8东财证券投资学

第九章证券投资技术分析东北财经大学金融学院第九章证券投资技术分析•第一节证券投资技术分析概述•第二节证券投资技术分析理论•第三节主要技术分析指标第一节证券投资技术分析概述•一、技术分析的概念•二、技术分析的前提假设•三、技术分析的要素•四、技术分析的分类•五、技术分析方法的局限一、技术分析的概念•技术分析法：–利用统计学原理，对证券市场过去和现在发生的价、量变化的历史资料进行分析研究，找出一般规律并据此预测证券市场未来的价格走势。从而决定证券买卖时机的分析方法。•特点：–低买高卖二、技术分析的前提假设•市场行为包含一切信息•价格沿趋势运行•历史会重演三、技术分析的要素•技术分析的要素–价格、成交量、时间和空间。•价格与成交量是技术分析的基础–许多技术分析方法只看重价格、成交量。–价格与成交量的一致性：价升量增、价跌量减，道氏理论的基本观点•时间与空间是判断趋势转折的重要参考–时间周期：循环周期–空间：价格波动的幅度四、技术分析的分类•趋势类：道氏理论•K线类：日本的蜡烛线，美国的条形图等•形态类：M头、W底、头肩顶、头肩底等•切线类：趋势线、通道线、黄金分割线、角度线等•波浪类：波浪理论•指标类：移动平均线(MA)、平滑异同平均线（MACD）、相对强弱指标（RSI）等•其它：如，循环周期理论、相反理论、江恩（Gann）理论等五、技术分析方法的局限•技术分析方法是从实践中总结出来，有一定的时限和条件；需要用多种技术分析方法进行综合研判•技术方法得出的结论具有预测性，是不确定的，只能提供结论实现的概率较大而已•技术分析方法所依据的是价、量、时、空，这些有可能是不真实的；需要结合基础分析•多次使用后，可能出现反技术分析方法•预测本身也是一种风险。第二节证券投资技术分析理论•一、道氏理论•二、K线理论•三、形态理论•四、切线理论•五、波浪理论一、道氏理论•道氏理论的产生与发展：–产生：查尔斯·亨利·道（CharlesH.Dow）–发展：汉密尔顿（Hamilton）•道氏理论的基本观点道氏理论的基本观点•市价指数可以解释和反映市场的一切行为–每个市场都有多种证券价格指数–除了市场指数外，市场上不再需要其它附加信息。•收盘价是最重要的价格•市场中主要有三种趋势：–不同趋势以时间的长短和波动幅度的大小来区别–主要趋势：潮流，多头市场平均经历25个月，空头市场平均经历17月–次要趋势：波浪，3周到3个月–短期趋势：波纹，小于6日道氏理论的基本观点•主要趋势有三个阶段–积累阶段或敏感阶段–加强阶段或恐慌阶段–沸腾阶段或悲观阶段•指数必须互相确认–工业指数与铁路指数–趋势一直持续到出现明确的反转信号为止，只要两种指数互相确认趋势不变•成交量必须确认其趋势–价升量增、价跌量减–股价与趋势、成交量同方向变动二、K线理论•K线及其制作•K线的主要形状•K线的应用K线的制作•K线：–蜡烛线（日本）、阴阳线•制作：–开盘价、最高价、最低价、收盘价–上影线、下影线、实体–阳线或红线与阴线或黑线•类似的K线–条形图或直线图（欧美）K线的主要形状•光头阳线、光头阴线•光脚阳线、光脚阴线•光头光脚阳线、光头光脚阴线•十字型、T型、倒T型、一字型K线的应用•单日K线–不同的K线有不同的含义–相同的K线也可能有不同的意义–十字型：反转–跳空：趋势的确认；缺口理论（突破缺口、中继缺口、竭尽缺口）–当日反转•双日K线与多日K线–需要注意：多日K线较为准确；指数的K线较为准确；小盘股的K线不准确三、形态理论•价格轨迹•形态：价格轨迹所表现出的图形形状反转形态：判断转市的重要方法整理形态：反转形态•M头、W底（或双重顶、双重底）：–买卖点：由颈线位决定，一旦向上或向下（有效）突破即可买入或卖出–有效突破：收盘价原则、百分比原则3%，时间原则3日，–突破后目标位：与形态高度相等的位置–突破后支撑变压力、压力变支撑：•头肩顶、头肩底：头、肩•三重顶、三重底：头肩顶、头肩底的特例•圆弧顶、圆弧底：•V型反转：岛形反转整理形态•三角形态：–对称三角形、上升三角形、下降三角形•矩形：箱形，箱形理论•其它：喇叭型、菱形、旗形、楔形•整理形态的突破–买卖点：由颈线位决定，一旦向上或向下（有效）突破即可买入或卖出–有效突破：收盘价原则，百分比原则3%，时间原则3日–突破后目标位：与形态高度相等的位置–突破后支撑变压力、压力变支撑四、切线理论•1．