保险行业分析

保险行业分析目录一、保险行业概述二、2015年保险业发展现状三、保险行业投资价值影响因素的分析（定性分析）1.行业景气度与经济周期和经济增长的关联性分析2.行业生命周期3．行业市场结构（行业竞争状况分析）四、行业投资价值评价五、中国人寿财务分析（保险行业的收益性与成长性分析和预测）一、保险业概述保险.是指投保人根据合同的约定，向保险人支付保险费，保险人对于合同约定的可能发生的事故因其发生所造成的财产损失承担赔偿保险金责任，或者当被保险人死亡、伤残、疾病或者达到合同约定的年龄、期限时承担给付保险金责任的保险行为。保险是分散风险、消化损失的一种经济补偿制度。我国保险业基本状况：①行业规模迅速扩大②保险市场体系逐步完善③保险改革深入推进④服务领域不断拓宽⑤保险资金运用向多领域扩展⑥对外开放取得积极效果⑦保险监管与风险防范能力不断加强⑧全社会的风险和保险意识不断增强。二、2015年保险业发展现状（一）保费收入稳定增长，健康险业务持续亮点截至2015年5月，行业整体实现原保险保费收入11,666.41亿元，同比增长19.46%；其中产险公司原保险保费收入3,488.31亿元，同比增长12.41%；寿险公司原保险保费收入8,178.04亿元，同比增长22.75%。总体来看，由于2011至2013年保险市场的相对低迷，2014年同期及全年的保费同比增速有较大提升；在2014年高基数的情况下，2015年前五个月的保费仍保持了20%左右的同比增长水平、并且有保持较高增速的趋势，预计2015年行业保费增速仍会保持在一个理想水平。（二）权益投资谨慎中保持积极，类固定收益投资渠道更加丰富截至2015年5月，保险资金运用余额达103,054.77亿元，权益类投资占比为16.07%；该比例自2014年股票市场行情启动后一路攀升，并带动保险公司取得了良好的投资收益，净利润得到大幅改善。与此同时，降息的环境使得作为保险投资主体的债券的收益在长期承压，为应对这一趋势，一方面政策逐步放宽，另一方面公司也在通过投资定向增发、长期股权投资、国家战略性基础设施项目、海外投资等方式提升类固定收益的投资回报水平。“其他投资”的占比在近年来有了显著的提升，在提升险资收益率水平方面同样发挥了重要作用。•（三）赔款支出较稳定，费用水平得到较好控制从各项业务同比增速来看，财险、意外险在前期承保业务质量的把控方面有所完善；同时该两项业务在保费增速方面较为平稳，考虑到一年期产品理赔的时滞，预计全年赔款支出增速会略高于当前水平、但仍保持在比较理想的范围。健康险理赔支出增速较快，但仍保持在低于保费增长的水平。一方面，首套重疾表在疾病保险的定价经验上提供了更多的指引；另一方面，拥抱互联网，在医疗保险理赔控制中与医药行业内的公司合作，积极利用互联网和大数据，提高理赔效率、降低赔付成本。（四）产险市场集中度加强，寿险市场竞争更加多样产险市场2015年重要事件之一，当属商业车险费率市场化改革落地，先期确定黑龙江、山东、广西、重庆、陕西、青岛等六个保监局所辖地区为改革试点地区，2015年4月1日起可以根据《关于深化商业车险条款费率管理制度改革的意见》申报商业车险条款和费率，并于6月1日期正式施行。寿险市场竞争相对活跃，市场龙头的份额在进一步减少、排名有微妙变化；同时市场格局继续在规模型公司的带动下变化显著，平台型的公司凭借强大的投资能力、项目资源优势等，继续扩大保费规模，获取投资市场上的收益；银行系的公司依旧凭借有力的销售渠道扩大保费规模，其中中航三星在正式完成银行系化后，预计保费也会出现同类的爆发式增长。但规模型的保险公司存在偿二代标准下较大的偿付能力压力，过渡期中预计面临增资或业务转型的问题。按业务分类累计保费同比增长情况从图中得：从各项业务占比来看，寿险业务在年度中存在前高后低的趋势，由于2015年寿险开门红业务增长较为显著，所以在年初时占比较大；随着时间推移这一占比在逐步降低，但仍略高于同期水平；与降息环境下寿险产品的吸引力提升，以及前期权益类市场的良好表现带动寿险公司投资需求、加大销售力度有关。健康险业务的占比伴随着高速增长有进一步提升，2013年同期占比仅为5.87%，2014全年占比为7.84%，截至2015年5月这一占比为8.63%；随着健康险税收优惠产品具体方案的落地实施，预计健康险保费增速仍将保持在较高水平，占比将不断扩大。同时，商业健康保险在完善消费者健康管理，居民社会基本医疗保障的服务、补充等方面日益发挥更大功用。按业务分类累计赔款、给付同比增长情况从各项业务赔款、给付支出占比来看，2015年前5个月寿险赔付及支出水平也略高于前期，主要受保费端和自身规模增长的双重影响。意外险占比基本稳定，财险和健康险占比保持在一个相对较低的水平。三、保险行业投资价值影响因素的分析（定性分析）1.行业景气度与经济周期和经济增长的关联性分析保险业发展与市场经济的发育、国民收入是正相关的关系。国民收入尤其是人均可支配收入的高速增长，能够推动保险需求的增加。保险实际不属于周期性行业，但投资收益的存在，会呈现阶段的强周期性，中国保险主业的高速增长使波动性弱化。