公司理财时必须分析的报表内容

1企业发展典型阶段创意/原型中试阶段商业化高速扩展兼并/收购风险投资（种子基金）风险投资（风险基金）私募（金融投资战略投资）初次公开发行（IPO）(公众投资）发债前/后续发行新股（银行和公众投资）2企业的财务本质原材料存货成品存货在产品存货供应商工厂/办公室—固定资产现金债权人股东投资分红/回购贷款还款/利息应付人工及服务固定资产材料市场/客户应收现金销售赊销市场销售费用折旧3目标Objective：了解企业财务本质及财务管理原理Understandenterprisesfinancialessenceandfinancialmanagementprinciples财务信息系统的基本构架Financialinformationsystemsframework日常经营活动中常见财务机会及决策方法Financialmanagementoptimization财务报表分析基本方法Financialreportsanalysis4主要参考教材斯蒂芬A.罗斯（StephencA.Ross），《公司理财(原书第7版》,2007,6机械工业出版社刘爱东,《公司理财》,2006,3复旦大学出版社Ross等，《公司理财精要》,人民邮电出版社5相关网站财经（电子版）IT经理人世界全景网络新财富（电子版财经周刊（电子版）EVA频道中国上市公司21世纪经济报道：价值导向管理:教我财务：公司理财第一单元公司理财基本理论第二单元筹资管理第三单元日常资金管理第四单元投资管理第五单元利润分配管理第六单元预算管理与成本控制8第一单元公司理财基本理论财务活动和理财方法理财目标的实现与协调外部环境对理财的影响货币时间价值9一、财务活动和理财方法财务活动筹资投资资金运营收益分配财务关系与政府投资者被投资者企业内部企业与职工企业与债权人企业与债务人是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项管理工作。公司理财10（一）财务活动的内容1.筹资（finance)：资产=负债+所有者权益自有资金的筹集--可采用：吸收直接投资、发行股票、内部留存收益等方式。债务资金的筹集--可采用：银行借款、发行债券、商业信用、融资租赁等方式。11（一）财务活动的内容债券：股票：举发行债券？发行股票？债权人无管理权。股东有管理权导致新股发行后股权分散。到期归还，每期要支付固定利息，无须归还，经营不善可不分股息，12（一）财务活动的内容2.投资(investment)广义=对内投资+对外投资；狭义=对外投资=股票+债券+其他（联营）13（一）财务活动的内容3.资金营运(CapitalManagement)（1）资金流出量：购料、商品、付工资、营业费（2）资金流入量：销售收回（3）资金净流量：流入量–流出量想一想：薄利多销的原理是什么？100万×10次=1000万90万×12次=1080万14（一）财务活动的内容4.分配（distribution)广义：企业内部的分配和利润的分配。狭义：对利润的分配。营业收入-各种流转税-工资-利息-所得税-公积金-公益金-股利=留存收益实质：留存与分红的比例如何确定？15（二）理财的基本环节和方法财务预测财务计划财务决策财务控制财务分析16案例分析：爱多VCD一落千丈的原因及各自对应财务活动的什么内容？（胡志标）1、降价肉搏战2、库存太多3、私人企业资金不足4、广告费用太高——营运资金管理不善——存货最佳持有量管理不良——资金筹集不够——投资策略不当17说明下列业务涉及的财务活动，并指出各自属于哪个环节的财务活动和理财方法？技术开发的高投入应收账款周转率居同行第三存货周转率居同行第一导入外国先进技术和管理——投资管理——日常资金营运、财务分析方法——日常资金营运、财务分析方法——投资管理、财务预测方法18二、理财目标的实现与协调一主三仆古时有一大户人家，老爷出门远游，想趁这机会试试家里的仆人除了会干活以外，还会不会利用银子来赚取银子，于是他给三个仆人每人一笔银子谋生。三年后老爷归来，甲仆说用主人给的银子经商赚了2倍，乙仆说用这些银子放利赚了倍，丙仆说为防丢失将银子埋进了地里。主人对甲乙的做法都很满意，分别奖给他们银子。而对丙则收回了银子。该故事中蕴涵了什么财务原理?19二、理财目标的实现与协调山田本一获马拉松冠军的诀窍1984年，在东京国际马拉松邀请赛中，名不见经传的日本选手山田本一出人意外地夺得了世界冠军。他退役后在自传中说：起初，我把我的目标定在40多公里外的终点线上，结果跑到十几公里时就疲惫不堪了，被前面那段遥远的路程给吓倒了。后来，我把赛程中的银行、大树、红房子等标志看成我的小目标。比赛开始后，我就以百米速度奋力地向第一个目标冲去，等到达第一个目标后，我又以同样的速度向第二个目标冲去。40多公里的赛程，就被我分解成这么十几个小目标轻松地跑完了。你可以从财务目标的角度谈谈对该故事的看法吗?20（一）最具代表性的总体目标1.利润最大化：（1）净利润最大化同样投资100万到甲、乙两项目，分别在5年内收回投资，每年收益得到方式为：年份012345合计甲-1002020303020120乙-10050505015021（一）最具代表性的总体目标利润最大化优点缺点1.剩余产品的多少可以用利润指标来衡量；2.自由竞争的资本市场中资本的使用权最终属于获利最多的企业；3.只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化1.没有考虑获得利润与投入资本的关系；2.没有考虑货币的时间价值；3.没有考虑风险因素；4.易导致短期行为。5.