支撑线与压力线•2．趋势线•3．通道线•4．黄金分割线与百分比线（n）•5．角度线：也称GANN线(n)1．支撑线与压力线•支撑与压力：–证券的市场价格会在某些价位出现多空转换，得到支撑或遇到阻力•支撑与压力的作用：–起到改变（短期或长期）市场价格运动趋势的作用•影响支撑与压力的因素：–成交量、时间与空间，随着时间的推移和成交量的变化，证券的市场价格会在某些价位得到支撑或遇到阻力。1．支撑线与压力线（续）•支撑线与压力线：–支撑线：或抵抗线，多个支撑位形成的连线–压力线：或阻力线，多个阻力位形成的连线•支撑线与压力线的形成：–重要的价位：前期的高低与低点，黄金分割位与百分比位–重要的价位的连线：形成支撑线或压力线–趋势线：一种重要的支撑线与压力线1．支撑线与压力线（续）•支撑线与压力线的突破与买卖时机：–水平支撑线与水平压力线的突破：意味着强市，是趋势的确立–趋势线的突破：意味着趋势的改变，是转市，此处要注意与轨道线的突破的区别，突破上升通道的上轨或下降通道的下轨，意味着趋势的加速–买卖时机：突破点；有效突破•支撑线与压力线的互相转化：–支撑线与压力线一旦被有效突破，支撑线就会变为压力线，压力线就会变为支撑线2．趋势线•趋势：–证券的市场价格变动的方向，市场价格的走向•趋势的方向：–上升趋势、下降趋势、无趋势•趋势的类型：–主要趋势、次要趋势、短期趋势•趋势线：–上升趋势线：通常是上升途中几个低点形成的连线，–下降趋势线：通常是下降途中几个高点形成的连线，2．趋势线（续）•趋势线的突破与买卖时机–突破：意味着趋势反转–有效突破–买卖时机：有效突破点•互相转化–有效突破后，上升趋势线就会成为阻力线，下降趋势线就会成为支撑线3．通道线•通道线–或称轨道线，通常是由一条趋势线以及它的一条平行线组成•通道线的作用–在确立趋势后，通道线可以作为进一步确立证券市场价格的运行区域•买卖时机–上轨卖出、下轨买入•通道线的突破–突破上升通道的上轨或下降通道的下轨，意味着趋势的加速4．黄金分割线与百分比线•黄金分割线与百分比线–衡量水平支撑线与水平压力线的常用方法•黄金分割线–重要数字：0.382,0.618,1.382,1.628,2.618等–黄金分割位：重要高点、低点或价格变化幅度*重要数字–黄金分割线：以黄金分割位画的水平线•百分比线–重要数字：1/8,1/4,3/8,1/2,5/8,3/4,7/8,1,1/3,/2/3等–百分比线：重要高点、低点或价格变化幅度*重要数字5．角度线：GANN线•角度线：甘氏线，GANN线–其特点是将价位与时间一起考虑•上升甘氏线与下降甘氏线–以重要的低点做出的是上升甘氏线，–以重要的高点做出的是下降甘氏线，•需要注意的问题–价位与时间的比例–多用于商品期货、汇率等金融衍生品的交易分析五、波浪理论•波浪理论的形成与发展–形成：美国技术分析大师艾略特（Elliott）在1939年所创立的一种价格趋势分析工具。–发展：后人，如Collins、Prechter•波浪理论的主要思想：（1）一个运动之后，必有相反运动发生（2）主趋势上的推动浪与主趋势方向相同，通常可以分为更低一级的5个波浪；调整浪与主趋势方向相反，或上升或下降，通常可以分为更低一级的3个波浪。五、波浪理论(续)（3）波浪理论的基本形态结构–一个周期：8个子浪•推动浪（主浪）5浪、调整浪3浪•上升趋势：上升5浪、下跌3浪•下降趋势：下跌5浪、上升3浪8个波浪运动构成一个循环，自然又形成上级波浪的两个分支。（4）市场形态并不随着时间而改变。波浪时而延伸时而压缩，但其基本的形态不变。