如果不是遇上大牛市或大熊市，保险业的周期性并不明显。应该注意的是，在充分竞争的市场环境中保险业是容易发生价格战的行业，为了获得暂时的市场份额和领先地位，可能出现非理性的保单设计，保单大部分都延续数年、数十年，坏的结果可能很长时间后才显现，投资者难以评估其中的风险。现阶段人寿和平安仍然处于寡头垄断竞争的地位，随着政策管制的放宽，众多的外资保险不断进入中国，外资保险市场份额逐步扩大，市场竞争将越来越激烈。2.行业生命周期保险业在我国发展的时间并不长，但是发展速度惊人。作为朝阳行业，我国保险业处于快速成长期，业务扩张非常快，加上国外保险公司的涌入，行业的繁荣，市场主体的增加，人口红利期的到来，投资理财观念的更新，保险业也受到了越来越多的关注。3．行业市场结构（行业竞争状况分析）从市场主体机构来看，虽然从九十年代以来，市场主体不断增多，但仍属于寡头垄断结构。在众多保险寡头中，国有保险公司是市场供给的第一集团，控制着60%以上的保险市场。中国平安保险公司和中国太平洋保险公司是供给的第二大集团，控制着30%左右的保险市场。其他保险市场则是市场供给的第三集团，市场供给量低于10%.这样的市场相互之间的抗衡是相对稳定的，丰厚的利润和稳定的市场份额使得这样的公司往往成为蓝筹股，但要十分关注公司的资金链的安全，以及新产品和服务的不断创新提供的后续发展动力。四、行业投资价值评价尽管改革开放以来我国保险市场一直处于高速发展状态，但是，无论是与世界其他国家和地区保险业发展的水平相比，还是与我国经济发展和人民生活提高的内在需要相比，我国保险市场的发展仍显滞后，总体上仍处于高速发展过程中的起步阶段，保险市场仍具备高速增长的社会经济条件。从定性和定量分析的角度来看，决定未来我国保险市场规模的因素主要有以下几个：（1）巨大的人口基数以及人口的老龄化、家庭结构的小型化将有利于保险业市场规模的扩大。（2）我国目前的保险深度及保险密度都很低，从而为保险市场提供了巨大的发展空间。（3）居民收入水平的不断提高，将为保险业市场规模的扩大提供良好的经济基础。（4）经济的持续快速增长，将为我国保险市场的长期发展提供可靠保证。保险行业5家上市公司2015半年报财务数据一览表保险行业杜邦分析净资产收益率15.98%总资产收益率1.36%销售净利率6.45%净利润864400000000营业收入13399400000000全部成本12258300000000营业成本销售费用884500000000管理费用财务费用投资收益39479000000所得税2704000000其他2832000000营业收入13399400000000总资产周转率--营业收入13399400000000平均资产总额64537250000000权益乘数1、（1-91.43%）=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100％=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末总资产+期初总资产)/2报告期指标2015年中报2014年中报本年比上年增减(%)2013年中报基本每股收益（元）1.11000.650070.770.5700每股净资产（元）118.5129.268.16每股公积金(元)1.931.713.612每股未分配利润(元)4.49013.630323.683.2381每股经营现金流(元)0.88001.4300-38.461.5100营业收入(亿元)3334.112437.436.792525.38净利润(亿元)314.89184.0771.07161.98净资产收益率(%)10.45007.8900-7.1100主要会计数据和财务指标.五、中国人寿实例分析中国人寿净利率比较正常，2015年初有所下降，2015后半年开始回升。资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标，他通过负债与资产的对比，反映出在企业总资产中，有多少是通过举债取得的。该指标越大，说明企业债务负担越重；反之，说明企业的债务负担较轻。对债权人来说，该比率越低越好，因为企业的债务负担越轻，其总体偿债能力越强，债权人权益的保证程度越高。这一比率越高，债权人蒙受损失的可能性就越大，会影响企业的筹资能力。中国人寿资产负债率从2014年的87.79%上升到了2015年的87.85%，一直处于较高水平，但是比较稳定。从以上我们所做的分析中，我们对中国人寿保险公司财务状况和营运情况有了大致的了解，可以看出：我国的保险行业是一个高杠杆化的行业我们不难发现，中国人寿相对与其资产规模的负债水平是很高的，这也导致了，他们的平均偿债能力低于财务管理要求的较好水平，并且相比之下。对于这种高杠杆化行业的公司而言，应该说财务部门应该对其流动性比率等给予足够的关注，因为偿债能力上的欠缺很可能导致受宏观经济波动影响较大，进而影响企业的稳步发展。结论：谢谢！