招商银行期货交易收益互换交易业务方案

招商银行期货交易收益互换交易业务方案总行同业客户部（期货金融部）目录业务方案概述一业务方案设计二业务方案可行性三互换交易概述互换交易互换交易指对相同货币的债务和不同货币的债务通过金融中介进行互换的一种行为。互换交易是继70年代初出现金融期货后，又一典型的金融市场创新业务。交易双方依据预先约定的协议，在未来的确定期限内，互相交换一系列现金流或支付（本金、利息、价差）的交易。互换交易的双方通过签订互换协议保障双方的权利，约束双方的义务。根据标的不同，互换交易主要分为货币互换、利率互换、商品互换和股权互换。金融互换交易概述目前，国内市场针对利率、汇率、股票、信用类资产已经建立了收益互换交易机制，已经成为商业银行、证券公司、保险公司以及非金融企业管理风险必备的基础性交易工具。针对基本互换合约的任何一种条件（如期限、本金、利率、利息支付方式等）稍作改动或与其他金融工具（如期权、期货等）结合使用，就会衍生出新的互换品种。金融互换交易期货交易收益互换交易业务方案概述方案政策背景银发[2014]127号第六条同业投资是指金融机构购买（或委托其他金融机构购买）同业金融资产（包括但不限于金融债、次级债等在银行间市场或证券交易所市场交易的同业金融资产）或特定目的载体（包括但不限于商业银行理财产品、信托投资计划、证券投资基金、证券公司资产管理计划、基金管理公司及子公司资产管理计划、保险业资产管理机构资产管理产品等）的投资行为。期货交易收益互换交易业务方案概述方案标的本方案是以期货资产管理计划收益权为标的衍生互换业务股票收益互换交易业务投资者证券公司固定利率股票收益投资者证券公司股票收益固定利率投资者证券公司股票收益股票收益固定利率–股票收益：股票收益–固定利率：股票收益–股票收益：股票收益互换交易股票收益互换交易主要的互换方式包括三大类：固定利率换股票收益、股票收益换固定利率、股票收益换股票收益期货交易收益互换交易业务方案概述业务方案模式模式概述交易模式模式详解招商银行与符合条件的客户，通过采取场外协议成交的方式，约定在未来特定时间，根据约定数量的名义本金和收益率定期交换收益，交易金额将与特定的期货资产管理计划的收益挂钩。原则上，按照收益扎差后的净额进行支付，不发生本金交换。固定收益换浮动收益浮动收益换固定收益浮动收益换浮动收益招商银行与交易对手签订收益互换协议，与招商银行持有期货资产管理计划的表现挂钩，交易对手向招商银行支付固定收益，换取该期货资产管理计划未来的全部损益，招商银行可以实现锁定资产管理计划盈利的目的，交易对手则可以获得杠杆融资收益的目的。期货交易收益互换交易业务方案概述互换交易模式目标客户1、机构套期保值客户。本方案能满足机构客户套期保值融资的需求。(待定）2、投资机构。本方案能满足投资顾问获取资金超额收益的需求，包括私募基金、SPV、QFII等目录业务方案概述一业务方案可行性三业务方案设计二期货交易收益互换交易业务方案设计12业务方案第一部分：银行投资设立特殊目的载体第二部分：银行将特殊目的载体的收益与交易对手进行互换期货交易收益互换交易业务方案设计托管人投资顾问（互换交易对手）出资人：招商银行期货公司资管计划资产管理期货市场期货交易收益互换交易业务方案设计交易互换对手招商银行订立互换交易合约客户银行账户资管计划账户履约保证金账户交付履约保证金划付资金划付资金交易执行：资金结算：履约担保：期货交易收益互换交易业务方案设计角色：资管计划投资人、托管人根据资产管理计划协议的约定，确定资管计划的投资方向和投资限制，履行提供资金投资资管计划的义务，同时承担资管计划托管人职责招商银行角色：互换交易的对手方、投资顾问根据资管计划收益互换协议的约定，具备有获取资管计划涨跌全部收益的权利。根据期货公司与其就该资管计划签署的“投资合作协议”，具有获得该资管计划资金的交易权限的权利。根据资管计划收益互换协议的约定，需履行向银行支付固定收益和缴纳履约保证金的义务。互换交易对手方角色：资管计划的管理人、经纪商根据期货资管计划合同和经纪合同的约定，具有收取资管计划管理费、手续费的权利，同时需履行资产管理和经纪服务的义务。期货公司方案相关方方案设计法律关系期货交易收益互换交易业务方案设计项目内容资产管理计划名称管理人XX期货有限公司托管人招商银行股份有限公司投资顾问XXXX有限公司管理模式单一账户管理资金来源招商银行股份有限公司投资范围本产品的投资范围限于国内期货市场的金融工具，包括上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、中国金融期货交易所的期货合约交易品种中金所股指期货主力合约、三大期货交易所主力合约投资比例期货类0-100%存续期89天（期满解散）委托资产类型单一资金为主，单一资金额不低于3000万。