上市公司基本面分析技巧

上市公司基本面分析技巧————自下而上的分析方法2股价为什么会上涨?•决定股价的根本因素是什么资金流向•决定资金流向的主要因素投资者决策•那么,又是什么在主宰投资者思路?3如何您是机构投资者，您如何作决策？基本面变化给您足够的决策时间哪种方法最适合？技术分析内幕信息投资心态基本面分析4基本面分析：质变(基本面)决定量变(股价)股价波动品种买卖投资策略资产配置宏观分析行业分析公司分析估值上市公司股价资金流向投资者决策基本面分析5上市公司基本面分析四步骤行业归类1行业分析2公司分析3估值46上市公司基本面分析四步骤：归类行业分析公司分析估值基本资料归类行业子行业分析主营分析竞争力分析盈利前景分析公司管理分析风险点绝对估值相对估值行业类型行业周期关键决定因素7第一步：行业归类（经营分析或主营构成归类行业）•实例：江西铜业（600362）•查看交易软件F10资料或上市公告书或定期报告8第二步：行业分析行业分析几大因素：1、行业的类型（与经济周期变动关系）•增长型：与经济周期及其振幅无关，主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务实现增长，如高科技行业；•周期型：经济周期相关强，如钢铁业、有色、工程机械、耐用品及高档消费品行业；•防守型：受经济周期影响小，需求稳定：食品业和公用事业。2、行业的周期•初创期、成长期、成熟期、衰退期。•技术进步、产业政策、产业组织创新、社会习惯的改变和经济全球化等因素3、决定行业的关键因素是什么?92005年有色金属行业分析结果：1、行业类型:周期性行业。与经济发展关联度极强;2、行业的周期：成熟（暴发性增长）3、决定行业的关键因素（产品价格，标的货币）：供求关系：•国际经济状况景气度高，全球有缺口，复产有时滞；•国内供求情况：40万吨缺口；40%依赖进口;标价货币:美元贬值结论:行业景气度高,产品供不应求,标的货币贬值,行业继续看好.10铜价与江西铜业股价下跌反差构成买入时机11江西铜业的投资结果•05年4月5.2元买,三个月4元;•06年5月最高21元.5倍;•07年1月14元左右,•07年10月96.80元,收益再度超5倍•那么现在对于它的看法是什么？5.2元21元14元96.86元4.02元12铜价走势与股价对比：基本面决定股价07年10月15日07年10月2日08年7月3日08年3月6日08年3月7日江西铜业走势图08年3月7日08年7月8日13第三步:公司业务分析主营业务构成(20%以上收入是什么)产品或业务在行业竞争地位的优势与风险（技术，毛利率）？1.在行业中的竞争能力综合排序以及产品的市场占有率\品牌战略。2.产品核心竞争力与技术及门槛情况;市场前景(供求情况)和盈利水平(量)趋势公司高层管理和治理结构等其它风险评估(达到的程度和风险点)14案例之:贵州茅台(600519)•主营业务构成:酒类(茅台白酒)78%高度茅台酒15%低度茅台酒15行业地位及盈利能力行业类型和周期:保守型和成熟期的行业行业地位高•工艺和资源垄断•品牌优势（提价能力强）•不受上游（粮食）影响市场前景及盈利能力好•毛利率超90%；消费量稳定增长.•07年后四年EPS为3.05，4.63元、6.55元和8.45元公司管理层（治理良好）风险（涨价能力，销量）16高市盈率的贵州茅台投资收益丰厚•2006年8月45元PE超34倍.盈利5倍•07年5月22日94.84元,PE超50倍2倍盈利.42.36元230.55元94.84元116元17第四步：公司估值•内涵价值法：赢利能力•现金红利•现金流量•隐含资产估值•相对价值法：PE、PB（动态）18相对定价法之同行业比较：行业趋势下滑定价占优公司名称10月28收盘价3Q同比4Q环比2008EPS2009EPS09增幅2008PE2009PE云南铜业7.7-89%-7%0.50.46-9%15.4016.74铜陵有色5.8518%-22%0.820.79-4%7.137.41江西铜业9.23-8%-8%1.641.15-30%5.638.03有色金属行业平均-36%-23%0.860.68-30%15.7227.8719相对估值法之:江西铜业与外围同类公司比较20小结：基本面分析是投资盈利基本投资盈利最新动态投资心态技术分析基本面分析21至上而下的正常选股步骤•1、宏观分析（投资策略）•2、行业分析（行业配置）•3、公司分析（组合配置）•4、定价与估值（买卖点）22祝你成功！