政府投资基金设立与运作

PPT模板下载：行业PPT模板：节日PPT模板：素材下载：背景图片：图表下载：优秀PPT下载：教程：教程：教程：资料下载：课件下载：范文下载：试卷下载：教案下载：字体下载：政府投资基金设立与运作省财政厅企业处刘天学2018.7CONTENT目录一、政府投资基金概况二、设立政府投资基金的目的和意义三、政府投资基金设立中的问题四、政府投资基金的运作和风险控制一、政府投资基金概况——是什么定义1、政府投资基金是指各级政府通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导社会各类资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节，支持相关产业和领域发展的资金。——《政府投资基金暂行管理办法》（财预【2015】210号）2、为实现某种政策目标，由政府选择专业化机构和符合条件的市场化投资者作为合作和激励对象，通过私募股权投资基金方式运作的一种财政投入工具。关键点：出资方出资来源方式一、政府投资基金概况——是什么分类分类按照基金结构分母基金子基金或混合基金按照基金投向分产业投资基金基础设施投资基金其他政策性投资基金按照设立层级分中央基金省级基金市县基金园区基金等按照政府出资形式分政府独资基金政府参股基金按照投资阶段分天使基金VC基金PE基金并购基金一、政府投资基金概况——是什么现状2015年底我国股权投资基金管理资本总量约4.3万亿元，根据清科研究中心旗下私募通数据统计，截至2017年底，中国股权投资市场资本管理量接近8.7万亿人民币。国家层面：设立了中小企业发展基金、国家集成电路产业投资基金、等9支基金（截至2015年底），财政承诺出资约2000亿元，带动社会资本5000多亿元。地方层面：截至2015年7月底，各级财政注资设立683支政府投资基金，承诺出资9340亿元，下一步还将设立311支，规模超过9440亿元我省情况：截至2018年6月30日，湖南省政府投资基金共34支，其中省直21支（含引导基金参股15支，其他6支），长沙市6支，湘潭市1支，常德市2支，怀化市1支，娄底市2支，湘西自治州1支。34支政府投资基金认缴出资总规模468.43亿元，其中政府认缴出资105.52亿元。34支基金已实缴到位117.42亿元，其中政府出资33.04亿元。一、政府投资基金概况——是什么运作流程募：目标定位、资金来源、决策执行。投：项目投资，包括投资子基金或企业。管：基金管理机制和投资项目投后管理。退：本金、收益、让利。评：绩效评价。二、设立政府投资基金的目的和意义——为什么引子十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出：清理、整合、规范专项转移支付项目，逐步取消竞争性领域专项和地方配套资金。……多渠道推动股权融资，……提高直接融资比重。十八届五中全会通过的《国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》提出：发挥财政资金撬动功能，创新融资方式，带动社会资本参与投资。党的十九大报告提出：深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。二、设立政府投资基金的目的和意义——为什么1、实现宏观经济管理目标的重要方式—政策性2、发挥财政资金引导放大效应—放大性3、转变财政投入方式，提高资金使用效益—效益性4、其他基金管理中的问题。一是管理机构水平参差不齐；二是日常管理难度大；三是部门职责交叉，存在多头监管的问题。基金设计结构不合理。一是利益绑定机制不健全，缺乏合理的收益让渡机制，规范的GP带资机制等。二是有的政府严重越位，以行政权力层层审批来干预基金管理，破坏了基金市场化运行的基础。三是完全脱离政府管理，没有必要的知情权和监督权，政府或政府出资代表没有按规范参与内部治理，或者虽然参与了，但要将决策事项带回先进行一次决策。四是出资结构不合理。边界定位不清。一是将基金等同于专项资金，名基金，实资金；二是设立过快，一哄而起，跑马圈地，基金部门化、碎片化（市县是否设立基金问题）；三是没有有效的弥补市场失灵，天使投资、种子基金等领域，社会资本投入意愿明显不足，政府引导不强；四是追求规模，落地难。三二一三、政府投资基金设立中的问题政策统筹中的问题。一是政府之间无序竞争；二是基金政策与其他产业政策配套协同有待加强。基金退出中的问题。一是退出方式较为单一。