第三节主要技术分析指标•一、移动平均线（MA）•二、平滑异同移动平均线（MACD）•三、乖离率（BIAS）•四、相对强弱指标（RSI）•五、威廉指标（%R，WMS）•六、随机指数KDJ•七、平衡交易量（OBV）•八、升降线（ADL）•九、超买与超买（OBOS)•十、布林线（BOLL）一、移动平均线（MA）•1．移动平均线的分类•2．移动平均线的计算•3．移动平均线的判断准则•4．移动平均线的特点1．移动平均线的分类•移动平均线–由于股价短期内波动的随机性较强，因此K线理论不足以给出较为可靠的买卖信号。另外，其他一些理论（如形态理论等）给出的信号滞后，相比较而言均线系统是一种较为简单、实用的技术指标。•移动平均线的分类：–根据计算移动平均线的平均日期不同，通常分为短期、中期、长期移动平均线。2．移动平均线的计算•算术移动平均线–我们通常所说的移动平均线系统•加权移动平均线•指数平滑移动平均线–该方法在MACD中使用3．移动平均线的判断准则•Granvile八大法则：(JosephGranvile)根据价格与一条移动平均线之间的关系确定的研判买卖八大准则：四大买入信号：–移动平均线由下跌转为盘局或上升，且股价向上突破移动平均线时，为买入信号–股价虽跌破移动平均线，但又立即回升到持续上升的移动平均线上，为买入信号–股价在平均线上方，股价虽下跌但未跌破移动平均线就又转为上升，为买入信号–股价突然暴跌，跌破移动平均线，离移动平均线较远，有可能反弹，是买入信号3．移动平均线的判断准则•四大卖出信号：–移动平均线由上升转为盘局或下跌，且股价向下突破移动平均线时，为卖出信号–股价虽突破移动平均线，但又立即跌破到持续下降的移动平均线下，为卖出信号–股价在平均线下方，股价虽上升但未突破移动平均线就又转为下降，为卖出信号–股价突然暴涨，突破移动平均线，离移动平均线较远，有可能回档，是卖出信号3．移动平均线的判断准则•根据移动平均线之间的关系确定的研判趋势准则：•看交叉：–金叉：黄金交叉，短期移动平均线向上突破长期移动平均线，表示后市看好，发出买入信号，–死叉：死亡交叉，短期移动平均线向下突破长期移动平均线，表示后市看淡，发出卖出信号。•看排列：多头排列：短、中、长三条平均线从上往下排列空头排列：短、中、长三条平均线从下往上排列4．移动平均线的特点•既可以进行短线买卖，又可以是一种判断趋势的方法，•引用平均数概念，消除随机波动，较为稳定，•具有支撑线与压力线的作用。•给出的买卖信号较为滞后，•盘整时频繁发出买卖信号。二、平滑异同移动平均线（MACD）（MovingAverageConvergenceandDivergence）英文缩写MACD。该指标为G阿普尔（GeraldAppel）于1979年首创。1．引入MACD的原因–在市场无明显的趋势时，以MA判断买卖时机，会给投资者频繁的买卖信号•2．MACD的构成与计算•3．MACD的判断准则2．MACD的构成与计算•MACD系统由DIF与DEA两部分组成•平滑移动平均线EMA–快速平滑移动平均线EMA(12)=今日收盘价*2/13+昨日EMA(12)*11/13–慢速平滑移动平均线EMA(26)=今日收盘价*2/27+昨日EMA(26)*25/27•离差值DIF=EMA(12)-EMA(26)•离差移动平均值DEA：即DIF的移动平均，参数一般取9，成为MACD•离差柱状线BAR=2*(DIF-DEA)3．MACD的判断准则•DIF和DEA均为正值时，属多头市场。DIF向上突破DEA是买入信号；DIF向下突破DEA只能认为是回落，获利了结。•DIF和DEA均为负值时，属空头市场。DIF向下突破DEA是卖出信号；DIF向上突破DEA只能认为是反弹，暂时补仓。•DEA与股价趋势背离时发出反转信号，取决于DEA的方向，向下即卖出。•柱状线由正变负或由负变正等同于DIF突破DEA。三、乖离率（BIAS）•1．乖离率–BIAS(n)=（收盘价-n日移动平均线）/n日移