保证金比例3:1、4:1（按投顾投资品种分配）风险控制/避险底线（1）保证金比例为3:1时，警戒线为0.80，触碰警戒线不得开新仓，平仓线为0.75；（2）保证金比例为4:1时，警戒线为0.90，触碰警戒线不得开新仓，平仓线为0.85；风控措施（1）无隔夜持仓；（2）对于接近涨跌停盘1%以内的合约，不得新开及持有反向单；（3）账户波动：交易账户总资金随收益互换对手方保证金的波动而改变，收益互换对手方每日可使用资金根据其缴纳保证金做出相应比例的调整；收益分配资管计划投资人按投资资金年利率**%每日收取固定收益，收益互换对手方获取投资浮动收益。目录业务方案概述一业务方案可行性三业务方案设计二期货交易收益互换交易业务方案可行性风险控制管理技术可行性人员可行性政策可行性政策可行性衍生品定义：《金融机构衍生产品交易业务管理办法》第三条允许银行运用自有资金进行自营交易：《金融机构衍生产品交易业务管理办法》第四条第二款允许银行通过购买特定目的载体进行同业投资：《​关​于​规​范​金​融​机​构​同​业​业​务​的​通​知​》​(​银​发​[​2​0​1​4​]​1​2​7​号第六条期货交易收益互换交易业务方案可行性技术可行性人员可行性政策可行性风险控制管理风险控制管理面临的风险合规风险操作风险价格波动风险价格波动风险的控制措施12345合理设置履约保证金比例交易对手适当性管理制度集中度和规模控制合理设置规模期限合理设置可交易品种、可交易合约、单边持仓限额、隔夜持仓限额等交易条件事前风险控制价格波动风险的控制措施期货公司通过风险控制系统，在日内实时跟踪资管产品的动态净值，通过预设场景，及时触发风控措施实时动态净值管理设置资管计划整体的平仓线、预警线，对接近预警线的资管计划，提示交易对手减仓或追加履约保证金，达到平仓线，未能及时追加保证金的，强制平仓。强制平仓事中风险控制价格波动风险的控制措施每日无负债结算定期报告制度违约及处置措施事后风险控制每日期货公司根据交易所数据对资管产品结算。定期对交易对手方和资管计划的运行予以评价，出具评价报告。针对互换交易对手方可能的违约情形：包括未履行支付义务、未履行支付保障义务、违背协议承诺等等情形，在协议中进行详细约定，并设计了对应的处置措施。期货交易收益互换交易业务方案可行性人员可行性政策可行性风险控制管理技术可行性技术可行性成熟产品：金仕达、恒生、融航、彭博、众期、快期等系统独立、运行多年，业务逻辑与银行业务关联不大期货交易收益互换交易业务方案可行性政策可行性风险控制管理技术可行性人员可行性人员可行性风险控制原理与我行筹备的股值期货特别结算业务类似期货金融部业务人员具有期货从业资格证书，并曾参与股值期货仿真交易风控，具备期货交易风险控制的知识储备和业务经验期货交易收益互换交易业务方案可行性成本1、资金成本：由银行从同业市场每日按市场价格获取同业资金。2、交易手续费：由交易对手承担，须支付给期货公司。3、资产管理费：期货公司收取，由银行承担4、资本成本：如果此类投资划分为交易账户，《商业银行资本管理办法（试行）》第五章市场风险的有关规定，在标准法和内部模型法的标准中，如果季末时点无持仓的情况下不占用资本。如果此类投资划分为银行账户，由于投资实质为场内交易市场的，中国金融期货交易所属合格中央交易对手方，信用风险资产的资本占用按2％计。收益1、投资者支付的固定收益：随行就市，根据市场价格，在综合考虑申请资金效率、资金利用效率的情况下，制订固定收益费率。例：以一年期，投资1亿规模为例，假设3％的资金成本，按260交易日计算，即216.6万，资产管理费按千分之五（50万）计算，一年的运作成本为：266.6万，暂不考虑资本占用、人工及其它成本。按日利率万分之二取固定收益，一年交易日收取的资金管理费520万。成本收益预测后续准备工作较好的经营口碑与互换交易对手签订的资管计划收益互换协议、履约担保合同收益互换协议银行内部的资金管理、结算和风险控制操作制度内部制度与期货公司签订资产管理合同资产管理合同后续准备较好的经营口碑互换交易对手的准入标准（资本、资源、信誉、履约能力、投资记录、董事会授权、经营范围等等)准入标准期货公司合作选择标准（费率、系统）合作标准期货资管计划的产品要素说明书产品要素说明书打造大资管经营体系争当交易银行排头兵谢谢！