未考虑利润分配最优化22（一）最具代表性的总体目标（2）“资本利润率最大化”或“每股利润最大化（EPS）“资本利润率最大化”=利润总额/资本总额（非股份制企业）“每股利润最大化”=税后利润/流通在外的普通股股数（股份制企业）23（一）最具代表性的总体目标“资本利润率最大化”“每股利润最大化”将获得的利润同投入资本对比，能反映企业的盈利水平1、没有考虑时间价值；2、没有考虑风险；3、带有短期行为倾向。优点缺点24（一）最具代表性的总体目标2.股东财富最大化优点缺点(1)考虑了风险因素;(2)有利于克服短期行为；(3)在上市公司易计量(1)非上市公司较难适用;(2)只考虑股东利益;(3)股票价格受多种因素影响。在市场不完全理性和有效的条件下，股票价格不能反映股票价值。25（一）最具代表性的总体目标3.企业价值最大化企业价值是企业买卖时的市场价值,它是股东、债权人、管理者、员工等相关利益者价值的总和。常用计量方式----现金流量折现模型nFCFtV=∑-----------t=1(1+i)tV----企业价值；FCFt--第t年的报酬，用自由现金流量表示；i----与风险相适应的贴现率；t----取得报酬的具体时间；n----取得报酬的持续时间。26（一）最具代表性的总体目标3.企业价值最大化优点缺点（1）考虑了时间价值因素;(2)考虑了风险与报酬的关系;（3）有利于克服短期行为;（4）考虑了利益相关者的利益.计量上的非直观性.27（二）公司理财目标的实现协调投资者与经营者之间的利益冲突及协调经营者：为股东经营企业，希望享受成本最大冲突所有者：尽可能以较小的享受成本换取企业价值最大化激励：股票选择权（提高股价）、绩效股（提高业绩）协调：监督：解聘：接受：经理人员市场及竞争：28（二）公司理财目标的实现协调投资者与债权人之间的利益冲突及协调债权人：首先注重自己的资金能不能安全收回？冲突所有者：利用财务杠杆，尽可能多借债，高风险高收益。限制性借债协调：收回借款债转股29（二）公司理财目标的实现协调理财目标与社会责任理财目标的实现与社会责任的履行既相一致又存在一定的差异。协调方法：一种是运用法律手段；另一种是通过行政和经济杠杆。30小结财务活动与企业目标间的逻辑关系价值创造投资活动与决策：投资于超过最低可接受收益率的项目。如：项目风险与收益；资本预算等。筹资活动与决策：选择使投资项目价值最大化并与资产相配比的筹资组合。如资本结构决策等。分配活动与决策：如果没有可获得最低可接受收益率的足够项目，则考虑将盈利返还投资者。31三、外部环境对理财的影响理财环境是指企业财务活动赖以存在和发展的各种因素的集合.理财环境对企业财务活动产生深刻的影响.其内容包括宏观环境和微观环境.宏观环境是指存在于宏观范围中对企业财务管理有重大影响的各种因素。特点:一般是企业财务决策难以改变的外部因素,企业只能适应它们的要求和变化.32（一）法律环境1.公司组织法规企业组织形式出资方式责任承担方式偿债限额税收形式财务管理组织形式独资企业一人出资一人偿还无限仅交个人所得税所有权与经营权统一。出资人享有财务管理所有权利。合伙企业2人以上合伙人出资合伙人连带偿还普通：无限有限：有限各自交个人所得税公司制有限责任公司发行股单2-50个股东出资公司、股东共同承担。公司以全部财产承担，股东以出资额为限承担。公司交企业所得税，股东交个人所得税。所有权与经营权分离。所有者：权益变动的决策权；经营者：日常经营活动的决策权。股份有限公司公开发行等额股份5个以上发起人，无上限。33（一）法律环境2.税务征管法规新兰公司费兰公司税前利润600000600000缴纳企业所得税198000（60000×33％）0缴纳个人所得税0203250（计算过程略）税后利润402000396750将企业的钱分配到个人手中缴纳个人所得税80400（402000×20％）0个人可支配资金321600396750李剑发现，虽然他们兄弟两人的企业税前利润相同，可是最终两个人的可支配资金却相差75150元（396750－321600），这么多，几乎可以买一辆家庭轿车了，李剑不禁暗暗后悔。34（一）法律环境3.财务会计法规（三个层次）企业财务通则：最高层次、主导行业财务制度：各行业最一般要求、主体企业内部财务管理办法：具体规则、补充4.金融证券法规公司在筹资、投资时必须遵循的法规35（二）市场环境有形市场（外汇交易所）外汇市场无形市场短期借贷市场同业拆借市场货币市场票据贴现市场大额定期存单短期证券市场金融市场资金市场一级市场（发行）长期证券市场资本市场二级市场（流通）长期借贷市场黄金市场：36（二）市场环境金融市场的构成要素（一）核心要素个人企业交易主体：政府金融机构中央银行交易客体：金融工具交易价格：利率（二）非核心要素金融中介机构金融管理机构=基础利率+风险补偿率=（纯利率+通货膨胀附加率）+（变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率）37（二）市场环境主要银行金融机构38（二）市场环境举例1：人民币升值对企业有什么影响？同样出口一台彩电（5600元人民币），假设原来：1美元=8元人民币，外商花700美元现在：1美元=7元人民币，外商花800美元。出口减少！举例2：升息对企业理财有什么影响？•1978年US$100=RMB¥170•2001年US$100=RMB¥830•2008年US$100=RMB¥68039（二）市场环境商业票据；信用证股票；债券哪些是金融资产呢？流动性：风险性：收益性：提问：所有资产中流动性最强的是？现金市场风险、公司特有风险“亿安科技”：1999年初每股8元——2000年2月每股超