個營業日，其次一營業日為新契約的開始交易日最後結算日：最後交易日之次一營業日每日結算價：每日結算價原則上為當日收盤時段之成交價，若收盤時段無成交價，則依本公司「黃金期貨契約交易規則」訂定之24黃金期貨契約規格草案交割方式：現金交割最後結算價：以最後交易日倫敦黃金市場定價公司(TheLondonGoldMarketFixingLimited)同一曆日所公布之倫敦黃金早盤定盤價(LondonGoldAMFixing)為最後結算價。但倫敦黃金早盤定盤價未能於最後結算日到期交割作業前產生時，則最後結算價依「臺灣期貨交易所黃金期貨契約最後結算價決定作業要點」辦理之。部位限制：交易人於任何時間持有之各月份契約未平倉部位總和限制如下：1.自然人300契約2.法人機構1,000契約3.期貨自營商或綜合帳戶之持有部位不在此限25黃金期貨契約規格草案保證金期貨商向交易人收取之交易保證金及保證金追繳標準，不得低於本公司公告之原始保證金及維持保證金水準交易人保證金追繳時，交易人得依其與期貨商之約定，以新臺幣繳交，並由期貨商代為結匯為之，其結匯作業應依中央銀行「外匯收支或交易申報辦法」相關規定辦理26MSCI臺指期貨暨選擇權介紹摩根士丹利資本國際公司臺灣股價指數（MSCITaiwanIndexSM）介紹MSCI臺指期貨暨選擇權契約介紹27摩根士丹利資本國際公司臺灣股價指數（MSCITaiwanIndexSM）介紹具有高度公正性及公開性由國際知名摩根士丹利資本國際公司（MSCI®）所編製市場熟悉度高基期：1988年成分股(以MSCI®網站公布者為準)指數成分股為102家(以95.1.26為基準)，涵蓋了整體臺灣股票市場的70％資本，且與加權指數的相關係數高達95﹪以上28MSCI臺指期貨契約規格草案簡稱：MSCI臺指期貨(MSF)交易標的：摩根士丹利資本國際公司臺灣股價指數(MSCITaiwanIndexSM)契約乘數：每點100美元升降單位：指數0.1點(10美元)交易時間：臺灣證券交易所正常營業日上午8：45～下午1：45契約到期交割月份：自交易當月起連續2個月份，另加上3、6、9、12月中3個接續季月，總共5個月份的契約在市場交易每日結算價：每日結算價原則上為當日收盤時段之成交價，若收盤時段無成交價，則依交易規則訂定之29MSCI臺指期貨契約規格草案每日漲跌幅：最大漲跌幅限制為前一營業日結算價上下7%最後交易日：各契約的最後交易日為各該契約交割月份第3個星期三，其次一營業日為新契約的開始交易日最