目前子基金投资项目主要是通过回购退出，上市退出非常少；二是母子基金架构的基金退出期限较长。五四三、政府投资基金设立中的问题四、政府投资基金的运作和风险控制（一）政策依据1、国家监管规定：《私募投资基金监督管理暂行办法》（中国证监会第105号令）、《创业投资企业管理暂行办法》（国家发展改革委、科技部、财政部等单位第39号令）等。2、财政部门政策：《政府投资基金暂行管理办法》（财预【2015】210号）、《财政部关于财政资金注资政府投资基金支持产业发展的指导意见》（财建【2015】1062号）、《湖南省省级政府投资基金暂行管理办法》（湘财预【2016】30号）。四、政府投资基金的运作和风险控制（二）政策要点1、设立（1）财政部门根据本级政府授权或合同章程规定代行政府出资人职责。政府出资设立投资基金，应当由财政部门或财政部门会同各有关行业主管部门报本级政府批准。（财预【2015】210号）（2）各级财政部门应当控制政府投资基金的设立数量，不得在同一行业或领域重复设立政府投资基金。（财预【2015】210号）（3）基础设施建设基金仅限属于省级事权、省级直接实施的跨区域且有稳定现金流或专项收入的重大公共基础设施建设，一个领域最多设立1支基金。（湘财预【2016】30号）四、政府投资基金的运作和风险控制（二）政策要点2、投向领域各级财政部门一般应在支持创新创业、支持中小企业发展、支持产业转型升级和发展、支持基础设施和公共服务领域设立投资基金。（财预【2015】210号）公共财政运用政府投资基金方式支持的产业，限定于具有一定竞争性、存在市场失灵、外溢性明显的关键领域和薄弱环节。（财建【2015】1062号）四、政府投资基金的运作和风险控制（二）政策要点3、运行机制（1）运作原则政府引导、市场运作、科学决策、防范风险。（2）禁止性事项（3）资金第三方托管（4）收益与风险承担四、政府投资基金的运作和风险控制（二）政策要点4、提前退出条款财政部门应当与其他出资人在投资基金章程中约定，有下述情况之一的，政府出资可无需其他出资人同意，选择提前退出：A、投资基金方案确认后超过一年，未按规定程序和时间要求完成设立手续的；B、政府出资拨付投资基金账户一年以上，基金未开展投资业务的；C、基金投资领域和方向不符合政策目标的；D、基金未按章程约定投资的；E、其他不符合章程约定情形的。010203政府投资基金是政府政策目标和社会资本逐利目标平衡统一的结果政府产业投资基金本质是一种委托代理关系政府产业投资基金不仅是融资模式，更是服务产业发展的平台几点思考四、政府投资基金的运作和风险控制四、政府投资基金的运作和风险控制1、政府投资基金是政府政策目标和社会资本逐利目标平衡统一的结果（1）定位上要体现政策导向—促进产业发展。通过让利等配套政策，引导实现政策目标。（2）管理架构和运作模式上，政府不能干预太多，主要管住两头，弱化中间。基金管理上，选择市场化机构，事业单位应改制为企业模式，确保坚持市场化运作。（2015年楼继伟部长讲话）原则上不设立事业单位形式的政府投资基金，已设立事业单位形式政府投资基金的应当积极向企业转制，不能转制的应当选聘专业管理团队，提高市场化管理水平。（财建【2015】1062号）四、政府投资基金的运作和风险控制2、政府产业投资基金本质是一种委托代理关系（1）原则上一般LP与GP应相互独立，没有利益关联，但实质上往往有一定的联系，因此，要避免出现大股东控制等现象，导致不能形成市场化治理结构，政府出资变成社会资本的配资，可能损害其他LP的利益。（2）多重委托，管理风险大。多层设计可以提高财政资金放大倍数，扩大政策覆盖范围，但层级过多，在机构选择、政策目标履行等方面不确定性增加，风险加大。（3）政府背景的出资人占主导。比如政府和本级国有企业共同出资，不同级政府共同出资，实质上仍然是政府控制，很难实现市场化运作。因此，要坚持股权结构多元化，引入社会资本的同时，引入市场机制。四、政府投资基金的运作和风险控制3、政府产业投资基金不仅是融资模式，更是服务产业发展的平台财建【2015】1062号文件提出：积极研究促进政府投资基金支持产业发展的政策措施，引导金融机构加大对有关基金的融资支持力度，引导产业链相关的国有企业对基金出资。按照财税改革和构建现代财政制度的要求，结合经济发展规划、产业基础、资源禀赋及科技优势等实际情况，积极探索完善保险补偿、融资担保等市场化支持方式，形成政策合理共同支持产业发展，推动重点产业发展和产业转型升级。（1）基金实质就是做平台，是整合资源服务企业，所以管理机构的专业化运营水平和资源整合能力很关键。（2）后期增值服务要跟进。